半導(dǎo)體項(xiàng)目被瘋搶，超6成交易投向新質(zhì)生產(chǎn)力，青島創(chuàng)投為什么火了？

長期以來，青島的傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)一直是城市發(fā)展的焦慮所在，但是現(xiàn)在這一壓力正在轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)展?jié)摿ΑＰ酆竦墓I(yè)基礎(chǔ)，讓青島擁有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)資本、廣闊的產(chǎn)業(yè)需求和寶貴的工業(yè)能力。這是青島產(chǎn)業(yè)積累的獨(dú)特之處，也是走出“青島模式”的重要支撐。

2019年，青島有39家上市公司，但是到2024年3月底，這一數(shù)字已經(jīng)變?yōu)榱?6家。在增長和變化的背后，是發(fā)達(dá)的傳統(tǒng)工業(yè)直接促進(jìn)了先進(jìn)制造、智能制造等領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)機(jī)會，這為匯聚到青島的機(jī)構(gòu)提供了大量的投資機(jī)遇。

前段時間，有一家由青島產(chǎn)業(yè)巨頭孵化的半導(dǎo)體設(shè)備公司就火了，年初獲得B輪投資，上汽集團(tuán)、尚頎資本、鼎暉投資等10余家機(jī)構(gòu)紛紛下注。“瘋搶”的背后正展現(xiàn)了“青島的創(chuàng)投邏輯”。

20多家機(jī)構(gòu)下注，青島的明星公司又火了

今年2月，青島半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的明星公司思銳智能，獲得了B輪投資。CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，上汽集團(tuán)戰(zhàn)略直投、尚頎資本和鼎暉投資聯(lián)合領(lǐng)投；招商局創(chuàng)投、上海金浦、新鼎資本、創(chuàng)新工場、華控基金等知名投資者跟投。這是自2019年后，思銳智能完成的第4輪融資。

這家公司背后聚集的投資方已經(jīng)超20多家。既有產(chǎn)業(yè)資本上汽投資、澳柯瑪投資、中車資本、同歌創(chuàng)投；也有鼎暉投資、招商局創(chuàng)投、創(chuàng)新工場、海松資本、新鼎資本等市場化機(jī)構(gòu)。當(dāng)然在這些機(jī)構(gòu)的背后，也少不了青島國資LP的身影。

在我走訪青島的時候，不止一位投資人向我提起過這家公司。青島市金融辦副主任許德林就告訴我，“這是青島集成電路產(chǎn)業(yè)的代表企業(yè)”。

能夠成為“代表”，自然有過人之處。2018年思銳智能成立，當(dāng)時總部位于青島的軌道交通巨頭中車四方，從芬蘭收購了ALD技術(shù)先驅(qū)倍耐克（Beneq），這就是思銳智能的前身。

外地的朋友可能不太熟悉，中車四方是我國唯一的軌道車輛專業(yè)化研究所，也是軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)鏈的鏈主企業(yè)，其生產(chǎn)的制動、鉤緩等產(chǎn)品，批量裝用在復(fù)興號、和諧號高鐵上。

2015年后，中車四方開始向高端裝備制造的上游延伸，隨后看中了倍耐克這家企業(yè)。倍耐克的核心技術(shù)是ALD原子層沉積技術(shù)——一種原子級生長的薄膜制備技術(shù)，最初是70年代由芬蘭科學(xué)家提出，主要用于液晶顯示面板、工業(yè)涂層、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。當(dāng)時倍耐克以此技術(shù)生產(chǎn)的科學(xué)設(shè)備行銷全球，北大、清華、復(fù)旦等高校都是這家企業(yè)的客戶。

不過倍耐克的大部分業(yè)務(wù)都在科研市場，雖然業(yè)務(wù)范圍廣但是總量較小。而且芬蘭工業(yè)產(chǎn)業(yè)相對較弱，應(yīng)用場景少，再加上企業(yè)也有擴(kuò)張市場的需求，于是雙方一拍即合，在2018年完成了收購。

中車四方設(shè)立的思銳智能，就是整合倍耐克技術(shù)資源的主體公司。思銳智能隨后開展了ALD技術(shù)聯(lián)合研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化落地，并且推動業(yè)務(wù)從科研設(shè)備向半導(dǎo)體領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。在此基礎(chǔ)上，2021年團(tuán)隊(duì)研發(fā)出了第一代12寸半導(dǎo)體設(shè)備Transform300，一款可兼容熱法ALD和等離子體增強(qiáng)技術(shù)的ALD工藝集群設(shè)備。

這還沒完，思銳智能不僅完成了ALD設(shè)備的國產(chǎn)化，而且很快又開始研發(fā)新產(chǎn)品“離子注入設(shè)備”。

半導(dǎo)體前道工藝主要包括光刻、刻蝕、薄膜沉積、離子注入4個環(huán)節(jié)。其中離子注入環(huán)節(jié)，需要專業(yè)設(shè)備“離子注入機(jī)”。雖然它在晶圓制造設(shè)備的市場規(guī)模中只占3%-5%左右（市場規(guī)模在25億美元左右），但卻是國產(chǎn)替代的關(guān)鍵領(lǐng)域之一，美國應(yīng)用材料、Axcelis兩家企業(yè)幾乎壟斷了全球89%的市場份額（2021年數(shù)據(jù)）。

在2022年，思銳智能推出高能離子注入設(shè)備，成為國內(nèi)為數(shù)不多能夠生產(chǎn)離子注入設(shè)備的公司。

目前，思銳智能立足薄膜沉積、離子注入兩個環(huán)節(jié)，依靠“雙主業(yè)”，服務(wù)累計超過500家全球客戶。論技術(shù)、產(chǎn)品和市場，都走在行業(yè)前列，被眾多機(jī)構(gòu)青睞也就情理之中了。

產(chǎn)業(yè)雄心：打造北方集成電路中心

正如許德林所言，思銳智能是青島的集成電路代表企業(yè)，自然也代表了青島在集成電路領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)雄心。

早在本世紀(jì)初，青島就在布局半導(dǎo)體領(lǐng)域。

2000年，海爾入局集成電路，成功研發(fā)出數(shù)字電視MPEG-II解碼芯片“愛國者I號”。2005年海信注資5億元成立了青島海信信芯科技，研制出數(shù)字視頻處理芯片“信芯HiView”VPE1X。兩家巨頭利用在家電賽道的優(yōu)勢地位，都在向上游半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局。

但直到2017年，“大力發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)”才被青島真正擺在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的臺面上。當(dāng)時，致公黨青島市委提交了一份《關(guān)于把我市打造成中國集成電路產(chǎn)業(yè)北方中心案》，提出要依托青島雄厚的制造業(yè)基礎(chǔ)，補(bǔ)全集成電路產(chǎn)業(yè)短板。

第二年，在青島國資的推動下，中國芯片之父張汝京在青島創(chuàng)辦了芯恩半導(dǎo)體。隨后，大唐半導(dǎo)體、富士康半導(dǎo)體封測項(xiàng)目、惠科半導(dǎo)體等多家半導(dǎo)體龍頭布局青島。本土巨頭也沒閑著，電子制造“大佬”歌爾股份，在青島創(chuàng)辦了歌爾微電子，目前估值已經(jīng)達(dá)280億元，是山東第一獨(dú)角獸。海信集團(tuán)整合此前在芯片領(lǐng)域的布局，創(chuàng)立了信芯微，正在沖擊科創(chuàng)板IPO。

而在資本端，青島城投集團(tuán)聯(lián)手韋爾股份、耐威科技設(shè)立了山東第一支半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資基金“青島海絲民和半導(dǎo)體基金企業(yè)（有限合伙）”。青島西海岸新區(qū)與北京海林投資股份有限公司共同發(fā)起設(shè)立總規(guī)模500億的青島市初芯產(chǎn)業(yè)基金。一家青島本土投資機(jī)構(gòu)，在交流中就向我透露，他們投資的標(biāo)的中，以半導(dǎo)體制造最多，“大概占我們這些年投資量和金額的一半左右”。

所以思銳智能在青島并非一枝獨(dú)秀，而是產(chǎn)業(yè)土壤中的百花之一。

而這片土壤能夠培育起來，自然離不開青島對半導(dǎo)體的重視。青島市委書記親自擔(dān)任集成電路產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長”，在5月底，相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)到上海、揚(yáng)州、深圳等地去調(diào)研，專程拜訪了盛美半導(dǎo)體、凱世通、晶通科技等半導(dǎo)體公司。而且說來也巧，凱世通與思銳智能一樣，也是生產(chǎn)離子注入設(shè)備的公司。

壓力與潛力：什么是青島的戰(zhàn)略優(yōu)勢

青島對集成電路產(chǎn)業(yè)如此重視，既反映了它的壓力，又展現(xiàn)了它的潛力。

壓力在于，對于傳統(tǒng)制造業(yè)大市而言，向數(shù)字化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型升級，是自互聯(lián)網(wǎng)時代以來揮之不去的迫切愿望。

不久前，“秦朔朋友圈”發(fā)表了一篇文章《山東，為什么沒有誕生中國前十大城市？》。在文中，作者寫到，進(jìn)入21世紀(jì)初青島大有崛起之勢，2001年超過寧波，2002年甩開武漢，2005年超越成都，2008年跑贏無錫，攀升至全國第九。但后來卻沒有一鼓作氣、更進(jìn)一步，反而經(jīng)濟(jì)地位下滑。其城市平均薪酬低于同一層級的寧波、無錫等市。

最后得出結(jié)論：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的分野，導(dǎo)致了青島發(fā)展滯后。如果不進(jìn)行深刻、全面的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，青島代表的山東城市，在城市位次的大排名中或許還將后移。正如青島的相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)所言，“這與青島所擁有的資源稟賦不相匹配。”

但是壓力與潛力往往是一體兩面的，以制造業(yè)為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)反倒是青島的戰(zhàn)略優(yōu)勢。

青島擁有雄厚的工業(yè)生態(tài)。一方面，它包括雄厚的產(chǎn)業(yè)資本，能夠成為推動產(chǎn)業(yè)升級的重要資本動力。

另一方面，青島還擁有廣闊的產(chǎn)業(yè)需求，為新技術(shù)、新模式的應(yīng)用提供了廣闊天地。“在一個需求和供給倒掛的市場中，任何供給端無差別的發(fā)力都是愚蠢的。只有占據(jù)場景（需求）的一方，才是占據(jù)優(yōu)勢地位的一方。”一位國有資本的產(chǎn)業(yè)投資人就向我評論道。而擁有39個工業(yè)類別的青島正是如此，它為新型工業(yè)化和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，提供場景和機(jī)會。

更重要的是，青島擁有寶貴的工業(yè)能力。這不僅是指諸如廠房、生產(chǎn)線等物質(zhì)資產(chǎn)，更包括制造業(yè)產(chǎn)業(yè)中需要長期積累和實(shí)踐的管理與組織能力。這種能力不僅蘊(yùn)含在單個企業(yè)中，而且向上存在于企業(yè)與企業(yè)之間的聯(lián)系中，向下存在于員工、管理者的能力里。

潛力并非是一朝一夕之功，而是城市歷史積累的獨(dú)特之處。當(dāng)我向青島的相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)、投資人和企業(yè)家，拋出關(guān)于“如何看待合肥模式”的問題時，他們回答總是相似：

“合肥模式是基于合肥的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和城市特點(diǎn)，而青島要獲得更大發(fā)展，必須依托自身的特點(diǎn)，來走出一條更適合自己的城市發(fā)展道路。”

以上的優(yōu)勢與潛力，無疑是青島走出“青島模式”的重要支撐。

我們再回過頭分析思銳智能這個案例。

思銳智能的成立，不是像許多北京的項(xiàng)目一樣誕生自清北高校，也不是突然從外域引進(jìn)的。而是在中車四方這樣的制造業(yè)巨頭支持下成立，公司的管理團(tuán)隊(duì)均來自中車四方，團(tuán)隊(duì)繼承了母公司的工業(yè)能力。而收購倍耐克的原因，也是基于企業(yè)對于產(chǎn)業(yè)機(jī)會的判斷和理解，中車四方恰恰扮演著供給與場景之間的連接者。

所以，可以說思銳智能的產(chǎn)生與發(fā)展，正是青島這座城市的工業(yè)“基因”孕育出來的。它依靠青島所擁有的“產(chǎn)業(yè)資本支持”“產(chǎn)業(yè)場景判斷”“工業(yè)能力支撐”而發(fā)展，這也代表了不少青島項(xiàng)目的成長軌跡。

“新”與“舊”：不是割裂的峽谷，而是流淌的河流

這一點(diǎn)也體現(xiàn)在青島的其他新興領(lǐng)域。

就以人工智能為例。先放一個數(shù)據(jù)：2023年青島人工智能產(chǎn)業(yè)營收已經(jīng)達(dá)672.6億，同比增長28.9%，是北方僅次于北京的人工智能產(chǎn)業(yè)中心。青島人工智能的發(fā)展路徑，就是走的“To 制造業(yè)”的路子。

典型案例是去年9月，青島卡奧斯推出了工業(yè)大模型COSMO-GPT，這是我國第一個適用于工業(yè)生產(chǎn)的大模型。

卡奧斯是2017年海爾集團(tuán)孵化成立，主要是為生態(tài)企業(yè)提供供應(yīng)鏈、設(shè)備管理、智能化改造等服務(wù)，旨在推進(jìn)海爾工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，賦能中小企業(yè)，幫助企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。在過去的幾年中，卡奧斯成長為中國“最懂”工業(yè)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)，與西門子、通用電氣，并列為全球三大工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。

正因?yàn)榭▕W斯的海爾基因，和立足青島的工業(yè)積累，才為工業(yè)大模型奠定了基礎(chǔ)。

據(jù)官方披露的信息，COSMO-GPT擁有562個工業(yè)數(shù)據(jù)集、300多萬條高質(zhì)量工業(yè)數(shù)據(jù)。首先應(yīng)用在洗滌工廠注塑領(lǐng)域，借助COSMO-GPT能夠讓工廠設(shè)備能耗降低5%-10%，節(jié)拍提升4%-9%，單臺設(shè)備節(jié)能達(dá)1.2萬/年。這就是一個“舊與新”緊密連接的案例。

我們還可以以落地到青島的極視角公司為例。2021年，澳門創(chuàng)業(yè)青年陳振杰將公司極視角，從深圳遷到了青島。極視角是全國最大算法商場，致力于AI視覺算法在不同行業(yè)場景的開發(fā)與應(yīng)用。

當(dāng)時搬到青島，陳振杰向媒體說，“AI的落地應(yīng)用離不開場景，青島市的面積是深圳市面積的5倍多，且青島市擁有雄厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和完善的產(chǎn)業(yè)體系，這就為AI與產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展提供了廣闊空間。”

極視角落地青島后，與多個青島主體合作。青島本土獨(dú)角獸能鏈集團(tuán)就是其中之一。能鏈集團(tuán)是能源物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，與之合作的油站數(shù)萬座，服務(wù)上億車主和上萬家企業(yè)客戶。

但近兩年燃油車市場正開始萎縮，民營加油站正降本增效、轉(zhuǎn)型升級。于是，極視角就和能鏈集團(tuán)共同開發(fā)了“AI賦能智慧油站閉環(huán)管理”“智慧油站系列算法”等系統(tǒng)，不僅能夠解決傳統(tǒng)加油站運(yùn)營模式效率低下，經(jīng)營效益提升難的問題，而且也大大提升了安全性，彌補(bǔ)了人工巡檢效率低下的難題。

我想如果沒有青島工業(yè)生態(tài)，不論是本土的卡奧斯、能鏈集團(tuán)，還是引進(jìn)的極視角，都難以完成AI的場景落地。這與在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的邏輯一致。如果沒有家電、軌道交通、橡膠等傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，青島的集成電路企業(yè)也會受挫。

所以傳統(tǒng)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級既是一種壓力，更是一種潛力。它不僅塑造了正在進(jìn)行中的“高端制造業(yè)”，還進(jìn)一步?jīng)Q定了一座城市未來能夠生產(chǎn)什么。所謂新與舊，兩者之間不是一個斷裂的峽谷，而更像是一條流淌的河流。

65%投向新質(zhì)生產(chǎn)力，“投資機(jī)構(gòu)就是沖著這個來的”

青島傳統(tǒng)工業(yè)發(fā)達(dá)的直接結(jié)果就是促進(jìn)了先進(jìn)制造、智能制造等領(lǐng)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)機(jī)會。“投資機(jī)構(gòu)實(shí)際上就是沖著這個來的。”許德林說。

自2019年后，投資機(jī)構(gòu)來青島的速度明顯加快了。“一批頭部的機(jī)構(gòu)，賽富、同創(chuàng)偉業(yè)、梅花創(chuàng)投、達(dá)晨等，都在青島設(shè)了辦公室。另一方面，我們也培養(yǎng)了一批本土機(jī)構(gòu)，比如青松資本，勁邦資本、里程碑創(chuàng)投，還有海爾系的機(jī)構(gòu)。”許德林分享道。

許德林的感受是有數(shù)據(jù)支撐的，2019年-2024年3月，青島市私募基金管理人數(shù)量增速遠(yuǎn)超全國，管理基金只數(shù)及管理規(guī)模持續(xù)保持超5個點(diǎn)增長速度。其中，青島市凈增管理人數(shù)量139家，凈增管理基金數(shù)量2121只，凈增管理基金規(guī)模1325億元。“人”和“錢”都變多了。

加速聚集的原因有兩點(diǎn)。

第一點(diǎn)原因就是上述的投資機(jī)會。青島的投資案例，最近兩年明顯變多了，根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2023年度青島共發(fā)生76起股權(quán)融資案例。與前幾年相比，呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢。

更重要的是從投資領(lǐng)域看，2023年電子信息、醫(yī)療健康和先進(jìn)制造三大領(lǐng)域的投資金額占比65%，這意味著三分之二以上的資金，都流向了新質(zhì)生產(chǎn)力。而且從結(jié)果上看，也取得不小成績。2019年的時候，青島僅有39家上市公司，但是到2024年3月底，這一數(shù)字已經(jīng)變?yōu)榱?6家，5年翻了一倍有余。

另一點(diǎn)無疑是政策，上海金浦投資總裁高立新的觀察具有代表性：“六年以來，青島每一年創(chuàng)投風(fēng)投大會，都能在政府層面推出一系列政策，來支持和幫助創(chuàng)投風(fēng)投行業(yè)。我看到政策一年比一年力度大、條件好，這是我的體會和感受。”青島市委金融辦風(fēng)險防控二處處長李秀光也回應(yīng)說“青島的政策是在持續(xù)迭代升級的，從‘青島創(chuàng)投風(fēng)投十條1.0’”開始，已經(jīng)到 ‘3.0版本’，每一次迭代，都意味著青島資本流動的阻力在減小、動能在增強(qiáng)。”

比如2021年發(fā)布的“青島創(chuàng)投風(fēng)投十條”2.0版政策已經(jīng)在2023年全部兌現(xiàn)落地。有16個落戶獎項(xiàng)目、市級補(bǔ)助2467.303萬元；10個投資獎項(xiàng)目、市級補(bǔ)助896.44萬元；12次路演活動、市級補(bǔ)助92.19萬元。

而“3.0”版本，在保持原政策部分獎勵標(biāo)準(zhǔn)和條款延續(xù)的基礎(chǔ)上，增加資本招商獎勵，增設(shè)S基金交易獎補(bǔ)，增設(shè)機(jī)構(gòu)規(guī)模獎等。這些措施都是聚焦當(dāng)下一級市場的難點(diǎn)與堵點(diǎn)。

未來，青島能否真正走出一條“青島模式”的新路？這無疑值得市場期待。

參考資料：

1. 芯片揭秘，打造“ALD+IMP”雙主業(yè)戰(zhàn)略布局！思銳智能如何做到“兩頭出擊”?

2. 秦朔朋友圈，山東，為什么沒有誕生中國前十大城市？

3. 更懂工業(yè)的大模型！卡奧斯自主研發(fā)COSMO-GPT，重塑工業(yè)制造

4. 全球半導(dǎo)體觀察，青島要打造中國集成電路產(chǎn)業(yè)北方中心

5. 中銀證券，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化專題十一：離子注入機(jī)