源碼挑戰者祥峰，投了一家鹵雞爪

2021年什么投資最火？非餐飲莫屬。

這不，拉面、烘焙、燒烤的熱度還沒過，鹵味賽道又迎來了一眾資本的關注。 

信息顯示，7月23日，北京王小鹵網絡科技有限公司（下稱“王小鹵”）新增三名股東，分別是嘉興源煥股權投資合伙企業（有限合伙）、廈門挑戰者雙魚號股權投資合伙企業（有限合伙）和祥峰（廈門）投資合伙企業（有限合伙），這三個主體，正是源碼資本、挑戰者資本以及祥峰投資旗下基金。

公開資料顯示，王小鹵成立于2016年，是一家電商鹵味品牌，主要借鑒川南古鎮配方，將“川鹵”與“醬鹵”結合，主打產品為虎皮鳳爪。

根據CVSource投中數據，挑戰者資本曾在2020年7月參與過王小鹵的股權融資，其他投資人還有金鼎資本；而祥峰投資則是在2020年10月與清流資本共同投資了王小鹵的A輪融資，二者皆為該公司老股東，源碼則為新晉投資者。

餐飲投資熱到發燙，三家機構打法各不相同 

現如今，餐飲投資熱到發燙，向來嗅覺敏銳的投資人自然不會錯過這波熱潮。早在王小鹵之前，源碼、挑戰者資本和祥峰三家機構就開始了在餐飲行業的布局。 

先說近期最為活躍的源碼資本。

此前，投中網曾在《》一文中總結到，源碼資本在消費投資上的特點是標的夠熱、入場夠早、效率夠快。

據投中網不完全統計，在過去的幾年里，源碼資本曾先后押中了茶顏悅色、王飽飽、每日黑巧等明星項目。而時下最熱的蘭州拉面連鎖品牌陳香貴，源碼也是最早進場的投資人之一，近日，有媒體報道稱陳香貴已完成新一輪過億元融資，源碼資本繼續加持。此外，源碼還在本月接連投資了預制菜品牌“尋味獅”的天使輪以及潮汕美食“仙味爺爺”的Pre-A輪。

至于此次提到的王小鹵，在接受36氪采訪時，源碼曾透露了該案子的投資過程。據稱，源碼最初找到王小鹵創始人王雄時，對方剛剛完成數千萬A輪融資，短期內并無意再開一輪。但錯過了一次的源碼并未放棄，而是用大半年時間與創始人建立信任，探討業務和戰略，提供投后服務體驗。等到王小鹵再次開放融資之時，王雄第一時間想到了源碼，并用一周時間就簽了TS，然后進場DD。透著這個案例，也足矣看出源碼在投餐飲消費時的積極程度。

與源碼緊鑼密鼓地開拓新賽道不同，挑戰者資本本身就是一家垂直于消費領域的機構。 

隨著餐飲消費投資熱來襲，挑戰者資本近期的出鏡率極高。除了因與元氣森林“共享”一個創始人而被頻繁討論外，其此前投資的速食品牌拉面說、方便面品牌食族人、精釀啤酒品牌熊貓精釀等也隨著這波熱潮備受關注。

與此同時，挑戰者資本還在今年頻頻出手，投資項目涵蓋了烘焙、蘭州拉面、精品咖啡、白酒等多個細分領域。 

今年1月份，挑戰者資本與紅杉中國、IDG共同投資了新中式烘焙品牌虎頭局的Pre-A輪投資；2月，獨家投資了白酒互聯網公司觀云白酒；5月，參與投資了蘭州拉面品牌馬記永天使輪融資，其他投資機構還包括險峰資本、凱輝資金、高榕資本、紅杉資本；6月，其又投資了元氣森林的代糖供應商瑞芬生物A輪融資，金額達數千萬人民幣。此外，挑戰者資本還在今年1月和7月持續加碼了精品咖啡品牌M Stand。 

除上述品牌外，在挑戰者資本官網的投資案例中還包括新式糖果品牌KisKis、復合調味料品牌小熊駕到、新式奶酪品牌奶酪博士、中式草本飲料品牌好望水以及即飲咖啡品牌Never Coffee。目前，挑戰者資本管理資產規模超過100 億人民幣，已累計投資 150+家創業公司。 

最后說一下祥峰。作為新加坡淡馬錫旗下的一家老牌VC，祥峰近幾年在中國的出手并不多，且大多聚焦在科技領域。據投中網不完全統計，在過去的3年間，祥峰只在餐飲行業出手過三次。 

2019年4月，祥峰投資領投了茶飲品牌“樂樂茶”的Pre-A輪融資；同年12月，其又與源碼共同投資了線上麥片新消費品牌“王飽飽”；再然后就是在2020年10月與清流資本共同投資了王小鹵的A輪融資。

如今時隔一年再次出手，追加投資王小鹵，祥峰是否也看上了餐飲這塊“蛋糕”？但作者認為，與源碼、挑戰者通過頻繁出手“鋪賽道”不同，祥峰在餐飲上的投資則更像是將目光投向了風口之下的“新品牌”。祥峰投資執行合伙人徐穎此前在接受媒體采訪時的發言也可以作證這一觀點，她曾表示：“今天是新品牌誕生最好的時間，而新品牌也是祥峰投資重點關注的方向。

千億鹵味賽道，騰訊、紅杉已入局

說完三家機構，再回到王小鹵所處的細分鹵味賽道。

根據CBNData發布的報告，2020年鹵味市場（包含佐餐鹵制品、休閑鹵制品）規模已突破3000億元，年復合增長率達20%；另據弗諾斯沙利文的調研，2015-2020年，中國休閑鹵制品復合增長率達24.1％，成為休閑食品中增速最快的品類。

規模不斷擴大的同時，市場依然存在著廣闊的空間。報告顯示，鹵味三巨頭絕味鴨脖、周黑鴨、煌上煌目前的累積份額還不足20%，剩下八成的市場仍分散在一些區域性品牌，以及規模較小的地方連鎖品牌手中，新玩家冒頭機會依然很大。 

巨大的市場發展潛力，也吸引了不少投資者的目光。數據顯示，2021年上半年，餐飲行業相關資本事件共有75起，鹵味賽道的融資信息就有7起，約占整個餐飲產業融資的10%。

2021年4月，京派鮮鹵獲得100萬元天使融資；同月，長沙遠味紅芳和五香居相繼宣布獲得新一輪融資，前者由華潤潤湘聯和基金領投、番茄資本跟投，后者投資方為武漢惟實；5月，風干辣鹵連鎖品牌“菊花開鹵味”宣布完成1億元B輪融資，由萬物資本領投，眾源資本、不惑創投、淺石創投跟投；7月，熱鹵時光獲得來自紅杉資本的天使輪融資；此外，熱鹵代表盛香亭也在今年4月和6月相繼完成兩輪融資，分別由騰訊和網聚資本領投。

值得一提的是，7月1日，鹵味品牌“紫燕百味雞”的運營主體紫燕食品正式遞交招股書、擬在A股主板上市。如果紫燕食品成功上市，將會成為繼煌上煌、周黑鴨、絕味食品之后的第四家鹵制品上市公司。

總體來看，隨著盛香亭、王小鹵、紫燕百味雞等新鹵味品牌的崛起，鹵味市場正吸引著一眾資本相繼入局。而對于企業而言，該市場目前尚未形成頭部壟斷格局，也為新品牌提供了極佳的成長空間。