近日，民生人壽披露公告，與養(yǎng)生堂、浙商證券、通聯(lián)資本簽訂《關(guān)于浙商基金管理有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》。

根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，民生人壽擬以2.76元/股的價格受讓通聯(lián)資本擬轉(zhuǎn)讓的浙商基金50%股權(quán)，交易金額4.14億元，完成交易后，民生人壽持股100%，成為浙商基金控股股東。

我們注意到，如能完成交易，意味著民生人壽將重要的公募基金牌照完全收于囊中。

據(jù)了解，浙商基金是浙江省內(nèi)第一家公募基金管理公司，具備國家相關(guān)部門認可的基金管理業(yè)務(wù)資格、特定客戶資產(chǎn)，管理業(yè)務(wù)資格、專項資產(chǎn)管理子公司、受托管理保險資金業(yè)務(wù)資格。

關(guān)于本次交易的目的，民生人壽表示，民生人壽控股子公司與浙商基金會形成業(yè)務(wù)互補，并且易于發(fā)揮聯(lián)合效應(yīng)，同時民生人壽持股企業(yè)所專注的大數(shù)據(jù)應(yīng)用和策略研發(fā)方向?qū)⒏玫膽?yīng)用至浙商基金的智能系統(tǒng)平臺及人工智能產(chǎn)品等多個方面。

歷經(jīng)六年收購

事實上，本次收購事件還要追溯到六年前。

據(jù)媒體報道，2015年4月15日，保監(jiān)會發(fā)布關(guān)于民生人壽收購浙商基金股權(quán)事項的批復(fù)，文件顯示，保監(jiān)會原則同意民生人壽動用2.04億元自有資金，以收購股權(quán)方式來投資浙商基金50%的股權(quán)，并對其實施控制。

當(dāng)時，國內(nèi)保險系基金公司僅有兩家，分別為國壽安保基金與泓德基金，若民生人壽成功收購浙商基金，則有望成為業(yè)內(nèi)自2013年《保險機構(gòu)投資設(shè)立基金管理公司試點辦法》以來的第三家進軍公募的保險公司。

然而，最近幾年，浙商基金的經(jīng)營表現(xiàn)并不如意。2018年，浙商基金營業(yè)收入為9315.22萬元，同比下降43.27%，凈利潤為-2184.84萬元；2019年，營業(yè)收入進一步下滑至1168.66萬元，降幅87.45%，凈利潤為-1819.14萬元。

并且，從基金管理規(guī)模來看，浙商基金在全行業(yè)中屬于中等水平。數(shù)據(jù)顯示，2017年浙商基金規(guī)模達到最高，為610億元，而后一度下行。截至2021年6月24日，規(guī)模下降至329億元。

關(guān)于浙商基金經(jīng)營狀況欠佳，但還是受民生人壽青睞的原因，有業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，浙商基金為中小型公募基金，此前其虧損對保險公司來說并不嚴重，并不會成為保險公司的包袱。

另一方面，保險與基金屬于兩類完全不同的金融牌照，運作方式等方面都具有明顯差異，保險公司跨界公募基金行業(yè)，主要是看中公募基金牌照未來潛力，可以結(jié)合保險資金進行更大規(guī)模運營。

不存在利益輸送

此外，我們注意到，在定價方面，本次交易以上海東洲資產(chǎn)評估有限公司出具的相關(guān)評估報告估價結(jié)果為基礎(chǔ)進行定價。

根據(jù)該評估報告，若采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法估值，浙商基金股份公司100%股權(quán)評估結(jié)果為 2.83 億元；若采用市場法估值，則公司價值約為8.29億元，50%股權(quán)對應(yīng)價格約為4.15億元，略高于此次收購價。

對此，民生人壽表示，不存在利益輸送、利益轉(zhuǎn)移以及侵犯保險公司或被保險人利益的行為。

公開資料顯示，民生人壽成立于2003年6月，注冊資本金60億元。2020年底，公司已賺保費123.81億元，凈利潤23.26億元，總資產(chǎn)1496.76億元，已保持11年連續(xù)盈利。