張翼飛卸任公告發布的2025年7月17日，安信基金投資者的焦慮情緒在基金討論區蔓延。

在張翼飛原管理基金的討論區，有投資者表示“基金經理離任是基金最大的風險”，還有一位基民直言，“剛想加大投資，靈魂人物卻走了”，緊隨其后的跟帖更顯悲觀——“換基金經理，我走了”。

這位管理規模一度超過320億元，占安信基金非貨幣基金規模35%以上的“固收+”王牌，在2025年7月15日清倉式卸任9只產品，終結了在安信基金的13年職業生涯。據《第一財經》報道，張翼飛離任主要是個人職業生涯的選擇，此前做財富管理以及固收等相關業務已有多年，接下來可能想去私募領域做絕對收益策略等，去嘗試更多的可能性。

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以穩健著稱，煉成絕對收益大師

據天眼查數據顯示，安信基金成立于2011年，股東為五礦資本、國投證券、佛山順德新碧貿易、中廣核財務，經營范圍包括公開募集證券投資基金管理、基金銷售、特定客戶資產管理，是為客戶提供專業理財服務的資產管理機構。

張翼飛的公募生涯始于安信基金初創期。2012年加入時，這家公司尚在蹣跚學步，而他帶著企業財務總監的嚴謹基因，從固收研究員起步，逐步構建起一套獨特的“財務風控式投資哲學”。

張翼飛代表作安信穩健增值混合A自2015年5月成立起便由其掌舵，截至2024年底實現了連續9個完整年度正收益，截至2025年7月15日，任期回報高達82.81%，年化收益率為5.52%，期間最大回撤僅7.2%。這一數據在波動的A股市場中堪稱奇跡。同樣亮眼的還有安信目標收益債券A，自2016年3月14日管理至今，任期回報達43.06%，跑贏36.61%的同類平均，在711只同類基金中位列第56位。

如此亮眼的業績，一方面是精密配置。股票倉位極致克制，即使2020年牛市狂熱期，張翼飛管理的安信穩健增值混合A股票倉位從未突破20%，遠低于契約允許的95%上限；資產嚴選鐵律，純債部分聚焦中短久期高評級國企債，規避信用下沉，股票則鎖定銀行、能源等低估值高分紅周期股，轉債配置利用定價能力捕捉高溢價機會；逆向操作紀律，“下跌加倉、上漲兌現”的策略使其在2020年四季度精準撤離白酒與新能源，轉戰地產煤炭，成功規避次年抱團股崩塌。

另一方面則是“固收+”產品的現象級崛起。2021年市場震蕩中，張翼飛管理的產品以連續多年正收益的紀錄成為資金避風港。安信穩健增值A在40個自然季度中創下36季盈利的驚人勝率，管理規模在2022年飆升至644億元峰值，占據安信基金半壁江山。這種“進可攻、退可守”的特性，使其成為銀行渠道最暢銷的理財替代品，也成就了安信基金躋身千億俱樂部的關鍵引擎。

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引發投資者信任危機，恐慌性贖回加劇規模下滑

值得一提的是，張翼飛的離去恰逢安信基金深陷規模縮水漩渦。

盡管2024年公募行業管理規模整體增長，但安信基金旗下公募規模卻同比縮水，不僅跌出千億梯隊，而且行業排名也順勢下滑。據Wind數據顯示，2024年安信基金公募規模同比縮水16%至992.75億元，2025年一季度進一步降至945.31億元。更嚴峻的是，混合型基金規模連續十個季度下滑，從2022年三季度的860.78億元峰值腰斬至393.32億元，成為拖累主力。截止2025年7月21日，安信基金管理規模940.34億元，行業排名63。

當然，張翼飛的成就并非一人之功。張翼飛、李君、黃琬舒是安信基金混合資產投資團隊的核心。據了解，李君擁有20年證券從業經歷，有著豐富的賣方和私募經驗，現任安信基金混合資產投資部總經理。黃琬舒從債券交易員、研究員做起，后涉足專戶投資，現任安信基金混合資產投資部總經理助理。

雖然安信基金在公告中表示，按照原有的產品定位與策略接任管理，張翼飛卸任的9只基金由共事多年的李君、黃琬舒接棒，但繼任者李君與黃琬舒的獨立管理能力尚未經歷完整周期檢驗。

就拿安信民穩增長A來看，在2022年張翼飛退出后，李君獨立管理該基金期間，2024年收益率分別落后張翼飛管理的安信穩健增值4個百分點、安信平衡增利10個百分點，收益差距成為明顯挑戰。黃琬舒更是資管“新兵”，從業僅3年，此前單獨管理產品均為純債基金，混合資產駕馭能力存疑。

而最為關鍵的是，張翼飛的離開引發了投資者的信任危機，基金討論區彌漫著觀望情緒。名為“凌雪我ch”的投資者表示，“翼飛一走，信任危機爆發，大神都跑了誰敢投？恐慌性贖回加劇規模下滑。”

這種擔憂不無依據。2025年一季度末，安信基金旗下已有8只產品規模跌破5000萬元清盤線，其中安信優質企業三年持有混合、安信創新先鋒混合發起、安信價值精選股票等三只產品，近三年業績均跑輸基準逾20%，若張翼飛舊部產品業績滑坡，可能引發連鎖贖回，加劇規模坍塌。

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后頂流時代的行業鏡鑒，穩健基因的延續命題

張翼飛的“奔私”是公募人才遷徙的典型樣本。他在告別信中強調未來仍將采用“風險友好型絕對收益方式”服務投資者，延續其投資理念。

而安信基金試圖以團隊制管理延續策略，公告稱“原混合資產團隊核心成員繼續留任，按原有定位與策略管理產品”。但這一承諾面臨兩大考驗：一是策略傳承的適配性，張翼飛的“避險優先”與其財務背景形成的風險厭惡高度相關，繼任者李君雖延續均衡配置，但2024年收益差距暴露策略執行差異；二是平臺化建設滯后，過度依賴單一明星經理，2023年張翼飛升任副總經理后又轉任首席投資官（混合資產CIO），凸顯投研梯隊斷層。對比中歐、易方達等公司為葛蘭、馮波增聘共管基金經理的平臺化預案，安信顯得被動。

行業層面，2024年鮑無可、周海棟等權益名將相繼離職后，張翼飛作為首位“固收+”頂流轉身，折射公募行業人才留存困境。2025年5月發布的《推動公募基金高質量發展行動方案》雖強調“平臺式、一體化投研體系”建設，但安信基金的現實表明，平臺化轉型需超前于核心變動，否則后翼飛時代的陣痛難以避免。

張翼飛在致投資者信中留下意味深長的注腳：“好的資本配置推動經濟進步”。這位財務出身的名將用十年時間證明，低波動穩健收益同樣能創造77億元基民盈利和連續十年正收益的可持續價值。

對安信基金而言，真正的挑戰并非短期規模波動，而在于能否將張翼飛時代的“避險基因”轉化為制度化能力。當李君與黃琬舒站在百億資金的管理臺前，他們需要證明的不僅是策略的延續性，更是一個褪去明星光環的團隊，能否在行業大轉型時代守住安信在“固收+”戰場積累的品牌溢價。

公募基金的平臺化之路，道阻且長。而這一次的基金經理變更，將成為檢驗平臺韌性的試金石。