七年前，陳發(fā)樹為了買入云南白藥（000538.SZ）幾乎變賣或抵押了自己名下的所有資產(chǎn)，另一邊自己手中的新華都虧損不停、閉店不止。七年后的今天，陳發(fā)樹選擇再次攜妻兒一起買入森特股份，同時剝離新華都零售業(yè)務(wù)。

因為持續(xù)買入森特股份（603098.SH），持股比例超過5%卻未進(jìn)行公告，陳發(fā)樹等人于3月23日收到北京證監(jiān)局出具的警示函行政監(jiān)管措施。七年前陳發(fā)樹瘋狂買入的云南白藥如今面臨轉(zhuǎn)型陣痛，七年后瘋狂買入森特股份能讓陳發(fā)樹重回輝煌嗎？

花10余億元買入森特股份為哪般？

此次陳發(fā)樹違規(guī)增持森特股份的行為還要追溯到2021年12月。

首先，陳發(fā)樹及其夫人林玉葉、兒子陳焱輝，新華都集團(tuán)及旗下兩家子公司為森特股份股東的一致行動人，2021年12月6日，陳發(fā)樹名下證券賬戶陸續(xù)買入150萬股森特股份股票，導(dǎo)致上述一致行動人合計持股比例由4.78%上升至5.06%。

圖源：北京證監(jiān)局

按照規(guī)定，持股比例超過5%應(yīng)在3日內(nèi)進(jìn)行公告，但陳發(fā)樹等人并未進(jìn)行公告，而是繼續(xù)買入，隨后最高至5.2%。

直到2021年12月29日收盤后，陳發(fā)樹收到短信提示風(fēng)險。新華都進(jìn)行自查，聲稱在自查過程中發(fā)現(xiàn)，由于疏忽，遺漏計算了陳發(fā)樹個人購買的216.29萬股森特股份股票，致使出現(xiàn)了在12月6日當(dāng)天合計持股比例超過5%的情況，表示誠摯歉意。

經(jīng)計算，12月6日至12月29日共18個交易日，其中11個交易日為下跌，7個為上漲，累計下跌12.52%。

事實上，陳發(fā)樹等人自2021年6月30日起就陸續(xù)在二級市場上買賣森特股份的股票。公開信息顯示，陳發(fā)樹等人共計購買了森特股份2799.34萬股。期間森特股份股價為38.79元/股-42.76元/股，按此計算，陳發(fā)樹為購買森特股份要花費10.85億元-11.96億元。

陳發(fā)樹為何選擇增持森特股份？事實上，森特股份可謂是2021年十足的“大牛股”，從年初每股最低的7.74元，一路漲至11月最高時的54.93元，股價漲幅約7倍，全年累計漲幅達(dá)477.03%。

森特股份主營產(chǎn)品為金屬建筑圍護(hù)系統(tǒng)公司，客戶包括奔馳、寶馬、雄安站、北京大興國際機場、成都天府國際機場，甚至還有馬爾代夫機場、沙特船塢。去年還接了香港機場，中標(biāo)金額7.1億港元（折合人民幣5.77億元）。

2020年森特股份進(jìn)軍BIPV（光伏建筑一體化）板塊，俗稱光伏屋頂，該板塊也被納入“雙碳”概念。據(jù)天風(fēng)證券測算，我國潛在裝機規(guī)模為245 GW，以5.5元/w價格計算，市場空間將達(dá)1.3萬億元；長江證券則按照15％市場滲透率，計算出總發(fā)電功率為7.1億KW，對應(yīng)的市場規(guī)模達(dá)3.9萬億元。

光伏板塊的切入也吸引了全球光伏巨頭隆基股份的注意，2021年3月，隆基股份收購森特股份27.25%股權(quán)，成為公司第二大股東。

光伏巨頭入股的消息公布之后，森特股份的股價開啟一路向上的走勢，合作也紛至沓來。2021年1-9月，森特股份累計承接新業(yè)務(wù)（含中標(biāo)）127項，金額達(dá)34.33億元，累計新簽合同90項，合同金額21.60億元，。其中，7-9月共累計承接新業(yè)務(wù)（含中標(biāo)）43項，承接新業(yè)務(wù)金額達(dá)17.57億元，新簽合同22項，累計合同金額8.42億元，

合作者不乏簡一集團(tuán)、三棵樹集團(tuán)、徐工集團(tuán)、山重集團(tuán)等知名企業(yè)。

一邊買買買，一邊賣賣賣

作為知名牛散的陳發(fā)樹，目前是新華都（002264.SZ）實際控制人，同時通過直接和間接兩種方式，位列云南白藥（000538.SZ）、隆基股份（601012.SH）、中國中免（601888.SH）、必創(chuàng)科技（300667.SZ）、久日新材（688199.SH）雷電微力（301050.SZ）、森特股份（603098.SH）7家A股公司的前十大股東。

陳發(fā)樹一邊買入森特股份，另一邊卻在出手賣出新華都的部分資產(chǎn)。

野馬財經(jīng)制圖

2021年11月25日，新華都發(fā)布公告表示，擬出售零售業(yè)務(wù)板塊的全部資產(chǎn)和負(fù)債，共涉及11座購物廣場和一家物流公司的部分股權(quán)。截至2021年9月30日，11家子公司總資產(chǎn)為25.99億元。該交易也引發(fā)深交所關(guān)注，向其下發(fā)問詢函。

新華都是陳發(fā)樹發(fā)家的地方，也是其踏入資本市場的開始。陳發(fā)樹出生于1960年，1987年陳發(fā)樹在廈門盤下一家雜貨店，取名“華都百貨”，做起了零售生意，隨著越做越大，在廈門、福州等地開設(shè)了多家華都購物廣場。1997年，也就是十年之后，陳發(fā)樹將自己當(dāng)初的雜貨店，做成了閩南最大的民營百貨企業(yè)。

但是，1998年陳氏兄弟鬧出“分家風(fēng)波”，最終華都百貨被一分為二，弟弟陳晉江執(zhí)掌“大華都”，陳發(fā)樹則另立“新華都”繼續(xù)發(fā)展。到了2007年，新華都已經(jīng)擁有32家超市。2008年7月，新華都在深交所上市，市值近50億元。同年，神奇“逆襲”的紫金礦業(yè)回歸A股，當(dāng)時陳發(fā)樹持有該公司33%的股權(quán)，市值高達(dá)155.29億元。

2009年陳發(fā)樹以218.5億元的個人財富位列福布斯中國富豪榜第11位，并成為福建首富。

但自2013年起，到2019年新華都的凈利潤雖時正時負(fù)，但扣非歸母凈利潤始終為負(fù)數(shù)，分別為-1.7億元、-0.18億元、-3.65億元、-1.2億元、-0.53億元、-0.14億元和-6.36億元。“報表盈利但實際虧損是指，企業(yè)在會計年度內(nèi)公布的財報凈利潤是盈利的，但在扣非后的凈利潤是虧損的。有些上市公司為了逃避ST股票特別處理的命運而采取這種手法--主業(yè)不盈利，通過一些財務(wù)技巧來使報表盈利。”財稅專家馬靖昊表示。

來源：wind

2019年新華都關(guān)店56家減負(fù)，2020年業(yè)績終于有所回升，營收51.91億元，扣非歸母凈利潤1.57億元，成功實現(xiàn)扭虧為盈。

而此次將11座購物廣場和1家物流公司部分股權(quán)出售后，意味著新華都將徹底剝離零售主業(yè)，“為了優(yōu)化公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強公司的持續(xù)盈利能力，公司擬出售零售業(yè)務(wù)板塊，從而聚焦互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)，優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)質(zhì)量，提升公司盈利能力，保障公司股東的利益。”新華都在《重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報告書》中表示。

陳發(fā)樹的“新歡”值得愛嗎？

一邊向光伏、互聯(lián)網(wǎng)營銷前進(jìn)，另一方面退出經(jīng)營多年的零售業(yè)務(wù)，陳發(fā)樹的轉(zhuǎn)身順利嗎？

“冒著違規(guī)風(fēng)險增持森特股份著實有些‘心急想吃熱豆腐’的感覺，也許是看中了其光伏建筑一體化‘BIPV’的概念吧，這個概念自從光伏龍頭隆基股份入股森特股份以來，在二級市場的表現(xiàn)一直很熱，股價也是大幅上漲，雖然近期有些回調(diào)，但相對于入股增持前漲幅依舊很大。”北京特億陽光新能源總裁祁海珅分析。

但任何行業(yè)在起步階段也面臨著各種問題，祁海珅認(rèn)為，目前光伏建筑一體化BIPV項目的經(jīng)濟(jì)效益相對傳統(tǒng)的BAPV（光伏附屬建筑物）差很多，也存在缺乏和建筑節(jié)能真正一體化的匹配問題。BIPV的未來是很好的，但目前的現(xiàn)實著實很骨感，因為目前95%以上存量的建筑屋頂和墻面等都是在應(yīng)用BAPV的。

來源：森特股份官網(wǎng)

“新”也意味著沒有可比較的對象，利潤率無法估計。森特股份此前發(fā)布一則關(guān)聯(lián)交易公告，披露了與隆基股份的一份關(guān)聯(lián)交易金額為25.53億元的合同，內(nèi)容為采購原材料和提供技術(shù)服務(wù)等。天風(fēng)證券推測采購原材料應(yīng)為BIPV組件，或能實現(xiàn)收入快速增長。“但另一方面，因缺乏相關(guān)工程案例數(shù)據(jù)，該業(yè)務(wù)利潤率相對較難估計；考慮到組件、逆變器等核心成本要素需隆基協(xié)同支持，我們預(yù)計 BIPV 業(yè)務(wù)利潤率或低于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤率。”

在技術(shù)上，森特股份面臨的問題也不少。“BIPV市場剛啟動，建筑的形式多種多樣，光伏產(chǎn)品目前的壽命也就30年，而建筑物的壽命一般是70年甚至更久，產(chǎn)品應(yīng)用還有很多要完善和適應(yīng)建筑物要求的工作去做。且BIPV光伏產(chǎn)品的成本偏高，從發(fā)電收益的角度來講，其投資回報率偏低；從建筑材料的屬性角度來講，如何保證70年甚至更久的使用壽命，也是需要技術(shù)提升和產(chǎn)品驗證的。”祁海珅表示。

光伏行業(yè)之外，陳發(fā)樹選擇的互聯(lián)網(wǎng)營銷又如何？

據(jù)新華都的回復(fù)函顯示，新華都的互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)合作的品牌方包括瀘州老窖、山西汾酒、云南白藥、青島啤酒等。目前互聯(lián)網(wǎng)全渠道銷售以B2B為主，主要客戶為京東、天貓、唯品會等。 目前公司電商運營服務(wù)的主要客戶為全友、伊利等。其中云南白藥、青島啤酒等都是陳發(fā)樹在資本市場投資過的“老朋友”。

此外，2018年年報顯示，前十大股東中出現(xiàn)了阿里巴巴的身影，截至2022年1月28日，杭州瀚云新領(lǐng)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)和阿里巴巴(成都)軟件技術(shù)有限公司為一致行動人，位列新華都第五、六大股東，合計持股10%。

從品牌到平臺，新華都均有涉及。但從成果來看，互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)的增長速度并不快，2018年至2021年1-10月，分別帶來營收11.38億元、11.23億元、14.47億元和15.57億元。相比之下，放棄的零售業(yè)務(wù)營收分別為57.12億元、48.83億元、37.44億元和27.05億元。

2015年，陳發(fā)樹在二級市場對云南白藥瘋狂買買買，幾方爭奪下至今云南白藥變?yōu)闊o實際控制人的境況。

2020年，通過投資隆基股份、中國中免等牛股，陳發(fā)樹狂賺百億，被稱為“中國巴菲特”。