蘇寧七只債券止跌回升，豪擲20億元回購

債市震蕩，蘇寧易購及其發行的七只債券近日站上風口浪尖。

自今年10月以來，18蘇寧01、18蘇寧02、18蘇寧04、18蘇寧07等債券價格大幅下跌。其中，18蘇寧01一度跌至83.7元，18蘇寧02曾跌至80.57元，18蘇寧04一度跌至76.5元，而這三只債券的剩余期限均不足一年，分別將于2021年4月19日、2021年5月9日、2021年7月17日到期。

蘇寧易購的償債能力因此受到質疑。11月23日，蘇寧易購方面向我們回應稱，公司的資金狀況不存在問題，公司償債能力不存在問題。

對于公司發行的債券此前連續下跌，一位蘇寧易購內部人士表示，“市場中其他公司的問題影響了行業，投資人的情緒受到一些影響。”

值得注意的是，11月17日，蘇寧易購股東——蘇寧控股集團有限公司在其官方微博發文，疑似對市傳蘇寧償債能力問題作出回應。該微博寫道，“近日，我司發現個別不良主體和個人通過海外社交平臺策劃發布針對我司的不實言論，詆毀我司聲譽，造成惡劣影響。我司對利用境外社交平臺惡意攻擊國內企業、試圖影響輿論環境的行為表示強烈譴責，并對相關當事主體保留追究法律責任的權利。”

11月23日，債市有所回暖，蘇寧易購發行的七只債券均有上升，其中四只債券上漲超3%。Wind深證債漲幅榜數據顯示，18蘇寧02漲4.14%，18蘇寧04%漲3.98%，18蘇寧05漲3.92%，18蘇寧03漲3.26%，18蘇寧07漲2.76%，18蘇寧06漲2.21%，18蘇寧01漲2.16%。

繼11月12日表示將進行債券購回后，11月23日晚，蘇寧易購再度發布購回消息，稱若首次債券購回金額不滿10億元，公司計劃繼續使用剩余未使用金額和自有資金20億元對公司發行的18蘇寧01等七只債券進行購回。

債市震蕩

今年，信用債市場不佳，永煤債違約事件更是帶起市場震蕩。興業證券固定收益研究團隊近日分析稱，11月10日晚間永煤債違約之后，與永煤具有類似特征的品種如18蘇寧01等大幅下挫。無論是資本市場表現還是媒體報道均指向投資者的偏悲觀情緒。

11月12日晚，蘇寧易購發布公告稱，擬使用自有資金對公司發行的“18蘇寧01、18蘇寧02、18蘇寧03、18蘇寧04、18蘇寧05、18蘇寧06、18蘇寧07”進行購回，債券購回資金總額為人民幣10億元。

蘇寧易購方面表示，此次購回是為了增強投資者信心，維護公司債券價格穩定。前述蘇寧易購內部人士向AI財經社表示，“我們是（市場上）第一家做購回的。出于保護投資人權益的角度，我們同交易所溝通，交易所同意的。”

在公告中，蘇寧易購強調了其購回資金總額分別占公司總資產、凈資產、流動資產的比例。

截至2020年9月30日，蘇寧易購總資產為2211.93億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為864.53億元，流動資產為1072.48億元。

蘇寧易購表示，若購回資金總額人民幣10億元全部使用完畢，購回資金約占公司總資產的0.45%，約占公司凈資產的1.16%，約占流動資產的0.93%。

據此，蘇寧易購管理層認為，根據公司經營及未來發展情況，本次購回資金不會對公司的日常經營、財務狀況、研發能力、債務履行能力及未來發展產生重大影響。蘇寧易購還表示，“本次購回方案可降低公司負債率及財務費用支出，促進公司的長期穩定發展。”

償債能力幾何

盡管在公告中表態，但在債券連日下跌后，蘇寧易購的財務狀況仍令部分投資者擔憂，主要在于公司負債較高，營業收入等基本面指標同比下滑明顯。

財報數據顯示，截至第三季度期末，蘇寧易購負債合計1361.40億元，資產負債率為61.55%。

此外，新冠疫情對蘇寧易購的線下銷售業務造成不小的影響。財報顯示，今年1月至9月，蘇寧易購實現營業收入1808.62億元，同比下降10.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.47億元，同比下降95.40%。

蘇寧易購也坦言，報告期內外部環境仍較弱，消費景氣度雖逐季緩慢回升，但行業發展仍就面臨較大的挑戰。

表現在現金流上，今年1月至9月，蘇寧易購經營活動產生的現金流量凈額為-24.29億元，經營性現金流為持續凈流出狀態。不過，蘇寧易購方面表示，公司的資金狀況不存在問題。

此外，貨幣資金比率是衡量企業短期償債能力的重要指標。我們從蘇寧易購財報中注意到，截至9月30日，蘇寧易購流動負債合計1099.67億元，貨幣資金為308.37億元，貨幣資金比率為28.04%。