在中國資本市場不斷發(fā)展的背景下，優(yōu)秀的基金經(jīng)理不僅需要具備敏銳的市場洞察力，還需要擁有穩(wěn)定的投資策略和良好的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。筆者發(fā)現(xiàn)，招商基金旗下的基金經(jīng)理侯昊便是其中的佼佼者，他憑借長期穩(wěn)健的投資風(fēng)格和優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，贏得了市場的廣泛認(rèn)可，并在業(yè)內(nèi)樹立了良好的口碑。

在公募基金行業(yè)，招商基金的侯昊以其在消費(fèi)領(lǐng)域的卓越投資能力和對(duì)指數(shù)化投資的深刻理解，成為備受市場矚目的基金經(jīng)理。他所管理的多只基金產(chǎn)品在不同市場環(huán)境下均取得了亮眼的成績，其中招商中證白酒指數(shù)基金（LOF）以及招商中證銀行指數(shù)證券投資基金，憑借長期優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)和獨(dú)特的投資策略，成為行業(yè)標(biāo)桿。

01

解密招商中證白酒基金的超額收益

據(jù)招商基金官方網(wǎng)頁顯示，侯昊于2009年7月加入招商基金管理有限公司，曾任風(fēng)險(xiǎn)管理部風(fēng)控經(jīng)理，量化投資部助理投資經(jīng)理、投資經(jīng)理，現(xiàn)任指數(shù)產(chǎn)品管理事業(yè)部專業(yè)總監(jiān)。從職業(yè)履歷上看，他從風(fēng)險(xiǎn)管理部起步，歷經(jīng)量化投資部的淬煉，對(duì)金融工程、風(fēng)險(xiǎn)控制和量化策略有著深入研究。

這種跨部門的職業(yè)經(jīng)歷，使他能夠從風(fēng)險(xiǎn)與收益的雙重維度構(gòu)建投資框架，形成了兼具科學(xué)性與前瞻性的投資方法論。在長期的投資實(shí)踐中，侯昊始終堅(jiān)守‘掙能力圈內(nèi)、基于基本面框架的錢’的核心理念。他認(rèn)為，投資的本質(zhì)是對(duì)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的深刻理解與長期堅(jiān)守，而非短期博弈。

對(duì)于消費(fèi)板塊，他強(qiáng)調(diào)從“吃穿住行康樂教”等民生需求出發(fā)，通過深度產(chǎn)業(yè)研究挖掘具有長期競爭力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。這種自下而上的研究視角，使他能夠在消費(fèi)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化中精準(zhǔn)捕捉投資機(jī)會(huì)，例如在白酒行業(yè)的調(diào)整期，他通過對(duì)社零數(shù)據(jù)、子行業(yè)景氣度的跟蹤分析，堅(jiān)定持有龍頭企業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)超額收益。

侯昊的成功并非偶然，而是源于他對(duì)市場的深入研究、對(duì)投資策略的持續(xù)優(yōu)化以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)格把控。在當(dāng)前充滿挑戰(zhàn)的市場環(huán)境下，他的穩(wěn)健風(fēng)格尤為受到投資者的青睞，也為行業(yè)提供了值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)，其管理的招商中證白酒指數(shù)基金（LOF）是其投資能力的集中體現(xiàn)，該基金成立于2015年5月。

截至2025年6月，該基金累計(jì)凈值增長率超過300%，長期在同類基金中排名位居前列。尤其在2017-2020年期間，該基金年化回報(bào)率高達(dá)40%以上，2020年更是以113.34%的收益率在同類717只基金中排名第3位。即使在2021年后白酒行業(yè)調(diào)整期，基金的最大回撤也顯著小于滬深300指數(shù)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

侯昊在投資過程中展現(xiàn)出對(duì)不同行業(yè)的深刻洞察。他深入研究各行業(yè)的基本面和發(fā)展趨勢，提前布局具有投資價(jià)值的行業(yè)和板塊。以他管理的招商中證白酒指數(shù)基金為例，他精準(zhǔn)把握白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢和周期變化，在行業(yè)上升期，通過合理的倉位配置和精選個(gè)股，為基金獲取高額收益；在行業(yè)調(diào)整期，則及時(shí)調(diào)整投資策略，降低風(fēng)險(xiǎn)。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至6月27日）

除了招商中證白酒指數(shù)基金（LOF）外，招商中證煤炭等權(quán)指數(shù)(LOF)A業(yè)績也很優(yōu)異。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，招商中證煤炭等權(quán)指數(shù)(LOF)A成立于2015年5月20日，基金規(guī)模6.55億元。截至6月27日，基金單位凈值為1.8008，自基金成立以來收益率為36.19%，今年以來收益率為-5.75%，近1個(gè)月收益率為1.94%，近1年收益率為-1.49%，近2年收益率為11.80%，近3年收益率為- 7.86%，近5年收益率為143.07%。

在侯昊的管理下，招商中證煤炭等權(quán)指數(shù)證券投資基金在2024年取得了不錯(cuò)的業(yè)績。面對(duì)煤炭行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響出現(xiàn)波動(dòng)的情況，侯昊深入分析煤炭市場供需關(guān)系、價(jià)格走勢等因素，合理調(diào)整投資組合，使基金在2024年 1-3月期間實(shí)現(xiàn)了較好的收益表現(xiàn)，年內(nèi)收益率達(dá)10.70%，為投資者在煤炭這一傳統(tǒng)周期行業(yè)中帶來了穩(wěn)健的投資回報(bào)。

綜合來看，短期迎峰度夏備庫預(yù)期或支撐煤價(jià)企穩(wěn)，但進(jìn)口替代壓力及新能源替代趨勢下，指數(shù)上行空間有限。若三季度港口庫存去化加速（當(dāng)前環(huán)比降幅12.9%）且水電出力不及預(yù)期，動(dòng)力煤價(jià)或反彈至630-650元/噸區(qū)間，推動(dòng)指數(shù)修復(fù)至1,950點(diǎn)附近。長期看，煤炭行業(yè)向“原料+材料”屬性轉(zhuǎn)型（如煤化工升級(jí)）或重塑估值邏輯，但需警惕政策限價(jià)與產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)。

02

招商中證銀行指數(shù)A名列前茅

旗下基金自成立來收益率99.05%

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至6月27日）

除白酒基金外，侯昊管理的其他主題基金同樣表現(xiàn)出色。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，招商中證銀行指數(shù)A成立于2015年5月20日，目前基金規(guī)模9.45億元。截至6月27日，基金單位凈值為1.7506，自基金成立以來收益率為99.05%，今年以來收益率為14.78%，近3個(gè)月收益率為11.88%，近6個(gè)月收益率為14.95%，近1年收益率為37.11%，近2年收益率為57.98%，近3年收益率為 51.51%，近5年收益率為77.73%，在同類指數(shù)基金中排名穩(wěn)居前列。

據(jù)悉，招商中證銀行指數(shù)證券投資基金（以下簡稱“招商中證銀行指數(shù)基金”）是一只被動(dòng)管理型指數(shù)基金，旨在通過完全復(fù)制法構(gòu)建投資組合，實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行板塊的精準(zhǔn)覆蓋。截至2025年3月31日，該基金A類份額資產(chǎn)規(guī)模達(dá)9.45億元，C類份額為0.88億元。自侯昊管理該產(chǎn)品后，他憑借其在指數(shù)投資領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，為基金的穩(wěn)健運(yùn)作提供了有力支持。

值得關(guān)注的是，盡管銀行板塊受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，存在一定波動(dòng)性，但該基金通過精準(zhǔn)的指數(shù)復(fù)制和靈活的交易策略，有效控制了風(fēng)險(xiǎn)。侯昊準(zhǔn)確地把握了銀行板塊的估值修復(fù)和業(yè)績?cè)鲩L機(jī)會(huì)，通過對(duì)銀行股的合理配置，為投資者贏得了豐厚的回報(bào)。這不僅體現(xiàn)了他對(duì)金融行業(yè)的深入理解和敏銳洞察，也進(jìn)一步彰顯了其在指數(shù)投資中把握行業(yè)輪動(dòng)和市場趨勢的能力。

自2024年以來，銀行業(yè)迎來多重政策利好。宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)帶動(dòng)信貸需求回升，存款利率下調(diào)緩解銀行息差壓力，房地產(chǎn)政策優(yōu)化降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口。此外，《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》等政策推動(dòng)長期資金入市，銀行股作為高股息、低估值的代表，成為險(xiǎn)資、社保等長期資金的重點(diǎn)配置方向。2025年6月，滬農(nóng)商行、渝農(nóng)商行等銀行股被納入滬深300指數(shù)，進(jìn)一步吸引資金流入，推動(dòng)板塊估值修復(fù)。

從基本面看，銀行業(yè)績長期穩(wěn)定，撥備安全墊充足，分紅率穩(wěn)中有升。2024年，上市銀行凈利潤普遍實(shí)現(xiàn)正增長，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，不良貸款率維持在較低水平。例如，招商銀行、興業(yè)銀行等頭部銀行通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升服務(wù)效率，江蘇銀行、成都銀行等區(qū)域銀行則憑借區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)業(yè)績突圍，為基金凈值增長提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

在具體操作中，基金緊密跟蹤中證銀行指數(shù)，同時(shí)根據(jù)市場動(dòng)態(tài)進(jìn)行微調(diào)。以2025年一季報(bào)為例，該基金股票倉位維持在94.5%左右，前十大重倉股占比 61.66%，其中招商銀行占比15.27%，興業(yè)銀行、工商銀行等頭部銀行也占據(jù)較高權(quán)重。這種高集中度的持倉策略使得基金能夠充分捕捉銀行板塊的上漲行情，同時(shí)通過分散投資降低個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。

基金經(jīng)理侯昊在指數(shù)投資領(lǐng)域具有深厚的專業(yè)積累。他在控制跟蹤誤差的基礎(chǔ)上，通過交易模式優(yōu)化追求超額收益，例如結(jié)合量化擇時(shí)指標(biāo)和算法交易，在成分股調(diào)整、倉位管理等方面靈活操作。此外，侯昊注重對(duì)行業(yè)和公司前景的深入研究，認(rèn)為銀行板塊在低利率環(huán)境下具備長期配置價(jià)值，建議投資者通過定投方式分散風(fēng)險(xiǎn)，長期持有以分享行業(yè)紅利。

近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性加劇，加之國內(nèi)政策的頻繁調(diào)整，基金經(jīng)理面臨前所未有的壓力。然而，面對(duì)復(fù)雜多變的市場環(huán)境，侯昊始終展現(xiàn)出高度的靈活性和前瞻性，尤其在政策調(diào)控和宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)帶來的挑戰(zhàn)中，他的應(yīng)對(duì)策略顯得尤為重要。這種靈活的調(diào)整不僅幫助他規(guī)避了潛在的風(fēng)險(xiǎn)，也讓他在新興行業(yè)中獲得了可觀的收益。

作為指數(shù)投資領(lǐng)域的專業(yè)人士，侯昊積極推動(dòng)行業(yè)生態(tài)建設(shè)。他通過定期發(fā)布投資觀點(diǎn)、參與行業(yè)論壇等方式，與投資者分享消費(fèi)行業(yè)的投資邏輯與研究成果。在社會(huì)責(zé)任方面，侯昊始終關(guān)注消費(fèi)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。他認(rèn)為，消費(fèi)企業(yè)的成長應(yīng)與社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造相結(jié)合，例如通過產(chǎn)品創(chuàng)新滿足消費(fèi)者健康需求、推動(dòng)綠色供應(yīng)鏈建設(shè)等。在基金運(yùn)作中，他優(yōu)先配置具有良好ESG表現(xiàn)的企業(yè)，引導(dǎo)資本流向可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域。

與此同時(shí)，隨著公募基金行業(yè)的競爭日益激烈，侯昊也將面臨著更多的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。他需要不斷創(chuàng)新和提升自己的投資管理能力，以適應(yīng)市場的變化和投資者的需求。我們期待侯昊在未來能夠繼續(xù)為我們帶來更多的驚喜和優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)，進(jìn)一步鞏固其在公募基金行業(yè)的地位和影響力。