一家百億獨角獸，陷入“賣身”風波

站在18歲“成人禮”節點的好大夫在線，如今茫然四顧地找尋下一個方向。

日前，據健聞咨詢消息，阿里健康正與好大夫在線洽談收購事宜，雙方已經就一些關鍵問題的談判，取得實質性突破。

此外文中還指出，在更早之前，百度、京東健康等大廠都曾主動接觸過好大夫在線這個標的，但因收購價格、雙方業務融合、價值觀匹配等問題而作罷。

截至發稿，阿里健康與好大夫在線均否認了上述收購的消息。

在互聯網醫療的賽道上，好大夫一直是一個特殊的存在。

作為最早涉足互聯網醫療的企業之一，好大夫成立次年就獲得了雷軍領投的300萬元天使輪投資，在完成由騰訊領投的D輪融資后，公司估值達到13-14億美元，約100億人民幣，躋身獨角獸之列。

硬幣的另一面，好大夫在線的商業化之路卻走得較為克制。

當創始人王航喊出著名的“不賺取藥品利潤、不自建線下醫院、不做醫療廣告業務”三不做原則之時，作為互聯網醫療平臺的好大夫在線，就此“錯過”互聯網醫療最為賺錢的模式。

與此同時，好大夫在線在資本市場的聲量也越來越弱，其最后一筆融資還停留在2017年。盡管彼時一級市場依舊火熱，但此后好大夫卻再沒有透露過融資的動向。

如今，曾經的互聯網醫療明星企業在創業18年之后，又被傳出被出售的消息，不禁令人唏噓。面向未來，王航將要帶領好大夫往哪里走、怎么走，備受關注。

王航的理想主義

上個世紀90年代，王航于從河南醫科大學預防醫學專業畢業，后又在中美史克公司工作兩年。他還參與了初中同學周鴻祎創辦的3721和奇虎360，前者賣給了雅虎，后者至今已兩次上市。

在好大夫成立的2006年，互聯網醫療剛剛萌芽。當時大眾點評網風頭正盛，王航和創始團隊希望做一個醫療領域的“大眾點評”。

當年，王航和團隊騎著自行車挨個醫院跑，在醫院大廳抄寫醫生出診信息，然后回來輸入到電腦上，最后再掛到網上。成立之初，好大夫在線便是通過最扎實的“掃院”行動，把平臺數據建立起來。

2007年，雷軍作為天使投資人，攜手聯創資本給王航帶去了300萬天使投資，幫助好大夫團隊擴大到了20多人。

王航在互聯網醫療界的情懷與理想主義幾乎是家喻戶曉，他的價值觀總結起來很簡單：以患者為中心，以醫生為根本，強調醫生品牌的打造和醫療服務質量的提升。

業內都知道王航的“三不做”：不賺取藥品利潤、不自建線下醫院、不做醫療廣告業務，單純依靠醫療服務付費。因此，其一度被稱作互聯網醫療的“良心”。

“如果家人選一個醫生，我希望醫生不要因為利益關系而多開藥。如果說我在網上讀到了一篇科普文章，我希望這不是篇軟文，我相信這是所有人期望的醫療服務。”王航認為，好的商業模式不是單純的追逐利益，一個簡單的生意、一個能夠被大家信任的生意，就是好生意。

這也導致好大夫的商業化之路開始的較晚。2011年，創業近5年后，商業化才被納入好大夫管理層考慮的范圍之內。但即便是商業化之后，平臺提供的也是互聯網在線診療服務。

2016年，好大夫試水中國首家互聯網醫院。2017年完成D輪融資后，估值達到13-14億美元，折合人民幣近百億。

截止2022年7月，好大夫在線收錄了國內10000余家正規醫院的89萬余名醫生信息，已累計服務超過7900萬名患者。其中，26萬名醫生在平臺上實名注冊，直接向患者提供線上醫療服務。

好大夫回到現實

這些年來，無論互聯網醫療賽道被冷落或被追捧，好大夫在線仍堅守在“最難啃”的在線診療市場，在其他同行紛紛“賣藥”賺錢的時候，好大夫在線依然堅持做在線問診和醫療服務。

在互聯網醫療行業里，好大夫在線的這一系列做法讓其贏得了絕佳的行業口碑。

然而，現實是不會為情懷和理想主義買單的，多年堅持醫藥分離路線的好大夫在線，必須面對如何解決生存問題的困境。王航在接受媒體采訪時也坦言，成立十余年，公司仍處于虧損狀態。

不想以藥養醫，又要解決生存問題，這是擺在好大夫在線面前的一個問題。

好大夫在線所倡導的模式，是圍繞“醫療”在做文章，與圍繞“藥品”的潮流有所錯位。這些年來，“后來者”阿里健康、平安好醫生、京東健康等以“藥”為主要營收的企業紛紛跑馬圈地，王航仍然堅持著“三不”原則，繼續“死磕”醫療服務。

為什么不早點上市？這是圍繞好大夫在線多年的另一個問題。

作為2006年創立的第一批互聯網醫療企業，好大夫在線卻一直主動選擇“不上市”。其投資方中，有的已經“陪跑”超過10年。

王航多次回應媒體稱，“這個行業才剛剛開始，還沒有到上市的時機。前幾年我們沒有考慮過上市，短期的未來也都不會。”他曾在一次采訪中表示，不愿意拖著半成品、踩著高估值虧損上市，他認為，好大夫在線必須要實現自我造血，才會考慮上市。

從行業的角度來看，互聯網醫療企業的上市之路并不容易，行業從爆發式增長逐步回歸理性增長，例如成立至今十余年的微醫，就多次謀求上市失利。對于好大夫在線而言，上市這條路當下也比較難走。

作為一門強監管的行業，互聯網醫療的觸角和想象空間始終有限，不上市也不賣藥，好大夫在線幾乎堵死了那些容易賺錢的道路。

情懷解救不了經營之流的枯竭。

2022年冬天，好大夫在線宣布了裁員和轉型。當時在給全體員工的信中，王航說，由于疫情和經濟環境影響，好大夫在線即將進行戰略及組織結構調整，具體方向就是從創業期的專注產研轉型為市場開拓。

王航向全體員工表示，好大夫在線必須立即擺脫對融資的依賴，果斷地成為一家自負盈虧的企業，同時一些曾經和我們一起奮斗過的同事將會離開。

2023年年中，有疑似好大夫員工在社交平臺表示：好大夫將第三次裁員，100余人或裁一半。據了解，在經歷數次人事調整后，好大夫在線目前的員工人數已不足50人，相較于過去千人規模的公司，縮減了許多。

“如何盈利”是好大夫在線始終避不開的話題，在公開信中，好大夫在線提到接下來要做三件事：擺脫融資依賴做到自負盈虧、工作重心從創業期產研為主快速轉向以市場開拓為主、調整組織架構加強公司的生存能力。

好大夫原來的收入主要是線上診療和咨詢的服務費，從2022年4月開始，好大夫在線增收平臺服務費。診療和咨詢的服務費全額歸屬醫生，平臺服務費則歸屬好大夫。

王航在2022年11月接受媒體采訪時提到，希望能在2023年初步達成收支平衡。但何時能扭虧為盈，還是要尊重醫療的慢流程和長周期。

收購，會是最好的出路嗎？

在過去的2023年，好大夫在線做出很多商業化方面的努力，除了平臺服務費和會員服務，好大夫還上線了針對內科醫生的隨訪服務包，主要面向的是有慢性疾病的患者。

同年6月，王航在公司內部發出《公司最新情況說明》，其中指出，策略上將砍掉線下重業務和團隊，改用互聯網拓展方式。

“自2022年12月開始的一系列業務調整以來，公司虧損情況快速改善，但面對股東撤資、要求贖回的巨大壓力，調整方案未達到預期。”上述文件中顯示。

2023年8月，有消息稱，互聯網大廠欲收購好大夫在線，目前已經給出報價，而好大夫在線業務處于停滯狀態。

進入2024年4月，有關阿里健康收購好大夫在線的傳聞不脛而走，雖然雙方都在第一時間予以否認，但也不排除二者在未來合作的可能性。

事實上，此前阿里健康就通過投資收購，來拓展新的業務增長點。公司曾在2021年投資零氪科技，還完成了對小鹿中醫的收購。

這意味著阿里健康不再遵循傳統的電商邏輯，而是遵循醫療健康服務的邏輯，滿足用戶全方位的醫療健康需求。

去年11月，阿里健康公布了最新的2024財年半年度業績。截至2023年9月30日止六個月的報告期內，阿里健康收入達人民幣129.6億元，同比增長12.7%；利潤達4.45億元，同比增長172.2%，盈利能力大幅提升。

在財報中，阿里健康還提到，患者購藥背后隱藏著對醫療服務本身的需求。從業務協同的角度來看，如果阿里健康能把好大夫在線收入囊中，將會找到更多為用戶健康服務的觸角。于好大夫在線而言，與阿里健康合作，也符合其“互聯網拓展方式”的策略。

堅持做難而正確的事很可貴，但商業世界是殘酷的，站在18周年成人禮的節點，好大夫在線能守得云開見月明嗎？