疫情發生以來，很多被迫宅家的人們開始研究在陽臺種菜，眾多明星還引領了這一潮流。

“馮女郎”苗苗、演員嚴屹寬夫婦、馬伊琍等都紛紛在社交平臺曬出自己的種菜成果，主持人孟非也發圖求問：“陽臺這一小塊地方，該種點什么蔬菜好呢？”

圖片來源：孟非微博截圖

在明星的帶動下，“盆栽蔬菜”越來越受追捧。更有網友直言：“種菜基因已被喚醒”。

圖片來源：微博截圖

在陽臺菜園日漸風靡的背景下，4月14日，做“盆栽蔬菜”生意的富景中國，第三次向港交所發起了沖擊。

授人以“種菜”

富景中國主要從事盆栽蔬菜農產品的種植及銷售，所謂盆栽蔬菜，就是把蔬菜栽在盆內并以盆售出。

不同于露天田地生產的蔬菜，根據“弗若斯特沙利文”報告，盆栽蔬菜農產品在安全性、新鮮度及營養價值方面均優于前者。據《招股書》，富景中國的盆栽蔬菜，使用的是完善的營養成分栽培，而且栽培方式減少了被污染的可能性。

由于這一特性，盆栽蔬菜的價格也比露天田地生產的蔬菜貴很多。

從淘寶搜索“盆栽蔬菜”可以發現，每盆蔬菜的價格大都在20元以上。韭菜價格更貴，綜合排名最靠前的要99元/盆。

圖片來源：淘寶截圖

據該店鋪客服介紹，99元一盆的韭菜每次能收割2-3斤左右，按3斤計算，也要33元/斤。而據金投網統計的農產品均價走勢，近一年來，韭菜市場價格最高4.04元/斤，最低0.61元/斤。

圖片來源：淘寶截圖

不過不同于市場買菜，盆栽韭菜可以反復割采。上述客服介紹，一般收割之后隔20天左右即可采收一次，可連續采收4-5次。

韭菜也曾是富景中國的產品之一，雖然低于市場零售價，也要每盆40元的一般售價出售予分銷商。富景中國解釋，因為韭菜的生長技術要求較高、成熟過程需時較長，一般為三至四個月，因此售價較高，2019年后便不再出售。

其他產品通常按每盆15元至每盆16元的售價賣給分銷商。

2019-2021年，富景中國的盆栽蔬菜農產品包括27個葉菜品種，如茼蒿、油菜、苦菊、油麥菜、小白菜、生菜、山芹及烏塌菜等，這些蔬菜也是其在市場上供應的主要產品。從銷售額來看，2021年賣得最好的是小白菜、烏塌菜和油菜。

圖片來源：富景中國《招股書》

其實富景中國的商業模式很簡單，通過大棚繁育蔬菜，把蔬菜種在盆里，再連盆一起賣給消費者。不過富景中國并不零售，從淘寶也無法搜到其相關產品。

那這些盆栽蔬菜，都賣給誰了呢？

客戶高度集中

大客戶不穩定

《招股書》顯示，富景中國的大部分客戶為中國的餐廳及酒店。

這些購買盆栽蔬菜的餐廳通常會把“看盆點菜”設置成為一種新型的點菜方式，不但可以美化飯店環境，還能通過這種方式吸引顧客。

富景中國表示，公司主要通過中國的分銷商網絡銷售其盆栽蔬菜農產品，這是行業慣例，少量產品也會直接銷售給酒店及餐廳等終端客戶。

然而，富景中國對經銷商的依賴越來越高，這一渠道的收益占比在2021年達到100%。

圖片來源：富景中國《招股書》

分銷商的大客戶占比也很高。據《招股書》，2019、2020及2021年，富景中國最大客戶的銷售額分別占其總收益約18.7%、15.3%及16.3%。同期，其五大客戶分別合計共占總收益的70.1%、56.1%及66.3%。

2019年，分銷商A是富景中國最大客戶，采購額2195萬元，占總收益的18.7%，也是時間最長的客戶之一，合作超過9年。而2020年7月，A與富景中國終止合作，不再擔任其分銷商。幸運的是，此時，客戶G恰時頂上，并在2021年代替A成為公司的第一大客戶，采購額2529萬元。因此未對富景中國造成太大損失。

圖片來源：富景中國《招股書》

但這種巧合和運氣可能不會經常光顧，富景中國也意識到了這點，并在風險提示中表示，其依賴分銷商銷售的產品。若與分銷商的關系出現任何變動，均可能對其銷售、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

不過，有行業人士指出，由于農產品的特殊性，酒店餐廳過于分散，用戶偏好多變，直接對接終端客戶成本太高。因此，依賴分銷商已成為行業的普遍問題。

IPO兩次折戟

陽臺種菜潮是東風嗎？

對于上市募資的主要目的，富景中國表示，是要“擴大種植能力”，具體表現在現有地域市場提升及擴大種植基地，以及在新的地域市場建立新的種植基地。

然而，從現有種植基地來看，富景中國的產能尚未飽和。

富景中國共有三個種植基地用于生產盆栽蔬菜產品，分別是山東青島的萊西基地、陜西的西安基地以及遼寧的大連基地。2021年，這三個基地的大棚數目分別是107個、7個、29個。使用率分別為85.8%、71.5%、60.8%。

圖片來源：富景中國《招股書》

可以看到，三個基地的產能均不飽和。此外，最大基地萊西基地的使用率逐年下降，由2019年的92.4%降至2021年的85.8%，三年下降6.6%。

為什么富景中國還要急于擴大種植基地呢？

首先蔬菜是人們日常飲食的必需品。中國人口眾多，且海外市場對中國蔬菜農產品的需求日益增加，中國蔬菜行業的發展前景可觀。2020年，中國蔬菜市場總銷量7.1億噸，預期于2025年達8億噸。

其次隨著可支配收入日益增加，人們對食品品質的要求提高，盆栽蔬菜農產品銷量由2015年的6300萬盆增加至2020年的2.2億盆，復合年增長率約為28.5%。

但按蔬菜凈重計算的銷量而言，2020年，中國盆栽蔬菜的總銷量占蔬菜農產品總銷量的比重低于0.1%。

因此，蔬菜的整體市場很大，但目前盆栽蔬菜細分領域尚未成熟。

未來，隨著中國盆栽蔬菜日益普及，預計市場需求將呈上升趨勢。《招股書》顯示，盆栽蔬菜的銷量可能于2025年達到4.7億盆，復合年增長率約為16.2%，預計銷售收益將于2025年增至95億元。

圖片來源：富景中國《招股書》

此外，近年來，越來越多的餐廳展示新鮮的盆栽蔬菜以引起消費者的興趣，供消費者選擇及訂購。隨著個人健康意識及對食品安全的關注度不斷提高，盆栽蔬菜農產品作為直接獲得優質及新鮮蔬菜的渠道在城鎮居民及餐廳中日益流行。

不過，月薪1萬元、在北京工作的小李表示，“去吃火鍋見到過這種盆栽蔬菜，太貴了，只嘗鮮點過一次。”

小李還表示，自己的母親也會在陽臺種蔬菜，如香菜、芹菜、番茄等，尤其是疫情之后。但家里種的蔬菜都是在網上買的種子，很便宜。