優(yōu)信融資3億美金，為“續(xù)命”出售核心資產(chǎn)

歷經(jīng)一年的沉淀后，持續(xù)虧損的優(yōu)信迎來(lái)反彈。

6月15日，優(yōu)信(UXIN.US)宣布已與蔚來(lái)資本、愉悅資本簽署總額3.15億美元的融資協(xié)議。

根據(jù)優(yōu)信發(fā)布的公告，優(yōu)信投資機(jī)構(gòu)58集團(tuán)、TPG、華平等可轉(zhuǎn)債持有人擬將其持有的合共6900萬(wàn)美元可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司普通A類(lèi)股份。此外，包含新投資人及可轉(zhuǎn)債持有人在內(nèi)總計(jì)十余家重要投資人擬將所持有股份鎖定9個(gè)月。

不過(guò)，這些交易的完成還有待部分交割條件的達(dá)成。

“優(yōu)信這兩年在轉(zhuǎn)型，由B2C的線索中介平臺(tái)向在線商城轉(zhuǎn)型。原來(lái)只提供銷(xiāo)售線索，現(xiàn)在是把車(chē)源掌握在自己手里，把控車(chē)源，提升品質(zhì)。這是他們能融到錢(qián)的因素之一。另外，戴琨在創(chuàng)業(yè)之前，是易車(chē)二手車(chē)的總經(jīng)理，和李斌的關(guān)系很好，李斌對(duì)他也比較支持，所以蔚來(lái)資本的投資也就可以理解了。” 中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)二手車(chē)領(lǐng)域?qū)＜腋嬖VAI財(cái)經(jīng)社。

這是3年來(lái)，優(yōu)信獲得的最大一筆融資。對(duì)此優(yōu)信集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)及CEO戴琨表示，新融資注入后，優(yōu)信將會(huì)加大品質(zhì)與服務(wù)升級(jí)，為客戶創(chuàng)造價(jià)值。

受此消息刺激，美股盤(pán)前優(yōu)信股價(jià)直線拉升，漲幅最高觸及25%左右，但隨后又迅速回落。對(duì)于融資這一大利好，資本市場(chǎng)顯然并未給出明顯積極的反應(yīng)。

事實(shí)上，不只是優(yōu)信。就在優(yōu)信公布融資消息的數(shù)日之前，6月10日，瓜子二手車(chē)母公司車(chē)好多集團(tuán)宣布完成總額3億美元的新一輪融資，由H Capital領(lǐng)投，紅杉中國(guó)、IDG、楊浩涌個(gè)人基金跟投。

沉寂許久的二手車(chē)交易平臺(tái)先后獲得融資，但其所依賴的二手車(chē)市場(chǎng)卻仍處于冰點(diǎn)。更為重要的是，在非標(biāo)的二手車(chē)交易中，二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商散亂卻有效，市場(chǎng)定價(jià)權(quán)仍然掌握在4萬(wàn)二手車(chē)商手中；相比之下，數(shù)年探索，平臺(tái)模式的優(yōu)勢(shì)始終停留在“紙上談兵”的階段。

優(yōu)信“斷臂”，要當(dāng)二手車(chē)交易的“淘寶”？

今年4月，優(yōu)信發(fā)布了2021財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，截至2020年12月31日，優(yōu)信集團(tuán)2C交易量為2307輛，總收入3.23億元，環(huán)比上季度增長(zhǎng)322.6%。

另外，該公司的消費(fèi)者凈推薦值（NPS值）從二季度的30分提升至42分，也說(shuō)明優(yōu)信二手車(chē)在收入和口碑方面均有提升。

“作為中國(guó)二手車(chē)電商赴美上市的第一股，優(yōu)信最早是被看好的。但是資本市場(chǎng)不會(huì)長(zhǎng)期容忍中概股不賺錢(qián)，其上市后一路跳水的股價(jià)，足以證明資本有多不待見(jiàn)它。”一位分析師對(duì)AI財(cái)經(jīng)社表示。

AI財(cái)經(jīng)社了解到，優(yōu)信由原易車(chē)集團(tuán)副總裁戴琨在2011年時(shí)創(chuàng)立，自成立來(lái)，優(yōu)信集團(tuán)吸引了包括美國(guó)華平、百度、騰訊、高瓴、老虎、KKR、君聯(lián)在內(nèi)的投資人和國(guó)際投資機(jī)構(gòu)的投資。

然而，優(yōu)信成立十年中，面臨的市場(chǎng)環(huán)境也越發(fā)復(fù)雜。從2012年開(kāi)始，二手車(chē)電商逐漸受資本青睞和追捧，出現(xiàn)B2B、C2B、B2C和C2C四種多種業(yè)務(wù)模式并存的二手車(chē)電商，而“燒錢(qián)”、“天價(jià)廣告”、“不可持續(xù)”也成為二手車(chē)電商中的年度熱詞。

優(yōu)信的初期主要業(yè)務(wù)由兩個(gè)高度協(xié)同的部分組成：優(yōu)信二手車(chē)和優(yōu)信拍。優(yōu)信二手車(chē)是為個(gè)人消費(fèi)者出售二手車(chē)的B2C業(yè)務(wù)，優(yōu)信拍則是面向車(chē)商提供服務(wù)的B2B業(yè)務(wù)。

當(dāng)時(shí)，優(yōu)信為了在二手車(chē)電商平臺(tái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，在2016年至2019年間，投入了超過(guò)50億元廣告費(fèi)的巨資。

為了搶占C位，優(yōu)信砸下1.8億元獨(dú)家冠名知名綜藝《奔跑吧兄弟3》，并用3000萬(wàn)元廣告費(fèi)拍下《中國(guó)好聲音》“冠軍之夜”黃金60秒廣告位，刷新了中國(guó)電視單條廣告價(jià)格記錄。

病毒營(yíng)銷(xiāo)之下，優(yōu)信成為了家喻戶曉的二手車(chē)平臺(tái)。不過(guò)，高額聲勢(shì)的背后，優(yōu)信卻一直沒(méi)能將自己建設(shè)成一間盈利的公司，甚至一度被曝出“車(chē)源數(shù)據(jù)造假”和“融資信息造假”。

2018年6月，融資渠道縮窄的優(yōu)信選擇走向資本市場(chǎng)募資，流血上市。優(yōu)信的招股書(shū)表明，優(yōu)信上市之前一直處于巨額虧損中，其中2016年虧損13.9億元，2017年凈虧損逾27億元。

2019年，優(yōu)信全年持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)虧損為12.92億元，較2018年同期24.88億元大幅度縮減近50%。

為了實(shí)現(xiàn)盈利和正向現(xiàn)金流，優(yōu)信的運(yùn)營(yíng)模式一改再改。從B2B、B2B到C2C都有嘗試。然而，這也都未能給優(yōu)信二手車(chē)帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，相反，巨額的債務(wù)與吃緊的現(xiàn)金流，讓優(yōu)信企圖通過(guò)剝離出售核心業(yè)務(wù)回血。

2019年開(kāi)始，優(yōu)信開(kāi)始以出售業(yè)務(wù)線的方式增強(qiáng)現(xiàn)金流。2019年7月，優(yōu)信將二手車(chē)金融業(yè)務(wù)線Golden Pacer賣(mài)給了58集團(tuán)控股的汽車(chē)金融相關(guān)企業(yè)，獲得1億美元現(xiàn)金；2020年1月，優(yōu)信以3.3億元人民幣剝離旗下事故車(chē)拍賣(mài)業(yè)務(wù)“豐順路寶”，將之出售給博車(chē)網(wǎng)；同年年3月，優(yōu)信再度將B2B二手車(chē)拍賣(mài)業(yè)務(wù)賣(mài)給58同城，獲得1.05億美元現(xiàn)金。

“過(guò)去兩年，優(yōu)信先后賣(mài)掉金融和優(yōu)信拍業(yè)務(wù)，基本把核心資產(chǎn)賣(mài)得差不多了，再加上裁員和關(guān)店風(fēng)波，恐怕只剩一個(gè)空殼了。”今年4月，一位投資人評(píng)論稱。

其實(shí)，自2019年下半年以后，二手車(chē)電商進(jìn)入洗牌期，客流下降、銷(xiāo)量下滑、車(chē)源減少、資金壓力增大等挑戰(zhàn)，一些頭部二手車(chē)電商甚至被傳倒閉。進(jìn)入2020年，中國(guó)二手車(chē)交易更是全面下行。

在行業(yè)端的表現(xiàn)是，整個(gè)二手車(chē)市場(chǎng)陷入低迷。從總量上看，2020中國(guó)二手車(chē)交易量為1434.14萬(wàn)輛，較2019年減少了58.14萬(wàn)輛，同比下滑3.9%。

在平臺(tái)方面，優(yōu)信二手車(chē)被收購(gòu)后市值下滑近9成，虧損嚴(yán)重。瓜子二手車(chē)的嚴(yán)選店規(guī)模有所萎縮，部分店面的經(jīng)營(yíng)陣地開(kāi)始由商場(chǎng)轉(zhuǎn)移至成本更低的停車(chē)場(chǎng)。此情況下，行業(yè)中已有人人車(chē)債務(wù)纏身，不得不申請(qǐng)破產(chǎn)。

優(yōu)信則通過(guò)調(diào)整自身業(yè)務(wù)模式，斷臂剝離核心資產(chǎn)后，企圖自建庫(kù)存求生。

有人說(shuō)，轉(zhuǎn)型之后的瓜子成了“淘寶”，而優(yōu)信通過(guò)自建庫(kù)存開(kāi)展線下交易，像極了“京東自營(yíng)”，全身心押注在To C全國(guó)購(gòu)業(yè)務(wù)上。戴琨卻說(shuō)，優(yōu)信走在一條“正確”但“不快”的路上。即使在國(guó)際上來(lái)說(shuō)，這條路都不會(huì)太快，全球二手車(chē)頭部品牌Carmax走了20年，Carvana走了9年。

換個(gè)角度而言，中國(guó)二手車(chē)交易和車(chē)源分布具備很強(qiáng)的地域?qū)傩院吞卣鳎绲貐^(qū)流轉(zhuǎn)形成的二手車(chē)的價(jià)格差現(xiàn)在在明顯弱化，其實(shí)二手車(chē)交易屬地特征更加明顯。

“一個(gè)二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)化經(jīng)營(yíng)，需要建立起標(biāo)準(zhǔn)化的經(jīng)銷(xiāo)體系。從運(yùn)營(yíng)邏輯上來(lái)講，二手車(chē)是非標(biāo)品，非標(biāo)品服務(wù)鏈長(zhǎng)，美國(guó)CarMax通過(guò)和拍賣(mài)公司合作，建立標(biāo)準(zhǔn)化的經(jīng)銷(xiāo)體系。中國(guó)雖然有人復(fù)制，但是沒(méi)有很好的結(jié)合點(diǎn)。優(yōu)信作為市場(chǎng)先行者，希望他們能夠真正把模式走通。”一位二手車(chē)行業(yè)人士告訴AI財(cái)經(jīng)社。

二手車(chē)交易需要電商平臺(tái)嗎？

今年4月，優(yōu)信在西安開(kāi)啟全國(guó)首家二手車(chē)超級(jí)賣(mài)場(chǎng)，賣(mài)場(chǎng)與優(yōu)信線上商城聯(lián)動(dòng)，承載倉(cāng)儲(chǔ)、檢測(cè)、整備、門(mén)店展示等功能，大賣(mài)場(chǎng)占地面積2.4萬(wàn)平方米，可容納1000輛車(chē)，為本地消費(fèi)者提供一站式購(gòu)車(chē)服務(wù)。

“原來(lái)優(yōu)信做B2C線索中介，畢竟車(chē)輛掌握在別人手中，沒(méi)辦法給消費(fèi)者提供承諾和保障，現(xiàn)在他們自己做，就要讓消費(fèi)者相信優(yōu)信的品牌，在品控方面就要比車(chē)商做得好，這體現(xiàn)在品牌擔(dān)保、收購(gòu)把控、檢測(cè)和售后服務(wù)各個(gè)方面。” 信車(chē)智聯(lián)CMO黃培文告訴AI財(cái)經(jīng)社，這樣一來(lái)，優(yōu)信的體量相當(dāng)于十幾個(gè)大的車(chē)商。

“現(xiàn)在全國(guó)的大車(chē)商，一年賺幾個(gè)億是常見(jiàn)的。一臺(tái)車(chē)均價(jià)算20萬(wàn)元，毛利在6%左右，再加上金融，一臺(tái)車(chē)能賺到10%以上，平均周轉(zhuǎn)在15-30天，庫(kù)存500臺(tái)車(chē)，一個(gè)月就能賺1千萬(wàn)元以上。優(yōu)信除了線下的庫(kù)存，還有線上商城的車(chē)源，總體上看，至少是有賺錢(qián)能力的。”黃培文稱。

當(dāng)然，也有行業(yè)人士認(rèn)為，這一估算方式過(guò)于理想化。

“行業(yè)關(guān)注的是二手車(chē)信息透明化的問(wèn)題，雖然在各方的關(guān)注和努力下有了調(diào)整和變化，但二手車(chē)交易以經(jīng)銷(xiāo)商為主、平臺(tái)作為服務(wù)機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)沒(méi)有變化，另外在模式方面，我沒(méi)有看到突破性的改觀。此外，我認(rèn)為，支撐一個(gè)龐大的車(chē)商來(lái)做全國(guó)二手車(chē)的經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，條件并不成熟。”上述行業(yè)人士向AI財(cái)經(jīng)社表示。

對(duì)消費(fèi)者而言，汽車(chē)電商依然沒(méi)能化解傳統(tǒng)交易中的信息不對(duì)稱、車(chē)況不透明、交易流程復(fù)雜、售后保障良莠不齊等行業(yè)痛點(diǎn)。在不少投訴平臺(tái)，優(yōu)信因“金融貸款”名目套路多、“貸款還完卻無(wú)法過(guò)戶”、車(chē)輛信息被修改等問(wèn)題依然多次被消費(fèi)者投訴。

“所有二手車(chē)平臺(tái)都沒(méi)有解決行業(yè)痛點(diǎn)，優(yōu)信宣傳稱省車(chē)價(jià)、享底價(jià)，可底價(jià)是多少，多年來(lái)一直沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)。”上述投資人說(shuō)。

由于二手車(chē)源的分散和碎片化屬性，國(guó)內(nèi)二手車(chē)市場(chǎng)價(jià)格通常都掌握在4萬(wàn)個(gè)二手車(chē)商手中，瓜子曾經(jīng)試圖搶奪定價(jià)權(quán)，但卻沒(méi)有得到市場(chǎng)認(rèn)可。想要通過(guò)大車(chē)商呼風(fēng)喚雨，結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大規(guī)模，需要如何規(guī)避和管控人員、車(chē)源、信息跑冒滴漏現(xiàn)象，但這背后所蘊(yùn)含的資本和管理問(wèn)題也非常龐雜。

二手車(chē)平臺(tái)屢戰(zhàn)屢敗，也主要因?yàn)橄M(fèi)者并沒(méi)有對(duì)二手車(chē)消費(fèi)形成品牌認(rèn)可。

而且，二手車(chē)的拉新成本太高，汽車(chē)作為重資產(chǎn)、重線下的大宗商品，更新?lián)Q代的周期起碼在3-5年，對(duì)平臺(tái)而言，就需要不斷砸廣告來(lái)吸引客戶，所以攤到每個(gè)客戶身上的拉新成本就高得可怕。

這足以證明，垂直低頻二手車(chē)平臺(tái)，流量是永恒之痛。

上述投資人甚至判斷，二手車(chē)行業(yè)中任何一家平臺(tái)，都不是二手車(chē)商的對(duì)手。“摸爬滾打多年積累的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)是車(chē)販子的護(hù)城河，平臺(tái)即便砸錢(qián)也學(xué)不來(lái)，所謂幾百道專業(yè)檢測(cè)工序，標(biāo)準(zhǔn)化是做到了，但其實(shí)只是走個(gè)流程。哪怕二手車(chē)平臺(tái)全軍覆沒(méi)，也不會(huì)影響二手車(chē)市場(chǎng)的交易。”