一邊是海水，一邊是火焰。釀酒行業(yè)正在上演冰火兩重天。

白酒行業(yè)當之無愧的龍頭——貴州茅臺股價已經(jīng)“失控”。截至1月25日收盤，貴州茅臺股價為2175元/股，再創(chuàng)歷史新高，市值為2.73萬億元。同日，9家白酒上市公司股價漲幅逾5%。這樣的行情，從去年以來已經(jīng)屢見不鮮。

而在1月22日，中國葡萄酒龍頭企業(yè)——張裕發(fā)布的2020年業(yè)績快報，揭開了中國葡萄酒行業(yè)的慘淡現(xiàn)狀。該業(yè)績報告顯示，2020年張裕歸屬于上市公司股東的凈利潤較2019年同比下跌50%—59%。

如此大幅下跌的業(yè)績，在葡萄酒企業(yè)中并不罕見。據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會披露，2020年1—11月，155家葡萄酒企業(yè)的利潤總額為2.56億元，同比下降51.85%，疫情的強烈沖擊下，掛牌上市的十幾家葡萄酒廠商均表現(xiàn)為業(yè)績欠佳。

一邊是白酒行業(yè)受資本追捧，業(yè)績與股價競相上漲；一邊是備受冷落，業(yè)績與股價惡性循環(huán)。葡萄酒行業(yè)到底怎么了？

張裕2020年凈利潤腰斬

1月22日，中國最大的葡萄酒制造商張裕集團發(fā)布了2020年業(yè)績快報。數(shù)據(jù)顯示，2020年，張裕歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.68億元—5.71億元，較2019年同期的11.41億元同比下跌50%—59%。基本每股收益也由2019年的1.66元/股降至0.68元/股—0.83元/股。

AI財經(jīng)社注意到，近十年來，張裕集團凈利潤一直徘徊在10億元左右，到了2020年，多年止步不前的收入更是遭到腰斬。作為葡萄酒行業(yè)當之無愧的老大哥，為何會交出一份如此慘淡的成績單？

對于業(yè)績加速下滑的原因，張裕集團在業(yè)績快報中解釋稱，受新冠疫情等因素影響，國內(nèi)葡萄酒市場整體持續(xù)萎縮，導致公司營業(yè)收入同比出現(xiàn)較大幅度下滑，削弱了盈利能力。

此外，張裕集團將商標使用費差額扣除增值稅后2.19億元計入2019年度損益，而2020年該數(shù)值的損益金額為零。再者，公司2020年收購了張裕集團旅游業(yè)務，并對2019年度的財務數(shù)據(jù)進行了調(diào)整。

疫情對葡萄酒行業(yè)的沖擊顯而易見。此前，張裕集團董事長周洪江在接受媒體采訪時，曾形容2020年是“國內(nèi)葡萄酒市場近十年最艱難的一年”。他稱，2020年的疫情正好發(fā)生在春節(jié)前夕——這是葡萄酒消費高峰，在全年銷量中占比最大，甚至個別城市可占4成。

不僅錯失了一年中的銷售旺季，疫情還使得張裕集團的線下銷售渠道受到嚴重沖擊，傳統(tǒng)銷售渠道難以有效開展，酒店、商場和酒行銷量大幅下降，產(chǎn)品需求大幅萎縮。

另一方面，由于聚餐活動大幅減少，酒類動銷放緩，張裕面臨著不小的經(jīng)銷商庫存壓力和資金壓力。受上述因素影響，2020年上半年，為張裕貢獻95%以上營收的酒及酒精飲料制造業(yè)同比暴跌45.21%，毛利率下跌4.4%至59%。

近年來，張裕集團還將目光瞄準海外市場，先后收購了西班牙愛歐集團公司、智利魔獅葡萄酒簡式股份公司、法尚簡易股份公司等外資葡萄酒公司，然而還未收回投資成本，海外業(yè)務便遭遇疫情“黑天鵝”，法國、西班牙等國家均為歐洲疫情重災區(qū)。2020年上半年，張裕集團海外業(yè)務營業(yè)收入同比降幅達到4.18%，再度拖累了業(yè)績的增長。

疫情的幾次反復，令葡萄酒市場陰云不斷，特別是今年春節(jié)提倡就地過年政策，家庭聚餐的頻率隨之減少，葡萄酒制造商或?qū)⒃俅翁幱诓焕亍?

AI財經(jīng)社以投資者身份致電張裕集團董秘辦，相關負責人表示，“此次業(yè)績大幅下滑，主要系疫情對線下銷售渠道的沖擊所致，即使到了2021年，葡萄酒行業(yè)的經(jīng)營狀況仍然十分艱難，加之最近出臺的就地過年政策，張裕在春節(jié)期間的銷量將會受到一定影響。”

葡萄酒市場連年萎縮

受到疫情影響的遠不止張裕集團，掛牌上市的十幾家頭部葡萄酒廠商業(yè)績均呈現(xiàn)一片慘淡。

2020年三季報顯示，ST威龍凈虧損1.64億元，利潤同比下降830%；莫高股份凈虧損684萬元，利潤同比下降147%；ST中葡凈虧損3705萬元，同比下降2747.8%；ST通葡凈虧損1851萬元，利潤同比下降693%……

據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會披露，2020年1-2月全國規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)國產(chǎn)酒銷售收入為12.88億元，下降40.82%；利潤為0.51億元，下降57.95%。在疫情的重創(chuàng)之下，葡萄酒企業(yè)一直處于嚴重下滑的低谷中。2020年1—11月，155家葡萄酒企業(yè)的利潤總額為2.56億元，同比下降51.85%，可謂慘不忍睹。

事實上，早在疫情發(fā)生之前，葡萄酒市場就已經(jīng)出現(xiàn)萎縮。

中國酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年，全國規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)（年銷售收入2000萬元以上，共155家）產(chǎn)量為45.15萬千升，下降10.09%；銷售收入145.09億元，下降17.51%；利潤10.58億元，下降16.74%。中國葡萄酒產(chǎn)量自2015年起連續(xù)五年下降，葡萄酒營收占酒類的比重也持續(xù)下降，到2019年時比重已跌至1.7%。

對此，一位業(yè)內(nèi)人士表示，受到經(jīng)濟增速放緩影響，國內(nèi)葡萄酒行業(yè)總體需求疲軟，無論是國產(chǎn)葡萄酒還是進口葡萄酒的銷量和銷售收入均出現(xiàn)不同幅度下降，國內(nèi)葡萄酒市場特別是中低價位葡萄酒市場競爭非常激烈，加上葡萄等原料價格上漲，固定資產(chǎn)折舊、運費和人力成本增加等持續(xù)影響，很多公司的盈利都面臨壓力。

更令中國葡萄酒企業(yè)頭疼的是，2015年關稅優(yōu)惠政策實施后，進口酒加速搶占國內(nèi)市場份額，吞噬了國內(nèi)制造商的利潤，加上葡萄酒的國際化特征鮮明，全球傳播范圍廣，這也讓葡萄酒面臨比其他酒種更為激烈的國際化競爭。

目前進口酒無論在銷量還是銷售額上都已占據(jù)過半中國市場，且領先國內(nèi)廠商。麥肯錫2017 年中國消費者調(diào)查報告結(jié)果也顯示，有 52%的消費者認為進口葡萄酒品牌更好。

一面是處于停滯期的國內(nèi)市場，一面是洋品牌的猛烈進攻 ，再加上疫情對線下渠道的封堵，中國葡萄酒企業(yè)紛紛加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型挽救銷量，不過，從市場調(diào)研機構的數(shù)據(jù)看，線上轉(zhuǎn)型尚未取得明顯成效。

據(jù)統(tǒng)計，2020年全國線上葡萄酒業(yè)務量同比下滑14%，其中天貓平臺葡萄酒略微下降，京東葡萄酒下降14%，葡萄酒降幅位于各大品類酒水前列。

葡萄酒利潤總額僅為白酒的1/132

與葡萄酒企業(yè)跌聲一片形成鮮明對比的，是全線飄紅的白酒股。

臨近春節(jié)，多家白酒上市公司再度迎來強勁上漲走勢。截至1月25日收盤，18家白酒上市公司中，瀘州老窖、古井貢酒、洋河股份漲停，今世緣、貴州茅臺、五糧液股價漲幅分別達到8.49%、4.57%、6.81%，9家公司股價漲幅逾5%。

不僅如此，1月25日白酒上市公司漲幅前六名中，瀘州老窖、今世緣、酒鬼酒、五糧液四家，均發(fā)布了2020年業(yè)績預告，其中，兩家家公司預計2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增速均超20%，凈利潤增速最低的的今世緣，也較去年增長了6.3%。

同樣是酒，怎么差距就那么大呢？在業(yè)內(nèi)人士看來，中國葡萄酒的消費群體遠不及白酒廣泛，相對白酒每天消費4200萬瓶、人年均5.61升的飲用量，葡萄酒每天僅消費350萬瓶、人年均只有0.92升的飲用量，中國消費者對葡萄酒仍未形成穩(wěn)定的飲用習慣。

從效益情況看，2019年葡萄酒的銷售收入為145.09億元，僅為白酒銷售收入的1/38,利潤方面，2019年葡萄酒10.58億元的利潤總額也僅為白酒的1/132。

中銀證券表示，葡萄酒全球范圍有龐大的消費者群體，過去幾年表現(xiàn)遜色于白酒，并非酒種有缺陷，而是龍頭企業(yè)沒有充分發(fā)力， 沒有做好消費者教育。參考過去兩年醬酒熱的興起，各類白酒香型口感并無優(yōu)劣之分，而是因為醬酒龍頭茅臺的帶動。

此外，加強線上渠道，擴大銷售規(guī)模，對葡萄酒企業(yè)扭轉(zhuǎn)不利局面至關重要。中銀證券指出，紅酒市場碎片化嚴重，營銷針對性不強，張裕等公司近兩年不斷加強與騰訊、京東、天貓、蘇寧等線上大商的合作，利用數(shù)字化手段逐步實現(xiàn)“用戶定位更精準、營銷推廣更精細、客戶轉(zhuǎn)化更高效”的戰(zhàn)略目標。

但挑戰(zhàn)背后也孕育著機遇。從人均消費量水平來看，葡萄酒未來仍有較大的提升空間。

張裕董事長周洪江曾表示，“疫情肆虐時，越來越多的消費者會發(fā)現(xiàn)，免疫力才是一個人最大的競爭力，身心健康、包括擁有健康的飲食飲酒習慣，將成為中國4億新中產(chǎn)人群追逐的目標。而葡萄酒因富含多酚物質(zhì)以及其他有益成分，是全球公認最理想的健康飲品之一。”

但周洪江的美好愿望，會變成葡萄酒行業(yè)的現(xiàn)實嗎？