投資機構的軟實力是什么？

“站在更長遠的視角上看投資機構，看后疫情時期的投資機構軟實力。”

2020中國母基金峰會暨第二屆鷺江創投論壇9月11日在廈門開幕。本次峰會由《母基金周刊》、廈門市地方金融監督管理局主辦，建發集團、金圓集團、廈門國際銀行、興業證券聯合主辦，行業內知名母基金與機構LP、產業集團、經濟學家等齊聚現場，展開一次“投資機構軟實力”的探討。

在會上，母基金周刊創始人陳能杰解釋了“軟實力”一詞的提出，哈佛大學約瑟夫·奈特教授最先提出“軟實力”這一概念，認為其是國家間競爭力的核心要素。陳能杰說，中國40年快速的發展，經過一系列拉動后，下一步怎么辦？需要看軟實力。

“軟實力”一詞可以運用在多個領域與賽道，陳能杰提到，“當年孔子去找老子請教，老子就說你看我的牙齒全部掉了，但是舌頭還在，這就是軟和硬的辯證關系。我們需要知道什么東西能更持久的存在。如果我們站在更長的時間視角里去看投資機構，在過去20年，從0到1，再到10000家的蓬勃發展和野蠻生長過程，會發現2018年是一個拐點，這個拐點怎么走？我們需要一個新的挑戰，甚至是一個革命的新時代，要開創這個新時代，我們需要革命的理論。所以借用了這套原本用來描述國家競爭的“軟實力”理論，與我們的行業進行結合。”

會上，一些知名母基金與機構LP、產業集團分享了自己關于“軟實力”的洞見。

數據、風險與人

歌斐資產私募股權投資主管合伙人劉亦浩將軟實力歸為三個核心要素：數據、風險與人。

劉亦浩：軟的東西是沉在水面以下的，我們看不到的。從歌斐的角度來講，我們也在仔細觀察三個維度，數據的維度，風險的維度和人的維度。

人的維度很簡單，管理人就是人管人。

風險的維度，有一些是突發事件，也有一些是系統性的風險，我覺得這些東西都是需要非常關注的一些點。雖然是風險投資，但所有的管理人，包括LP最大的一個任務，就是風控。在風險可控的范圍之內去追求回報，所以風險的維度是非常重要的。

數據更不用說了，上半年的疫情，其實給很多行業造成了一些范式的轉型。一些基金已經開始非常重視中后臺的建設，重視數據的治理。我覺得從這么早期的角度去觀察，去優化一些東西，是非常好的起點。在數據越來越多的情況下，歌斐也希望對于被投的GP也好，直投、跟投的項目也好，也要做一些標簽化的處理。這些都是一些軟性的角度。

我們也還在不斷的優化自己的人才梯隊建設、道路建設、制度建設，今天拿歌斐舉例子，不一定很合適。前段時間我跟華爾街有81年歷史的路博邁集團CEO Mr.George Walker有一個對話。他在那個領域多年，所達成的很多指標都遠超于這個行業平均，成功的因素是什么？

他講的幾點其實跟今天的軟實力非常貼合。

第一，他做公司30多年，在行業中積累了一些大數據。第二，公司要有非常專業和優秀的人才，這是所有管理人必須要追求的一個點。它也是一個非常多元化的結構，比如說種族和男女比例等，可以反映出一個基金本身的文化。第三，路博邁是一個由全球400個員工共同持有的私人公司，他覺得一旦上市，就不能夠把自己的利益和投給他錢的LP完全綁定了。因為你要發布財報，會面對二級市場，他們觀測的維度會不一樣，所以他就決定不上市。但是怎么保證長期利益和LP利益一致呢？他們把公司股份陸續分散到了400多個高層員工手中，讓他們跟公司的利益共同發展。

很多GP公司可能比較小，一開始是三五個創始合伙人，但是團隊大了之后，怎么能夠在團隊之間保證利益共享，并最終保持和LP的利益一致。這個做法是挺有啟發意義的。從人才的角度，我們國內機構因為還比較年輕，還有很多需要向歐美這些比較好的、成熟的基金去學習的地方。

向企業和LP們學習

天際資本張倩認為投資機構的軟實力有很重要的一項是：向企業和LP們學習。

張倩：我創立天際資本的時候，一開始非常注重軟實力。

第一，以人為本，是股權投資行業里最重要的一個軟實力。股權投資行業，每個投資人都有自己的辦公室，今年我要把我的辦公室讓出來，每次見美團王興，他是沒有辦公室的，是一個高知識型的組織。

第二，從被投企業那里學習管理經驗。我一直是做投資，從分析師做到創始人，所以我大多數的管理經驗都來自于被投企業，比如和字節跳動張一鳴學習使用協同工具、和阿里巴巴學習文化理念、價值觀。

第三， 和LP們學習組織架構的經驗。天際資本的LP和股東當中有20多名的科技企業家，他們有非常專業的組織架構的經驗，同時他們也會對我的組織結構體系化提出反饋意見。

本質上我作為一家基金的創始人，在同事、被投企業、LP這三個圈層中不斷學習，然后不斷的把自己公司的軟實力打造出來。

文化是很重要的軟實力

凱輝基金與云企資本認為文化是一個投資機構很重要的軟實力。

段春蘭：基金也是公司，凱輝也是一個創業公司，作為公司就一定要有自己的文化。

第一，文化是一個很重要的軟實力，什么樣的文化吸引到什么樣的人才。股權投資行業最值錢的就是人，所有的事情都是人做出來的。所以，一個好的文化，吸引到一群志同道合的人，然后一起打造戰斗力和凝聚力。我們對創始人有各種各樣的衡量標準，而作為投資人也要有投資人的自我修養。

第二，生態圈的打造。在現在的環境里面，對于投資人和投資機構，生態圈的打造越來越重要。凱輝除了有20多家全球500強的戰略投資人之外，還在國內外匯集各種各樣的精英，一起去探討碰撞，出謀劃策，讓大家互相學習和認可，有時候是需要抱團去創造更大的價值。

第三，有新的管理工具。過去幾年，我們一直致力于用軟件去改善工作效率，去提高知識分享的能力。我們打造一個叫凱輝大腦的機器人，希望通過更智能化的手段，能夠在自己內部做到所有東西的共享，讓每個人的知識成為大家的知識，更好的在行業內生存和發展下去。

毛丞宇：好的項目是投出來的，好的基金是管出來的，我覺得這句話還是很有道理的。從管理角度，除了講到手段和制度，我覺得文化也是很重要的。很多LP都說，你們IDG出來的基金都是做得不錯的，比如說張震和李豐，所以一個公司的文化還是很重要的。

作為云啟來說，也一直在打造云啟文化——做3D基金，就是有深度、有速度、有溫度。思考問題要有深度，執行力要有速度，對LP和創業者要有溫度。所以，文化才是一個團隊真正最重要的核心，同類的人才能在一起走得更遠。

把握當下這個時代

新鼎資本合伙人尚靖旗認為投資機構的軟實力是抓住時代脈搏。

尚靖旗：我們的軟實力就是緊緊抓住天時、地利、人和，天時就是如何把握這個階段也就是當下這個時代，知道背后的大周期，你干什么首先要知道大周期背景，比如基欽周期4年多就是豬肉價格周期，過去幾輪都按這個周期，當然這是拿比較短的基欽周期舉例。天時非人力所能及也，所以要把握好天時。站在月球看地球，站在未來看現在，這就是天時，要有高度，順勢而為，盡量不干逆水行舟的事情。

站在未來看現在，我們現在要考慮未來兩三年或者十年會有哪些行業爆發？肯定不去投現在大家都看好的，我們要布局未來十年的事情，當下沒有人跟我搶。

要站在時間軸和空間上全球來看中國，中美貿易戰也好，疫情也好，都促使中國經濟的快速崛起，對歐美的經濟打擊很大，全球來說只有中國的經濟是正增長的，這背后都有什么機遇，其實就是要看天時。

地利就是我們跟同行比。跟其他的機構相比，我們拼什么，新鼎資本有什么優勢？比如三年前投小鵬汽車，現在是20多倍的收益，三年前投的時候沒人看好，A+輪估值50億，這個項目我們能看得明白，別人不看好，我們能看好，這是我們的優勢。

人和就是公司的內部外部關系。內部人員是不是特別積極，你的激勵制度，包括跟外面LP和合作機構的關系。其實，不管做什么行業，只要地利、人和做好了就能賺錢。但是，如果你想有大的成就，想干得特別好，就一定要抓住天時。