當(dāng)我跟一位投資人吃飯時(shí)，談起下面這條募資信息，他吃驚得好幾秒沒說出話來，半晌才把筷子往桌上一扔，緊接著喃喃地嘟囔出一句話：我太孤陋寡聞了。

這當(dāng)然不是人家孤陋寡聞，事實(shí)上我之所以決定把這消息寫出來，很大一部分原因是我自己也沒想到，“個(gè)體戶”投資人募了10多億美元，任誰也不敢相信，但事情就是這么發(fā)生了。

知名風(fēng)險(xiǎn)投資人Elad Gil剛剛超額完成了第三期Solo VC基金的募資——這只名為Cosmic-Aleph 3的基金初始募資目標(biāo)為8.2億，實(shí)際募資金額為10.95億美元(近80億元人民幣)。

這10.95億美元意味著什么？可以先來看幾組數(shù)據(jù)，我?guī)痛蠹易鱿戮啠蟾攀沁@么幾個(gè)情況：

1、全球VC/PE2023年募資情況很糟糕，同比去年年中的數(shù)據(jù)下降了83.6%；

2、2023年Q1只有2只基金募集超過10億美元；

3、有限的募資規(guī)模還呈現(xiàn)出馬太效應(yīng)，最大的10支基金拿走了35%的錢。

感興趣的讀者可以瀏覽下面的詳細(xì)信息。

根據(jù)硅谷銀行在今年7月發(fā)布的報(bào)告，自2022年3月美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期以來，全球VC/PE的募資總額呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢：2023年Q2季度同比2022年Q2，以成長期、并購期投資為主的基金募資總額下滑了24%，而偏向于早期的VC機(jī)構(gòu)們募資總額則下滑了64%。

PitchBook對此有更加具體的呈現(xiàn)，他們原本預(yù)計(jì)2023年美國風(fēng)投機(jī)構(gòu)的募資規(guī)模較2022年將有所下滑，可能會從1683億美元下降到1200億美元到1300億美元左右，結(jié)果到2023年6月份年中盤點(diǎn)的時(shí)候，他們卻只統(tǒng)計(jì)到了276億美元的數(shù)據(jù)。

如果再將時(shí)間精確到2023年Q1季度，那么全美境內(nèi)在有99只基金宣布關(guān)賬的情況下，募資規(guī)模總計(jì)為117億美元，只有2只基金籌集到了超過10億美元的資金——相比之下，2022年全年共有36只基金完成了超過10億美元的募資，由此分析師們悲觀地進(jìn)行了一波預(yù)警，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)即將迎來自2017年以來最糟糕的一年。

做出相同判斷的還有知名戰(zhàn)略咨詢公司貝恩資本。他們在《2023年私募股權(quán)行業(yè)年中報(bào)告》中認(rèn)為，2023年全球私募股權(quán)的募資金額將整體下降23%，如果按關(guān)賬金額計(jì)算下降幅度可能會擴(kuò)大到43%。

與此同時(shí)，有限的募資規(guī)模還呈現(xiàn)出了明顯的“馬太效應(yīng)”，2023年上半年募資規(guī)模最大的10只基金，拿走了總共35%的份額。

報(bào)告對此得出的結(jié)論是：“我們正在經(jīng)歷全球金融危機(jī)以來最嚴(yán)重的失衡狀況”，并預(yù)測“這種情況在2024年可能也不會改善”，因?yàn)榻刂鼓壳皟H并購基金這一個(gè)賽道就有“2.8萬億美元的未退出資產(chǎn)”，“LP們顯然會考慮把資金用于更有吸引力的投資方式”。

結(jié)合以上數(shù)據(jù)，這條募資新聞就可以被擴(kuò)寫成：一位“個(gè)體戶”Solo VC，在2023年全球VC/PE募資都極其蕭條的情況下，單槍匹馬在有限的資金中，從各大機(jī)構(gòu)嘴里、LP的手里，“搶”到了10.95億美元——還超募了20%。

往壞了說，這些數(shù)據(jù)代表著傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，正在快速失去在“資產(chǎn)管理”中的地位。往好了說，全球市場正在真金白銀地推動一個(gè)全新的風(fēng)險(xiǎn)投資生態(tài)出現(xiàn)。

所謂Solo VC，可以簡單粗暴地理解為“超級天使投資人”。他們像人們印象里的天使投資人那樣沒有團(tuán)隊(duì)，不設(shè)置復(fù)雜的組織架構(gòu)，看項(xiàng)目、做盡調(diào)、投后管理全部自己完成，又像一家正統(tǒng)VC那樣注冊公司，在監(jiān)管部門把自己從自然人備案為GP，按照金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)制定投資節(jié)奏，向LP募資，接受IRR和DPI的考核。

Elad Gil的Solo VC生涯開始于2020年，第一期基金規(guī)模為3億美元；第二期基金于2021年下半年募資完成，規(guī)模上升到了6.2億美元。代表作包括2023年9月以390億美元估值完成上市的美國最大雜貨配送平臺Instacart、2022年9月宣布以200億美元賣身Adobe的設(shè)計(jì)軟件開發(fā)商Figma。

相當(dāng)數(shù)量的分析師們認(rèn)為Elad Gil出色的“制造退出”能力，是Cosmic-Aleph 3備受超額完成募資的主要原因，一個(gè)旁證是有媒體曝出Cosmic-Aleph 3的LP數(shù)量達(dá)到了54個(gè)，在Cosmic-Aleph 2的基礎(chǔ)上（26個(gè)）完成了翻倍。

并且值得高亮的是，Cosmic-Aleph 3的落地也標(biāo)志著Elad Gil連續(xù)3次刷新了Solo VC模式自誕生以來的募資紀(jì)錄。

在此之前，Solo VC的最大募資記錄由知名硅谷投資人Oren Zeev保持，2021年其個(gè)人第九期早期基金完成了5.05億美元的募資——如果再加上同時(shí)期落地的另一只基金產(chǎn)品“Opportunity I”，整個(gè)2021年Oren Zeev拿到的資金超過6.83億美元，LP包括硅谷教父Peter Thiel和多家知名大學(xué)校友基金。

在Oren Zeev身后是移動游戲開發(fā)商Mino Games前首席執(zhí)行官Josh Buckley，他在2021年啟動了第二期個(gè)人基金的募資，目標(biāo)設(shè)定在1.5億美元，2022年獲得了超額認(rèn)購，據(jù)PitchBook抓取的數(shù)據(jù)顯示最終規(guī)模為3.37億美元。排名第三的是前Stripe高管Lachy Groom，他在2021年完成的第三期個(gè)人基金規(guī)模為2.5億美元。

如果你對這些數(shù)字仍然缺乏明確的觀感，那么我們可以再拉一些參照物。就在Elad Gil開始為第一期個(gè)人基金募資的2020年1月，老牌風(fēng)投機(jī)構(gòu)Spark Capital官宣完成了總計(jì)13.5億美元的募資，其中分配給早期基金的資金規(guī)模為4.5億美元。同年5月，另一只老牌風(fēng)投機(jī)構(gòu)Benchmark也同樣官宣完成其第10期基金的募資，規(guī)模為4.25億美元。

這時(shí)候你再回看開頭那些分析機(jī)構(gòu)們令人沮喪的預(yù)測報(bào)告，是不是感覺一場投資圈的產(chǎn)業(yè)革命呼之欲出？

事實(shí)上確實(shí)有越來越多的從業(yè)者在思考這件事。

今年4月標(biāo)普全球情報(bào)以“全球私募股權(quán)投資持續(xù)低落”為由頭，進(jìn)行過一次偏向“情緒側(cè)”的調(diào)研，結(jié)果發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)擁有者們并沒有完全拋棄風(fēng)險(xiǎn)投資，對未來預(yù)期悲觀的從業(yè)者比例雖然有所上升但終歸只占到24%，并且仍然有43%的LP準(zhǔn)備增加股權(quán)投資方面的資產(chǎn)配置。

但重點(diǎn)是報(bào)告最后強(qiáng)調(diào)一句話：有四分之一的LP明確表示他們正在考慮更換GP。

《福布斯》雜志專欄作者Ozi Amanat就認(rèn)為，相比于傳統(tǒng)的VC/PE形態(tài)，Solo VC模式擁有三個(gè)非常顯著的特質(zhì)：

他們是真正擁有創(chuàng)業(yè)心態(tài)的投資人，斗志旺盛且行動敏捷，在資源有限的情況下更能和你在“優(yōu)先級”上達(dá)成共識；

他們是團(tuán)隊(duì)里唯一成員，負(fù)責(zé)思考也負(fù)責(zé)決策，帶來了前所未有的簡化流程；

他們通常是垂直領(lǐng)域?qū)＜页錾恚翘囟I(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)寶庫，更能夠基于特定領(lǐng)域的特點(diǎn)制定個(gè)性化的投資組合管理方式。

于是她大膽預(yù)測，Solo VC將形成一個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)階層，和傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)在早期融資方面展開主導(dǎo)權(quán)競爭，而不是像過去的天使投資人一樣試著和大機(jī)構(gòu)們成為“組合”。

就連風(fēng)投氛圍相對較保守的歐洲，也從去年開始出現(xiàn)了一批針對于Solo VC的母基金。例如2022年6月成立的天使母基金Hypernova，就計(jì)劃將全部資金的40%用于參設(shè)Solo VC當(dāng)中，出資目標(biāo)包括金融家、媒體從業(yè)者、知名企業(yè)家/創(chuàng)業(yè)者、在傳統(tǒng)風(fēng)投機(jī)構(gòu)陷入職業(yè)“瓶頸”的從業(yè)者們。

Hypernova的創(chuàng)始人Tugce Ergul說：“過去沒有LP愿意投資Solo VC，但現(xiàn)在是一個(gè)全新的世界。”

這里多說一句。如果再列文虎克一些，你會發(fā)現(xiàn)Tugce Ergul看上去頗有些傳播學(xué)特征的“新世界宣言”，其實(shí)是Solo VC圈里最通用的身份標(biāo)識，這些超級天使投資人們都致力于在“視覺層面”制造“新世界”。

Elad Gil、Josh Buckley這些大佬都擁有一個(gè)非常“不體面”的個(gè)人網(wǎng)站，頁面由缺乏設(shè)計(jì)感的幾行個(gè)人簡歷和社媒鏈接組成。Elad Gil還把《龍珠》初代主角小悟空設(shè)置成了個(gè)人博客的頭像。

在《黑豹》之前，《龍珠》是美國少數(shù)民族裔的共同精神圖騰，因?yàn)閯∏槔镂蚩論碛袩o窮潛力，卻因?yàn)槭軅浄炊蔀榱恕笆芷圬?fù)”的一方，直到有一天他找回了自我，變身超級賽亞人，和伙伴們共同建立了新的世界秩序。

這些行為都很“自我表達(dá)”，都很不“金融”。換句話說，這些Solo VCer試圖用自己的個(gè)人影響力，推動建立一個(gè)與“機(jī)構(gòu)化”截然相反的趨勢，進(jìn)而有能力與大塊頭們在同一個(gè)輪次上競技。

不過我總覺得，在討論Solo VC是否是風(fēng)投行業(yè)未來之前，更有現(xiàn)實(shí)意義的討論其實(shí)是Solo VC有自己的未來嗎？

因?yàn)镾olo VC展現(xiàn)出來令人矚目的募資能力，與其說折射出資本市場“對新模式善意”，倒不如說真實(shí)還原了資本市場“整體偏好度的斷崖式降低”。

Elad Gil出身谷歌，2005年參與了谷歌對安卓的收購；2007年Elad Gil離開谷歌自己創(chuàng)業(yè)，兩年后就成功地把公司500萬美元等價(jià)股票的定價(jià)賣給了推特，自己也成為了推特負(fù)責(zé)企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)的VP；同年他開始了天使投資人生涯，參與了Pinterest、Airbnb種子輪投資；今年9月帶給Elad Gil豐厚退出回報(bào)的Instacart，其聯(lián)合創(chuàng)始人Apoorva Mehta，其實(shí)是2014年Elad Gil在舊金山探店一家玉米餅時(shí)遇到的飯搭子。

Oren Zeev1995年就進(jìn)入了風(fēng)投行業(yè)，當(dāng)時(shí)他受雇于歐洲最大的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)安佰深（Apax Partners），設(shè)立在以色列的第一只風(fēng)投基金；2002他被安佰深調(diào)往硅谷，成為加州地區(qū)的風(fēng)投負(fù)責(zé)人，開始廣結(jié)善緣；2015年他被Peter Thiel邀請?jiān)诩抑泄策M(jìn)晚餐，雙方推杯換盞期間達(dá)到了合作協(xié)議，由Oren Zeev主導(dǎo)發(fā)起規(guī)模為2000萬美元的個(gè)人基金，Peter Thiel作為天使投資人提供90%的資金支持；再到后來，Oren Zeev又為自己的基金找到了SCS Financial和Accolade Partners這些大名鼎鼎的財(cái)團(tuán)。

甚至如果沒有Elad Gil和Oren Zeev這種級別的履歷，Solo VC的定位其實(shí)就是主打一個(gè)“行業(yè)的貼心小補(bǔ)丁”，除了市場化募資之外，與個(gè)人天使沒多大區(qū)別：

前面提到的天使母基金Hypernova為Solo VC們設(shè)置的出資額度，其實(shí)只有50萬美元到75萬美元之間。Tugce Ergul在發(fā)表“新世界宣言”的同時(shí)，其實(shí)補(bǔ)充了一段非常具有現(xiàn)實(shí)主義特征的愿景描述：“……現(xiàn)在風(fēng)投行業(yè)的啟動成本變得越來越低，你可以花1萬美元來設(shè)立一只基金，我們能很方便地收獲大量的新鮮血液。”

東南亞最活躍的Solo VC Vasiksiri在今年2月設(shè)立了自己的第二期基金WV Fund II，整體規(guī)模是1400萬美元，單筆投資控制在10萬到50萬美元之間。

Vasiksiri認(rèn)為他有必要嚴(yán)格地把自己“限制”在當(dāng)前的規(guī)模上，他在接受采訪時(shí)坦率地表示：“你的競爭對手和合作方，會隨著你的階段進(jìn)程而發(fā)生變化……我現(xiàn)在并不爭奪更多的收益分配，也不會提出所有權(quán)上的要求，這對我們的合作大有幫助。”

還有英國硅谷Silicon Roundabout的聯(lián)合創(chuàng)始人Francesco Perticarari也在今年2月完成了第一只Solo VC基金的設(shè)立，目標(biāo)是1000萬英鎊，計(jì)劃為25家科技公司提供10萬到30萬英鎊的投資。

他洞察到的行業(yè)痛點(diǎn)是，“96%的英國投資者沒有擔(dān)任過技術(shù)職務(wù)”，這導(dǎo)致“潛在的突破性技術(shù)經(jīng)常被錯(cuò)過”。

梳理下來，你會發(fā)現(xiàn)Solo VC的整體面貌還比較模糊，遠(yuǎn)沒到屬于自己的行業(yè)分工，仍然在以旁敲側(cè)擊的方式試驗(yàn)自己的“方案可行性”。

即使在目前Solo VC最集中的“投早投小”領(lǐng)域，他們在競爭力上也似乎很難和孵化器、創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練營拉開差距。在很多時(shí)候，Solo VC干脆就是某個(gè)孵化器創(chuàng)始人的“副業(yè)”。

或者我們可以這樣說，如果不是風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻的情況下陷入嚴(yán)重的流動性危機(jī)，這個(gè)2010年就在wiki擁有了獨(dú)立詞條的職業(yè)很難有來到“舞臺中央”的機(jī)會。

所以在我看來，最適合反應(yīng)Solo VC生存現(xiàn)狀的新聞或許是這一條：

今年3月，企業(yè)家Ankur Nagpal決定將自己的Solo VC的募資規(guī)模砍掉43%，以應(yīng)對“新的市場變化”，給予投資人們“更現(xiàn)實(shí)的預(yù)期”，在此之前他已經(jīng)從超過200名LP那里籌集到了超過7000萬美元的資金。

這理論上應(yīng)該是個(gè)壞消息，但Nagpal說當(dāng)他通知LP們已經(jīng)“退回款項(xiàng)”的時(shí)候，對方感到驚訝之后“非常高興”，很快他又收到了5位不同Solo VC創(chuàng)始人的消息，問他“能不能把退款的客戶介紹給他們”。

“我覺得這些拿回資金的人，應(yīng)該不會再投回風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)了。”Nagpal說，“風(fēng)險(xiǎn)投資本來就是難以被規(guī)模化的業(yè)務(wù)，你（Solo VC）獨(dú)自運(yùn)營的時(shí)候只會更難……我總覺得你難以避免地會成為你試圖取代的東西。”