坐擁算力和算力網(wǎng)絡(luò)雙重競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，首都在線估值仍有待挖掘？

據(jù)悉，首都在線是一家覆蓋全球的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心服務(wù)提供商，致力于為中國(guó)本土企業(yè)、中國(guó)出海經(jīng)營(yíng)企業(yè)、進(jìn)入中國(guó)的跨國(guó)公司，以及海外本土企業(yè)提供全球云網(wǎng)一體化解決方案，在中國(guó)、美國(guó)、新加坡等國(guó)家擁有國(guó)際化的團(tuán)隊(duì)，為AI人工智能、游戲、音視頻、電商等行業(yè)用戶在全球范圍內(nèi)提供快速、安全、穩(wěn)定的行業(yè)解決方案，是同時(shí)提供IDC及云服務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)的中立云服務(wù)廠商。

2023年上半年，首都在線的總體經(jīng)營(yíng)方針以消化去年投資建設(shè)的云平臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施為主，通過(guò)加強(qiáng)銷售端力量，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)釋放。據(jù)2023年半年報(bào)顯示，上半年首都在線實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.62億元，雖較上年同期減少4.49%，但季度環(huán)比增長(zhǎng)7.52%，其中，云計(jì)算及相關(guān)服務(wù)1.9億元，IDC服務(wù)收入3.53億元以及其他收入0.19億元。同期，首都在線實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.02億元，較上年同期下降106.87%，季度虧損額環(huán)比減少21.48%，虧損額進(jìn)一步縮小。

對(duì)于持續(xù)虧損的原因，首都在線解釋稱，由于已建設(shè)平臺(tái)的存量折舊成本較高，且下游客戶需求尚未明顯恢復(fù)，導(dǎo)致本期仍舊虧損。

01

政策暖風(fēng)頻吹下，云計(jì)算、IDC行業(yè)均“錢(qián)”景廣闊

政策往往決定著行業(yè)的興衰，在暖風(fēng)頻吹下，首都在線所處的云計(jì)算、IDC行業(yè)均“錢(qián)”景廣闊。

國(guó)家層面上，今年2月中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布了《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》，明確了數(shù)字中國(guó)建設(shè)的“2522”整體框架布局，以夯實(shí)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)資源體系兩大基礎(chǔ)為支撐，推進(jìn)數(shù)字技術(shù)與經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會(huì)、生態(tài)文明建設(shè)五位一體深度融合，同時(shí)強(qiáng)化數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新體系和數(shù)字安全屏障兩大能力，優(yōu)化數(shù)字化發(fā)展國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)環(huán)境，在夯實(shí)數(shù)字中國(guó)建設(shè)基礎(chǔ)中提出了打通數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施大動(dòng)脈、暢通數(shù)據(jù)資源大循環(huán)，建立數(shù)字要素分配機(jī)制。此外，數(shù)字中國(guó)建設(shè)的工作情況也被納入干部考核范疇。

各地方也積極響應(yīng)，建設(shè)算力基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，以支持人工智能時(shí)代的到來(lái)。5月北京市發(fā)布了《北京市加快建設(shè)具有全球影響力的人工智能創(chuàng)新策源地實(shí)施方案（2023-2025）》，提出建設(shè)統(tǒng)一的多云算力調(diào)度平臺(tái)，整合公有云算力資源，向人工智能創(chuàng)新主體開(kāi)放，推進(jìn)跨區(qū)域協(xié)同，加強(qiáng)與周邊省份算力合作。同期，上海市發(fā)布了《上海市推進(jìn)算力資源統(tǒng)一調(diào)度指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出2025年數(shù)據(jù)中心算力超過(guò)18,000PFLOPS。深圳市也發(fā)布了《深圳市加快推動(dòng)人工智能高質(zhì)量發(fā)展高水平應(yīng)用行動(dòng)方案（2023-2024）》，提出建設(shè)城市級(jí)算力統(tǒng)籌調(diào)度平臺(tái)，打造大灣區(qū)智算樞紐。

效果也非常明顯。云計(jì)算行業(yè)，根據(jù)中國(guó)信息通信院數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模4550億元，同比增長(zhǎng)40.91%，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率約為48%。2022年公有云市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3,256億元，同比增長(zhǎng)49.3%，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率約為60%，高于云計(jì)算市場(chǎng)整體發(fā)展水平。其中，2022年IaaS市場(chǎng)規(guī)模2,442億元，占比75%，同比增長(zhǎng)51.2%，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率65%。我國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)仍處于快速發(fā)展階段，預(yù)計(jì)2025年將突破萬(wàn)億元。

IDC行業(yè)，根據(jù)IDC圈2023年3月發(fā)布的《中國(guó)IDC行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》顯示，2022年中國(guó)整體IDC業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模3975.6億元，同比增長(zhǎng)32%。未來(lái)幾年，中國(guó)IDC市場(chǎng)將逐步回暖，預(yù)計(jì)到2025年，整體IDC市場(chǎng)規(guī)模有望突破1萬(wàn)億元。

“站在風(fēng)口上，豬都能飛起來(lái)”，AI算力云龍頭首都在線，有望依托性能優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。

02

上半年延續(xù)虧損，與市場(chǎng)環(huán)境不佳密切相關(guān)

就目前來(lái)看，首都在線主要業(yè)務(wù)包括全球云網(wǎng)融合服務(wù)、智能算力及IDC數(shù)據(jù)中心服務(wù)三大板塊，盈利主要來(lái)源為通過(guò)為客戶提供云服務(wù)取得收益以及通過(guò)IDC資源采購(gòu)銷售價(jià)差、附加價(jià)值和復(fù)用實(shí)現(xiàn)收益。

全球云網(wǎng)融合服務(wù)層面，首都在線致力于為游戲、音視頻、電商、工具類等行業(yè)的中國(guó)企業(yè)出海經(jīng)營(yíng)客戶提供計(jì)算（云主機(jī)、裸金屬）、網(wǎng)絡(luò)（大帶寬、專線、全球加速、多云互聯(lián)）、IDC數(shù)據(jù)中心、存儲(chǔ)和邊緣計(jì)算服務(wù)，即通過(guò)集成全球通訊運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)資源和成熟軟硬件廠商的計(jì)算、存儲(chǔ)等設(shè)備，采用虛擬化、分布式計(jì)算等核心技術(shù)對(duì)IT實(shí)體資源進(jìn)行虛擬化與產(chǎn)品化封裝，客戶可實(shí)時(shí)獲取所需的彈性計(jì)算、存儲(chǔ)與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。此外，首都在線還在IaaS全球云網(wǎng)融合平臺(tái)公有云解決方案基礎(chǔ)上，拓展全球范圍內(nèi)托管業(yè)務(wù)、混合云部署及自研PaaS產(chǎn)品全棧解決方案。

智能算力業(yè)務(wù)方面，2023年上半年首都在線成立智能算力事業(yè)群和智能算力發(fā)展中心，布局智能算力業(yè)務(wù)，定位是提供訓(xùn)推一體的智能算力平臺(tái)及服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍將覆蓋全球，服務(wù)的客戶群體是獨(dú)立的通用大模型企業(yè)和垂直行業(yè)應(yīng)用客戶，主要產(chǎn)品和解決方案包括高性能智算集群，邊緣算力平臺(tái)等。此外，首都在線還對(duì)邊緣算力平臺(tái)向智算云平臺(tái)進(jìn)行了升級(jí)，將原有的新一代邊緣計(jì)算平臺(tái)進(jìn)行了產(chǎn)品迭代，升級(jí)成為同時(shí)滿足云渲染、AI訓(xùn)推一體的高性能異構(gòu)智算平臺(tái)，同時(shí)后續(xù)將不斷迭代升級(jí)。該平臺(tái)同時(shí)具有MaaS（模型即服務(wù)）、RaaS（渲染即服務(wù)）、IaaS的綜合功能，可滿足不同類型行業(yè)客戶業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的需求。

IDC數(shù)據(jù)中心服務(wù)方面，首都在線致力于為互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)客戶，針對(duì)全球范圍內(nèi)按區(qū)域、按運(yùn)營(yíng)商線路等特定需求來(lái)部署核心數(shù)據(jù)中心、建立內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)（CDN）節(jié)點(diǎn)和搭建節(jié)點(diǎn)間數(shù)據(jù)同步互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)等需求，提供全球范圍內(nèi)數(shù)據(jù)中心、云網(wǎng)一體和創(chuàng)新技術(shù)的產(chǎn)品解決方案，以及本地化的IDC增值服務(wù)，在全國(guó)超一線大城市北京、上海和廣州等，12+省份，40+城市，運(yùn)營(yíng)商50+數(shù)據(jù)中心，4000G+帶寬，近5000機(jī)架，助力中國(guó)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和升級(jí)，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)底座。

根據(jù)2023年半年報(bào)顯示，首都在線上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.62億元，較上年同期減少4.49%，季度環(huán)比增長(zhǎng)7.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.02億元，較上年同期下降106.87%，季度虧損額環(huán)比減少21.48%，虧損額進(jìn)一步縮小。

首都在線持續(xù)虧損與大環(huán)境不佳不無(wú)關(guān)系。上半年消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)需求收縮，運(yùn)營(yíng)商云戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型將更多傳統(tǒng)IDC業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為云業(yè)務(wù)直接面向客戶銷售，傳統(tǒng)IDC業(yè)務(wù)供給側(cè)發(fā)生了顛覆性變化，大帶寬收入增長(zhǎng)較為緩慢。同時(shí)，國(guó)產(chǎn)大模型處于發(fā)展初期，其商業(yè)價(jià)值正在逐步驗(yàn)證過(guò)程中，大模型的商業(yè)化路徑仍待明晰，以至于算力服務(wù)提供商的業(yè)務(wù)布局仍存在一定的不確定性。

03

云計(jì)算賽道早期玩家，持續(xù)鞏固護(hù)城河

目前，首都在線作為國(guó)內(nèi)較早的全球云網(wǎng)一體化云計(jì)算服務(wù)商，已前瞻性的布局有關(guān)云計(jì)算的多維度業(yè)務(wù)，目前已具備三大核心能力。

首先，首都在線擁有豐富的客戶資源，與廣泛的客戶群體建立了牢固的合作關(guān)系，約40%的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)都在使用首都在線的產(chǎn)品和服務(wù)，且聚焦游戲、音視頻細(xì)分領(lǐng)域大客戶群體，擁有豐富技術(shù)知識(shí)和專業(yè)技能，可以應(yīng)對(duì)各種復(fù)雜的技術(shù)挑戰(zhàn)，滿足不同的客戶需求；

其次，首都在線以網(wǎng)絡(luò)為核心競(jìng)爭(zhēng)力，構(gòu)筑全球云網(wǎng)一體化定制化服務(wù)，能夠根據(jù)客戶的具體需求和要求提供定制化的解決方案，確保客戶得到量身定制的服務(wù)體驗(yàn)。

最后，首都在線憑借其客戶資源豐富、技術(shù)能力強(qiáng)大和定制化服務(wù)優(yōu)秀的核心能力，成為客戶堅(jiān)實(shí)的合作伙伴，并將大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)成果落地轉(zhuǎn)化為成熟的經(jīng)驗(yàn)和可衡量的價(jià)值。

至于未來(lái)如何制定全球化戰(zhàn)略以滿足不同地區(qū)客戶的云計(jì)算和AI服務(wù)需求，首都在線生態(tài)副總裁吳錦晟也給出了答案，“AGI產(chǎn)業(yè)的浪潮推動(dòng)企業(yè)客戶對(duì)于處理大規(guī)模數(shù)據(jù)和參數(shù)量的需求越來(lái)越多，要求也逐步升級(jí)，為滿足不同地區(qū)客戶高質(zhì)量的算力需求，首都在線積極與行業(yè)內(nèi)伙伴合作，打造持續(xù)化健康發(fā)展生態(tài)圈，攜手各地區(qū)合作伙伴、客戶共同實(shí)現(xiàn)數(shù)字化產(chǎn)業(yè)革新。”

同時(shí)吳錦晟還表示，“首都在線與運(yùn)營(yíng)商、AI服務(wù)提供商、云服務(wù)提供商、大模型提供商、芯片提供商和大數(shù)據(jù)服務(wù)商等合作伙伴共同發(fā)起了MaaS產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，與全球各地域頭部企業(yè)共同打造完整的端到端產(chǎn)業(yè)鏈，確保MaaS平臺(tái)具備自主可控性，憑借智能算力賦能企業(yè)客戶實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)的改變。”

自成立以來(lái)，首都在線就聚焦于提供IDC、云服務(wù)的核心基礎(chǔ)設(shè)施資源服務(wù)，在政策暖風(fēng)頻吹下，前景廣闊，也有望持續(xù)釋放投資價(jià)值。