過(guò)去一年叫苦不迭的面板廠商，正迎來(lái)曙光。

近日，面板行業(yè)專業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)Omdia分析稱，預(yù)計(jì)全球頂級(jí)韓國(guó)和中國(guó)電視制造商液晶電視面板訂單需求復(fù)蘇即將到來(lái)，2023年第二季度有望實(shí)現(xiàn)19%的年同比強(qiáng)勁反彈。而根據(jù)群智咨詢公布的電視面板價(jià)格，3月全尺寸相較2月已經(jīng)開始上漲，漲幅在2美元-6美元不等。

與之相對(duì)的是，行業(yè)剛剛出現(xiàn)集體性巨虧。不久前十家面板廠商發(fā)布的2022年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，大部分廠商扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，有面板行業(yè)“臺(tái)灣雙雄”之稱的友達(dá)和群創(chuàng)更是公布了近十年來(lái)最慘成績(jī)單，兩家合計(jì)虧損新臺(tái)幣490億元（約合人民幣110億元）。

巨大反差背后，是面板行業(yè)的周期轉(zhuǎn)換。不過(guò)，周期循環(huán)并非簡(jiǎn)單時(shí)間上的重復(fù)。本輪周期波動(dòng)幅度遠(yuǎn)超歷史，面板行業(yè)的格局也正發(fā)生劇變，對(duì)于以TCL為首的大陸LCD面板廠而言，這次黎明的陽(yáng)光比以往更耀眼一些。

面板行業(yè)的“周期劫”

顯示面板，也就是電子顯示屏。電視、電腦、手機(jī)、平板、智能手環(huán)等產(chǎn)品的屏幕都屬于顯示面板。該行業(yè)是公認(rèn)的強(qiáng)周期性行業(yè)，而周期的形成則與市場(chǎng)供給、需求的變化以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)。

以最近一次周期轉(zhuǎn)換為例，景氣周期時(shí)，受疫情、海外補(bǔ)貼等影響，“宅經(jīng)濟(jì)”推動(dòng)顯示器、筆記本電腦等IT面板需求持續(xù)旺盛 ，同時(shí)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年下半年全球TV出貨量一舉逆轉(zhuǎn)了上半年同比下降的頹勢(shì)，至第四季度達(dá)6990萬(wàn)臺(tái)，創(chuàng)下近年來(lái)新高。

在此背景下，LCD面板行業(yè)供不應(yīng)求，產(chǎn)能滿產(chǎn)，液晶電視面板一度迎來(lái)史上最長(zhǎng)漲價(jià)潮。而行業(yè)龍頭則借此機(jī)會(huì)加速整合，擴(kuò)建產(chǎn)能。

如TCL科技就成功收購(gòu)了三星蘇州8.5代線；京東方則收購(gòu)了中電熊貓南京8.5代線，入股了中電熊貓成都8.6代線。除此之外，2020-2021年LCD廠商還紛紛投產(chǎn)，新增產(chǎn)線包括來(lái)自京東方B17的10.5代線、TCL華星光電T7的10.5代線、惠科的2條8.6代線等。

然而，面板生產(chǎn)線有著重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期的特點(diǎn)。從設(shè)計(jì)到投產(chǎn)，一般時(shí)間在兩年左右，因此供給端的反應(yīng)往往滯后于需求端。

2021年下半年，周期拐點(diǎn)到來(lái)。一方面，產(chǎn)能集中釋放后，市場(chǎng)出現(xiàn)供過(guò)于求；另一方面，受通脹、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、疫情反復(fù)等影響，全球三大主力消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷；供給過(guò)剩疊加需求不振、庫(kù)存過(guò)剩，所有尺寸的電視面板價(jià)格開始掉頭向下，并一路跌破成本線，至歷史最低。

其中，32寸、43寸、55寸面板，分別從2021年6月下旬的88美元、138美元、227美元降至2022年9月下旬的26美元、47美元、80美元。

為了減少營(yíng)業(yè)損失，面板廠開始大幅度減產(chǎn)。至2022年6月，國(guó)內(nèi)LCD面板行業(yè)的整體產(chǎn)能利用率為70%，跌至近10年新低；7月更是降至66%。另?yè)?jù)CINNO數(shù)據(jù)，全球面板廠稼動(dòng)率（產(chǎn)線實(shí)際生產(chǎn)數(shù)量與最大生產(chǎn)數(shù)量的比值）在2022年9月下降至60%以下的低點(diǎn)。

行業(yè)泥沙俱下，沒(méi)有企業(yè)能獨(dú)善其身。但如果從整體周期的角度來(lái)看，龍頭業(yè)績(jī)大幅承壓甚至出現(xiàn)集體性巨虧反而不是個(gè)壞消息。這些跡象的背后，象征著比較明確的底部信號(hào)。

谷底到了，量?jī)r(jià)齊升還遠(yuǎn)嗎？

事實(shí)上，2023年并非需求大年，但市場(chǎng)的共識(shí)是，與消費(fèi)基數(shù)較低的2022年相比，面板行業(yè)修復(fù)改善會(huì)比較明顯。

放眼需求側(cè)，面板全球主力消費(fèi)市場(chǎng)方面，北美和中國(guó)已經(jīng)有了明顯的復(fù)蘇跡象。

其中，美國(guó)商務(wù)部不久前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月零售銷售額環(huán)比增長(zhǎng)3%，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期的1.8%，創(chuàng)近兩年來(lái)最大環(huán)比增幅。去年第四季度促銷季大幅折扣推動(dòng)下，北美TV零售市場(chǎng)迎來(lái)了連續(xù)數(shù)月增長(zhǎng)，11月終端需求增長(zhǎng)14%，12月在圣誕節(jié)促銷帶動(dòng)下，需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4%, 作為全球最大的TV消費(fèi)市場(chǎng)，北美市場(chǎng)的回暖將有效拉動(dòng)面板需求。

而中國(guó)方面，今年春節(jié)假期期間全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)12.2%。近日，多家電視品牌線下門店的營(yíng)業(yè)員反映，春節(jié)以來(lái)電視打折促銷活動(dòng)很多，銷售也很好。“近幾年實(shí)體店生意一直不好，但今年春節(jié)客流量非常大，業(yè)績(jī)也比往年好很多。”

此外，印度和巴西等新興市場(chǎng)也有望穩(wěn)定增長(zhǎng)，為面板行業(yè)的反彈形成托底。以印度為例，目前其電視普及率僅66%，有18%還是老式顯像管電視，且七成以上電視購(gòu)買時(shí)間在2017年或更早，市場(chǎng)有很強(qiáng)的新增和更新?lián)Q代需求。

特別是在面板價(jià)格雖然有所反彈，但整體上還處于低位的情況下，這讓廠商能推動(dòng)更多促銷策略，從而吸引消費(fèi)者。

值得注意的是，面板大尺寸化帶來(lái)需求面積的增長(zhǎng)也是拉動(dòng)需求端的重要?jiǎng)恿χ弧?/strong>

華西證券研報(bào)指出，過(guò)去的15年里，電視顯示面積每3-4年增長(zhǎng)4000萬(wàn)平米。隨著電視面板單位面積價(jià)格的降低，大尺寸電視的購(gòu)買力將提升，置換過(guò)去小尺寸的電視將成為面板需求增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?

近幾年，國(guó)內(nèi)大尺寸電視面板市場(chǎng)份額增長(zhǎng)迅速。Omdia數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去三年國(guó)內(nèi)面板企業(yè)在50寸以上電視面板的出貨占比保持在50%以上，特別在75寸以上領(lǐng)先程度更加突出。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2023年LCD電視平均尺寸有望提升1.4英寸，高于1英寸的平均水平。

與需求端對(duì)應(yīng)的是，供給端的變化也正帶來(lái)一系列連鎖反應(yīng)。

回看過(guò)去面板行業(yè)發(fā)展數(shù)十年的歷史，后來(lái)者砸錢投向更先進(jìn)的設(shè)備和產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)對(duì)先發(fā)者趕超的戲碼不斷上演。而最近幾年的主題，則是中國(guó)廠商的崛起。憑借規(guī)模、精益管理、供應(yīng)鏈等優(yōu)勢(shì)，大陸面板廠商已逐漸掌握市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)。

2022年6月，三星關(guān)閉了在韓國(guó)的最后一條LCD面板生產(chǎn)線；LGD也關(guān)閉了在韓國(guó)的LCD TV面板產(chǎn)線；臺(tái)灣廠商亦因世代線低舊失去競(jìng)爭(zhēng)力而逐步退出TV面板主流市場(chǎng)，轉(zhuǎn)去工控、商顯等細(xì)分領(lǐng)域。與此同時(shí)，大陸廠商LCD面板市占率已從2017年時(shí)的36%，提升至2022年11月的65.7%。

在此基礎(chǔ)上，整個(gè)面板產(chǎn)業(yè)的新建產(chǎn)能動(dòng)力已經(jīng)開始明顯放緩，更多是在周期低谷進(jìn)行行業(yè)整合。通常情況下，產(chǎn)線建設(shè)和量產(chǎn)爬坡的周期需要2-3年，而目前未來(lái)2-3年內(nèi)，已經(jīng)開建但尚未量產(chǎn)的只有廣州華星T9這一條產(chǎn)線。

這意味著，行業(yè)整體產(chǎn)能已經(jīng)基本穩(wěn)定，龍頭得以更順利地通過(guò)集中減產(chǎn)來(lái)調(diào)控稼動(dòng)率，從而提升價(jià)格彈性，來(lái)獲得更多盈利。

事實(shí)上，這個(gè)邏輯已經(jīng)在過(guò)去的一段時(shí)間里得到了逐步驗(yàn)證。去年年中開始，TCL華星、京東方等龍頭廠商已經(jīng)多次主動(dòng)下調(diào)稼動(dòng)率，試圖通過(guò)改善行業(yè)供需，推動(dòng)面板價(jià)格回歸合理水平。

今年1月，由于面板價(jià)格漲勢(shì)不及預(yù)期，海內(nèi)外市場(chǎng)處于淡季，國(guó)內(nèi)面板廠又加大了控制產(chǎn)出力度，主動(dòng)降低投片量，稼動(dòng)率一度環(huán)比下降8.5%。但目前隨著短期調(diào)整結(jié)束，稼動(dòng)率和價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)回升。業(yè)內(nèi)多家調(diào)研機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在即將到來(lái)的旺季，面板價(jià)格能維持上漲的趨勢(shì)。

宏觀供需兩端趨勢(shì)向好的同時(shí)，幾個(gè)零售終端的跡象亦表明，面板已經(jīng)具備了漲價(jià)的基礎(chǔ)。

其一是健康的庫(kù)存水平。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，面板廠的庫(kù)存量在去年10月已回落至820萬(wàn)片，庫(kù)存水位也由高峰時(shí)期的2.6周降至10月的1.8周；Omdia數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)兩個(gè)季度的去庫(kù)存，大陸電視廠商已經(jīng)開始追加訂單采購(gòu)目前超低價(jià)的電視面板，2023年二季度液晶電視訂單量將出現(xiàn)19%的強(qiáng)勁反彈，預(yù)計(jì)50英寸和更大尺寸的屏幕訂單將達(dá)到1.614億臺(tái)或同比增長(zhǎng)8%。

其二則是銷售的季節(jié)性。從往年的情況來(lái)看，二三季度本就是銷售旺季。近日，國(guó)產(chǎn)電視品牌618備貨已提前啟動(dòng)，一季度面板采購(gòu)量已增加10%，代工廠和小品牌也已跟進(jìn)加單，整體電視面板供需轉(zhuǎn)趨緊俏；而6月亞馬遜會(huì)員日的促銷活動(dòng)，也是帶動(dòng)全尺寸電視面板漲價(jià)的動(dòng)力之一。目前面板價(jià)格恰好處于底部啟動(dòng)階段，品牌備貨越早，成本就越低。

在此背景下，業(yè)內(nèi)多家市調(diào)機(jī)構(gòu)認(rèn)為面板價(jià)格將提前上漲。如TrendForce集邦咨詢預(yù)計(jì)，3月全尺寸電視面板價(jià)格都將提升，其中32寸到55寸漲幅約3-5%；大尺寸65寸漲7-9%。價(jià)格大幅調(diào)升后，電視面板價(jià)格有望全面回升并在旺季前重返成本線之上。

主做大尺寸的華星，能率先反彈嗎？

不難發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是需求端還是價(jià)格方面，業(yè)內(nèi)普遍對(duì)大尺寸面板有更高的預(yù)期。

而從營(yíng)收結(jié)構(gòu)上來(lái)看，TCL科技無(wú)疑是大尺寸面板增長(zhǎng)最大的受益者之一。2021年，公司大尺寸面板收入占總收入的51.23%。具體到公司旗下半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)主體華星光電，其大尺寸業(yè)務(wù)占比約60%，65寸及以上產(chǎn)能面積則占到總產(chǎn)能面積的45%。

另?yè)?jù)Omdia數(shù)據(jù)，2022年TCL電視面板市占率已躍升至全球第二；截至2022年上半年，公司55寸和75寸產(chǎn)品份額全球第一，65寸產(chǎn)品份額全球第二，8K和120HZ高端電視面板市場(chǎng)份額穩(wěn)居全球第一。公司旗下華星光電在大于75寸電視面板的市場(chǎng)份額占比已從2020年的20.9%增至2022年的32.5%。

值得注意的是，本輪周期中，大尺寸面板價(jià)格的跌幅更甚于小尺寸，其中65寸、75寸面板的跌幅尤其明顯。這也對(duì)TCL華星的業(yè)績(jī)?cè)斐闪瞬恍〉挠绊憽?/strong>

但跌得慘的同時(shí)，大尺寸面板的恢復(fù)速度也更快，銷量邊際復(fù)蘇更顯著。前文提到，Omdia、TrendForce等機(jī)構(gòu)，都對(duì)大尺寸價(jià)格和銷量上的提升抱有樂(lè)觀期待。而京東方、TCL華星在2022年已經(jīng)合計(jì)占據(jù)了75寸以上市場(chǎng)出貨量的66.9%。

綜合來(lái)看，TCL華星已經(jīng)在LCD大尺寸領(lǐng)域建立了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這讓公司有更快從周期底部突圍的底氣。但這并非終點(diǎn)，在技術(shù)和研發(fā)內(nèi)核的驅(qū)動(dòng)下，TCL華星仍在進(jìn)行一些逆周期的布局。

2022年9月，TCL華星廣州t9項(xiàng)目投產(chǎn)，投資350億元，月產(chǎn)能18萬(wàn)張玻璃基板，是國(guó)內(nèi)首座專門生產(chǎn)高端IT產(chǎn)品及專業(yè)顯示的液晶面板高世代產(chǎn)線。

通過(guò)t9，TCL華星可以補(bǔ)足過(guò)去在中尺寸IT產(chǎn)能的相對(duì)短板，快速構(gòu)建面向中尺寸市場(chǎng)和客戶的工業(yè)能力。

此外，TCL華星還在積極布局下一代Mini LED、Micro LED、柔性O(shè)LED、印刷OLED等新型顯示技術(shù)，發(fā)力高端顯示應(yīng)用領(lǐng)域。

公司正從業(yè)內(nèi)認(rèn)知的“大尺寸絕對(duì)領(lǐng)先地位”邁向多個(gè)細(xì)分賽道的全面領(lǐng)先。

0mdia預(yù)測(cè)，經(jīng)歷2022年低谷，面板市場(chǎng)規(guī)模有望迎來(lái)六年的連續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將從2023年的1242億美元增至2028年的1439億美元。

誠(chéng)然，面板行業(yè)存在短暫的周期性，但是在行業(yè)整體增長(zhǎng)的背景下，最終能夠留在市場(chǎng)中的，無(wú)疑是那些具有強(qiáng)大技術(shù)和產(chǎn)能，能夠不斷穿越、甚至平抑面板行業(yè)波動(dòng)周期的品牌。

曾經(jīng)“十年磨一屏”的TCL華星，就正走在這樣一條路上。