在沖擊港股IPO的關鍵節點，國內投影行業“領頭羊”極米科技，遭遇了股東的減持。

9月29日，極米科技向港交所遞交招股書，這也是公司繼登陸A股后，尋求進一步資本布局的重要動作。但僅時隔11天，局勢便出現新變化——10月10日，極米科技發布股東減持股份計劃公告，顯示兩位老股東鐘超、廖楊擬合計減持1.98%股份，按照減持當日的市值，二人套現約1.6億元。

這一減持動作恰好在IPO關鍵窗口期內發生，引發市場對公司股東信心及后續發展的關注。

身為國內投影儀這一細分賽道的領跑者，極米科技曾在產品打磨、技術創新和資本的助推下經歷了一波跨越式增長，長期穩居全球家用投影儀出貨量榜首。2021年3月，極米科技正式登陸A股資本市場，成為“投影儀第一股”，上市后股價一路攀升，巔峰期市值達430億元。

然而時過境遷，隨著投影儀市場增長動能減弱，曾經的“高光時刻”難以為繼，當下的極米科技市值不足百億，還面臨著股東減持、業績下滑等多重困境，曾經被寄予厚望的家用投影儀，如今也陷入了“賣不動了”的行業難題。

減持風暴來襲：投資方與核心股東離場

極米科技的公告顯示，公司股東廖楊、鐘超因自身資金需求，擬自本公告披露之日起3個交易日之后的90日內通過上海證券交易所交易系統以集中競價、大宗交易方式減持本公司股份。

具體來看，持股2.40%的公司股東鐘超擬通過集中競價交易、大宗方式減持股份數量不超過84萬股股份，占總股本的1.2%；持股0.78%的公司股東廖楊擬通過集中競價交易方式減持股份數量不超過54.63萬股股份，占總股本的0.78%。

此次減持后，鐘超持股將降至1.2%，廖楊則徹底清倉，不再持有公司股份。在赴港IPO的關鍵節點，核心股東的離場選擇，難免讓市場對其背后邏輯產生疑問。

值得注意的是，這并非廖楊、鐘超的首次減持。2025年4月，鐘超、廖楊已分別以111.06元/股的價格減持70萬股和35萬股，減持比例分別為1.00%和0.50%。

對于減持原因，公告均明確為“個人資金需求”。但從股價走勢以及減持的節點來看，此時極米科技的股價較去年年中低點已有不小漲幅，股東選擇在股價回升后減持，從市場通常邏輯來看有“落袋為安”的可能性——

數據顯示，極米科技股價在2024年8月觸及階段性低點，最低至50.71元/股；而到2025年4月二人減持時，股價已回升至111.06元/股，較去年年中低點漲119%。

截至2025年10月10日披露新一輪減持計劃當日，公司股價雖略有波動，但仍穩定在115.98元/股左右，較去年年中漲128.7%。從股價回升幅度來看，股東在股價較低位反彈后選擇減持，客觀上具備了兌現部分收益的空間。

個人股東之外，機構股東的離場動作同樣顯著。早期投資方百度系在2025年4月的減持中，也同步減持了1.00%的股份。再往前看，早在2022年，極米科技剛迎來限售股解禁，即遭股東百度系的大額減持。

除百度系外，與公司關聯緊密的核心機構合伙企業同樣出現顯著減持動作。今年2月，極米科公告稱，股東成都極米企業管理咨詢合伙企業、成都開心米花企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）、廖傳均擬詢價轉讓公司股份合計197.85萬股，占公司總股本的比例為2.83%。本次詢價轉讓的受讓方為具備相應定價能力和風險承受能力的投資者。

與多位股東的持續減持形成反差的是，公司創始人鐘波始終保持持股穩定——根據2024年極米科技年報，鐘波持股比例為18.79%，截至2025年9月這一比例未發生變化，成為當前股東結構中的“壓艙石”，一定程度上緩解了市場對公司股權穩定性的擔憂。

面對業務層面的挑戰與股東減持的壓力，極米科技在資本領域也積極采取應對舉措，試圖為公司發展注入新動力。

2024年10月9日，極米科技首次實施回購股份，并于次日披露相關情況。至2025年5月30日，公司順利完成回購。實際回購公司股份321.8397萬股，占公司總股本7000萬股的4.60%。回購最高價格124.78元/股，最低價格66.50元/股，回購均價92.7717元/股，使用資金總額2.99億，回購方案的實際執行與原方案無差異。

對于回購股份的用途，公司明確表示擬用于員工持股計劃或股權激勵，若三年內未實施相關方案，未使用股份將依法注銷。這一安排向市場傳遞了對自身長期價值的信心，試圖以回購動作對沖股東減持帶來的市場疑慮。不過，在股東持續離場、行業增長放緩的背景下，這一系列資本舉措能否真正扭轉市場預期，仍需后續業績與港股IPO進展的進一步驗證。

破局之路：新業務的曙光與挑戰

股東密集減持的背后，是極米科技業績持續承壓的現實。數據顯示，公司營收已連續兩年下滑。

2023年，公司實現營業收入35.57億元，同比下降15.77%，實現歸母凈利潤1.21億元，同比下降75.97%。2024年，公司實現營業收入34.05億元，同比下降4.27%，歸母凈利潤1.20億元，同比下降0.3%。

到了2025年，極米科技的盈利指標迎來好轉。2025年半年度財報顯示，其實現營收16.26億元，同比增長1.63%；實現歸母凈利潤8866.22萬元，同比增長2062.34%。

對于近些年的業績下滑，公司將原因歸結為國內投影市場消費需求復蘇緩慢，以及主銷的長焦投影產品銷量下滑。極米科技坦言，由于市場對智能投影產品的整體需求出現明顯下降，且消費者偏好轉向青睞低價入門級產品，該公司為迎合消費者需求主動調整產品組合，導致平均售價下降，最終影響整體業績。

這一情況并非極米科技個例，放眼整個市場，此前被寄予厚望的家用投影儀，如今也出現了增長乏力的跡象，“賣不動了”成為當下行業內不少企業面臨的共同難題。

根據洛圖科技（RUNTO）數據顯示，2025年上半年，全球投影機市場的出貨量為900.3萬臺，同比下降4.2%；銷售額為40.5億美元，同比下降8.6%。

而極米科技的業務結構問題，進一步放大了市場波動帶來的影響——極米科技高度依賴投影整機業務，2025年上半年，投影整機及配件作為收入主力，上半年貢獻收入14.87億元，占比91.44%。

如此高的業務集中度，意味著公司的業績表現與家用投影儀市場的景氣度高度綁定，一旦市場出現波動，公司經營便會面臨巨大壓力。因此，尋找新的增長點，降低對單一業務的依賴，成為極米科技必須解決的問題。

為了改變這一現狀，極米科技近年來積極布局了兩大新業務領域——車載投影與海外市場，但從目前的進展來看，這兩大業務均面臨著不少挑戰。

在車載投影領域，極米科技試圖將自身在投影技術上的優勢延伸至汽車場景，打造車載娛樂新體驗。然而，車載業務與家用投影業務存在顯著差異，其前期需要投入巨大的研發資金，用于適配汽車的硬件環境、軟件系統以及滿足汽車行業嚴苛的安全標準。

當下，車載投影市場目前仍處于培育階段，消費者需求尚未完全爆發，市場規模與盈利模式均存在不確定性，極米科技在這一領域的投入能否獲得回報，仍需時間檢驗。

在海外市場方面，極米科技實施品牌出海與全球化業務布局，產品已進入歐洲、北美、日本、澳洲等區域主要線下渠道。然而從業績來看，海外市場想要成為極米科技的第二增長曲線，還有很長的路要走——2025年上半年，公司海外市場實現收入3.99億元，同比下滑10.94%。

資本新程：沖刺H股尋求全球化“彈藥”

從二級市場表現來看，極米科技的市值仍未擺脫低迷。2021年公司登陸科創板時，市值曾突破400億元，而截至目前，其總市值僅余76億元，較上市初期蒸發超300億元。盡管2024年9月以來股價呈現區間回升態勢，但整體估值仍處于歷史低位。

為了進一步拓展融資渠道，增強公司的全球化資本布局能力，極米科技在2025年9月正式啟動了沖刺H股的計劃。

9月29日，極米科技向港交所遞交上市申請，中金公司為其獨家保薦人。這意味著，繼2021年登陸科創板之后，極米科技將開啟“A股+H股”的雙重上市模式，為其國際化戰略尋求更多彈藥。

在資金運用方面，極米科技透露，上市募集的資金將主要用于全球范圍內的品牌推廣和產品營銷、增強研發能力以拓展產品種類、以及補充日常運營所需的資金。

總體來看，極米科技當前正處在業務轉型與資本擴張的關鍵十字路口。股東減持引發的短期流動性壓力、業績復蘇的不確定性、新業務拓展的重重挑戰，都在考驗著公司管理層的決策與執行能力；而沖刺H股上市則為其提供了突破困境的重要機遇。

未來，極米科技能否借助資本市場的力量，成功降低對單一業務的依賴，推動車載投影、海外市場等新業務落地見效，重新找回高速增長動力，重拾市場信心，仍需時間給出答案。