要拿476億元的巨資理財(cái)，工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）“A股最壕公司”的“人設(shè)”算是立穩(wěn)了。但從去年5月7日開始，工業(yè)富聯(lián)股價(jià)已經(jīng)持續(xù)破發(fā)十月有余。能拿巨資理財(cái)，卻不大規(guī)模回購(gòu)股份提振股價(jià)，工業(yè)富聯(lián)這是對(duì)自己的股價(jià)都沒有信心嗎？

工業(yè)富聯(lián)宣布476億元買理財(cái)之后，3月23日股價(jià)上漲1.96%，收盤10.39元/股，較上市開盤，股價(jià)下跌47.6%。

476億理財(cái)引股民熱議

工業(yè)富聯(lián)2021年成績(jī)單一經(jīng)公布，就引得外界不禁直呼——真有錢。

去年，工業(yè)富聯(lián)營(yíng)收4395.57億元，歸母凈利潤(rùn)200.1億元。截至2021年12月31日，合并報(bào)表可分配利潤(rùn)687.83億元，母公司可分配利潤(rùn)134.53億元。此外，賬上還有828.77億元的貨幣資金。

“不差錢”的工業(yè)富聯(lián)除了準(zhǔn)備派發(fā)99.18億元的現(xiàn)金紅利，更是宣布了要在476億元的額度之內(nèi)，以自有閑置資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。

來(lái)源：工業(yè)富聯(lián)公告

工業(yè)富聯(lián)首席財(cái)務(wù)官兼董事會(huì)秘書郭俊宏表示，該理財(cái)計(jì)劃是為了提高資金使用率，對(duì)沖宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)“第一財(cái)經(jīng)”以投資者身份致電工業(yè)富聯(lián)證券事務(wù)部獲悉，476億元只是理財(cái)額度，并未實(shí)際發(fā)生，后續(xù)將根據(jù)實(shí)際產(chǎn)品收益率對(duì)財(cái)務(wù)部閑置資金進(jìn)行合理配置。此外，與主營(yíng)業(yè)務(wù)及未來(lái)發(fā)展方向相關(guān)領(lǐng)域的投資也在進(jìn)展當(dāng)中。

值得一提的是，此前三一重工（600031.SH）、洋河股份（002304.SZ）就曾因購(gòu)買數(shù)百億理財(cái)引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注，但額度也均沒有超過(guò)300億元。而工業(yè)富聯(lián)的這個(gè)理財(cái)計(jì)劃很可能要刷新A股非金融上市公司理財(cái)紀(jì)錄。

不過(guò)，雖然工業(yè)富聯(lián)因此被媒體贈(zèng)與“A股最壕公司”稱號(hào)，但“476億理財(cái)”的消息卻引來(lái)投資者吐槽。

有投資者指出，工業(yè)富聯(lián)股價(jià)破發(fā)，公司有錢應(yīng)該回購(gòu)股份，提振股價(jià)，給市場(chǎng)信心。公司寧可動(dòng)用476億元去買理財(cái)，卻不回購(gòu)，說(shuō)明公司自己對(duì)于股價(jià)也沒有太大信心，怕回購(gòu)股份的錢打了水漂。

也有分析指出，工業(yè)富聯(lián)股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)過(guò)于弱勢(shì)，讓工業(yè)富聯(lián)的高股息率的現(xiàn)金分紅變得意義不大，難以吸引長(zhǎng)線投資資金。

工業(yè)富聯(lián)于2018年6月8日登陸A股市場(chǎng)，開盤股價(jià)即達(dá)到19.83元/股，后連續(xù)大漲一度達(dá)到25.78元/股，但后來(lái)又持續(xù)走低。自去年5月7日以來(lái)公司股價(jià)就一直處于破發(fā)狀態(tài)。截至3月25日收盤，工業(yè)富聯(lián)股價(jià)報(bào)10.22元/股，目前市值2030億元。

來(lái)源：Wind金融端

工業(yè)富聯(lián)為何不按常理出牌？

回購(gòu)股份是上市公司購(gòu)回發(fā)行或流通在外的本公司股份，然后進(jìn)行注銷，以減少股票數(shù)量，一般可以短時(shí)間提升股價(jià)。

過(guò)低的股價(jià)無(wú)疑會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成嚴(yán)重影響，在這種情況下，公司回購(gòu)股票以支撐股價(jià)，有利于改善形象，股價(jià)在上升過(guò)程中，讓投資者又重新關(guān)注自身運(yùn)營(yíng)情況，也讓消費(fèi)者對(duì)其產(chǎn)品的信任增加，也有了進(jìn)一步配股融資的可能。

3月16日，證監(jiān)會(huì)在傳達(dá)學(xué)習(xí)金融委專題會(huì)議精神時(shí)表示，要鼓勵(lì)上市公司加大增持回購(gòu)力度。此背景下，上市公司大規(guī)模發(fā)布股份回購(gòu)方案，以及上市公司重要股東密集增持的行為不斷增加。

但工業(yè)富聯(lián)為什么不按常理出牌，卻用大量閑置資金理了財(cái)？對(duì)于相關(guān)問題，工業(yè)富聯(lián)方面表示，一切以公告為準(zhǔn)。

中國(guó)人民大學(xué)金融學(xué)教授鄭志剛表示，一些上市公司并不在意，或者看上去不太在意投資者，其中的具體原因有很多，不能一概而論。上市公司是否進(jìn)行股票回購(gòu)，與其對(duì)于資本市場(chǎng)的理解方式、自身發(fā)展所屬階段，以及特定融資策略有關(guān)系，并不是每一個(gè)上市公司都會(huì)選擇回購(gòu)。

鄭志剛還表示，如果上市公司已經(jīng)做好了投資規(guī)劃，但是受到外部條件影響，比如經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、疫情影響，短期內(nèi)無(wú)法實(shí)施投資計(jì)劃，而且未來(lái)還需要這些資金，就只能無(wú)奈先進(jìn)行其他投資方式，理財(cái)算是一個(gè)選擇。但對(duì)于上市公司選擇買理財(cái)?shù)耐顿Y方式，鄭志剛并不認(rèn)可。

值得注意的是，關(guān)于具體如何理財(cái)，工業(yè)富聯(lián)在公告中也表示，會(huì)購(gòu)買安全性高、流動(dòng)性好、保本的產(chǎn)品，而且投資期限不超過(guò)一年。

有分析人士據(jù)此指出，工業(yè)富聯(lián)這筆錢的真正用途很可能指向近年開辟的第二曲線。

工業(yè)富聯(lián)和富士康擁有共同的母公司——在中國(guó)臺(tái)灣證券交易所上市的鴻海精密（HHPD.L）。鴻海精密當(dāng)初將做網(wǎng)絡(luò)/電信設(shè)備及手機(jī)部件打包裝入工業(yè)富聯(lián)，在A股上市。

盡管工業(yè)富聯(lián)稱自己是一家智能制造及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案服務(wù)商，但市場(chǎng)對(duì)其“富士康”背景、技術(shù)含量不高的“代加工”印象標(biāo)簽太深，加之銷售毛利率本身不高，還持續(xù)下滑，這些也成為了工業(yè)富聯(lián)在享受市場(chǎng)估值方面的劣勢(shì)。

去年，工業(yè)富聯(lián)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過(guò)“通信設(shè)備+云計(jì)算+工業(yè)互聯(lián)”橫向拓展產(chǎn)業(yè)布局，切入半導(dǎo)體、元宇宙、新能源汽車賽道，欲尋求第二增長(zhǎng)極。

但與此同時(shí)，工業(yè)富聯(lián)的年度成績(jī)單上的“低毛利”、“高負(fù)債”等代工廠特色仍未改觀，諸如：營(yíng)收增速放緩、資產(chǎn)負(fù)債率提高、客戶相對(duì)集中等問題成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

年報(bào)顯示，2021年，工業(yè)富聯(lián)營(yíng)收增速僅為1%；資產(chǎn)負(fù)債率為55.18%；毛利率更是降至8.31%的歷史新低；前五名客戶銷售額占年度銷售總額65%，其中向單個(gè)客戶的銷售比例超過(guò)總額的50%。

工業(yè)富聯(lián)未來(lái)會(huì)加入回購(gòu)大潮嗎？

其實(shí)，去年9月，工業(yè)富聯(lián)就宣布計(jì)劃在一年內(nèi)，以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)10億元到15億元金額的股份。

今年1月24日首次開始回購(gòu)，截至2月28日，工業(yè)富聯(lián)已累計(jì)回購(gòu)股票2777.29萬(wàn)股，約占公司總股本0.14%，回購(gòu)金額共計(jì)3.14億元。

3月24日，工業(yè)富聯(lián)表示將在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)加快回購(gòu)，預(yù)計(jì)回購(gòu)金額不低于5億元，累計(jì)完成回購(gòu)總額不低于8億元。回購(gòu)動(dòng)用的資金和工業(yè)富聯(lián)本次打算拿去理財(cái)?shù)?76億元資金比起來(lái)，可謂九牛一毛。

來(lái)源：工業(yè)富聯(lián)公告

與工業(yè)富聯(lián)的不超過(guò)15億元的回購(gòu)規(guī)模形成鮮明對(duì)比的是，近日，阿里巴巴宣布實(shí)施為期兩年、回購(gòu)規(guī)模高達(dá)250億美元（折合人民幣約1590.6億元）的股票回購(gòu)計(jì)劃。

這一相當(dāng)于阿里巴巴市值的十分之一，被稱為“史詩(shī)級(jí)”的回購(gòu)規(guī)模，不僅創(chuàng)下了中概股的回購(gòu)規(guī)模記錄，更讓阿里巴巴股價(jià)如期迎來(lái)暴漲。結(jié)合中概股政策底已現(xiàn)的市場(chǎng)大環(huán)境，阿里巴巴最近六個(gè)交易日在港股的漲幅高達(dá)65%。

對(duì)此，鄭志剛表示，回購(gòu)股票是資本市場(chǎng)回報(bào)投資者的一個(gè)高級(jí)手段，當(dāng)然存在一些企業(yè)對(duì)于股票回購(gòu)目標(biāo)，以及長(zhǎng)期價(jià)值理解不到位，所以不是所有企業(yè)都會(huì)采取股票回購(gòu)。鄭志剛認(rèn)為，阿里回購(gòu)之后，勢(shì)必會(huì)作出一個(gè)好的示范效應(yīng)，未來(lái)一定會(huì)有越來(lái)越多的中概股、A股上市公司啟用回購(gòu)股票的方式。

目前來(lái)看，繼阿里之后， 中概股回購(gòu)潮涌。騰訊、小米與B站的回購(gòu)再次進(jìn)入投資者視線。宣布回購(gòu)公司的股價(jià)也隨之攀升，市場(chǎng)關(guān)于下一家宣布回購(gòu)或加碼回購(gòu)公司的猜想愈來(lái)愈熱，剛剛公布業(yè)績(jī)的騰訊進(jìn)入了預(yù)期回購(gòu)名單的榜首。

一邊是巨額回購(gòu)，市場(chǎng)報(bào)以積極回應(yīng)。一邊是創(chuàng)A股非金融類公司理財(cái)之最，被投資者群嘲。海水與火焰，都在上市公司管理層一念之間。