估值近100億元，夫妻檔創(chuàng)業(yè)，即將收獲一家上市公司

“沒有人是你的天花板，自己是自己的天花板。”從IBM離開后，馬春娥開始思考自己的天花板在哪里。

2017年，正值A(chǔ)I+醫(yī)療行業(yè)大熱，在人工智能領(lǐng)域沉淀了十余年的馬春娥和丈夫毛新生，懷著幫助醫(yī)生更高效的診斷病人的初衷，共同創(chuàng)立了數(shù)坤科技，一頭扎進(jìn)AI影像領(lǐng)域。

短短四年內(nèi)，數(shù)坤科技獲得多輪資本加持，背后站著紅杉資本、遠(yuǎn)毅資本等機(jī)構(gòu)，并且即將要敲開IPO的大門。

9月21日，數(shù)坤科技正式向港交所提交招股書，擬在香港主板掛牌上市，摩根大通、美銀證券、中銀國際證券為其聯(lián)席保薦人。

灼識(shí)數(shù)據(jù)顯示，中國的人工智能醫(yī)學(xué)影像解決方案市場(chǎng)預(yù)期將進(jìn)入爆發(fā)式增長期，從2020年的不到10億元增加至2025年的442億元，并預(yù)計(jì)于2030 年進(jìn)一步增加至人民幣1554億元。

在這個(gè)千億賽道，數(shù)坤科技做對(duì)了什么？又將會(huì)交出一份怎樣的答卷？

夫妻檔創(chuàng)業(yè)，瞄準(zhǔn)AI醫(yī)療影像

馬春娥在畢業(yè)之后就加入了IBM從事云計(jì)算、人工智能等工作，并且一呆就是十年。

在IBM工作的時(shí)候，馬春娥接觸到了很多行業(yè)，醫(yī)療這個(gè)更人性化、更需要溫暖和關(guān)愛的行業(yè)吸引了她，于是在2017年，馬春娥就和丈夫毛新生一起創(chuàng)辦了數(shù)坤科技，開啟了人生的新階段。

創(chuàng)立之初，數(shù)坤科技選擇了一條差異化的發(fā)展路線，并沒有切入競(jìng)爭(zhēng)激烈的玩家眾多的肺結(jié)節(jié)檢測(cè)、乳腺癌篩查等紅海領(lǐng)域，而是從鮮有人問津的心腦血管疾病入手，推出針對(duì)心血管疾病的人工智能診斷產(chǎn)品。

相比可見的其他影像AI產(chǎn)品，心腦血管AI的準(zhǔn)入門檻更高，技術(shù)挑戰(zhàn)更大，行業(yè)內(nèi)的玩家很少，馬春娥認(rèn)為選擇選擇這類疾病切入，可以更好地滿足醫(yī)患需求。

中國醫(yī)學(xué)影像數(shù)據(jù)量以每年約30%的速度增長，而與此同時(shí)，醫(yī)生人數(shù)卻以每年6%的速度增長，醫(yī)學(xué)影像發(fā)分析復(fù)雜且耗時(shí)，人工智能的出現(xiàn)有望解決醫(yī)療資源不均以及醫(yī)學(xué)影像分析效率低下的問題。

成立僅僅4年的公司數(shù)坤科技，正在通過產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)占有率等方面構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力。數(shù)坤科技借助自主開發(fā)的數(shù)字人體人工智能技術(shù)平臺(tái)，讀取醫(yī)學(xué)影像以了解人體，分析病變并為醫(yī)生生成輔助診斷報(bào)告。

通過打造數(shù)字醫(yī)生產(chǎn)品組合，數(shù)坤科技致力于分析醫(yī)學(xué)影像數(shù)據(jù)，幫助醫(yī)生提升診斷效率。目前，產(chǎn)品在國內(nèi)已獲得超1200家醫(yī)院使用。

截至最后實(shí)際可行日期，中國所有三甲醫(yī)院、三級(jí)醫(yī)院及二級(jí)醫(yī)院分別有超過30%、超過20%及約5%采用及安裝數(shù)坤科技的產(chǎn)品。

根據(jù)灼識(shí)報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，數(shù)坤科技在治療領(lǐng)域覆蓋范圍上，位居全球第一。公司數(shù)字醫(yī)生管線產(chǎn)品覆蓋大部分關(guān)鍵治療領(lǐng)域，數(shù)字醫(yī)生產(chǎn)品組合包括12款產(chǎn)品及25款候選產(chǎn)品，涵蓋心臟、大腦、腹 部、胸部和肌肉骨骼系統(tǒng)，并針對(duì)若干全球最普遍及致命的疾病領(lǐng)域，涉及的治療領(lǐng)域占醫(yī)學(xué)影像使用場(chǎng)景的80%以上。

明星資本加持，融資超20億

馬春娥和毛新生有著多年的專業(yè)技術(shù)背景和科技管理經(jīng)驗(yàn)，使得這家公司成立之初便被資本看好。

毛新生曾是IBM中國創(chuàng)新研究院高管，曾擔(dān)任IBM中國開發(fā)中心的首席技術(shù)官，積累了許多語言自動(dòng)識(shí)別、AI、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，離開IBM后，還曾創(chuàng)立了幼教平臺(tái)智慧樹；馬春娥曾榮獲“Best of IBM”大獎(jiǎng)，IBM杰出技術(shù)貢獻(xiàn)獎(jiǎng)，擁有多項(xiàng)國際專利。

從2017年成立以來，數(shù)坤科技共經(jīng)歷了多輪融資，展示出了強(qiáng)大的吸金能力，目前融資總額超20億元。在成立當(dāng)年，就獲得了來自遠(yuǎn)毅資本的2200萬元的天使輪融資。

今年8月，數(shù)坤科技宣布完成新一輪7億元融資，投資方包括高盛資管、春華資本、紅杉資本中國基金、遠(yuǎn)毅資本、簡(jiǎn)街亞洲、銳智資本、WT 聚焦中國基金、未來啟創(chuàng)基金。招股書數(shù)據(jù)顯示，在本輪融資后，數(shù)坤科技的投后估值達(dá)到了94億人民幣。

這體現(xiàn)了資本對(duì)AI醫(yī)療賽道投資價(jià)值的認(rèn)可。也驗(yàn)證了人工智能醫(yī)療行業(yè)的巨大前景。

“人到了40歲的時(shí)候，會(huì)覺得生命是倒過來過的，會(huì)想在接下來的生命當(dāng)中，用自己喜歡的方式去做一些自己喜歡的事情。”對(duì)于毛新生而言，從IBM離職創(chuàng)業(yè)是一個(gè)新的出發(fā)點(diǎn)。

招股書顯示，在IPO前，公司創(chuàng)始人馬春娥和董事長毛新生二人共持股約34.24%，華蓋資本持有數(shù)坤科技10.22%的股份，為最大機(jī)構(gòu)投資方。遠(yuǎn)毅資本、五源資本、紅杉中國、創(chuàng)世伙伴和啟明創(chuàng)投分別持有9.12%、9.11%、8.62%、8.53%和3.64%的股份。

值得注意的是，招股書顯示，2019年的數(shù)坤科技僅有一位客戶，產(chǎn)生的收入才80萬，依賴單一客戶并且商業(yè)化緩慢；如今不到兩年，客戶群體得到拓展，產(chǎn)生收入達(dá)到了3760萬元。

產(chǎn)生這個(gè)變化的重要原因在于數(shù)坤科技三類證的獲批。2020年11月，數(shù)坤冠脈CT造影圖像血管狹窄輔助分診軟件（“數(shù)坤心血管AI”），正式獲批中國國家藥品監(jiān)督管理局醫(yī)療器械三類證，這是心臟冠脈狹窄AI輔助診斷領(lǐng)域的全球首張醫(yī)療器械注冊(cè)證。

這意味著數(shù)坤科技的產(chǎn)品真正開始大規(guī)模商用，公司迅速開啟商業(yè)化，并將其產(chǎn)品由“AI+CTA”向“數(shù)字人體”拓寬，布局醫(yī)療AI診斷全賽道。

據(jù)《中國心血管病報(bào)告》顯示，我國心血管病患病率及死亡率呈持續(xù)攀升態(tài)勢(shì)，現(xiàn)患人數(shù)2.9億，這為我國公共衛(wèi)生及健康事業(yè)帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，數(shù)坤科技的數(shù)字心冠脈AI產(chǎn)品CoronaryDoc在推出后可以迅速占據(jù)市場(chǎng)。

身處黃金賽道，AI醫(yī)療公司掀起上市浪潮

今年以來，國內(nèi)掀起了AI醫(yī)療公司上市的浪潮。除了數(shù)坤科技，科亞醫(yī)療、鷹瞳科技、推想醫(yī)療等行業(yè)相關(guān)公司也先后遞交了上市申請(qǐng)表。

受可支配收入增加及公眾健康意識(shí)提升所推動(dòng)，中國的醫(yī)療健康支出由2015年的人民幣40975億元增加至2020年的人民幣72306億元，復(fù)合年增長率為12.0%。

AI醫(yī)療賽道也獲得了前所未有的關(guān)注，在政策和資本的加持下，行業(yè)迎來了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

數(shù)坤科技的招股書顯示，2020年以及截至2021年6月31日的六個(gè)月，公司的收入分別為2477萬元、5262萬元；毛利分別為2068萬元、4433萬元。同期，毛利率分別為83.5%、84.2%。

人工智能正在改變醫(yī)療健康服務(wù)，AI醫(yī)療賽道屬于熱門賽道，前景可期。不過，一方面是市場(chǎng)的火熱，但另一方面，燒錢嚴(yán)重、競(jìng)爭(zhēng)激烈也為這個(gè)賽道的玩家?guī)砀嗟牟淮_定性。

去年11月，依圖科技遞表科創(chuàng)板，但由于其上市一直受阻，沖刺AI第一股無望。隨著二級(jí)市場(chǎng)的“輸血”通道關(guān)閉，燒錢較為板塊嚴(yán)重的依圖醫(yī)療自然也淪為棄子。今年8月，依圖科技“斷臂求生”，將旗下的醫(yī)療版塊依圖醫(yī)療并入深睿醫(yī)療，成為我國影像AI有史以來規(guī)模最大的并購事件。

即便有著出色的營收和完善的產(chǎn)品矩陣，數(shù)坤科技依然處于虧損狀態(tài)。不過這也是行業(yè)的通病，人工智能醫(yī)學(xué)影像解決方案的存在能夠在很大程度上解決目前醫(yī)療行業(yè)所面臨的一些問題，但由于研發(fā)成本高昂，短時(shí)間內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)收支平衡。

從數(shù)坤科技的招股書中可以看出，截至2019年、2020年、2021年上半年，數(shù)坤科技研發(fā)開支分別為4268.9萬元、6293.3萬元、8118.8萬元，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為6941.6萬元、7474.8萬元、7516.5萬元，虧損不斷擴(kuò)大。

2021世界人工智能大會(huì)上，紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬在主題演講中曾表示：“數(shù)坤科技是全球首家獲批冠脈狹窄AI輔助診斷注冊(cè)證的科技公司，可以將醫(yī)生原本耗時(shí)30分鐘的冠脈診斷壓縮至2-3分鐘，他們?cè)谛哪X血管CT診斷、肝臟核磁診斷方面開發(fā)的人工智能產(chǎn)品，已進(jìn)入了超過800家醫(yī)院，大幅提高了影像科醫(yī)生的工作效率。”

在醫(yī)療AI影像領(lǐng)域風(fēng)起云涌的下半場(chǎng)，頭部企業(yè)的優(yōu)勢(shì)將會(huì)愈發(fā)的明顯，上市對(duì)于這些企業(yè)來講只是一個(gè)開始，未來在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也值得期待。