贛鋒鋰業(yè)“搭訕”江特電機，收購不成反陷內(nèi)幕交易迷霧？

誰還在“頂風作案”？

近年來，上市公司違法違規(guī)行為屢禁不止，自然備受監(jiān)管層關(guān)注，“立案調(diào)查”、“零容忍”等關(guān)鍵詞也頻頻出現(xiàn)在資本市場。在這種大背景下，近日多家上市公司再遭監(jiān)管部門立案調(diào)查。

據(jù)Wind顯示，2022年初至7月4日，已有38家上市公司遭到證監(jiān)會及其派出機構(gòu)立案調(diào)查，該數(shù)量超過去年全年（32家）。從調(diào)查原因來看，涉嫌信披違法違規(guī)的上市公司多達32家，占比約84%，此外還包括未在法定期限內(nèi)披露2021年年報、涉嫌操縱證券市場等。

令人大跌眼鏡的是，千億市值的鋰電白馬股贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ；1772.HK）也位列其中。

7月3日晚間，贛鋒鋰業(yè)曝出一個驚天“大瓜”：因涉嫌A股某上市公司股票二級市場內(nèi)幕交易被證監(jiān)會立案調(diào)查，證監(jiān)會于今年1月24日立案。

資料來源：贛鋒鋰業(yè)官網(wǎng)。

要知道，一旦上市公司被立案調(diào)查，公司股票往往遭到二級市場投資者用腳投票，股價暴跌自然也就在所難免。

當然，贛鋒鋰業(yè)也不例外。

7月4日，贛鋒鋰業(yè)集合競價大跌超7%，開盤跌7.07%，盤中跌幅收窄，截至當日收盤110.33元/股，跌幅1.41%，振幅6.93%，換手率8.98%，成交117.19億元。按收盤價計算，贛鋒鋰業(yè)短短1內(nèi)市值“蒸發(fā)”近32億元，若按最新股民22萬戶來算，每戶就損失1.5萬元。

資料來源：富途牛牛。

那么問題來了，這家代號“A股某上市公司”究竟是何方神圣？與鋰產(chǎn)品行業(yè)佼佼者贛鋒鋰業(yè)有何“愛恨情仇”？這個“大瓜”又對贛鋒鋰業(yè)有何實質(zhì)影響？

“搭訕”不成，或敗于優(yōu)越感

“A股某上市公司”的神秘面紗終究還是被揭開。

贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬表示，“公司被證監(jiān)會立案調(diào)查的原因是2020年6月，贛鋒鋰業(yè)在與江特電機洽談并購事宜期間，購買了江特電機的股票”。也就是說，這家上市公司正是江特電機（002176.SZ）。

而對于雙方并購事項，可要追溯到2020年6月了。

彼時江特電機連虧兩年，股票還帶著“*ST”的帽子，若2020年繼續(xù)虧損，就有退市風險。不得已之下考慮委身贛鋒鋰業(yè)，也正式拉開并購序幕。

據(jù)Wind顯示，江特電機主要經(jīng)營電機和鋰礦兩大業(yè)務(wù)，2019年兩者分別約占營業(yè)收入的54%、19%。

洽談之初贛鋒鋰業(yè)想收購整個江特電機，但后來覺得不懂電機業(yè)務(wù)，又想要單獨收購江特電機鋰礦業(yè)務(wù)經(jīng)營主體銀鋰新能源。再后來因價格沒談攏，交易被擱置。

期間贛鋒鋰業(yè)購買了江特電機股票，當日收盤價為1.62元/股。并據(jù)李良彬表示，“贛鋒鋰業(yè)持有江特電機的時間并不長，只有一個多月，具體購買了多少股數(shù)，不清楚”。

2個月后交易有了新的進展，贛鋒鋰業(yè)要租用江特電機碳酸鋰生產(chǎn)線30個月。

據(jù)贛鋒鋰業(yè)2020年年報顯示，8月19日贛鋒鋰業(yè)與江特電機及其全資子公司在江西省新余市簽訂鋰鹽生產(chǎn)線合作協(xié)議，后者擬將其于江西省宜春市擁有的利用鋰云母、鋰輝石制備碳酸鋰、氫氧化鋰及副產(chǎn)品的生產(chǎn)線及其所在土地及廠房按照本協(xié)議條款和條件全權(quán)交付予贛鋒鋰業(yè)自主進行生產(chǎn)、經(jīng)營與管理，并享有全部經(jīng)營收益及承擔所有經(jīng)營損失。管理期間自2020年10月1日起至2023年3月31日止，贛鋒鋰業(yè)共計應(yīng)向江特電機及其子公司支付合作管理費1.92億元人民幣（含稅）。

資料來源：贛鋒鋰業(yè)2020年年報。

但令人詫異的是，又過了2個月雙方的合作終止了。

10月28日，贛鋒鋰業(yè)與江特電機及其子公司簽署了《關(guān)于鋰鹽生產(chǎn)線之合作終止協(xié)議》，雙方未能就鋰鹽生產(chǎn)線技術(shù)改造方案達成一致意見，雙方經(jīng)慎重考慮共同決定放棄本次合作并終止履行上述合作協(xié)議。

據(jù)“21世紀經(jīng)濟報道”稱，一位江特電機內(nèi)部人士表示，贛鋒鋰業(yè)所說的“生產(chǎn)線技術(shù)改造”，是指要把碳酸鋰生產(chǎn)線由燒天然氣改為燒煤。后贛鋒鋰業(yè)覺得宜春冶煉線生產(chǎn)成本過高，就終止了合作。

當然，這只是終止原因的一部分，更能引導(dǎo)決策走向的或許是贛鋒鋰業(yè)覺得江特電機的“云母提鋰”產(chǎn)線效率差、成本高，畢竟要20多噸才能制備1噸碳酸鋰。

贛鋒鋰業(yè)以高姿態(tài)審視陷入退市風險的江特電機，這種“優(yōu)越感”或許才是雙方無法合作的真正原因。

面對如今贛鋒鋰業(yè)被立案調(diào)查，江特電機緊急“撇清”，在深交所互動易上作出了回應(yīng)：

去年12月江特電機被證監(jiān)會立案調(diào)查的原因為“涉嫌信息披露違法違規(guī)”，與贛鋒鋰業(yè)無任何關(guān)聯(lián)關(guān)系；江特電機沒有收到任何關(guān)于贛鋒鋰業(yè)本次被立案的相關(guān)信息；證監(jiān)會對江特電機立案的現(xiàn)場調(diào)查工作已完畢，該事項不會對生產(chǎn)經(jīng)營、投資建設(shè)和“探轉(zhuǎn)采”等工作造成影響。

倘若復(fù)盤江特電機，真的要為贛鋒鋰業(yè)感到惋惜了。

就在兩者交易失敗后一個多月，江特電機迎來風口。新能源行業(yè)一飛沖天，作為核心材料的碳酸鋰隨之暴漲，從2020年底4萬元/噸大幅上漲至目前的46萬元/噸。江特電機股價也搖身一變，由購入時的1.62元/股漲幅近17倍至29.15元/股，市值更是近500億元。

看到這里，贛鋒鋰業(yè)正是虧大發(fā)了。

搭乘鋰礦東風，營利雙漲

據(jù)公開資料顯示，贛鋒鋰業(yè)是世界領(lǐng)先的鋰生態(tài)企業(yè)，擁有五大類逾40種鋰化合物及金屬鋰產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，是鋰系列產(chǎn)品供應(yīng)最齊全的制造商之一，完善的產(chǎn)品供應(yīng)組合能夠滿足客戶獨特且多元化的需求，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電動汽車、航空航天、功能材料及制藥等應(yīng)用領(lǐng)域，大部分客戶均為各自行業(yè)的全球領(lǐng)軍者。

資料來源：贛鋒鋰業(yè)官網(wǎng)。

贛鋒鋰業(yè)從中游鋰化合物及金屬鋰制造起步，成功擴大到產(chǎn)業(yè)價值鏈的上下游，目前已經(jīng)形成垂直整合的業(yè)務(wù)模式，業(yè)務(wù)貫穿上游鋰資源開發(fā)、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池制造及退役鋰電池綜合回收利用，各個業(yè)務(wù)板塊間有效發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，以提升營運效率及盈利能力，鞏固市場地位，收集最新市場信息及發(fā)展頂尖技術(shù)。

根據(jù)五礦證券研究報告，2016年至2021年全球礦石鋰產(chǎn)量（精礦形式）從8.8萬噸LCE大幅增長至31.9萬噸LCE，同時全球鹽湖鋰產(chǎn)量從12.6萬噸LCE增長至25.6萬噸LCE。2021年全球LCE需求量為60.62萬噸。受疫情蔓延和2020年鋰價低迷的影響，鋰資源企業(yè)在2020年紛紛縮減資本開支、放緩項目擴張進度，因此2021年鋰資源新增供給有限，市場依舊處于供小于需的緊平衡。

高景氣度的市場環(huán)境下，贛鋒鋰業(yè)業(yè)績喜人。2021年贛鋒鋰業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入111.62億元，同比大幅增長102.07%，利潤總額更是同比擴大4倍至57.74億元。

對此，贛鋒鋰業(yè)解釋稱，“隨著新能源汽車及儲能行業(yè)的快速發(fā)展，下游客戶對鋰鹽的需求強勁增長，公司鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)銷量增加且產(chǎn)品價格不斷上漲，鋰電池板塊新建項目陸續(xù)投產(chǎn)、產(chǎn)能逐步釋放，故經(jīng)營性凈利潤同比增長”。

贛鋒鋰業(yè)的鋰電池業(yè)務(wù)已布局消費類電池、TWS電池、動力/儲能電池以及固態(tài)電池等各領(lǐng)域的技術(shù)路徑方向，并專注各自的細分市場。為了加快鋰電板塊的發(fā)展，2021年贛鋒鋰業(yè)完成了贛鋒鋰電的增資擴股，引入了20多家戰(zhàn)略投資人。

資料來源：Wind。

消費類電池：贛鋒鋰電在惠州投資設(shè)立惠州贛鋒建設(shè)高性能聚合物鋰離子電池的研發(fā)中心及高端聚合物鋰電池研發(fā)及生產(chǎn)建設(shè)基地；贛鋒鋰電收購匯創(chuàng)新能源100%股權(quán)；東莞贛鋒3,000萬只/年全自動聚合物鋰電池生產(chǎn)線投產(chǎn)。

TWS電池：新余贛鋒電子于2018年開始布局TWS無線藍牙耳機電池，目前已形成日產(chǎn)40萬只TWS電池全自動化產(chǎn)線。TWS電池在智能手環(huán)、藍牙耳機、智能眼鏡、智能服飾等可穿戴與智能設(shè)備中廣泛應(yīng)用，已獲得多項國家專利。

動力/儲能電池：贛鋒鋰電在江西新余及重慶兩江新區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)15GWh新型鋰電池項目，其中在江西新余的新型鋰電池項目已于2022年1月投產(chǎn)。

固態(tài)鋰電池：贛鋒鋰業(yè)已投資建成了年產(chǎn)3億瓦時的第一代固態(tài)鋰電池研發(fā)中試生產(chǎn)線，加速了固態(tài)鋰電池技術(shù)的商業(yè)化進程。首批搭載贛鋒固態(tài)電池的東風E70電動車正式完成交付，贛鋒鋰電率先實現(xiàn)固態(tài)鋰電池產(chǎn)業(yè)化，并與東風首次實現(xiàn)裝車運行，對推動我國鋰電產(chǎn)業(yè)進一步發(fā)展具有重要意義。

對于身處鋰礦行業(yè)的贛鋒鋰業(yè)而言，此次立案調(diào)查或許不會對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生影響，但負面影響還是會存在。拋開股價下跌不說，會削弱融資能力。

正如李良彬表示，“可能會受到一些處罰，未來再融資等方面可能會有一年左右的影響。”

讀到這里，贛鋒鋰業(yè)卷入的內(nèi)幕交易案仍疑點重重，諸如為何1月就已經(jīng)立案，但時隔6個月才收到《立案通知書》？這么重要的事情年報中為何沒有披露？這又會牽扯出涉嫌信息披露質(zhì)量問題嗎？博望財經(jīng)將持續(xù)跟蹤，第一時間解讀。