美妝電商“悠可集團”申請赴港IPO，毛利率下滑存隱憂

港交所信息顯示，悠可集團于3月29日提交了上市前文件。中信資本是其股東之一，中信里昂證券和瑞信為聯席保薦行。

根據招股書顯示，按GMV計算，悠可集團是中國最大的美妝品牌電商服務商，2020年市場份額為13.3%。

悠可集團品牌合作伙伴包括所有6大美妝品牌集團，涵蓋44個品牌合作伙伴的組合，包括嬌詩韻、歐舒丹、紀梵希香水等知名品牌。悠可集團客戶主要包括服務模式下的品牌合作伙伴；經銷模式下多個電子商務平臺、終端消費者及線上商戶及線下渠道。

近兩年來，美妝電商代運營商成為攪動資本市場的一股重要力量。若羽臣、麗人麗妝、寶尊電商等代運營商紛紛敲鐘上市，敲開資本市場的大門，反映出國內美妝快消品市場的繁榮景象。

不過，隨著電商平臺流量收緊，品牌方線上渠道銷售量的比重越來越高，大型外資美妝集團逐漸謀劃自主運營電商業務，美妝電商代運營行業的利潤已然不復當年風光。

據此前若羽臣發布的招股書顯示，公司毛利率呈逐年下滑趨勢，從2016年的43.12%降至2019年1-9月的32.43%，同期壹網壹創的毛利率也不太穩定。