上海農商行高價發行，10倍市盈率遠超行業平均水平

繼瑞豐銀行今年6月上市后，又一家農商行成功上市。

AI財經社獲悉，8月3日，上交所披露滬農商行首次公開發行股票發行公告。4日，上海農商銀行正式啟動申購，股票代碼為601825，發行價格為8.90元/股。

值得注意的是，本次上海農商行的發行定價對應市盈率不僅高于同行業上市公司二級市場平均市盈率，并且高于絕大多數上市銀行。

公告顯示，上海農商行本次計劃發行9.64億股，網上發行2.89億股，占本次發行數量的30.00%。網下發行數量為6.75億股，占本次發行數量的70.00%。本次申購預計募集資金約85.84億元，扣除5467.26萬元發行費用后，預計募集資金凈額為85.29億元，全部用于補充該行核心一級資本。

根據本次發行前后的總股本分別測算，上海農商銀行8.9元/股的發行價對應的市盈率為9.58倍和10.65倍，據AI財經社了解，截至 2021年7月8日，中證指數發布的貨幣金融服務行業最近一個月平均靜態市盈率僅為6.62倍，本次上海農商行的市盈率明顯高于行業平均水平。

另外，據Wind數據顯示，在可比的幾家上市銀行中，上海銀行2020年靜態市盈率為5.67倍，渝農商行為5.54倍，青農商行為8.00倍，平均值為6.40倍，均低于本次發行上市的上海農商行市盈率。

數據來源：Wind資訊，數據截至2021年7月8日

即便在A股40家上市銀行中，上海農商行的扣非市盈率也是高高在上。數據顯示，A股40家上市銀行中扣非市盈率超過10倍的也只有7家，農商行更少，只有兩家，分別為瑞豐銀行和張家港行。據Choice數據顯示，截至8月4日收盤，瑞豐銀行和張家港行靜態市盈率分別為15.14倍和10.15倍。

有業內人士分析，近兩個月來，銀行股持續回調，部分個股已下跌超20%。據Wind顯示，近兩個月來，40家銀行股中35%跌幅超過10%。其中，杭州銀行、平安銀行和寧波銀行等跌幅甚至超過20%。不少投資者認為，在銀行股整體走低的情況下，上海農商行近10倍的市盈率可能面臨上市后股價下跌的風險。

關于后續股價走勢，上海農商銀行也在公告中表示， 投資者應當充分關注定價市場化蘊含的風險因素，知曉股票上市后股價可能下跌，切實提高風險意識，強化 價值投資理念，避免盲目炒作，監管機構、發行人和聯席主承銷商均無法保證股票上市后股價不會下跌。

公開資料顯示，上海農商行成立于2005年8月25日，總部設在上海，是全國首家在農信基礎上改制成立的股份制商業銀行。目前注冊資本為86.8億元人民幣，營業網點近370家，員工總數超過8000人。

近年來，上海農商行的資產規模持續增長，由2015年的5870億元發展為2020年末的1.06萬億元，增幅達到80%，成為全國萬億級農商行。2020年，上海農商銀行實現營業收入220.40億元，實現歸母凈利潤81.61億元。2020年末，上海農商銀行不良貸款率為0.99％、貸款撥備覆蓋率為419.17％。資本充足率方面，2020年末，其資本充足率為14.40％，一級資本充足率為11.70％，核心一級資本充足率為11.67％。