2024年A股市場(chǎng)的大幕已經(jīng)落下，寒武紀(jì)拔得頭籌。

不僅與滬深300指數(shù)相比表現(xiàn)亮眼，甚至超過(guò)了英偉達(dá)、臺(tái)積電等全球芯片領(lǐng)域的巨頭，市值也呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，由2023年初的300多億到2025年初的突破3000億，短短兩年內(nèi)翻了十倍，資本市場(chǎng)的熱捧已經(jīng)充分展現(xiàn)了對(duì)寒武紀(jì)發(fā)展前景的認(rèn)可。

值得一提的是，“人工智能+”的行動(dòng)也在如火如荼的開展。自2024年3月開展“人工智能+”行動(dòng)首次被寫入《政府工作報(bào)告》之后，12月上旬召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次將開展“人工智能+”行動(dòng)列為2025年以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要方向之一。毫無(wú)疑問(wèn)，人工智能已經(jīng)顯露出明確的戰(zhàn)略價(jià)值。

可以預(yù)見，隨著“人工智能+”的不斷發(fā)展和應(yīng)用推廣，相信寒武紀(jì)未來(lái)會(huì)有更加廣闊的發(fā)展前景和市場(chǎng)空間，也為整個(gè)科技行業(yè)的發(fā)展注入了新的動(dòng)力。

透過(guò)寒武紀(jì)卓越的市場(chǎng)表現(xiàn)，我們更應(yīng)深入剖析其背后的核心優(yōu)勢(shì)。

01

AI算力需求催化，有望迎來(lái)新高度

據(jù)官網(wǎng)顯示，寒武紀(jì)成立于2016年，專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，致力于打造人工智能領(lǐng)域的核心處理器芯片，讓機(jī)器更好地理解和服務(wù)人類。寒武紀(jì)提供云邊端一體、軟硬件協(xié)同、訓(xùn)練推理融合、具備統(tǒng)一生態(tài)的系列化智能芯片產(chǎn)品和平臺(tái)化基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于服務(wù)器廠商和產(chǎn)業(yè)公司，面向互聯(lián)網(wǎng)、金融、交通、能源、電力和制造等領(lǐng)域的復(fù)雜 AI 應(yīng)用場(chǎng)景提供充裕算力，推動(dòng)人工智能賦能產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

目前寒武紀(jì)頗受市場(chǎng)認(rèn)可，采用終端智能處理器IP的終端設(shè)備已出貨過(guò)億臺(tái)，云端智能芯片及加速卡也已應(yīng)用到國(guó)內(nèi)主流服務(wù)器廠商的產(chǎn)品中，并已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨，邊緣智能芯片及加速卡的發(fā)布標(biāo)志著其已形成全面覆蓋云端、邊緣端和終端場(chǎng)景的系列化智能芯片產(chǎn)品布局。

當(dāng)然，寒武紀(jì)的優(yōu)異表現(xiàn)離不開全球政策及AI計(jì)算需求的催化。

自2022年ChatGPT風(fēng)靡全球以來(lái)，各大科技巨頭紛紛大幅增加算力投資，2023年底全球算力總規(guī)模已達(dá)到910EFLOPS（FP32），同比增長(zhǎng)40%，呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，標(biāo)志著全球算力增長(zhǎng)的新一輪高潮已經(jīng)到來(lái)。展望未來(lái)，訓(xùn)練側(cè)的算力投資仍在持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)對(duì)標(biāo)GPT3.5及GPT4.0的模型參數(shù)量或?qū)⑦_(dá)到驚人的10萬(wàn)億級(jí)別，微軟的“星際之門”項(xiàng)目預(yù)計(jì)成本更是超過(guò)千億美元。

此外，近期OpenAI發(fā)布的報(bào)告指出，“Scaling-law”（即規(guī)模定律）在推理側(cè)同樣適用，意味著推理效果將隨著強(qiáng)化學(xué)習(xí)的增加和思考時(shí)間的延長(zhǎng)而提升，進(jìn)一步拓寬了推理需求的空間。同時(shí)，美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口高端AI芯片的持續(xù)限制，也在一定程度上加速了國(guó)產(chǎn)芯片的發(fā)展步伐。

在國(guó)產(chǎn)算力方面，2024年上半年，北京、上海等地已相繼發(fā)布了智能計(jì)算中心建設(shè)規(guī)劃，算力中心的建設(shè)正在加速推進(jìn)。部分地區(qū)已明確提出國(guó)產(chǎn)化要求，計(jì)劃在2025年達(dá)到50%的國(guó)產(chǎn)化比例，2027年則要實(shí)現(xiàn)100%的國(guó)產(chǎn)化。運(yùn)營(yíng)商的大額訂單也進(jìn)一步驗(yàn)證了國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)的持續(xù)滲透。

對(duì)此，國(guó)盛證券對(duì)寒武紀(jì)給予厚望，并表示，“作為國(guó)內(nèi)少數(shù)具備先進(jìn)集成電路工藝（如7nm）下復(fù)雜芯片設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)之一，寒武紀(jì)能夠提供涵蓋云端、邊緣端、終端的全品類系列化智能芯片和處理器產(chǎn)品，有望在本輪國(guó)產(chǎn)算力建設(shè)中充分受益。”

隨著算力發(fā)展邁向新高度，寒武紀(jì)也將迎來(lái)新高度。

02

六大技術(shù)優(yōu)勢(shì)，最強(qiáng)殺手锏

算力芯片概念股那么多，為何只是寒武紀(jì)？

原因很簡(jiǎn)單，源于寒武紀(jì)手握六大技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

其一，領(lǐng)先的智能處理器微架構(gòu)設(shè)計(jì)。寒武紀(jì)擁有的第五代智能處理器微架構(gòu)（MLUarch04）是專門針對(duì)人工智能應(yīng)用和算法進(jìn)行優(yōu)化的。這種微架構(gòu)支持多種精度計(jì)算，包括定點(diǎn)和浮點(diǎn)運(yùn)算，能夠在有限的功耗下高效支持人工智能的訓(xùn)練和推理任務(wù)。

其二，計(jì)算單元優(yōu)化。寒武紀(jì)在計(jì)算單元的設(shè)計(jì)上進(jìn)行了深入的優(yōu)化，使其能夠高效地執(zhí)行二維、三維以及高維的卷積運(yùn)算，同時(shí)還能處理各類矩陣和張量運(yùn)算。這種優(yōu)化進(jìn)一步提升了芯片的性能和能效。

其三，訪存優(yōu)化技術(shù)。寒武紀(jì)擁有一套軟件無(wú)感的訪存帶寬壓縮技術(shù)，該技術(shù)能顯著降低智能芯片對(duì)DRAM的訪問(wèn)需求，同時(shí)降低訪問(wèn)延遲和功耗。此外，還采用了混合式多級(jí)片上存儲(chǔ)/片上緩存技術(shù)，針對(duì)推薦系統(tǒng)等特定應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行了定制化優(yōu)化，進(jìn)一步提升了訪存效率。

其四，指令流水線技術(shù)。寒武紀(jì)掌握了標(biāo)量、向量、矩陣、張量混合式的指令流水線技術(shù)，這有效提高了指令的執(zhí)行效率。同時(shí)，還支持變長(zhǎng)張量為基本操作單元的計(jì)算訪存分離式執(zhí)行技術(shù)和計(jì)算訪存低延遲同步技術(shù)。這些技術(shù)使得寒武紀(jì)的芯片在處理復(fù)雜的人工智能任務(wù)時(shí)具有更高的效率。

其五，多核處理技術(shù)。針對(duì)人工智能應(yīng)用負(fù)載，寒武紀(jì)掌握了多工通信片上網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，支持多核間廣播、多播、聚合和鄰域交互，提高了數(shù)據(jù)在多核間的復(fù)用性。此外，還掌握了多核低延遲高并發(fā)協(xié)同技術(shù)，使得多核/眾核智能芯片在大規(guī)模人工智能計(jì)算任務(wù)上具有接近線性的加速比。

其六，先進(jìn)的制程工藝。寒武紀(jì)的芯片采用了先進(jìn)的制程工藝，如7納米制程技術(shù)，使得其處理器在功耗和性能之間找到了更優(yōu)秀的平衡。這種先進(jìn)的制程工藝不僅提升了芯片數(shù)據(jù)處理速度，還大幅度降低了能源消耗，更適合在移動(dòng)和邊緣計(jì)算的設(shè)備中使用。

正是憑借過(guò)硬的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，寒武紀(jì)即使業(yè)績(jī)一直不理想，但市場(chǎng)關(guān)注度卻保持高漲。據(jù)歷年財(cái)報(bào)顯示，2020年到2023年以及2024年前三季度，寒武紀(jì)的營(yíng)收分別為4.59億元，7.21億元，7.29億元，7.09億元、1.85億元，期間持續(xù)虧損。

03

研發(fā)力度不減，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出

寒武紀(jì)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)也在不斷強(qiáng)化護(hù)城河，包括豐富的產(chǎn)品線、高性能的智能芯片、創(chuàng)新的智能加速卡以及智能計(jì)算集群系統(tǒng)。

寒武紀(jì)的產(chǎn)品線涵蓋智能芯片、加速卡以及終端智能處理器IP等，廣泛服務(wù)于服務(wù)器廠商和產(chǎn)業(yè)公司，為互聯(lián)網(wǎng)、金融、交通、能源、電力和制造業(yè)等領(lǐng)域的復(fù)雜AI應(yīng)用場(chǎng)景提供強(qiáng)大的算力支持。其中，寒武紀(jì)的智能芯片在圖像識(shí)別和自然語(yǔ)言處理方面表現(xiàn)卓越，為用戶提供了流暢、快速的體驗(yàn)。

同時(shí)，寒武紀(jì)推出的智能芯片，如思元290，采用了先進(jìn)的7納米制程工藝，集成了460億個(gè)晶體管，成為寒武紀(jì)首款訓(xùn)練+推理一體化AI芯片。這款芯片支持多種精度計(jì)算，包括32/16/8/4/1位定點(diǎn)、32/16/19位浮點(diǎn)及類浮點(diǎn)等固定精度或混合精度的高能效運(yùn)算器技術(shù)。同時(shí)，配備了寒武紀(jì)第五代智能處理器微架構(gòu)MLUarch04，進(jìn)一步強(qiáng)化了矩陣張量運(yùn)算的能力。

寒武紀(jì)的智能加速卡系列產(chǎn)品也是其重要的產(chǎn)品線之一。這些加速卡基于寒武紀(jì)的智能芯片設(shè)計(jì)，能夠大幅提升特定領(lǐng)域的計(jì)算性能。例如，在高性能的圖像處理和實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)分析方面，寒武紀(jì)的智能加速卡能夠?yàn)橛脩籼峁┣八从械捻槙扯取?

此外，寒武紀(jì)還推出了智能計(jì)算集群系統(tǒng)，這一“新基建”領(lǐng)域的重要?jiǎng)?chuàng)新。該系統(tǒng)將寒武紀(jì)自研的加速卡或訓(xùn)練整機(jī)產(chǎn)品，與合作伙伴提供的服務(wù)器設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備與存儲(chǔ)設(shè)備結(jié)合，并配備公司的集群管理軟件組成的數(shù)據(jù)中心集群。這種創(chuàng)新的系統(tǒng)架構(gòu)不僅提升了整體計(jì)算性能，還降低了運(yùn)維成本，為智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了有力的支撐。

寒武紀(jì)注重培養(yǎng)創(chuàng)新能力，盡管面臨財(cái)務(wù)壓力，但在研發(fā)方面的投入力度并未減弱，甚至在某些時(shí)期超過(guò)了同行業(yè)其他公司，例如，在2023年上半年，寒武紀(jì)的研發(fā)投入高達(dá)4.83億元，占營(yíng)收的421.56%；而在2024年前三季度，寒武紀(jì)的研發(fā)支出金額同樣超過(guò)營(yíng)收，這為研發(fā)的核心技術(shù)保駕護(hù)航。

你們看好寒武紀(jì)嗎？歡迎在評(píng)論區(qū)留言。