2023年在國(guó)內(nèi)外多重因素影響下，A股市場(chǎng)跌宕起伏，以往的熱門(mén)賽道此消彼長(zhǎng)，相關(guān)的基金業(yè)績(jī)也因此新的出現(xiàn)變化。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日，全市場(chǎng)7827只主動(dòng)管理型基金中，共有649只基金近一年收益率為正。

受益于年末北交所暴漲行情的影響，與北交所主題相關(guān)的基金業(yè)績(jī)突出。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開(kāi)憑借58.56%的收益率，斬獲公募2023年度主動(dòng)權(quán)益基金冠軍。相比之下，華泰柏瑞基金旗下經(jīng)理牛勇旗下基金業(yè)績(jī)卻并不理想，近1年來(lái)有5只基金業(yè)績(jī)均跌超40%。

牛勇神操作2年半虧了53%

名不符實(shí)的華泰柏瑞遠(yuǎn)見(jiàn)智選混合

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月4日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，近年來(lái)牛勇旗下基金業(yè)績(jī)都不太理想，無(wú)論是長(zhǎng)周期，還是短周期都出現(xiàn)虧損。近6月來(lái)有6只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是華泰柏瑞低碳經(jīng)濟(jì)智選混合A/C，其收益率-29.13%、-29.31%；近1年來(lái)也有6只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是華泰柏瑞成長(zhǎng)智選混合A/C,其收益率-41.48%、-41.78%。近2年來(lái)也有4只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是華泰柏瑞遠(yuǎn)見(jiàn)智選混合A/C，其收益率-50.96%、-51.35%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月3日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，華泰柏瑞遠(yuǎn)見(jiàn)智選混合A成立于2021年7月27日 ，基金經(jīng)理為牛勇，截至3季度末基金規(guī)模13.23億元。截至1月4日基金單位凈值0.4617，該基金自成立來(lái)收益率-53.83%,近3月來(lái)收益率-13.21%，近6月來(lái)收益率-22.21%，近1年來(lái)收益率-39.75%,近2年來(lái)收益率-50.96%。

近年來(lái)該基金回撤率也很大，在近1年中，該基金的下行風(fēng)險(xiǎn)為19.6757%，大于同類(lèi)平均；最大回撤為43.5872%，大于同類(lèi)平均；綜合該基金的下行風(fēng)險(xiǎn)和最大回撤在同類(lèi)基金中的排名，該基金過(guò)去一年風(fēng)險(xiǎn)為高。在近3年中，該基金的下行風(fēng)險(xiǎn)為-，小于同類(lèi)平均；最大回撤為56.9715%，大于同類(lèi)平均；綜合該基金的下行風(fēng)險(xiǎn)和最大回撤在同類(lèi)基金中的排名，該基金過(guò)去一年風(fēng)險(xiǎn)為高。

有基民表示，該基金在買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出節(jié)奏控制上存在很大的問(wèn)題。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度持有236.32萬(wàn)股名臣健康，2023年3季度持有312.04萬(wàn)股。但2023年來(lái)名臣健康股票價(jià)格從2023年6月21日-2024年1月4日下跌了45.97%。如此的選股節(jié)奏，真的不符合這只基金的名字，“遠(yuǎn)見(jiàn)”和“智選”，上述股票都是高位買(mǎi)進(jìn)持有，然后一路狂跌，中間也沒(méi)有任何止損嗎？

筆者還發(fā)現(xiàn)，與名臣健康入場(chǎng)時(shí)機(jī)有點(diǎn)類(lèi)似，華泰柏瑞遠(yuǎn)見(jiàn)智選混合基金2023年1季度持有356.34萬(wàn)股港股康龍化成，2023年2季度持有315.78萬(wàn)股，2023年3季度持有505.41萬(wàn)股，但港股康龍化成股票價(jià)格從2023年1月3日-2024年1月2日下跌了57.45%。為何都要高位進(jìn)場(chǎng)？

華泰柏瑞遠(yuǎn)見(jiàn)智選混合基金在2023年1季度持有136.69萬(wàn)股泰格醫(yī)藥，2023年2季度持有181.79萬(wàn)股，2023年3季度持有166.31萬(wàn)股。然而，港股泰格醫(yī)藥股票價(jià)格從2023年1月3日-2024年1月2日下跌了60%。

此外，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有70.57萬(wàn)股寧德時(shí)代，2021年4季度持有48.15萬(wàn)股；2022年1季度持有49.95萬(wàn)股，2022年2季度持有47.98萬(wàn)股，2022年3季度持有59.69萬(wàn)股，2022年4季度持有45.85萬(wàn)股。2023年1季度已經(jīng)沒(méi)有了寧德時(shí)代的持倉(cāng)。然而，從2021年12月6日-2022年12月29日股票價(jià)格下跌了44%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月4日）

有基民表示，再多的謾罵也不能平復(fù)現(xiàn)在的心情，能把手里的基金都做虧的，你應(yīng)該是第一個(gè)啦！也有基民表示，沒(méi)吃錯(cuò)藥吧！醫(yī)藥股雖然今天跌幅比較大， 但持有的其他股票也有上漲的，其中傳媒漲幅都在百分之四以上，怎么凈值能跌幅這么大？

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月2日）

基金業(yè)績(jī)虧損，規(guī)模也出現(xiàn)變化，該產(chǎn)品成立于2021年7月27日，成立時(shí)募集資金41.35億元，可以說(shuō)是一只“爆款基金”。但經(jīng)過(guò)2年又161天的運(yùn)作，截至1月4日，基金凈值僅剩余0.46元，規(guī)模相比成立時(shí)縮水了98.8%。長(zhǎng)期以來(lái)業(yè)績(jī)下跌，基民不得不大量贖回基金份額。截至2023年9月30日，華泰柏瑞遠(yuǎn)見(jiàn)智選混合A,期末凈資產(chǎn)13.23億元，比上期減少13.30%。

基民抱怨1年半時(shí)間虧了49.57%

華泰柏瑞旗下基金回撤率高達(dá)55%

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，牛勇曾在泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司從事研究工作。2008年5月加入華安基金管理有限公司后任風(fēng)險(xiǎn)管理與金融工程部高級(jí)金融工程師,2009年7月至2010年8月?lián)稳A安MSCI中國(guó)A股指數(shù)增強(qiáng)型基金的基金經(jīng)理助理,2010年6月至2012年12月?lián)紊献C180ETF的基金經(jīng)理。

2010年9月起同時(shí)擔(dān)任華安MSCI中國(guó)A股指數(shù)增強(qiáng)型基金的基金經(jīng)理。2010年11月起擔(dān)任上證龍頭ETF及其聯(lián)接基金的基金經(jīng)理。2012年6月至2015年5月?lián)稳A安滬深300指數(shù)分級(jí)基金的基金經(jīng)理。2014年12月起同時(shí)擔(dān)任華安滬深300量化增強(qiáng)型指數(shù)證券投資基金的基金經(jīng)理。

2016年6月起任華安基金指數(shù)與量化投資事業(yè)部助理總監(jiān)。2018年1月加入華泰柏瑞基金管理有限公司。2018年5月起任華泰柏瑞盛世中國(guó)混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。2019年3月起任投資研究部投資總監(jiān)助理。目前管理的基金規(guī)模35.47億元，任職期間最佳基金回報(bào)90.11%。

值得關(guān)注的是，曾任職泰康人壽、華安基金，其管理的華安MSCI中國(guó)A股基金曾獲得2017年度中證報(bào)金牛獎(jiǎng)，入職華泰柏瑞基金后，牛勇管理的華泰柏瑞盛世中國(guó)，2020年曾上漲了81.89%，超越了85%的同類(lèi)型基金，當(dāng)時(shí)曾標(biāo)榜以用“量化指標(biāo)初選，定性深度研究”的投資模式。不過(guò)，近年來(lái)牛勇旗下基金業(yè)績(jī)卻都出現(xiàn)下降。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月4日）

我們?cè)倏纯磁Ｓ鹿芾淼牧硪恢换鹑A泰柏瑞低碳經(jīng)濟(jì)智選混合A，該基金成立于2022年8月2日，該基金由牛勇單獨(dú)管理，其管理的1年又156天任職回報(bào)-49.57%，截至3季度末基金過(guò)3.22億元。 截至1月4日基金單位凈值0.5043，自基金成立來(lái)收益率-49.57%，今年來(lái)收益率-4.45%，近3月來(lái)收益率-10.73%，近6月來(lái)收益率-29.13%，近1年來(lái)收益率-40.28%。 

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月4日）

基金業(yè)績(jī)?cè)庥鲅鼣兀谢癖硎?，希望領(lǐng)導(dǎo)重視一下這個(gè)基金，每進(jìn)一個(gè)新股，都是在最高點(diǎn)，從開(kāi)賣(mài)一來(lái)，沒(méi)有一次反彈的。也有基民表示，這么多股票，你閉著眼睛選，也不至于這樣啊，換那個(gè)，那個(gè)大跌，怎么感覺(jué)這經(jīng)理有問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)能否查查？一年大跌百分之四十，這正常嗎？風(fēng)控制度失效了嗎？甚至有基民質(zhì)疑，你是怎么做到發(fā)揮的如此穩(wěn)定的？無(wú)論周線、月線、季線、半年線、年線都是不佳，全部市場(chǎng)墊底，佩服！佩服！

看著基民的質(zhì)疑點(diǎn)，筆者翻看各季度前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)發(fā)現(xiàn)，2022年4季度持有76.60萬(wàn)股的當(dāng)升科技，2023年1季度持有66.97萬(wàn)股，2023年2季度持有50.54萬(wàn)股，2023年3季度持有39.78萬(wàn)股。然而，當(dāng)升科技股票價(jià)格從2022年10月10日-2023年1月3日下跌了42%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度持有12.08萬(wàn)股的寧德時(shí)代，2023年1季度又減持至7.54萬(wàn)股，2023年2季度再度增持至16.95萬(wàn)股，2023年3季度持有14.44萬(wàn)股。然而，2023年10月8日-2024年1月3日寧德時(shí)代股票價(jià)格下跌了29%。而且筆者發(fā)現(xiàn)，2023年2季度牛勇旗下基金的換手率都很高，該基金在2023年2季度換手率也高達(dá)609.66%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月3日）

基金業(yè)績(jī)虧損，基民經(jīng)不住凈值回落的打擊，也會(huì)相應(yīng)贖回基金份額，該基金2022年8月2日剛募集完時(shí)有6.97億元，但自2022年4季度就開(kāi)始出現(xiàn)贖回，此后的三個(gè)季度都出現(xiàn)份額贖回，而申購(gòu)的份額卻都很小。截至2023年9月30日，華泰柏瑞低碳經(jīng)濟(jì)智選混合A,期末凈資產(chǎn)3.22億元，比上期減少23.54%?？梢钥闯觯鹨?guī)模已經(jīng)也遭遇腰斬。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月3日）

除了華泰柏瑞低碳經(jīng)濟(jì)智選混合A基金外，華泰柏瑞基本面智選A業(yè)績(jī)也不理想，該基金成立于2019年6月5日，基金經(jīng)理為牛勇，截至3季度基金規(guī)模1.69億元。截至1月4日基金單位凈值1.5138，該基金比上述兩只要稍微好一些，至少自成立來(lái)收益率53.11%。

不過(guò)，近年來(lái)的業(yè)績(jī)卻是虧損連連，今年來(lái)收益率-2.9%，近1月來(lái)收益率-12.22%，近3月來(lái)收益率-11.62%，近6月來(lái)收益率-20.36%，近1年來(lái)收益率-20.36%，近2年來(lái)收益率-49.54%，近3年來(lái)收益率-36.73%。與同類(lèi)平均收益率相比，該基金各周期的虧損幅度都是最大的。

從投資方向看，牛勇在該基金今年一季報(bào)中表示，基金在期間增持了信創(chuàng)、人工智能應(yīng)用與算力、傳媒與游戲中的估值相對(duì)合理標(biāo)的，并保持了對(duì)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的新能源頭部公司，包括動(dòng)力電池頭部公司、儲(chǔ)能類(lèi)優(yōu)勢(shì)公司的一定配置，以及消費(fèi)中成長(zhǎng)性白酒與醫(yī)美消費(fèi)類(lèi)頭部公司。

展望二季度，牛勇積極關(guān)注與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)高度相關(guān)行業(yè)的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，以及新能源中業(yè)績(jī)確定性高的優(yōu)質(zhì)頭部公司，以及受益全球成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)的生物醫(yī)藥等優(yōu)質(zhì)公司。然而，事實(shí)上是，經(jīng)歷一年的運(yùn)作，該基金的業(yè)績(jī)卻是遭遇腰斬，這令翹首以盼的基民大跌眼鏡。

從回撤率來(lái)看，在近1年中，該基金的下行風(fēng)險(xiǎn)為19.5394%，大于同類(lèi)平均；最大回撤為43.5163%，大于同類(lèi)平均；綜合該基金的下行風(fēng)險(xiǎn)和最大回撤在同類(lèi)基金中的排名，該基金過(guò)去一年風(fēng)險(xiǎn)為高。在近3年中，該基金的下行風(fēng)險(xiǎn)為21.6642%，大于同類(lèi)平均；最大回撤為54.9988%，大于同類(lèi)平均；綜合該基金的下行風(fēng)險(xiǎn)和最大回撤在同類(lèi)基金中的排名，該基金過(guò)去一年風(fēng)險(xiǎn)為高。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月4日）

從總收益看自成立來(lái)收益率53.11%，但近3年來(lái)都是虧損的。有基民表示，基金收益率-44.76%。有基民跟帖表示，跟你差不多，只能定投，要不然回不了本了。也有基民抱怨，金牛牛經(jīng)理，選的股性?xún)r(jià)比太低，咸魚(yú)何時(shí)能翻身？甚至有基民呼吁，牛經(jīng)理該去進(jìn)修一下金融再來(lái)當(dāng)基金經(jīng)理吧，行情好的時(shí)候大跌，不好的時(shí)候也大跌，還不如散戶(hù)炒股。

值得關(guān)注的是，在多只產(chǎn)品收益率跌幅相近，這似乎與牛勇重倉(cāng)的股票趨同有關(guān)。筆者發(fā)現(xiàn)，牛勇管理的多只產(chǎn)品均重倉(cāng)了創(chuàng)新藥板塊。盡管基金也布局了工人智能板塊，但與其他重倉(cāng)的個(gè)股股價(jià)下跌相比，相差較大，最終影響了基金凈值的表現(xiàn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月4日）

筆者翻閱4只基金前十大重倉(cāng)股發(fā)現(xiàn)，今年一季度4只基金中，有太極股份、藥明生物、陽(yáng)光電源、康龍化成、泰格醫(yī)藥、中際旭創(chuàng)，持股同質(zhì)化很明顯。近年來(lái)基金經(jīng)理一拖多問(wèn)題較為嚴(yán)重，如果基金經(jīng)理旗下基金數(shù)過(guò)多，基金經(jīng)理精力有限，這種情況下就容易出現(xiàn)持股同質(zhì)化的問(wèn)題。

業(yè)內(nèi)人士表示，持股同質(zhì)化容易導(dǎo)致這幾只基金出現(xiàn)同漲同跌的現(xiàn)象，這也就不難看出，為何牛勇管理的華泰柏瑞遠(yuǎn)見(jiàn)智選、華泰柏瑞成長(zhǎng)智選、華泰柏瑞基本面智選、華泰柏瑞聚優(yōu)智選一年持有，這幾只基金虧損的幅度都較為一致的原因。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，事實(shí)上，押注賽道或行業(yè)的基金，更多是建立在投資者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)收益比缺乏必要認(rèn)知的基礎(chǔ)上。這些投資者往往被高收益預(yù)期所蠱惑，而忽略了所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。從押注賽道或行業(yè)的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，并沒(méi)有讓投資者獲得可觀的收益，更多的是在追漲殺跌中虧損慘重，但基金公司和基金經(jīng)理從中獲得了可觀回報(bào)。

牛勇曾表示，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在一季度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期資金將開(kāi)始重新配置，積極看好與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)高度相關(guān)行業(yè)的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，以及新能源類(lèi)成長(zhǎng)公司的投資機(jī)會(huì)。繼續(xù)看好新能源中動(dòng)力電池頭部公司、光伏新技術(shù)前景公司、儲(chǔ)能中具備訂單優(yōu)勢(shì)的公司?？春门c經(jīng)濟(jì)相關(guān)性高的如中游制造與材料、食品飲料中具備估值優(yōu)勢(shì)的成長(zhǎng)性公司的投資機(jī)會(huì)，以及受益全球成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)的生物醫(yī)藥等板塊。

筆者發(fā)現(xiàn)，以華泰柏瑞成長(zhǎng)智選混合A為例，截至2022年4季度末，該基金的前十大重倉(cāng)股分別是固德威、昱能科技、鈞達(dá)股份、寧德時(shí)代、東威科技、瀘州老窖、金種子酒、山西汾酒、億緯鋰能、德方納米。正如基民所言，2022年還持有新能源板塊，但今年1季度又轉(zhuǎn)變持有醫(yī)藥股。然而，自2023年以來(lái)，牛勇管理的基金重倉(cāng)股中，藥明生物股、康龍化成（港股）、泰格醫(yī)藥（港股）股價(jià)都出現(xiàn)下跌。