01、“醬油小弟”接住了潑天富貴

自醬油老大海天味業(yè)遭遇“雙標(biāo)”風(fēng)波以來，主打“零添加”的千禾味業(yè)，作為醬油小弟，接住了這潑天富貴。

近日，千禾味業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.09億元到5.78億元，與上年同期相比增長48%-68%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤5.08億元到5.75億元，同比將增長50%-70%。

歸母凈利潤與扣非歸母凈利潤相差無幾，且?guī)缀跏峭却笤觯@說明，千禾味業(yè)2023年賺的這5億多是實(shí)打?qū)嵉模卜从吵龉局鳡I業(yè)務(wù)的實(shí)際經(jīng)營情況比較好。

這其中的核心原因，還是千禾味業(yè)醬油賣得好。

千禾味業(yè)稱，2023年，公司強(qiáng)化產(chǎn)品品質(zhì)、積極開拓市場、優(yōu)化營銷渠道，市場競爭力提升，銷售規(guī)模擴(kuò)大；包裝材料采購價(jià)格同比下降，產(chǎn)品運(yùn)雜費(fèi)率降低，導(dǎo)致毛利率提升；銷售規(guī)模擴(kuò)大，銷售費(fèi)用投入產(chǎn)出比提高，導(dǎo)致凈利率提升。

與之相反，作為曾經(jīng)的“醬油茅”，海天味業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)與千禾味業(yè)有相當(dāng)大的反差。

2022年10月，海天味業(yè)被曝出國內(nèi)外銷售的醬油產(chǎn)品配料表“雙標(biāo)”。一時(shí)之間，“科技與狠活”“海克斯科技”等成為熱詞，同時(shí)也成為了海天的標(biāo)簽。

遭受“雙標(biāo)風(fēng)波”的2022年，成了海天味業(yè)的轉(zhuǎn)折之年。

在2022年年報(bào)中，海天味業(yè)共三次提到“輿情沖擊”，如“2022年我們遭遇前所未有的輿情沖擊……”“讓人措手不及的輿情沖擊余波仍未平……”可以看出，這確實(shí)對海天影響很大。

2022年，海天味業(yè)營收增速放緩，歸母凈利潤出現(xiàn)了上市以來的首次下降。

在海天味業(yè)遭受沖擊的同時(shí)，很多消費(fèi)者將目光轉(zhuǎn)向了以“零添加”為主打營銷賣點(diǎn)的千禾味業(yè)。此前，千禾味業(yè)的“零添加”產(chǎn)品還出現(xiàn)在東方甄選直播間。

從此，二者的業(yè)績增速走勢，完全不同。

千禾味業(yè)與海天味業(yè)的第一大業(yè)務(wù)均為醬油，對公司業(yè)績的影響可想而知。2022年，千禾味業(yè)醬油業(yè)務(wù)的營收占比約為62%，而海天味業(yè)醬油業(yè)務(wù)的營收占比約為54%。

2022年，海天味業(yè)的醬油業(yè)務(wù)營收為138.61億元，同比減少2.3%；而千禾味業(yè)的醬油業(yè)務(wù)收入為15.13億元，同比增長28.01%。同期，千禾味業(yè)的醬油銷量為33.6萬噸，同比增長27.49%；而海天味業(yè)的醬油銷量為250.27萬噸，同比下降近6%。

在2022年之前，海天味業(yè)醬油業(yè)務(wù)的收入與銷量幾乎都是連年持續(xù)增長的。在2021年，其銷量與收入還都增長超8%。

從2023年來看，二者繼續(xù)著相反的走向。

2023年前三季度，千禾味業(yè)的醬油業(yè)務(wù)營收14.71億元，同比增幅達(dá)58.73%；海天味業(yè)的醬油業(yè)務(wù)營收96.26億元，同比減少7.47%。

一個(gè)因“添加劑雙標(biāo)”風(fēng)波受到很大的影響，另一個(gè)主打“零添加”迅猛增長。比較之下，確有“海天跌倒，千禾吃飽”之意。

雖然二者的規(guī)模差距很大，但是增速變化之間也能反映出市場的態(tài)度。

2023年全年，海天味業(yè)的股價(jià)跌幅超52%，而千禾味業(yè)的跌幅為22%。1月31日，海天味業(yè)每股報(bào)收33.93元，總市值為1886億元；千禾味業(yè)每股報(bào)收13.99元，總市值為143億元。

海天味業(yè)背后實(shí)控人龐康，在2023年胡潤百富榜上的財(cái)富為800億元，排在第40位。而在2022年，其還以1300億元排在第21位。在同一個(gè)榜單上，千禾味業(yè)的實(shí)控人伍超群，2023年的財(cái)富為85億元，而2022年時(shí)為55億元。

02、添加劑起家，卻靠“零添加”出名

位于四川眉山的千禾味業(yè)，是一家很有意思的調(diào)味品企業(yè)。雖然主打特色是“零添加”，但是，其以食品添加劑起家。

1996年，伍學(xué)明、伍超群兄弟倆共同創(chuàng)建了千禾味業(yè)的前身恒泰實(shí)業(yè)，利用西南獨(dú)特的地理環(huán)境做焦糖色生意。

焦糖色是一種食品添加劑，由白砂糖、葡萄糖等在高溫下進(jìn)行焦糖化反應(yīng)或美拉德反應(yīng)至其褐變而形成的物質(zhì)（色素）。這種著色劑廣泛用于醬油、醋、料酒、蠔油、糖果、黃酒、碳酸飲料等食品。

千禾味業(yè)曾是國內(nèi)最大的焦糖色生產(chǎn)商，海天、李錦記、美味鮮都曾與千禾味業(yè)有過合作，甚至位列千禾味業(yè)焦糖色業(yè)務(wù)的前五大客戶之中。

2001年，這兄弟倆開始涉足下游調(diào)味品行業(yè)。2007年，他們提出“零添加”醬油的概念，并于次年推出相應(yīng)產(chǎn)品。

跟海天、李錦記、中炬高新、加加等比起來，千禾味業(yè)在醬油市場只能算晚輩。

海天的歷史可以追溯至清代中葉的佛山古醬園，距今已有三百多年的歷史。20世紀(jì)九十年代，在龐康的帶領(lǐng)下，海天就引進(jìn)了國外先進(jìn)的生產(chǎn)線，同時(shí)，打造規(guī)模化生產(chǎn)基地，不斷擴(kuò)產(chǎn)，廣告也登上了央視黃金時(shí)段。

在伍氏兄弟推出“零添加”醬油的時(shí)候，海天的銷售額已向50億元邁去。

李錦記也是個(gè)百年企業(yè)。蠔油就是由李錦記的創(chuàng)始人所發(fā)明，李錦記以此起家，并在調(diào)味品領(lǐng)域廣泛布局，早早就進(jìn)入了醬油行業(yè)。

中炬高新原是一家園區(qū)開發(fā)及產(chǎn)業(yè)投資型公司。1999年，其收購了生產(chǎn)經(jīng)營醬料及調(diào)味品的中山市美味鮮食品總廠。當(dāng)時(shí)，該廠效益很好。2012年，中炬高新調(diào)整經(jīng)營思路，確立了以美味鮮、廚邦為重點(diǎn)的發(fā)展方向。

作為A股“醬油第一股”的加加食品，誕生于1996年，創(chuàng)始人是語文老師出身的楊振。2002年，他將加加食品積攢的利潤全部押上，以4800萬元奪得了央視黃金時(shí)段廣告兩個(gè)月的“標(biāo)王”。加加食品的市占率一度超過李錦記，僅次于海天味業(yè)和美味鮮。

海天、李錦記、中炬高新、加加等品牌已強(qiáng)勢崛起，并逐漸走向全國市場。初出茅廬的千禾味業(yè)，選擇避其鋒芒，提出了“零添加”概念，定位中高端，形成差異化競爭之勢。

2015年，醬油業(yè)務(wù)的銷售收入超過了焦糖色業(yè)務(wù)，千禾味業(yè)的核心業(yè)務(wù)完成了更替。2016年3月，千禾味業(yè)在上交所上市，當(dāng)年?duì)I收為7.71億元。

近幾年，以海天為代表的競爭對手不想再給千禾味業(yè)貢獻(xiàn)收入了，開始自己生產(chǎn)焦糖色，這直接導(dǎo)致千禾味業(yè)焦糖色業(yè)務(wù)收入持續(xù)下滑。

從2020年開始，千禾味業(yè)不再在主營業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)中披露焦糖色的收入。

焦糖色靠不住了，千禾味業(yè)開始加大力度經(jīng)營醋業(yè)務(wù)。

2019年8月，千禾味業(yè)斥資1.50億元收購了鎮(zhèn)江恒康醬醋有限公司100%股權(quán)，繼續(xù)擴(kuò)大食醋業(yè)務(wù)。其食醋業(yè)務(wù)早已布局，但是一直不溫不火。2019年完成此項(xiàng)收購后，食醋業(yè)務(wù)的收入已經(jīng)超過焦糖色業(yè)務(wù)，之后還進(jìn)行了擴(kuò)產(chǎn)。

醋產(chǎn)品同樣主打“零添加”，這幾年，已經(jīng)成為千禾味業(yè)的第二大業(yè)務(wù)。

2023年前三季度，千禾味業(yè)第一大業(yè)務(wù)醬油的收入大增近59%，作為第二大業(yè)務(wù)的醋（2022年?duì)I收占比為15.5%），以21.62%的增速對業(yè)績起到了助攻作用。

前些年，消費(fèi)升級，“零添加”越來越受關(guān)注，千禾味業(yè)大力促銷；近兩年，碰上了海天味業(yè)的“雙標(biāo)風(fēng)波”，千禾味業(yè)在快速奔跑。

03、“零添加”當(dāng)不了護(hù)城河

海天味業(yè)與千禾味業(yè)之于醬油及調(diào)味品市場，也并非簡單的一減一增的故事。“零添加”也當(dāng)不了千禾味業(yè)的護(hù)城河。

雖然千禾味業(yè)增長很快，但是，從規(guī)模來看，海天味業(yè)這位老大哥還是老大哥，而且產(chǎn)品陣容強(qiáng)大，千禾味業(yè)與其并不在一個(gè)量級。

2023年前三季度，海天味業(yè)營收與歸母凈利潤分別為186.5億元、43.3億元；而千禾味業(yè)的營收與歸母凈利潤為23.3億元、3.87億元。

短期內(nèi)來看，千禾味業(yè)以“零添加”占領(lǐng)了一些消費(fèi)者的心智。但長期來看，作為調(diào)味品與快消品，拼的還是渠道、品牌與產(chǎn)品的綜合勢能。

而且，“零添加”這件事，在醬油及調(diào)味品行業(yè)本身并不具備很深的技術(shù)壁壘。

近些年，醬油行業(yè)的各大品牌幾乎都推出了“零添加”產(chǎn)品，市場上的“零添加”醬油產(chǎn)品也有很多。但是，“零添加”主要是企業(yè)行為，這也導(dǎo)致每個(gè)品牌對“零添加”的定義不統(tǒng)一，主要還是用作市場營銷上的攻與防，誰都不想落后。

海天味業(yè)受到“沖擊”之后，也在花大力氣在配料表上做文章。

快速防守與反擊的海天味業(yè)，已將戰(zhàn)略的重心向“零添加”傾斜了。快消品行業(yè)大數(shù)據(jù)分析公司馬上贏的數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，海天味業(yè)只有19個(gè)“零添加”醬油SKU，而到了2023年前三季度，已達(dá)42個(gè)，鋪市率也從25%增加到了39%。

▲（圖源/海天官網(wǎng)）

醬油及調(diào)味品市場，是“一超多強(qiáng)”的競爭格局。“一超”便是海天味業(yè)。

從渠道來看，截至2023年三季度末，海天味業(yè)全國經(jīng)銷商數(shù)量為6775家，其產(chǎn)品遍布全國各大連鎖超市、各級批發(fā)農(nóng)貿(mào)市場、城鄉(xiāng)便利店、零售小店；而千禾味業(yè)近幾年不斷擴(kuò)大經(jīng)銷商隊(duì)伍，三季度末為3063家，其中，僅2023年前九個(gè)月就凈增833家。

海天味業(yè)早就實(shí)現(xiàn)了全國化，“有人煙處，就有海天”。而從四川起家的千禾味業(yè)，2013年開始邁出西南地區(qū)，2015年正式啟動全國化戰(zhàn)略。到2018年，西南地區(qū)的營收占比為53.44%。

從2019年開始，千禾味業(yè)改變了按地區(qū)統(tǒng)計(jì)方式，原來按照西南地區(qū)、華東地區(qū)、華南地區(qū)等七大區(qū)域市場的方式，變成了西部地區(qū)、南部地區(qū)、中部地區(qū)等五個(gè)區(qū)域市場的方式。

雖然趁著海天“受傷”千禾味業(yè)大力拓展經(jīng)銷商、鋪渠道、促銷，進(jìn)行全國化。但是，到2023年前三季度，包括四川在內(nèi)的西部區(qū)域依然是其營收的核心市場，占比約40%。

馬上贏針對2023年“零添加”醬油市場分析稱，在品牌銷售額占“零添加”醬油整體銷售額的比重方面，海天與千禾難分伯仲。也就是說，二者形成了“零添加”雙寡頭格局。

調(diào)味品行業(yè)本來就競爭激烈，這兩年行業(yè)內(nèi)品牌都登上了“零添加”的列車，于是，價(jià)格戰(zhàn)又開始了。就連主營食用油的金龍魚、魯花也跨界而來，布局“零添加”醬油等調(diào)味品。

千禾味業(yè)2023年9月時(shí)稱，公司目前主要產(chǎn)品包括醬油、醋、料酒和蠔油產(chǎn)品，未來將會形成以這幾類產(chǎn)品為主、其他產(chǎn)品為輔的產(chǎn)品品類格局。

這些品類，可謂巨頭環(huán)伺。在強(qiáng)分化的調(diào)味品行業(yè)，千禾味業(yè)未來的處境，還得看綜合實(shí)力。

行業(yè)內(nèi)有競爭且很激烈，是消費(fèi)者愿意看到的。不過，對千禾味業(yè)而言，雖然憑借自身的努力占據(jù)了先機(jī)，也接住了潑天富貴，但是，長期來看，想當(dāng)常勝將軍，并不容易。