北大校企的破產之路

“中國最大校企”北大方正自2019年12月首現債券違約,到今年10月22日第一次債權人會議，北大方正重整之路愈發清晰。

自北大方正之后，又一北大校企——北京北大未名生物工程集團有限公司（以下簡稱“未名集團”）也進入了破產重組的收尾階段。

10月28日晚，未名醫藥（002581.SZ）表示，控股股東未名集團所持26.38%的股份，約1.74億股已全部被被法院凍結及輪候凍結。

實際上，未名集團曾是與北京北大方正集團、北京北大資源集團、北大青鳥并列的北京大學四大產業之一，其業務覆蓋生物醫藥、生物農業、生物環保、生物智造等多個領域。

然而，從2017年起，未名集團就因債務危機開始走下坡路，2019年就被曝出因債務違約而宣布破產重整，不禁令人唏噓不已。

曾定位為“世界生物經濟策源地”的未名集團為何會走向破產之路？

與北大方正和北大資源不同的是，除了公司體量相差較大之外，未名集團的大股東并不是北京大學，而是潘愛華，一位北大教授。

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但未名集團在其官網直接宣稱自己是“北京大學三大產業集團之一”。

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從2010年起，未名集團在全國多地有項目約14處，計劃投資金額近1000億元。溫泉小鎮、經濟示范區、健康城... ... 這些項目從名子上來看多數屬于房地產項目，而不是科研項目。重點是，這些建設在三四線城市的項目多數只是產生成本卻沒有產出盈利。

這真金白銀的投入，考驗著未名集團的資金鏈？

2015年9月，萬昌科技通過定向增發及支付現金的方式購買未名醫藥100%的股權被反向收購，未名醫藥完成借殼上市。時為北大教授的潘愛華借此成為公司實控人。

沒過多久，未名集團由于自身資金流緊缺，就將自身持有的未名醫藥的股權幾乎全部質押。然而，此后幾年未名醫藥股價節節下跌，從2015年42.22元/股，一路跌到5.5元/股，最終未名集團所質押的股份在2019年遭到強制平倉。

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資金流問題，成為懸在未名集團頭上的達摩克利斯之劍。截至2019年6月，未名集團占用未名醫藥的資金高達9.22億元，剩余未償還的金額還有5.07億元，利息5435.67萬元。

2019年12月30日，未名醫藥公告稱，控股股東及包括董事長潘愛華、總經理丁學國等一眾高管收到了證監會出具的警示函。

但由于未名集團身背多個訴訟案件，現金流已然困難，無法以現金方式償還占用上市公司的資金，為此，未名集團將手中4個還在臨床階段的醫藥、以及子公司股權等資產進行償還。

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走向“末路”的未名集團就這樣進入窘況，其價值3.5億元的大樓都被強制拍賣。

今年8月，潘愛華的海南天道投資有限公司所持有的全部未名集團股權，在北京市第三中級人民法院的公示下掛牌轉讓。

就這樣，未名集團走上破產之路。而潘愛華也已成為限高名單的?？?，與其相關的限制高消費多達數十條。

       “武斗”變“文斗”，潘愛華被踢出局？

新冠疫情形勢嚴峻，巴西已成為全球最主要的疫苗試驗場之一。在所有試驗的新冠疫苗中，來自中國科興公司的克爾來福新冠滅活疫苗脫穎而出，成為巴西圣保羅州州長口中最安全，也是最有前途的一種疫苗。

而北京科興正是能讓該疫苗生產變現的重要環節，由此可以看到北京科興的重要性。

不過，北京科興也是與未名醫藥有關的控制權之爭的主角之一。

北京科興目前主要有兩大股東，大股東為已在納斯達克上市的科興控股（N：SVA），持股73.09%；另一股東為未名醫藥，持股比例26.91%。

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從2016年初開始，以北京科興總經理尹衛東為首的北京科興管理層買方團和未名醫藥買方團輪番掀起對科興生物的私有化要約收購。這起私有化要約收購在接下來的2年里，不僅未落下帷幕，反而越演越烈，而內斗的本質，是高層股東之間兩股勢力的競買之爭。此時的北京科興在未名醫藥眼里逐漸開始“失控”。

2018年4月17日，未名醫藥發布公告稱，由于北京科興拒絕向本公司提供2017年度財務數據及資料，致使公司聘請的審計機構無法入場審計，故延期披露年度報告。

對此，北京科興媒體事務負責人劉沛誠表示冤枉，“我們向未名方面提交了財務數據，但對方不相信數據是真的。”

雙方各執一詞，矛盾升級到出現直接沖突。隨后未名醫藥“尋求真相”、試圖進入北京科興位于北京市海淀區和昌平區的兩大廠區時，雙方人員都發生了現場沖突。 

在“武斗”解決不了問題后，未名醫藥和北京科興又開始“文斗”。雙方均把對方告上了法庭。最終，法院支持了未名醫藥審計機構查閱北京科興2017年度及2018年相關財務會計報告和財務報表。

在未名醫藥的2019年年報中，未名醫藥已重新獲得了科興生物的財報，并重新并表。

但此后，北京科興卻發生了人事變動，潘愛華卸任公司總經理，尹衛東重新回到董事會，并成為總經理。

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值得關注的是，未名集團在未名醫藥2020年半年報中還標注為境內非國有法人，然而，在未名醫藥的2020年三季報中，已被標注為國有法人。

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未名醫藥曾在9月8日公告稱未名集團的控制權已被劃歸國有的事宜是不存在的，但為何股東性質會在三季報時發生改變？

2019年未名集團深陷債務危機時，曾與中國通用技術集團簽署合作協議，進一步加強雙方在醫藥醫療健康領域更大范圍、更寬領域和更深層次開展交流與合作。因此外界猜測，或許中國通用是接手方。

但可以肯定的是，這場圍繞北京科興的控制權之爭，伴隨著潘愛華的出局而告終。

      上市公司借殼次年業績就變臉

回到未名醫藥來看，在未名醫藥借殼后，2016年營業收入同比增長47%，凈利潤更是高達4.17億元。但此后就發生大的轉變，2017年公司的業績略有下滑，但2018年則直接進入虧損狀態。

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未名醫藥借殼上市后，就將原萬昌科技項下的全部業務相關資產及負債劃轉至全資子公司未名天源，同時，因反向購買形成的商譽也轉移到了未名天源。

2018年，因未名天源停產，對全部商譽計提減值損失，金額高達1.62億元。

不僅如此，繼半年報虧損后，2020年前三季度，未名醫藥實現營收約1.91億元，同比下降56.03%；凈虧損約1.06億元，同比下降314.91%。

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雖然未名醫藥業績表現平平，但其股價卻一路狂奔。截至10月30日收盤，年初至今未名醫藥股價上漲達153.33%。