近日，一則重磅公告在行業(yè)內(nèi)引發(fā)了軒然大波。

數(shù)日前，洪九果品對(duì)外發(fā)布了一則公告。公告中提到，公司董事長(zhǎng)鄧洪九、董事彭何、江宗英、楊俊文、譚波以及監(jiān)事會(huì)主席余利霞等相關(guān)人員或其家屬接到通知，已被采取相應(yīng)的刑事強(qiáng)制措施。這一舉措與重慶市兩江新區(qū)公安分局針對(duì)涉嫌騙取貸款以及/或虛開增值稅專用發(fā)票相關(guān)事項(xiàng)所展開的立案?jìng)刹槊芮邢嚓P(guān)。

此外，洪九果品在公告中還披露了一個(gè)重要情況：自2025年1月6日起，公司位于重慶市渝北區(qū)東湖南路3號(hào)中鐵峰匯B座22層的主要辦公場(chǎng)所之一，被公安機(jī)關(guān)限制人員出入，導(dǎo)致公司無法正常開展辦公活動(dòng)。

高管被采取強(qiáng)制措施，辦公場(chǎng)所陷入停滯，這家曾經(jīng)市值高達(dá)600億的“水果巨頭”似乎瞬間陷入了困境。

回顧兩年前，水果行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模接近3萬億，當(dāng)時(shí)行業(yè)內(nèi)尚未出現(xiàn)寡頭企業(yè)，甚至還沒有一家上市公司。由此可見，水果市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)之激烈，用“百家爭(zhēng)鳴”來形容都顯得有些不夠貼切。

然而，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，行業(yè)逐漸形成了“南百果，北鮮豐，西洪九”三足鼎立的局面。洪九果品更是率先上市，被業(yè)界賦予了“水果第一股”的美譽(yù)。

但好景不長(zhǎng)，僅僅維持了一年半的時(shí)間，洪九果品在2024年3月20日就因?yàn)?023年財(cái)報(bào)未能按時(shí)發(fā)布，被港交所實(shí)施停牌。

至今，洪九果品已經(jīng)停牌整整一年。然而，禍不單行，如今公司核心管理層又接連被采取刑事強(qiáng)制措施，公司運(yùn)營(yíng)暫時(shí)陷入停擺狀態(tài)。

這家曾經(jīng)備受矚目的“中國(guó)水果第一股”，在停牌一年多后，卻以這樣一條令人震驚的新聞重新回到公眾視野。曾經(jīng)以600億市值風(fēng)光上市的行業(yè)巨頭，如今市值僅剩27.95億港元，跌幅超過95%。

從“山城棒棒”到“水果大王”，鄧洪九的逆襲故事如今卻以崩塌收?qǐng)觯艚o人們的只剩下滿地的狼藉和無盡的感慨。

從山城棒棒逆襲成水果大王

1970年，鄧洪九出生在重慶市長(zhǎng)壽區(qū)天臺(tái)村。

鄧洪九的童年是在貧困與艱難中度過的，紅薯幾乎是家里唯一的主食，生活的艱辛如影隨形。然而，這些困苦并沒有消磨他對(duì)未來的憧憬，反而在他心中早早種下了一顆改變命運(yùn)的種子。

1987年，在重慶朝天門碼頭，17歲的鄧洪九肩扛扁擔(dān)，穿梭在貨船和人群之間。他離開家鄉(xiāng)，來到這座“大城市”，加入了“棒棒軍”的行列。

碼頭的工作極其繁重且艱苦，每一次的肩挑背扛都是對(duì)體力和意志的極限挑戰(zhàn)。但鄧洪九沒有退縮，他在碼頭的喧囂與忙碌中，敏銳地發(fā)現(xiàn)了一絲商機(jī)。

當(dāng)時(shí)，朝天門地區(qū)售賣的紅桔價(jià)格居高不下，而鄧洪九深知，自己家鄉(xiāng)的紅桔價(jià)格要低得多。

于是，他果斷決定，傾盡所有積蓄，從長(zhǎng)壽采購(gòu)了2噸多紅桔。

這是一次充滿風(fēng)險(xiǎn)的嘗試，如果銷售不順利，他的所有積蓄都將付諸東流。然而，幸運(yùn)之神眷顧了這位勇敢的年輕人。他以6角的價(jià)格售出進(jìn)價(jià)3角的紅桔，短短幾天就賺取了上千元的利潤(rùn)。在當(dāng)時(shí)，這無疑是一筆巨款，也是鄧洪九商業(yè)旅程的第一桶金，點(diǎn)燃了他心中創(chuàng)業(yè)的火焰。

此后，鄧洪九憑借在水果行業(yè)積累的經(jīng)驗(yàn)，開啟了商業(yè)模式的復(fù)制之路。

他的事業(yè)版圖從重慶擴(kuò)展到成都，生意逐漸壯大。然而，2001年8月，他遭遇了一次重大挫折。

為了搶占砂糖橘市場(chǎng)，鄧洪九滿懷期待地提前前往廣東下訂單，但由于他的個(gè)體戶身份，被當(dāng)?shù)乩习遢p視，對(duì)方質(zhì)疑他的資金實(shí)力，拒絕與他合作。

這次經(jīng)歷讓鄧洪九深刻意識(shí)到，單打獨(dú)斗的時(shí)代已經(jīng)過去，要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立足，必須改變經(jīng)營(yíng)方式。

2002年，鄧洪九與妻子江宗英共同創(chuàng)立了重慶洪九果品有限公司。

公司成立之初，鄧洪九廣納賢才，聘請(qǐng)了多名經(jīng)驗(yàn)豐富的合作伙伴，并大膽開辟了華北、新疆、西南和華南等六條水果業(yè)務(wù)新線路。他充分發(fā)揮員工的特長(zhǎng)，給予豐厚的報(bào)酬，大家齊心協(xié)力，公司發(fā)展迅速。

一年后，鄧洪九憑借對(duì)市場(chǎng)的精準(zhǔn)洞察，抓住了無籽西瓜的商機(jī)，在不到半個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，就凈賺了30萬元，展現(xiàn)了他卓越的商業(yè)才能。

2005年，鄧洪九再次展現(xiàn)出卓越的商業(yè)洞察力，將視野拓展到進(jìn)口水果領(lǐng)域，榴蓮、山竹等高端水果成為他新的業(yè)務(wù)焦點(diǎn)。

當(dāng)時(shí)正值“中國(guó)臺(tái)灣水果進(jìn)入大陸實(shí)施零關(guān)稅”政策的出臺(tái)，鄧洪九迅速抓住這一機(jī)遇，將這些水果引入重慶市場(chǎng)，成為重慶地區(qū)引入臺(tái)灣水果的先行者。

這些新穎的水果一經(jīng)進(jìn)入重慶市場(chǎng)，便引發(fā)了巨大的關(guān)注，多家超市紛紛主動(dòng)前來洽談合作。次年，鄧洪九的水果成功進(jìn)入重慶、成都等地的眾多超市，銷售額急劇攀升至1.5億元，公司發(fā)展迎來了新的里程碑。

然而，鄧洪九并未止步于此，他的雄心壯志驅(qū)使他將目光投向了更廣闊的國(guó)際市場(chǎng)——泰國(guó)。

洪九果品的成功離不開鄧洪九的領(lǐng)導(dǎo)，而鄧洪九的名聲也因榴蓮而大噪。

2012年，鄧洪九做出了一項(xiàng)大膽的決策：他不惜抵押自己的房產(chǎn)，籌集了1億元資金在泰國(guó)建廠，雇傭了上千名當(dāng)?shù)毓と耍⒁云谪浶问胶炗喠水?dāng)?shù)?萬畝水果的長(zhǎng)期收購(gòu)合同，提前一年向果農(nóng)支付現(xiàn)金。他還首創(chuàng)了“樹上熟”榴蓮空運(yùn)模式（包機(jī)直運(yùn)），即便終端價(jià)格翻倍，產(chǎn)品依然供不應(yīng)求。

憑借這一大膽的押注，洪九果品成為中國(guó)最大的榴蓮分銷商。2022年，公司銷售了2500萬顆榴蓮，甚至有“中國(guó)人每吃掉10個(gè)榴蓮，就有1個(gè)來自洪九”的說法。

這一舉措不僅重塑了泰國(guó)水果在重慶市場(chǎng)的格局，更為公司的長(zhǎng)期發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張，僅靠重慶市場(chǎng)已無法滿足公司龐大的貨量需求。鄧洪九積極拓展合作渠道，與四川國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品交易中心副董事長(zhǎng)呂明新達(dá)成協(xié)議，成功打入成都市場(chǎng)。

憑借其獨(dú)特的“端到端”供應(yīng)鏈模式，洪九果品實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，一度成為解決水果零售行業(yè)高損耗、分銷鏈條復(fù)雜、市場(chǎng)集中度低等問題的典范。得益于此，鄧洪九的商業(yè)版圖不斷擴(kuò)大。

巔峰600億市值，阿里是第三大股東

洪九果品的崛起，堪稱一個(gè)從底層奮斗到成功的創(chuàng)業(yè)傳奇，同時(shí)也是資本助力下財(cái)富增長(zhǎng)的典型范例。

憑借其在市場(chǎng)中的高占有率，洪九果品在2018年贏得了資本市場(chǎng)的高度關(guān)注，并連續(xù)完成了三輪融資。其中，年底的B輪融資尤為引人注目，吸引了深創(chuàng)投、招商局資本、陽光人壽、中國(guó)農(nóng)墾等眾多知名機(jī)構(gòu)參與。僅僅一年后，洪九果品又順利完成了由國(guó)內(nèi)消費(fèi)領(lǐng)域頂尖風(fēng)投——CMC資本領(lǐng)投的C輪融資，融資金額高達(dá)5億元人民幣。

此后，洪九果品繼續(xù)受到資本市場(chǎng)的青睞，陸續(xù)獲得了阿里巴巴、中信國(guó)際資產(chǎn)、廣發(fā)證券、南方基金等知名機(jī)構(gòu)的大額投資。自2018年起，洪九果品共完成了7輪融資，累計(jì)融資金額超過十億元人民幣。

2022年9月，洪九果品在香港交易所成功上市，募集資金4.97億港元，并被譽(yù)為“水果第一股”。上市當(dāng)天，公司市值便高達(dá)186.8億港元，最高時(shí)甚至突破了600億港元。鄧洪九的個(gè)人事業(yè)也達(dá)到了巔峰，其家族財(cái)富一度達(dá)到85億元，位列胡潤(rùn)百富榜第743位。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴持有洪九果品7.67%的股份，是該公司的第三大股東。

然而，這場(chǎng)資本盛宴并沒有持續(xù)太久。洪九果品上市第二年，股價(jià)便開始一路下跌。2024年3月，由于未能按時(shí)發(fā)布2023年財(cái)報(bào)，洪九果品被港交所強(qiáng)制停牌，市值縮水至不足20億港元。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這只是疫情后供應(yīng)鏈混亂的余波。然而，直到審計(jì)機(jī)構(gòu)畢馬威發(fā)布辭任聲明，資本游戲的真相才被揭開。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，洪九果品在2023年第四季度向數(shù)十家所謂的“影子供應(yīng)商”支付了高達(dá)34.2億元的預(yù)付款，占全年預(yù)付款總額的76%。這些供應(yīng)商大多是空殼公司，注冊(cè)資本不足百萬，社保參保人數(shù)為零，甚至有些供應(yīng)商的地址與洪九果品的辦公地址重合，形成了資金在內(nèi)部循環(huán)的黑洞。更嚴(yán)重的是，洪九果品的應(yīng)收賬款超過100億元，而賬上現(xiàn)金僅有7億元，壞賬風(fēng)險(xiǎn)令人觸目驚心。

當(dāng)畢馬威要求查驗(yàn)會(huì)計(jì)憑證時(shí)，洪九果品卻以“資料不全”為由推諉，最終導(dǎo)致審計(jì)機(jī)構(gòu)憤然離場(chǎng)。

作為“端到端”供應(yīng)鏈模式的倡導(dǎo)者，洪九果品的這種模式依賴高周轉(zhuǎn)和高杠桿，通過預(yù)付款鎖定上游貨源，再利用應(yīng)收賬款質(zhì)押融資來維持現(xiàn)金流。然而，這種模式雖然曾助力其成功逆襲，但也埋下了巨大的隱患。在行業(yè)景氣時(shí)期，這種模式確實(shí)能夠構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘，但一旦銷售放緩，就會(huì)成為吞噬現(xiàn)金流的黑洞。

為了確保穩(wěn)定的水果供應(yīng)，洪九果品需要在果園的水果尚未成熟時(shí)，就提前支付款項(xiàng)下單。然而，在將水果銷售給商超等客戶后，往往需要等待數(shù)月甚至更久才能收回款項(xiàng)，這相當(dāng)于把公司的資金主動(dòng)權(quán)交給了客戶。

這種模式導(dǎo)致洪九果品雖然表面上業(yè)務(wù)擴(kuò)張迅猛，但實(shí)際上資金卻越來越緊張，難以及時(shí)回收現(xiàn)金。要知道，在水果行業(yè)，營(yíng)業(yè)額的數(shù)字往往只是賬面上的繁榮，而現(xiàn)金流才是企業(yè)真正的生命線。

由于其“端對(duì)端”的商業(yè)模式，洪九果品的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流長(zhǎng)期為負(fù)。在過去三年中，這一指標(biāo)分別為-4.5億元、-8.04億元和-9.82億元。即便是在公司上市的那一年，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流仍然持續(xù)凈流出，高達(dá)-18.23億元。

在最艱難的時(shí)期，為了維持公司運(yùn)營(yíng)，洪九果品不得不依靠舉債度日，通過借新還舊來維持資金鏈。截至2023年6月30日，洪九果品的銀行貸款總額高達(dá)27.76億元，同比增長(zhǎng)約49.22%。

2023年，洪九果品的凈利潤(rùn)同比下降了6.5%，但預(yù)付款項(xiàng)卻激增了34億元，這一現(xiàn)象顯然與常規(guī)商業(yè)邏輯不符。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，虛增預(yù)付款可能是為了獲取銀行貸款，或者通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移資金。

洪九果品的衰落，也反映出中國(guó)新消費(fèi)賽道的一個(gè)典型困境：資本推動(dòng)下的快速擴(kuò)張速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了企業(yè)自身內(nèi)功修煉的節(jié)奏。

為了迎合資本對(duì)增長(zhǎng)故事的偏好，洪九果品進(jìn)行了大規(guī)模的擴(kuò)張：完成7輪融資，設(shè)立24家分公司，業(yè)務(wù)覆蓋超過300個(gè)城市，營(yíng)收在4年內(nèi)增長(zhǎng)了7倍。

然而，這種看似迅猛的增長(zhǎng)是否真實(shí)可靠，卻值得進(jìn)一步審視。

水果的生意不好做

看他起高樓，看他宴賓客......

水果行業(yè)的“龍頭”企業(yè)遭遇困境，也為整個(gè)水果零售行業(yè)敲響了警鐘。從某種角度來看，洪九果品所面臨的危機(jī)不僅反映了家族企業(yè)管理的混亂，更是資本推動(dòng)快速擴(kuò)張模式的一個(gè)縮影，凸顯了行業(yè)“重資產(chǎn)、輕現(xiàn)金流”的弊端。

但事實(shí)上，水果的生意一向不好做。3月27日，百果園集團(tuán)發(fā)布了2024年的年報(bào)，顯示其營(yíng)收為102.73億元，同比下降了9.8%；毛利為7.6億元，同比下降了41.9%；歸母利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額達(dá)到3.86億元。

年報(bào)還顯示，百果園的零售門店數(shù)量從2023年的6093家減少了約15.9%，至2024年的5127家。百果園方面解釋稱，這是公司在持續(xù)優(yōu)化全國(guó)零售門店布局，以提高門店運(yùn)營(yíng)效率，更加專注于租金收入比，聚焦更具可持續(xù)性的優(yōu)勢(shì)門店。

再看鮮豐水果，其IPO計(jì)劃受阻后，陷入了現(xiàn)金流困境。據(jù)天眼查信息顯示，截至2025年4月24日，鮮豐水果體系內(nèi)多家公司的股權(quán)被法院凍結(jié)，凍結(jié)原因?yàn)椤柏?cái)產(chǎn)保全執(zhí)行”，涉及金額超過3.1億元，其中單筆最大凍結(jié)金額達(dá)到1.5億元。這些股權(quán)凍結(jié)主要針對(duì)鮮豐水果股份有限公司、杭州群豐果品連鎖有限公司以及鮮豐水果創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)韓樹人。

對(duì)此，鮮豐水果方面曾回應(yīng)稱，此次股權(quán)凍結(jié)主要是由于公司在2014年至2018年期間引進(jìn)了PE股權(quán)投資。目前，部分基金項(xiàng)目中的國(guó)資投資方基金已到期，需要進(jìn)行基金清算和股權(quán)退出，因此部分投資方選擇了凍結(jié)部分股權(quán)。鮮豐水果強(qiáng)調(diào)，公司目前經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)健，資信狀況良好。

2020年至2023年，鮮豐水果的銷售規(guī)模分別為59.70億元、67.86億元、59.59億元、59.85億元，同比增長(zhǎng)率依次為6.5%、13.7%、-12.19%、0.4%。自2022年以來，其營(yíng)收增長(zhǎng)幾乎停滯。

不可否認(rèn)，隨著國(guó)民生活水平的提高和健康消費(fèi)意識(shí)的增強(qiáng)，水果零售市場(chǎng)蘊(yùn)含著巨大的潛力，連鎖經(jīng)營(yíng)的前景廣闊，這也是洪九果品、百果園等企業(yè)紛紛上市的邏輯所在。然而，要做好并持續(xù)做好這一生意，需要持之以恒的努力。

洪九果品的跌落，就像一面鏡子，為行業(yè)的發(fā)展帶來了諸多啟示。首先，企業(yè)需要在模式創(chuàng)新和財(cái)務(wù)穩(wěn)健之間找到平衡，建立動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流管理機(jī)制。其次，企業(yè)需要突破“創(chuàng)始人陷阱”，引入更多的職業(yè)經(jīng)理人，完善獨(dú)立董事制度，實(shí)現(xiàn)從家族企業(yè)向現(xiàn)代化治理的轉(zhuǎn)型。最后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要加強(qiáng)監(jiān)管力度，提高監(jiān)管的穿透性。

總之，水果零售連鎖行業(yè)的粗放式增長(zhǎng)時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。當(dāng)資本泡沫退去后，只有那些真正敬畏杠桿風(fēng)險(xiǎn)、完善治理結(jié)構(gòu)、注重精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，能夠把握質(zhì)價(jià)比、做好品質(zhì)生意、夯實(shí)供應(yīng)鏈基礎(chǔ)的企業(yè)，才能在行業(yè)寒冬中脫穎而出。這場(chǎng)變革不僅是生存之戰(zhàn)，更是行業(yè)從追求規(guī)模效益向追求質(zhì)量效益轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。