被稱為歐洲哲學(xué)源頭的蘇格拉底，曾說過一句話：“未經(jīng)審視的人生不值得過 。”這一信條后來被用在投資上，就變成了未經(jīng)歷練的公司，不值得長期投資。

自去年以來，在宏觀經(jīng)濟(jì)、國際局勢、疫情等多種因素加持下，汽車市場遭受芯片短缺和供應(yīng)鏈危機(jī)，全球車市一度陷入低谷。福特、通用、豐田等老牌汽車集團(tuán)也難以守住下跌頹勢，全球最大的汽車零部件供應(yīng)商博世高管坦言：“由于半導(dǎo)體的供應(yīng)鏈斷裂，汽車行業(yè)已幾乎癱瘓”。

4-5月，隨著上海陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、物流運(yùn)輸相繼暢通，國內(nèi)，長城汽車率先擺脫外部影響浴火重生，股價(jià)持續(xù)大漲，中間一度多次漲停，給了行業(yè)一針強(qiáng)力的興奮劑。當(dāng)然，涅槃重生的不止長城，燦谷作為國內(nèi)領(lǐng)先的汽車金融服務(wù)商，去年開始，在動(dòng)蕩和不確定中向綜合的汽車交易服務(wù)平臺(tái)逆勢轉(zhuǎn)型、迎難而上，展現(xiàn)出不俗的韌性與成長性，也逐步開啟全新的二次增長曲線。

值此風(fēng)云變幻的關(guān)鍵時(shí)刻，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，那些在后疫情時(shí)代穿越寒冬、依然在逆境中成長的企業(yè)，也無疑會(huì)給價(jià)值投資者們一個(gè)良好的研究標(biāo)的。

經(jīng)銷商體系：渠道之王的硬實(shí)力

逆境轉(zhuǎn)型，更加考驗(yàn)一家企業(yè)的綜合能力與經(jīng)營效率。

過去十年，以汽車貸款促成為切入點(diǎn)，燦谷搭建起深植低線城市以及縣域市場的渠道網(wǎng)絡(luò)，并搭上互聯(lián)網(wǎng)金融紅利的快車道高速發(fā)展。而在下一個(gè)十年，燦谷求新求變，由汽車金融服務(wù)商轉(zhuǎn)型，為建立汽車流通全價(jià)值鏈的服務(wù)平臺(tái)而努力。

目前為止，燦谷表現(xiàn)如何呢？

近日，燦谷集團(tuán)發(fā)布2022年第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)，2022年第一季度總收入7.88億人民幣。其中，車交易服務(wù)業(yè)務(wù)收入為5.99 億元人民幣，竟然占了總收入比 76.1%，同比2021年同期增長4.9%。同時(shí)，我們翻看去年數(shù)據(jù)，2021年該項(xiàng)業(yè)務(wù)全年總收入22.25億元，同比翻了近三倍。

可以看到的是，轉(zhuǎn)型后的燦谷業(yè)務(wù)板塊主要分為兩大塊：平臺(tái)業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)非平臺(tái)業(yè)務(wù)（包含以前的車金融和車后市場業(yè)務(wù)）。在轉(zhuǎn)型后一年半時(shí)間里，其車交易業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸成為燦谷的架海金梁，平臺(tái)雛形初現(xiàn)，成為燦谷業(yè)績增長的主引擎，這也標(biāo)志著燦谷的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初步進(jìn)入正軌。

在以實(shí)力為標(biāo)準(zhǔn)的汽車行業(yè)，車交易業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長與科技能力相關(guān)，但更依賴線下經(jīng)銷商體系。據(jù)財(cái)報(bào)顯示：截至3月31日，燦谷業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)涵蓋的經(jīng)銷商數(shù)量為44771，350多個(gè)城市，在下沉市場，強(qiáng)大的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)形成獨(dú)特的行業(yè)壁壘，面對這場戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的攻堅(jiān)戰(zhàn)，這也成為其義無反顧走向轉(zhuǎn)型之路最直接的底氣和基礎(chǔ)。

除了傳統(tǒng)的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)，據(jù)CEO林佳元在采訪中提到：燦谷的經(jīng)紀(jì)人網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國12省，已擁有超21000名位注冊經(jīng)紀(jì)人，并為其配置了905個(gè)支點(diǎn)經(jīng)銷商，通過經(jīng)紀(jì)人模式，進(jìn)一步深度精細(xì)化運(yùn)營也將燦谷的客戶服務(wù)提上一個(gè)臺(tái)階。

在10年鑄造了護(hù)城河保護(hù)下，燦谷的綜合把控能力和經(jīng)營效率已經(jīng)顯現(xiàn)。

供應(yīng)鏈體系：降本增效的進(jìn)階之路

除渠道網(wǎng)絡(luò)的深化外，特殊時(shí)期，如何保障供應(yīng)鏈安全和效率、實(shí)現(xiàn)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健增長成為，也成為業(yè)內(nèi)思考的關(guān)鍵題。

拉長時(shí)間軸來看，燦谷長期保持著高成長性。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2016年至2021年，公司總收入從4.34億元增至39.22億元,年均復(fù)合增長率高達(dá)55%。而在轉(zhuǎn)型之后，燦谷不再拘泥于“量”的擴(kuò)張，而更注重“質(zhì)”的提升。

從業(yè)務(wù)板塊兒來看，根據(jù)2022年第一季度，汽車貸款促成業(yè)務(wù)收入1.06億元，去年同期為4.12億元，助貸環(huán)比進(jìn)一步收縮，主要原因在于自去年以來，其主動(dòng)做出戰(zhàn)略調(diào)整，放棄對助貸業(yè)務(wù)規(guī)模的追求，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施，加強(qiáng)逾期資產(chǎn)的催收力度。轉(zhuǎn)變?yōu)橐越灰诪楹诵尿?qū)動(dòng)，以保險(xiǎn)和助貸業(yè)務(wù)多種貨幣化渠道為輔的技術(shù)型汽車交易服務(wù)平臺(tái)。

從研發(fā)端來看，2022年第一季度的研發(fā)費(fèi)用為1450萬元人民幣(230萬美元)，而2021年同期為1360萬元人民幣。研發(fā)費(fèi)用占總營收的比例為1.8%，而2021年同期為1.2%，同比略增。研發(fā)端的穩(wěn)步投入，也為其核心業(yè)務(wù)的長期競爭力提供保障。

從供應(yīng)鏈創(chuàng)新來看，2020年5月，燦谷集團(tuán)推出B2B平臺(tái)“燦谷好車”，通過線上線下一體化的有機(jī)結(jié)合，為車商提供涵蓋交易、物流、金融、保險(xiǎn)等全鏈路服務(wù)。截止一季度末，“燦谷好車”合作商數(shù)量已達(dá)到7435家，覆蓋31省，306個(gè)城市：小程序自營車輛33款，覆蓋9個(gè)品牌，13個(gè)系統(tǒng)。一季度，“燦谷好車”平臺(tái)上物流訂單需求和成交臺(tái)數(shù)，分別增長120%和227%。

燦谷以技術(shù)和數(shù)據(jù)為依托，通過車商畫像、用戶分層，深度融合科技賦能、基于大數(shù)據(jù)分析提升平臺(tái)運(yùn)營效率，以汽車流通鏈條上未被滿足的需求痛點(diǎn)出發(fā)，為用戶提供定制化服務(wù)，進(jìn)而促進(jìn)客戶與交易數(shù)量的雙增長，最終獲取更多數(shù)據(jù)與洞察、形成驅(qū)動(dòng)閉環(huán)，幫助消費(fèi)者獲得更簡單、愉悅的購車體驗(yàn)。

據(jù)業(yè)內(nèi)分析師于盛梅表示：燦谷戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的意圖在于構(gòu)建一個(gè)為汽車市場所有參與者提供一站式服務(wù)的平臺(tái)，而未來隨著平臺(tái)上經(jīng)銷商與交易不斷增多，其價(jià)值勢必持續(xù)增長。

新能源未來：萬億市場的藍(lán)海想象

除車交易的增長引擎之外，轉(zhuǎn)型后的燦谷更需要多元化的增長極。

在燦谷的幾大收入板塊兒中，盡管車后市場板塊兒暫時(shí)占比較少，但其背靠萬億的汽車售后服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，在汽車電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的大趨勢下，消費(fèi)市場的潛力也給了其巨大的發(fā)展和想象空間，再加上燦谷的業(yè)務(wù)模式與新能源市場業(yè)態(tài)高度契合，目前燦谷也正在積極探索以交易驅(qū)動(dòng)、促成保險(xiǎn)、金融更緊密的結(jié)合，積極探索與新能源品牌的落地合作。

據(jù)CEO林佳元透露，目前已經(jīng)與理想、高合完成系統(tǒng)對接，威馬、哪吒、沙龍、集度等新能源品牌也在洽談中。同時(shí)，以車交易促成為導(dǎo)向，燦谷曾在云南、貴州和重慶等6省市組織了9場線下新能源汽車體驗(yàn)活動(dòng),涵蓋極狐、小鵬、天際、朋克和合創(chuàng)等品牌，撮合意向訂單數(shù)十臺(tái)。同時(shí)，為同步強(qiáng)化配套的線下倉儲(chǔ)物流能力，截至2021年末，燦谷累計(jì)合建前置倉93個(gè)，覆蓋全國91城。

除開拓市場之外，燦谷在貴州和陜西在內(nèi)的多個(gè)省份，開啟維修+交易試點(diǎn)，借此嘗試以網(wǎng)點(diǎn)為依托，為新能源廠商提供下沉市場交付和售后服務(wù)。

根據(jù)最新市場預(yù)測，2025年中國汽車后市場規(guī)模將達(dá)到1.7萬億，林佳元在采訪中表示：新能源汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型是必然趨勢，燦谷將利用豐富的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)助力新能源汽車廠商實(shí)現(xiàn)直營模式的“最后一公里”。

短期承壓是長期主義的宿命。

在完成從汽車金融服務(wù)商向汽車新零售平臺(tái)的躍遷的道路上，燦谷似乎很清楚，只要轉(zhuǎn)型必然帶來業(yè)績下滑，業(yè)績下滑就會(huì)帶來各方面壓力，但是轉(zhuǎn)型是高質(zhì)量長期發(fā)展的必由之路，只有勇敢的面對問題，才能從短期勝利變?yōu)榧?xì)水長流。行業(yè)已度過最壞的時(shí)刻，逆勢反彈將是一個(gè)長線選手價(jià)值回歸的必然結(jié)果。

沒有一個(gè)冬天不可逾越，沒有一個(gè)春天不會(huì)來臨。