【尋龍?zhí)浇稹?個月市值翻倍，業(yè)績持續(xù)增長，中科曙光“含金量”為何難以復制？

文|恒心

短短2月翻倍，“牛股”中科曙光出盡了風頭。

今年9月末以來，中科曙光股價連續(xù)大漲，從最低點34.07元，兩個月一路狂飆到最高價82.5元，市值突破1200億元，創(chuàng)下歷史新高，截止18號收盤見報71.35元/股，雖有回落，但依舊被市場看好。

來源：百度股市通

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連續(xù)10年穩(wěn)定增長，跑在行業(yè)前列

據(jù)公開資料顯示，中科曙光成立于1996年，脫胎于863計劃核心產(chǎn)品曙光一號，是中科院旗下的高科技企業(yè)，經(jīng)過20多年的發(fā)展，已成為國內(nèi)高端計算領域的重要企業(yè)。

作為以技術創(chuàng)新為基因的科技企業(yè)，中科曙光在高端計算、存儲、安全、數(shù)據(jù)中心等領域擁有深厚的技術積淀和領先的市場份額，并充分發(fā)揮高端計算優(yōu)勢，布局智能計算、云計算、大數(shù)據(jù)等領域的技術研發(fā)，打造計算產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為科研探索創(chuàng)新、行業(yè)信息化建設、產(chǎn)業(yè)轉型升級、數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展提供了堅實可信的支撐。

近年來中科曙光的發(fā)展是有目共睹的。2014年至2023年，中科曙光的營業(yè)收入和凈利潤實現(xiàn)了連續(xù)10年增長；過去5年，利潤復合增速約18%，明顯超過同期經(jīng)濟增長速度（名義GDP復合增速6.5%）；2024年延續(xù)增長態(tài)勢，前三季度營業(yè)總收入80.41億元，同比增長3.65%，歸母凈利潤7.7億元，同比上增長2.57%，壓艙石效果明顯。

而中科曙光之所以能實現(xiàn)如此快速發(fā)展，重要原因在于其業(yè)務發(fā)展與國家戰(zhàn)略高度契合。

深知人工智能行業(yè)發(fā)展的重要性，國家陸續(xù)出臺一系列政策，在全國范圍內(nèi)推動信息基礎設施建設，特別是智算中心的建設。2020年4月，國家發(fā)展改革委首次明確新型基礎設施范圍，將智能計算中心作為算力基礎設施的重要代表納入信息基礎設施范疇；2022年8月，科技部發(fā)布《關于支持建設新一代人工智能示范應用場景的通知》，啟動支持建設新一代人工智能示范應用場景工作，首批支持建設十個示范應用場景；2023年2月，北京市經(jīng)濟和信息化局發(fā)布了《2022年北京人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》，提出支持頭部企業(yè)打造對標ChatGPT的大模型，著力構建開源框架和通用大模型的應用生態(tài)，加強人工智能算力基礎設施布局，加速人工智能基礎數(shù)據(jù)供給。

也正是在頂層設計的帶動下，算力需求高速增長。根據(jù)《大模型落地應用案例集（2023）》預測，2022年至2032年全球GenAI收入復合增速將達到42%。大模型技術及應用的發(fā)展帶動算力需求的高速增長，政府、企業(yè)、高校加快智算中心建設。2023年，工信部等六部門印發(fā)的《算力基礎設施高質量發(fā)展行動計劃》提出，2025 年我國算力規(guī)模將超過300 EFLOPS，智能算力占比達到35%。政府端，多地發(fā)布智算中心發(fā)展規(guī)劃，上海市計劃2025年智能算力占比達到總算力的50%以上；企業(yè)端，國務院國資委人工智能專題推進會提出中央企業(yè)加快布局和發(fā)展智能產(chǎn)業(yè)，夯實發(fā)展基礎底座，加快建設一批智能算力中心。

一個不爭的事實，盡管高性能計算和數(shù)據(jù)中心需求持續(xù)增長，但中科曙光仍坦言“算力競爭加劇”。好在中科曙光具有競爭優(yōu)勢，受此影響小。

中科曙光總裁歷軍在三季度業(yè)績說明會上稱，“公司處在高度競爭的行業(yè)，在對供應商議價和客戶定價方面具備一定的能力，同時也受到一定的限制。公司主營業(yè)務技術門檻較高，在潛在競爭者進入和替代品替代能力方面，公司具備較強的優(yōu)勢。”

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彰顯技術實力，股權價值破千億

同樣身處“錢”景廣闊的算力行業(yè)，為何中科曙光的成功不可復制？

原因也很簡單，中科曙光還有過硬的技術實力，這是其最大的底氣。

中科曙光自上市以來，持續(xù)大規(guī)模投入高端計算核心技術研發(fā)，不斷完善其研發(fā)環(huán)境和研發(fā)管理體系，始終保持較高的技術創(chuàng)新能力。近年來，中科曙光以計算產(chǎn)業(yè)的時代需求、行業(yè)需求、客戶需求為出發(fā)點，秉承創(chuàng)新、高可用設計理念，持續(xù)提高產(chǎn)品性能，不斷豐富產(chǎn)品序列以滿足不同場景需求。

三季度，中科曙光研發(fā)投入達24.44億元，基于國產(chǎn)處理器的高端計算機、IO 模塊、內(nèi)置主動管控固件的募投項目順利完成，面向金融等行業(yè)推出結合行業(yè)應用場景的智能一體機產(chǎn)品并在多家客戶落地，并在部件性能管理、產(chǎn)品穩(wěn)定性、高速互聯(lián)等方面持續(xù)提高產(chǎn)品性能，全面升級高端計算機的可擴展能力和可管理能力，技術優(yōu)勢及產(chǎn)品影響力逐步提升。

同時，面對智算中心等大規(guī)模建設需求，中科曙光深度參與數(shù)字基礎設施建設，同時不斷提升智算中心解決方案綜合能力，憑借分布式全閃存儲、浸沒式液冷、計算服務等多項優(yōu)勢賦能多區(qū)域多行業(yè)數(shù)智化發(fā)展。

智算中心解決方案內(nèi)的存儲系統(tǒng)采用全自研ParaStor分布式全閃存儲，以自研技術支持AI芯片高速數(shù)據(jù)直接存取，優(yōu)化存算協(xié)調，將整體I/O性能提升數(shù)倍，滿足智能計算性能需求；解決方案內(nèi)的液冷系統(tǒng)，基于多年的技術積累，在計算核心部件實現(xiàn)液冷散熱的同時，首次實現(xiàn)液冷存儲散熱系統(tǒng)應用，降低能耗的同時大幅提升智算系統(tǒng)的整體穩(wěn)定性；計算服務平臺賦能智算中心實現(xiàn)從軟硬件部署到應用價值落地，目前平臺上線了模型倉庫、開發(fā)工具及智能應用，幫助智算中心提升運營能力。

除此之外，中科曙光還不斷完善生態(tài)布局，控股及參股了海光信息、中科星圖、曙光云、中科方德、中科三清、中科天機、曙光數(shù)創(chuàng)等多項優(yōu)質資產(chǎn)，形成了較為完整的計算服務生態(tài)體系，可共同組成一套完整解決方案，有利于增強自身競爭力，畢竟單單把海光信息、中科星圖、曙光數(shù)創(chuàng)三家拎出來，股權價值就破千億了。

而為了進一步深化在人工智能等領域的合作，力爭取得更多合作成果，11月8日、13日中科曙光先后與西寧市政府、濟南市政府簽署戰(zhàn)略協(xié)議，旨在強化戰(zhàn)略對接，深度發(fā)掘合作潛力，推動數(shù)字化全方位賦能產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。

但應該清醒的是，與英偉達相比，中科曙光仍有較大差距，尤其是英偉達在圖形處理器領域的統(tǒng)治地位。另外從股價來看，英偉達目前市值3.57萬億，而中科曙光只有1061億元，差的不是一個數(shù)量級。歷軍也說，“公司在數(shù)據(jù)中心存儲、液冷、網(wǎng)絡等領域努力追趕海外先進產(chǎn)品。”

中科曙光能否成為全球科技巨頭，還需要時間的檢驗，但至少目前已經(jīng)展現(xiàn)出了強大的潛力。