悲喜雙積分：特斯拉賣錢，大眾們“買命”

大眾系車企敗給了“雙積分”

根據(jù)工信部公布的數(shù)據(jù)，2020年“雙積分”，燃料消耗量正積分約為437萬分，燃料消耗量負(fù)積分約為1171萬分，新能源車正積分437萬分，新能源車負(fù)積分107萬分，積分缺口400萬。

在眾多參與“雙積分”的車企中，一汽大眾再度墊底。2019年，其就以-54.9萬分燃料消耗量積分和-14.6萬新能源汽車積分排名末尾，而在2020年，一汽大眾兩項(xiàng)積分進(jìn)一步下滑至-118.3萬分和-13.9萬分。

“雙積分”縮影下，是一汽大眾依然龐大的燃油車銷售規(guī)模和艱難的新能源車轉(zhuǎn)型。2020年，其生產(chǎn)（口徑為乘用車，包括進(jìn)口）汽車207.6萬輛，相較2019年的203.3萬輛增加4.3萬輛，而其中新能源車僅3.86萬輛，相較2019年的1.23萬輛僅增加了2.63萬輛。

今年1月，一汽大眾在國內(nèi)高調(diào)預(yù)售自己的新能源車型ID.4 CROZZ，這款被他們稱為“電動(dòng)化先鋒”的車型補(bǔ)貼后售價(jià)在25萬元左右。彼時(shí)，一汽大眾銷售公司總經(jīng)理郭永鋒在發(fā)布會(huì)上表示，ID.4 CROZZ是公司歷經(jīng)六年時(shí)間打造的電動(dòng)智能化全新產(chǎn)品，也是大眾集團(tuán)在中國投放的最重要的首款MEB產(chǎn)品，“將真正開啟中國汽車電動(dòng)化時(shí)代”。

然而，4月份曾登上歐洲新能源銷量榜首的ID4，在國內(nèi)遭遇寒冬。今年5月，在推出一段時(shí)間后，一汽大眾的ID4 CROZZ和上汽版的ID4 X單月合計(jì)銷量不到1500輛，不僅不敵特斯拉，與造車新勢力也差距明顯。

與一汽大眾“同病相憐”的是上汽通用。2019年，上汽通用凈積分為-55萬分，而在2020年，這一數(shù)字繼續(xù)下降到了-100萬分，其中燃料消耗量積分和新能源汽車積分分別為-92萬分和-8萬分。

上汽通用旗下?lián)碛袆P迪拉克、別克和雪佛蘭等多個(gè)品牌，2020年其生產(chǎn)燃油車和新能源車分別為104.8萬輛和9999輛，2019年則分別為112萬輛和1.2萬輛。不難發(fā)現(xiàn)，上汽通用在燃油車下降的同時(shí)，新能源車年生產(chǎn)規(guī)模也在萬輛以下。

在不達(dá)標(biāo)車企排行中，上汽系的上汽大眾也名列前茅，其燃料和新能源的負(fù)積分分別為-69萬分和-9.3萬分。上汽大眾2020年共生產(chǎn)了15萬輛燃油車和3.3萬輛新能源車。

在沒有強(qiáng)勢新能源車型的情況下，生產(chǎn)汽車越多積分越低，成為了傳統(tǒng)車企的魔咒。作者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，除一汽大眾、上汽通用和上汽大眾外，負(fù)分值較大的車企還包括了重慶長安、北汽奔馳、奇瑞汽車、東風(fēng)汽車等車企，積分缺口基本都超過-50萬分。

轉(zhuǎn)型車企中也不乏虧分大戶，吉利汽車就是其中典型。2020年，吉利汽車燃料和新能源車積分分別為-66.8萬分和-5.7萬分，產(chǎn)量分別為56.1萬輛和4725輛；而在2019年，吉利兩類汽車產(chǎn)量還在48.4萬輛和8288輛，燃油車不降反增，新能源車產(chǎn)量下降超過40%。

不僅如此，作為吉利生產(chǎn)基地、由吉利集團(tuán)全資控股的浙江豪情，燃料積分和新能源車積分更是分別為-71.1萬分和-3.8萬分。

實(shí)際上，作為自主品牌，吉利汽車是國內(nèi)最早布局新能源車的車企，旗下?lián)碛械酆馈缀魏皖I(lǐng)克等多個(gè)新能源品牌，但其始終無法產(chǎn)生爆款的新能源產(chǎn)品，無論與同為自主品牌的比亞迪和長城相比，還是同造車新勢力相比，銷量均不理想。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，今年上半年，新能源汽車銷售120萬輛，同比增長200%，但吉利汽車（00175.HK）公布的銷售數(shù)據(jù)顯示，其上半年新能源車?yán)塾?jì)銷售3萬輛，同比增長僅3%。

特斯拉“賣分”賺了30億美元

車企買分，最直接影響的就是利潤，尤其是在今年積分形勢緊張，價(jià)格水漲船高的情況下。

長安汽車（000652.SZ）在2020年財(cái)報(bào)顯示，其管理費(fèi)用中用于解決油耗負(fù)積分的費(fèi)用高達(dá)7.4億元。公司表示，新能源積分政策要求公司生產(chǎn)更多的新能源汽車，否則，就需要外購積分滿足積分要求，兩方面都會(huì)對(duì)公司構(gòu)成較大的財(cái)務(wù)壓力，影響公司的當(dāng)期盈利水平。

在年初的電動(dòng)汽車百人論壇上，長安汽車董事長朱華榮發(fā)言時(shí)表示，2020年，中國六大汽車集團(tuán)產(chǎn)生的雙積分都沒有達(dá)標(biāo)，為此長安平均每輛車少賺了4000元，他希望國家能夠出面構(gòu)建積分池，解決積分價(jià)格波動(dòng)的問題。在需要補(bǔ)貼大量積分費(fèi)用因而壓縮利潤的情況下，有投資者調(diào)侃，長安汽車是在“賣車交朋友”。

“從今年趨勢來看，并不是簡單新能源積分問題，主要是油耗降低偏慢，導(dǎo)致沖抵壓力巨大，無論是合資還是自主，都沒有能力快速降耗，傳統(tǒng)燃油車降耗已經(jīng)達(dá)到天花板。”崔東樹對(duì)作者表示，積分價(jià)格上漲到3000元/分，讓大家猝不及防，除去燃油車降耗遠(yuǎn)低于預(yù)期外，疫情等原因也導(dǎo)致新能源車在去年幾乎沒有增長，積分受到一定損失。

幾家歡喜幾家愁。按照規(guī)定，燃料正積分只能“送”給關(guān)聯(lián)車企抵償燃料負(fù)積分，而新能源正積分可以自由交易，對(duì)于有一定規(guī)模且以電動(dòng)車為主要產(chǎn)品的車企來說，賣分收入十分可觀，特斯拉（上海）和比亞迪等，均為今年的正積分大戶。

根據(jù)工信部最近公布的最終核準(zhǔn)數(shù)據(jù)，特斯拉（上海）有限公司2020年共生產(chǎn)乘用車14.34萬輛，全部為新能源汽車，這讓特斯拉獲得了80萬燃料積分和86萬新能源積分，同時(shí)，特斯拉（北京）進(jìn)口6805輛純電車，也獲得了超過8萬積分。

實(shí)際上，在美國也有類似“雙積分”政策的情況下，特斯拉靠出售新能源或碳排放積分盈利，一度引來做空機(jī)構(gòu)注意。去年在特斯拉連續(xù)三季度盈利的情況下，美國多夫曼基金就曾公開表示，去年三季度營利3億美元的特斯拉，在除去出售給沃爾沃這些傳統(tǒng)車企的“積分”收入后，實(shí)際虧損6600萬美元。根據(jù)特斯拉2020年財(cái)報(bào)，其通過出售各類碳排放額度共獲得15.8億美元的收入，而其凈利潤才7.2億美元，過去五年靠出售額度總共為特斯拉帶來了大約30億美元左右收入。

比亞迪同樣是積分大戶，比亞迪汽車工業(yè)和比亞迪汽車兩家公司共生產(chǎn)乘用車39萬輛，其中16.4萬輛新能源車，共產(chǎn)生了95萬燃料積分和75萬新能源積分。同時(shí)，肇慶小鵬的1.84萬輛新能源車帶來了11萬新能源積分，而重慶小鵬的3.59萬輛新能源車帶來了7.2萬新能源積分。

去年10月，李斌在蔚來的2020年二季報(bào)電話會(huì)上表示，積分漲價(jià)趨勢不錯(cuò)，蔚來在2019年獲得的10萬雙積分將在2020年下半年出售并帶來1.2億元凈收入，而在2020年他們獲得的20萬左右積分，將在2021年出售。如果按照3000元每分價(jià)格，20萬積分意味著6億元收入。

“目前來看，新能源積分主要還是特斯拉、新勢力和自主品牌有正積分，合資企業(yè)不生產(chǎn)新能源車，所以基本就沒有正積分，都是合資找特斯拉這些去買分，合資企業(yè)之間的交易很少。”一位資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)作者表示，都是一個(gè)圈里的，大家都知道別人多少分，理論上雙方廠家主動(dòng)溝通，買完后再去工信部做備案，“買賣流程都很容易”。

宏光MINI為何賠本也要賣？

此前有分析認(rèn)為，隨著供需關(guān)系的緊張，新能源積分將很快達(dá)到5000元/分，但在崔東樹看來，這個(gè)可能性幾乎沒有。

“3000元已經(jīng)是極其高昂的數(shù)字，我們認(rèn)為未來隨著2021年新能源車產(chǎn)量進(jìn)一步發(fā)展，疫情對(duì)銷量影響也隨之結(jié)束，價(jià)格可能還會(huì)進(jìn)一步下降，今年只是特例。”他對(duì)作者表示，如果到每分5000塊錢，每輛燃油車油耗積分可能需要8分，等于要補(bǔ)貼4萬元，一輛微型電動(dòng)車才三四萬元，基本就能覆蓋，所以很不值得再到外面去買分。

實(shí)際上，在繼續(xù)降低傳統(tǒng)燃油車能耗可能性微乎其微、而新能源積分緊張且價(jià)格上漲的情況下，擴(kuò)大自身新能源車業(yè)務(wù)成為許多車企必須要選擇的路徑，尤其是微型電動(dòng)車的垂直細(xì)分市場，成為許多在中高端新能源車市場尚無一戰(zhàn)之力的傳統(tǒng)車企的首選。

以微型電動(dòng)車宏光MINI一戰(zhàn)成名的上汽通用五菱是其中典型。依靠這款“國民神車”，五菱汽車（00305.HK）股價(jià)在去年10月至12月一度從0.4元/股左右上漲到超過4元/股。然而財(cái)報(bào)顯示，上汽通用五菱2020年凈利潤僅為1.4億元，相比2019年的16.99億元下降90%。許多質(zhì)疑聲認(rèn)為，宏光MINI在3萬元左右的售價(jià)是“賠本賺吆喝”。

然而根據(jù)“雙積分”結(jié)果，去年，上汽通用五菱生產(chǎn)乘用車93.3萬輛，其中新能源車17.8萬輛，這讓他們的燃料積分和新能源積分達(dá)到了49.4萬分和44.3萬分，幾乎可以將“親兄弟”上汽通用的負(fù)分大坑填平。今年上半年，宏光MINI繼續(xù)以15.8萬臺(tái)銷量力壓8.5萬臺(tái)的特斯拉Model3，領(lǐng)跑國內(nèi)新能源車銷量榜。

長城汽車同樣如此，在包括WEY品牌在內(nèi)的中高端新能源車銷量一般的情況下，其依靠低端的爆款新能源車型歐拉系列榜上有名。2020年，長城生產(chǎn)了5.66萬輛新能源車，這讓他們?cè)趥鹘y(tǒng)燃油車占絕對(duì)主導(dǎo)的情況下，燃油積分只有-36.9萬分，同時(shí)還有19.1萬分的新能源正積分。今年上半年，售價(jià)3萬元左右的歐拉黑貓以3.2萬輛名列新能源車銷量榜第六，同比增長241%。

“像PHEV（插電式混合動(dòng)力汽車）和宏光MINI這種，都是一種對(duì)應(yīng)的打法。一般來說，合資企業(yè)還是有資源造新能源車，過去他們不想造，或者沒有決心去造，現(xiàn)在積分變貴的話，他們就合算了，應(yīng)該說還是會(huì)努力去造的。”上述業(yè)內(nèi)人士對(duì)作者表示，“雙積分”的最終結(jié)果就是推動(dòng)大家都去造新能源車，不管是短期還是長期，都會(huì)把其變成一個(gè)增量機(jī)會(huì)。

實(shí)際上，負(fù)分大戶長安汽車為扭轉(zhuǎn)局勢，也開始在低端電動(dòng)車上做文章，其在多年前就推出了低端汽車長安奔奔的EV款，但一直不溫不火。進(jìn)入2021年，長安奔奔EV強(qiáng)化低價(jià)的微型電動(dòng)車策略，銷量激增。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，今年5月，長安奔奔EV超越歐拉黑貓，以8371臺(tái)的銷量位列當(dāng)月新能源車型銷量榜第四位，僅次于宏光MINI、特斯拉Model 3和Model Y。

但在6月，長安奔奔EV以6358臺(tái)的銷量跌至第七，環(huán)比下降24%，再度被歐拉黑貓超越。與此同時(shí)，豐田推出的C+pod、雪鐵龍推出的ami等，都在瞄準(zhǔn)價(jià)格親民的微型電動(dòng)車市場。

今年4月，寧德時(shí)代董事長曾毓群在上海交大百年校慶上表示，新能源推動(dòng)下，未來存活的車企只有10家左右；在幾乎同一時(shí)間的上海車展上，小鵬汽車董事長何小鵬也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。群雄逐鹿、廝殺慘烈的競爭下，藍(lán)海也秒變紅海。雙積分是一個(gè)縮影，留給后來者的時(shí)間，已經(jīng)不多。