一邊是兩年五次產(chǎn)品召回，一邊是啟動(dòng)赴港上市計(jì)劃，“充電寶一哥”最近有點(diǎn)忙。

近日，據(jù)新媒體“獨(dú)角獸早知道”報(bào)道，安克創(chuàng)新(300866.SZ)已啟動(dòng)赴港上市流程，計(jì)劃融資5億美元(約合人民幣35.9億元)。

不過，這次“A+H”資本布局的時(shí)機(jī)頗為微妙：僅僅在兩個(gè)月前，這家“充電寶一哥”剛因上游電芯供應(yīng)商私自更換材料，不得不在全球召回超過227萬臺(tái)充電寶。而這，已是它兩年內(nèi)的第五次召回。召回風(fēng)波剛結(jié)束，赴港上市的號(hào)角已悄然吹響。

圖源：罐頭圖庫

盡管公司2025年一季度凈利潤仍大漲近60%，但經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流突然“變臉”，轉(zhuǎn)為負(fù)值。中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜指出，召回所帶來的退款、銷毀及庫存減值還沒完全體現(xiàn)在賬上，預(yù)計(jì)將持續(xù)沖擊未來2-3個(gè)季度的利潤表現(xiàn)。

據(jù)“wind”信息顯示，公司預(yù)計(jì)在8月29日公布2025年中報(bào)業(yè)績，這場被召回風(fēng)波牽涉的“成績單”，9天后便會(huì)揭曉。

如今，這家由前谷歌工程師陽萌創(chuàng)立、靠“性價(jià)比+品牌化”打法一度稱霸亞馬遜的出海明星，正試圖講出一個(gè)新故事：港股投資者，會(huì)看中一家處在“召回進(jìn)行時(shí)”的公司嗎？

截至8月20日，公司股價(jià)報(bào)收于145.74元/股，市值達(dá)781.4億元。

01

2年5次召回產(chǎn)品后

“充電寶一哥”選擇赴港

頭頂“充電寶一哥”的安克創(chuàng)新，成立于2011年，公司主要專注于智能配件和智能硬件的設(shè)計(jì)、研發(fā)和銷售，產(chǎn)品從移動(dòng)電源到手機(jī)殼等，主要通過亞馬遜、Ebay、天貓、京東等線上平臺(tái)以及沃爾瑪、百思買等線下零售商銷售，并已成為亞馬遜最大的賣家之一。

2020年，安克創(chuàng)新在A股創(chuàng)業(yè)板上市，上市首日股價(jià)大漲121.44%，報(bào)收146.86元/股，總市值一度逼近600億元，一時(shí)風(fēng)光無兩。

五年后，公司傳出赴港上市的消息，擬布局“A+H”平臺(tái)。

先是7月16日，安克創(chuàng)新發(fā)布公告稱，為擴(kuò)大全球化戰(zhàn)略布局、提升品牌影響力，正研究論證香港資本市場股權(quán)融資事宜。

8月18日，據(jù)新媒體“獨(dú)角獸早知道”報(bào)道稱，安克創(chuàng)新已正式啟動(dòng)赴港上市計(jì)劃，擬融資約5億美元（約39億港元）。公司委任中金公司、高盛及摩根大通為聯(lián)席保薦人，目標(biāo)于2026年2月（中國農(nóng)歷新年前）完成上市。

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而傳出赴港消息僅前兩個(gè)月，安克創(chuàng)新剛經(jīng)歷了一場產(chǎn)品危機(jī)。

2025年6月，因上游電芯供應(yīng)商私自變更核心材料致產(chǎn)品存在“過熱燃燒風(fēng)險(xiǎn)”，安克創(chuàng)新在全球召回超227萬臺(tái)充電寶，涵蓋中美日三大市場（美國115.8萬臺(tái)、中國71.3萬臺(tái)、日本41.6萬臺(tái)），生產(chǎn)日期橫跨2016至2025年。

這并非安克首次召回。自2023年2月以來，公司已因電池安全隱患發(fā)起至少四次產(chǎn)品召回：

2023年2月，安克宣布召回2022年7月-2022年10月期間制造的安克535充電寶（A1366），涉及數(shù)量為4671臺(tái)，原因?yàn)?strong>制造異常導(dǎo)致過熱風(fēng)險(xiǎn)。

2024年6月，公司召回在2023年3月后生產(chǎn)的安克321移動(dòng)電源（型號(hào)A1112），原因是該型號(hào)產(chǎn)品存在火災(zāi)隱患。9月，又召回2023年12月至2024年4月期間制造的型號(hào)為A1647、A1642、A1652移動(dòng)電源，涉及數(shù)量為4501件，問題為電芯焊接缺陷等；12月，安克創(chuàng)新在美國召回了一款Soundcore藍(lán)牙音響，主要問題是電池隱患。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近兩年多以來，安克創(chuàng)新已累計(jì)發(fā)起五輪產(chǎn)品召回，涉及總量接近230萬臺(tái)，召回范圍覆蓋中美日等主要市場，其中2025年單次超200萬臺(tái)的規(guī)模，將其推至輿論中心。

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更引發(fā)爭議的是召回處理方案上的“雙標(biāo)”質(zhì)疑：美國用戶可便捷選擇30美元禮品卡或換新，而國內(nèi)用戶一度被要求錄制“充電寶浸泡鹽水24小時(shí)”的視頻才可辦理退款或換貨。有網(wǎng)友質(zhì)疑道：“我怎么敢把電池泡在水里？泡的過程不會(huì)爆炸嗎？”

在社媒平臺(tái)和“黑貓投訴”平臺(tái)上，也有不少消費(fèi)者對(duì)安克移動(dòng)電源產(chǎn)品的投訴，投訴內(nèi)容大多涉及安克充電寶存在質(zhì)量缺陷、虛假宣傳、產(chǎn)品過熱、售后服務(wù)等問題。

圖源：黑貓投訴

對(duì)此，中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，安克主動(dòng)召回獲得部分好評(píng)，但社交媒體上已出現(xiàn)相關(guān)質(zhì)疑，品牌信任危機(jī)蔓延。

雪上加霜的是，中國民航局于6月28日發(fā)布通知，明確禁止旅客攜帶無3C認(rèn)證、標(biāo)識(shí)不清、屬召回批次的充電寶登機(jī)，一場撼動(dòng)百億元“充電寶”市場上下游的震蕩正在蔓延。安克創(chuàng)新作為充電寶的行業(yè)龍頭，也難免受到影響。

02

召回“沖擊波”有多大？

充電類產(chǎn)品作為安克創(chuàng)新營收的半壁江山（2024年充電類營收占比51%），此次全球大規(guī)模召回對(duì)公司的沖擊可以說是多維度的。

對(duì)于此次召回，公司提供了代金券、換新、退款三種解決方案。若以退款方案計(jì)算，在國內(nèi)外市場合計(jì)召回約187萬件產(chǎn)品（國內(nèi)71萬件+美國116萬件），直接損失就超過2億元。

“退款成本應(yīng)該只包括退還消費(fèi)者的金額，而后續(xù)對(duì)召回產(chǎn)品的處置仍可能需要額外的支出。”香頌資本董事沈萌表示。

盡管2025年第一季度，公司營收同比增長36.91%至59.93億元，歸母凈利潤大幅增長59.57%至4.96億元，但經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額已轉(zhuǎn)為-2.88億元，而2024年同期為1.81億元。

柏文喜表示，此次召回涉及大額退款、庫存減值及額外物流銷毀費(fèi)用，將進(jìn)一步加劇現(xiàn)金流壓力，同時(shí)也會(huì)對(duì)當(dāng)期或回溯利潤造成影響。

沈萌進(jìn)一步表示，安全問題不僅會(huì)造成財(cái)務(wù)上的壓力，也會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營出現(xiàn)困難，包括新品投入、退貨處置等問題，最重要的是削弱了企業(yè)的現(xiàn)金流和資金周轉(zhuǎn)能力。

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不過，2025年7月，安克創(chuàng)新副總裁、充電及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人熊康在接受新媒體“知危”的專訪時(shí)透露，在已申請(qǐng)召回的20多萬用戶中，約70%選擇了換貨或代金券，可以說有70%左右的召回用戶選擇繼續(xù)相信安克。

然而，資本市場對(duì)風(fēng)險(xiǎn)最為敏感。在召回公告發(fā)布前的6月19日起，七個(gè)交易日內(nèi)有5個(gè)交易日股價(jià)下跌。6月20日，公司股價(jià)報(bào)收于107.68 元/股，市值跌至572億元。

不過，股價(jià)隨后出現(xiàn)反彈。以6月20日召回公告發(fā)布當(dāng)日的收盤價(jià)為基準(zhǔn)，截至8月20日，公司股價(jià)已上漲35.35%，報(bào)收于145.74 元/股，市值同步上漲36.61%至781.4億元。

沈萌表示，國內(nèi)多地機(jī)場明令禁止攜帶涉事型號(hào)充電寶的政策強(qiáng)制約束，屬于企業(yè)面臨的不可抗力，因此必然會(huì)對(duì)消費(fèi)者產(chǎn)生巨大影響。不過如果召回產(chǎn)品不存在隱患，那么按照新的強(qiáng)制要求重新生產(chǎn)檢測，仍可能挽回一定經(jīng)濟(jì)損失。

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可以說，對(duì)于安克創(chuàng)新而言，真正的考驗(yàn)落在了第二季度。召回事件發(fā)生在6月，其全部的財(cái)務(wù)影響或?qū)⒃诤罄m(xù)業(yè)績中集中體現(xiàn)。沈萌進(jìn)一步表示，召回程序需要時(shí)間，因此對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響更多會(huì)在下一季度體現(xiàn)，但也仍屬于非經(jīng)常性損益，對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展邏輯不會(huì)產(chǎn)生沖擊。

“預(yù)計(jì)需2-3個(gè)季度，通過持續(xù)的產(chǎn)品安全投入、透明溝通及用戶教育逐步重建與消費(fèi)者的信任。”柏文喜強(qiáng)調(diào)道。

在此背景下，安克創(chuàng)新計(jì)劃2026年初赴港上市，擬融資約5億美元。對(duì)此，柏文喜認(rèn)為，選擇2026年2月（中國農(nóng)歷新年前）完成上市，或?yàn)楸荛_業(yè)績低谷期，爭取市場情緒修復(fù)后的更好估值。

當(dāng)然也和港股市場的熱度有關(guān)，沈萌表示：“目前港股市場熱情高漲，對(duì)內(nèi)地大型企業(yè)的新股有較高興趣，可以低成本募集資金。”

03

創(chuàng)始人為“80后北大學(xué)霸”

與妻子5年分紅超13億

安克創(chuàng)新創(chuàng)始人陽萌成長于長沙一個(gè)普通家庭，17歲那年，他憑借出色的學(xué)業(yè)成績進(jìn)入北京大學(xué)計(jì)算機(jī)專業(yè)學(xué)習(xí)，之后遠(yuǎn)赴美國繼續(xù)深造，獲得博士學(xué)位。

結(jié)束求學(xué)生涯后，陽萌加入谷歌，擔(dān)任高級(jí)軟件工程師。2011年，還在谷歌美國總部任職期間，他開始利用業(yè)余時(shí)間嘗試運(yùn)營亞馬遜電商項(xiàng)目。

一次，因個(gè)人筆記本電腦需要更換電池，他在平臺(tái)上搜索時(shí)發(fā)現(xiàn)，可選產(chǎn)品幾乎兩極分化：一類是價(jià)格高昂的原裝電池，另一類則是便宜但品質(zhì)缺乏保障的非知名品牌。

這一發(fā)現(xiàn)讓他敏銳意識(shí)到中間價(jià)位市場的缺失，陽萌因此產(chǎn)生了創(chuàng)業(yè)的想法，他很快辭去谷歌職務(wù)回國。

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通過進(jìn)一步調(diào)研，陽萌注意到電池品類中銷量領(lǐng)先的仍是高價(jià)原裝和低價(jià)白牌兩類產(chǎn)品。他決定推出質(zhì)量可靠、價(jià)格更具競爭力的中端電池產(chǎn)品。

該策略迅速奏效，產(chǎn)品上線后很快積累起首批用戶。隨后，伴隨智能手機(jī)市場快速成長，安克將產(chǎn)品線擴(kuò)展至充電寶。

2011年，陽萌在長沙創(chuàng)立湖南海翼電子商務(wù)有限公司，后更名為安克創(chuàng)新，并注冊(cè)品牌Anker。起步階段，公司依托國內(nèi)供應(yīng)鏈優(yōu)勢從事外貿(mào)代工，主營筆記本電池等產(chǎn)品，以貼近原裝品質(zhì)和更低價(jià)格成功打開海外市場，獲得可觀收益。

但陽萌并不滿足于代工模式。他認(rèn)為該業(yè)務(wù)技術(shù)壁壘低，長期易陷入價(jià)格競爭，而打造自主品牌才是持續(xù)發(fā)展的出路。

2012年起，安克多款自研充電寶逐步上市。2015年，Anker成功躍升為亞馬遜全球充電品類銷量第一的品牌，并進(jìn)入全美超3000家沃爾瑪門店銷售。

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2019年前后，其數(shù)據(jù)線產(chǎn)品通過蘋果公司MFi（即MadeForiPhone/iPad/iPod的縮寫）認(rèn)證，成為該體系下首家獲權(quán)的充電配件品牌，產(chǎn)品也得以進(jìn)駐蘋果官方直營渠道。

隨后公司于2020年成功上市，開啟資本之路。從公司治理結(jié)構(gòu)來看，安克創(chuàng)新股權(quán)集中度較高。根據(jù)2024年年報(bào)可知，公司前十大股東合計(jì)持股比例接近80%。其中，董事長陽萌個(gè)人持股43.78%，總經(jīng)理趙東平持股11.94%，香港中央結(jié)算有限公司持股9.17%，自然人吳文龍、賀麗分別持股為4.23%、3.68%。

值得一提的是，陽萌與股東賀麗為夫妻關(guān)系，兩人共同持有公司44.77%的股權(quán)。上市后，安克創(chuàng)新持續(xù)回報(bào)股東，上市以來，安克創(chuàng)新持續(xù)回報(bào)股東，據(jù)“wind” 數(shù)據(jù)顯示，公司累計(jì)現(xiàn)金分紅總額已達(dá)30.67 億元。以此計(jì)算，陽萌夫婦近5 年的分紅收益約為13.73 億元。

從谷歌精英到“充電寶大亨”，陽萌帶領(lǐng)安克創(chuàng)新曾靠自研逆襲成“行業(yè)一哥”，如今卻因召回絆了一跤。