銀行中報(bào)超預(yù)期：減費(fèi)讓利凈息差承壓，萬(wàn)億利潤(rùn)來(lái)自哪里?

2021年中報(bào)季結(jié)束，銀行業(yè)上半年的經(jīng)營(yíng)情況陸續(xù)浮出水面。

從今年半年報(bào)情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)營(yíng)業(yè)收入相比去年同期提升幅度較為平穩(wěn)，但凈利潤(rùn)增速更為明顯，在凈息差承壓的情況下，整個(gè)行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期。

雖然輕資產(chǎn)的中間業(yè)務(wù)發(fā)揮了較大作用，大部分銀行向零售轉(zhuǎn)型的決心也更加明顯。但更值得關(guān)注的可能是基數(shù)效應(yīng)和去年大幅計(jì)提的撥備，后者在正常年份也常常被業(yè)內(nèi)視為“藏利潤(rùn)”的會(huì)計(jì)手段。

隨著監(jiān)管政策的不斷加碼，原本銀行普遍青睞的房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)不良率攀升。而今年恰是房地產(chǎn)貸款集中度管理政策實(shí)施的第一年，各大銀行紛紛主動(dòng)壓降房地產(chǎn)貸款規(guī)模，個(gè)人住房貸款也面臨監(jiān)管紅線的“威脅”。

在疫情沖擊與減費(fèi)讓利背景下，銀行業(yè)的盈利情況一度受到外界極大擔(dān)憂，股價(jià)也受到較大影響。中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)在最近一則報(bào)告中指出，目前A股大量銀行存在價(jià)值低估現(xiàn)象，而這加大了股權(quán)再融資的難度，建議銀行在未來(lái)強(qiáng)化市值管理。

行業(yè)普現(xiàn)營(yíng)收和凈利增速大反差

從盈利來(lái)看，今年上半年，41家上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9772.02億元，同比增長(zhǎng)12.97%。而根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告，截至今年6月末，商業(yè)銀行的整體凈利潤(rùn)達(dá)到了1.1萬(wàn)億元，以此計(jì)算全行業(yè)日賺金額達(dá)到61億元，其中六大行日賺可達(dá)35億元。

所有銀行中，工商銀行以1634.73億元?dú)w母凈利潤(rùn)位列第一。但如果看盈利增長(zhǎng)速度，平安銀行則以28.55%的同比增速領(lǐng)跑上市的同行。

但相比之下，平安銀行今年上半年的營(yíng)收增長(zhǎng)速度只有8.1%，而這類增收慢而增利快的現(xiàn)象上半年在整個(gè)銀行業(yè)都很普遍。比如中信銀行的營(yíng)收只增長(zhǎng)了3.51%，凈利潤(rùn)卻實(shí)現(xiàn)了13.66%的增幅；光大銀行的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為6.83%、22.18%，興業(yè)銀行的數(shù)據(jù)也是類似，而“零售之王”招商銀行營(yíng)收增速為13.75%，凈利潤(rùn)卻增長(zhǎng)了22.82%。地方性銀行中，北京銀行營(yíng)收增速只有0.56%，但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了9.28%。

更為極端的情況是，部分銀行在今年上半年出現(xiàn)了營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)仍保持了正向增長(zhǎng)。比如浦發(fā)銀行營(yíng)收同比下降了3.99%，但凈利潤(rùn)卻增長(zhǎng)了3.05%，青島銀行上半年?duì)I收大降12.45%，凈利潤(rùn)仍增長(zhǎng)17.45%。

六大行的營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速反差雖然比大部分全國(guó)性股份行和地方城商行更小，但同樣有類似現(xiàn)象出現(xiàn)。

疫情中“藏”的利潤(rùn)出現(xiàn)了？

我們注意到，圍繞財(cái)富管理的非利息凈收入成為大部分銀行在凈利潤(rùn)上的增長(zhǎng)神器，尤其是在疫情之后，各大銀行都朝著零售金融業(yè)務(wù)發(fā)力。

但至于營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速反差懸殊最根本的原因，業(yè)界一致認(rèn)為很大程度上是基于去年疫情的低基數(shù)，而另一方面，券商分析師們共同提到的原因是撥備因素。

以平安銀行為例，方正證券在研報(bào)中提到，該行的凈利息收入同比增長(zhǎng)6.8%是主要負(fù)貢獻(xiàn)，比去年同期下降了4個(gè)百分點(diǎn)，最終營(yíng)業(yè)收入8.1%的增速同比下降3.2個(gè)百分點(diǎn)，撥備反哺是主要正貢獻(xiàn)，而這二者都源于基數(shù)效應(yīng)。

去年上半年，各大銀行在政策引導(dǎo)下普遍加大了不良貸款撥備，以應(yīng)對(duì)疫情突發(fā)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)沖擊。其中平安銀行的撥備覆蓋率大幅提升了31.81個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到214.93%，興業(yè)銀行也提升至214.97%，撥備率一直處于高位的招商銀行提升到440.81%。

具體來(lái)看，平安銀行逾期60天以上貸款撥備覆蓋率和逾期90天以上的貸款撥備覆蓋率分別達(dá)到了228.44%和267.01%，比上年末分別上升38.10個(gè)百分點(diǎn)和 44.12個(gè)百分點(diǎn)。去年大幅度的計(jì)提準(zhǔn)備和今年的放緩，共同釋放了銀行業(yè)的利潤(rùn)空間。

中泰證券戴志鋒團(tuán)隊(duì)在分析光大銀行的凈利潤(rùn)高增速時(shí)也提到，該行的存量風(fēng)險(xiǎn)逐步處置消化，撥備計(jì)提力度放緩釋放利潤(rùn)空間，凈利潤(rùn)同比增速較一季度提升近16個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)22.2%的同比高增。對(duì)于青島銀行，戴志鋒團(tuán)隊(duì)也提到了撥備放緩反哺利潤(rùn)的重要作用。

但不可忽視的是，凈息差的下滑并非短期趨勢(shì)，也不是個(gè)別銀行的問(wèn)題，未來(lái)銀行業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)壓力也將出現(xiàn)。尤其在響應(yīng)減費(fèi)讓利的背景下，即使是工商銀行這種“宇宙大行”也難逃凈息差下滑的“魔咒”，其2019年上半年、2020年上半年的凈息差分別為2.16%、2.02%，今年上半年已經(jīng)降至1.93%，同期銀行卡業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)和傭金也大幅下降，降幅達(dá)到19.5%。

地產(chǎn)貸壓降進(jìn)行時(shí)

銀行半年報(bào)中，另一個(gè)值得關(guān)注的是房地產(chǎn)貸款。

自去年房地產(chǎn)貸款集中度管理新規(guī)落地后，大部分銀行都對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的貸款進(jìn)行了下調(diào)。相比去年年末，18家A股大中型中資上市銀行中，個(gè)人住房貸款占比超過(guò)監(jiān)管紅線的銀行從6家降到了5家，其中中信銀行雖然達(dá)標(biāo)，但僅看中國(guó)內(nèi)地的個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)，調(diào)整壓力仍然不小。

對(duì)公貸款中，房地產(chǎn)貸款占比超過(guò)監(jiān)管紅線的還是招商銀行、興業(yè)銀行和北京銀行，三家在個(gè)人住房貸款方面也尚未達(dá)標(biāo)，也在前述5家銀行之列。

根據(jù)前述房地產(chǎn)貸款集中度管理制度，在我國(guó)境內(nèi)設(shè)立的中資法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，房地產(chǎn)貸款余額占比及個(gè)人住房貸款余額占比不得高于央行、銀保監(jiān)會(huì)確定的相應(yīng)上限。按照要求，2020年12月末房地產(chǎn)貸款占比、個(gè)人住房貸款占比超出管理要求2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)的，業(yè)務(wù)調(diào)整過(guò)渡期為自2021年1月1日起2年；超出2個(gè)百分點(diǎn)及以上的，業(yè)務(wù)調(diào)整過(guò)渡期為自2021年1月1日起4年。

根據(jù)規(guī)定的劃分，在第一檔的中資大型銀行中，建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行的個(gè)人住房貸款占比雖然相比去年末占比有所回落，但仍然高于32.5%的監(jiān)管紅線，其中建設(shè)銀行的房貸占比從34.73%降到了33.72%，郵儲(chǔ)銀行從33.61%降到了32.95%。不過(guò)，期間建設(shè)銀行個(gè)人住房貸款余額6.11萬(wàn)億人民幣，比年初還增長(zhǎng)了4.7%。

第二檔中資中型銀行中，仍然“超標(biāo)”的招商銀行房地產(chǎn)貸款從33.12%下降到了32.22%，個(gè)人住房貸款占比從25.35%降到了24.71%；北京銀行的房地產(chǎn)貸款與個(gè)人住房貸款占比分別從30.7%、20.9%降至29.82%、20.69%。興業(yè)銀行的個(gè)人住房貸款占比也有所回落，但房地產(chǎn)貸款余額的占比反而有了微幅提升。

此外，AI財(cái)經(jīng)社梳理發(fā)現(xiàn)，成都銀行、青島銀行等城商行也有指標(biāo)仍然越線。在此之前，就有消息傳出，由于貸款集中度的要求，個(gè)別銀行房貸額度告急，不僅利率上漲，不少購(gòu)房者的等待時(shí)間也有所增加，而針對(duì)信貸資金違規(guī)流入樓市的強(qiáng)監(jiān)管仍在繼續(xù)。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“房住不炒背景下”，這種房貸嚴(yán)監(jiān)管的趨勢(shì)在今年下半年可能仍然很難改變。