百度“退婚”，YY遭棄

2024年第一天，YY從“小甜甜變成了牛夫人”。

三年多前，百度斥資36億美元慷慨訂婚，成為彼時互聯網史上最大并購案。官宣三天后，YY就遭到渾水做空，但這并未影響雙方“熱戀”。

如今，“證”還沒領到，百度在協議最終截止日后宣告“退婚”，天價彩禮或將悉數返還。

對于YY來說，身為事實上的“外嫁女兒”，娘家人歡聚集團的發展重心已然在海外市場，回門后如何自處，則是其不得不思考的尷尬問題。

在1月1日百度發布的公告中提到，其關聯方Moon會就終止股權收購協議后交易未來安排尋求與歡聚進行協商，探討合理解決方案。

隨后，歡聚方面也表示，正在尋求法律建議，并將針對百度的通知考慮其可以采取的所有選擇。

換言之，一切尚未塵埃落定，雙方或將進行長期的“拉鋸戰”。

開局：李彥宏進，李學凌退

早在百度與YY傳出緋聞時，就有業內人士分析稱，“一個認為有得打，所以接盤；一個認為沒得打，所以撤退。”

一方面，錯過了短視頻的百度，正在向長視頻乃至直播發力。

2020年5月，百度上線直播，在隨后的萬象大會上，李彥宏宣布，宣布將“做以信息和知識為核心的直播”；6月，原YY游戲直播負責人、虎牙創始人古豐加入百度，成為直播團隊負責人；9月，百度執行副總裁、百度移動生態負責人沈抖表示，“百度直播月覆蓋用戶已過億”。

與此同時，直播電商驟然興起，直播市場的新發展空間，李彥宏顯然也不想再錯過。

在百度龐大的用戶覆蓋之下，收購YY，能夠為后者提供前端流量支持，推動YY在更大的生態體系里加快成長；對于百度而言，收購YY不僅能為其帶來現金流，也能通過YY的團隊收獲其直播業務所需的資源支持。

另一方面，歡聚早在2016年就開啟全球化嘗試，逐步將重心轉向海外市場，并已取得了不錯的成績。

2020年二季報顯示，歡聚全球平均移動端月活躍用戶同比增長21.0%至4.571億，其中91%來自海外市場。李學凌當即表示：“歡聚將堅持全球化的戰略大方向不動搖，在全球拓展更多市場。”

幾乎在雙方官宣的同一時間點，歡聚發布的三季報也顯示，其海外業務已經可以撐起自身的未來：總營收達62.864億元，其中BIGO收入達33.948億元，已經占據了過半的收入，而凈收入與直播收入的大幅度增長，都得益于BIGO的用戶持續增長及直播收入持續增長。

而由于YY其他收入減少，第三季度，歡聚其他收入同比下降了20.8%。換言之，“甩掉”YY后，歡聚甚至可以更好。

面對重心在國內市場的YY，李學凌或許也早已做好了告別準備。2020年10月，虎牙、斗魚宣告合并（最終同樣未能實現）。隨后，YY將賣身百度的消息第一次傳出。彼時，他在朋友圈中寫下，“以前專注于戰斗，總想著贏，今后要專注于給別人提供價值”，這也被看作是“告別感言”。

插曲：渾水做空，無礙熱戀

有意思的是，就在百度與YY正式簽署“收購協議”三天后，知名做空機構渾水公司的做空報告緊隨而來。

渾水在報告中稱，通過研究了近1.5億筆交易，預期歡聚旗下YY直播業務報告的營收中有近90%為偽造數據，且歡聚集團海外直播業務BIGO LIVE的營收數據也存在80%的偽造成分。按照渾水的估算，歡聚營收造假比例高達84%，即便是按最保守的估算該數據的造假比例也高達73%。

相關報告顯示，直播平臺上“打賞”主播的道具大多數為主播本人不斷“內循環”此前收到的打賞，甚至還有部分“打賞”來自YY服務器。其中，YY直播有約50%的禮物打賞收入來自YY服務器，另外有約40%的收入來自外部機器人或者主播刷單。

渾水隔空發問：百度真的想購買一個幾乎全是假業務的“增長”嗎？

對于做空報告的發布時間節點，渾水方面也解釋稱，早在百度收購YY的消息發布之前就在撰寫這份報告。

只是，彼時的百度與YY已然官宣，對于這種觸霉頭的糟心事，正在熱戀期的雙方也只能捏著鼻子認了。

百度與YY，選擇“一致對外”。

歡聚集團回應稱：渾水的報告充滿了對直播行業和直播生態的無知，報告中邏輯不清、數據混亂、以偏概全，包含了大量的錯誤。

百度方面也表示，在訂立有關收購的購股協議前及渾水發表有關JOYY的做空報告后，均曾進行財務、法律及商業方面的盡職調查。

如今，回頭來看，如果渾水的報告再早三天，一切會不會不一樣，誰又敢保證呢。

中局：YY遇冷，百度回AI

此后數年間，YY與百度直播的融合，并不盡如人意。

2021年年底，YY直播和百度迎來大規模人事變動，YY直播總裁、原歡聚集團高級副總裁張瑩，百度副總裁、移動生態用戶增長部負責人、互動文娛平臺總負責人曹曉冬離職……

一位百度直播的前員工曾說，“YY和百度直播沒有整合好，兩者沒有平衡到位”。兩塊業務都歸曹曉冬負責，但經常掐架，百度直播搶YY的資源，YY后來也對百度直播毫不客氣，畢竟兩者一個在百度總部，一個遠在千里之外的廣州，協調事宜遇阻。

此后，市場瞬息萬變，百度寄予厚望的直播業務終究未能騰飛，YY也悄然由曾經的“小甜甜”，終于變成了“牛夫人”。

2023年，大模型熱潮，來勢洶涌。百度2017年時“All in”的舊愛——AI，再次站上風口浪尖，并終于開始反哺百度。

李彥宏在2023年2月發布財報時就表示，“憑借在AI領域的長期投入，百度將抓住即將到來的AI拐點，為我們的整個業務組合——從移動生態到智能云、自動駕駛、智能硬件等——開拓全新的機遇。”

同時，在發給百度全員的財報信中，李彥宏重點介紹了百度將在三月份推出的生成式AI產品文心一言（ERNIE Bot），宣布計劃將多項主流業務與文心一言整合。

后續，文心一言的發展也并未讓百度失望。2023年11月發布的第三季度財報顯示：近三個月內，文心一言向全社會開放，百度發布文心大模型4.0版本，目前文心一言用戶數已達7000萬。

最終，百度該季度的營收達344.47億元，歸屬于百度的凈利潤（non-GAAP）達73億元，同比增長23%，營收、利潤均超市場預期。

李彥宏也在財報發布后表示，“在生成式AI和基礎模型的新興機遇背景下，百度不斷強化技術、改進產品，特別是推出了文心大模型4.0，這是百度最強大的基礎模型。我們還利用文心大模型和文心一言的能力，重構了消費級、企業級產品及自身運營，在帶來AI原生體驗的同時，不斷提升效率。”

“退婚”：不是終局，而是起點

終于，在2024年開年第一天，百度通過一紙公告宣布“退婚”。

根據公告，百度關聯方Moon曾于2020年11月16日與歡聚集團就YY在國內視頻娛樂直播業務簽署股權收購協議，并約定如未在最后期限日之前完成交易交割，交易的任何一方有權終止協議。

截至2023年12月31日即協議最終截止日，股份購買協議規定的交割前提條件未能全部滿足。

此前，雙方簽訂的收購協議顯示，收購交割完成需滿足某些條件，其中包括YY直播并無受到任何重大不利影響、YY直播的財務報表在所有重大方面都公允地反映其經營業績、取得政府監管部門的必要審批、JOYY（歡聚集團）完成有關YY直播的若干重組步驟，以及JOYY訂立為期10年的不競爭承諾，同意不會在JOYY直播業務的某些領域與百度競爭。

雖然，百度方面在公告中僅稱“交割前提條件未能全部滿足”，但據澎湃新聞消息，有知情人士表示，“YY一直在獨立運營，收購一直沒獲批，就跟買房拿不到房產證、沒辦法過戶一樣，交易肯定沒法繼續下去。”

上述知情人士表示，交割條件沒有滿足，雙方都清楚哪里沒滿足，在此期間百度為了維持業務的平穩，一直在代管，并且雙方都在為交割條件滿足作努力，“宏觀環境的不穩定性確實給交易帶來更多不可預料的影響。收購終止有利于百度，解套止損。”

百度可以瀟灑“退婚”，但有人歡喜有人憂。盡管分析師認為，“該公告為雙方協議日到期的正常動作，不會影響YY Live正常運營。”對于YY來說，顯然不能坦然接受。

根據百度此前在年報中的披露，如果“擬議交易最終終止并解除，則可以通過退還預付款和釋放托管金額的方式收回。”換言之，就是YY回到歡聚，歡聚退還收到的20億美金并將百度放在托管賬戶的16億美金釋放。

三年多的青春，“終究是錯付了”。歡聚方面當即表示，“正在尋求法律建議”。

需要注意的是，這并不是終局，反而是新的起點。雙方的“拉鋸戰”，才剛剛拉開大幕。