有頭有臉的VC都在追瀘溪河

江湖上總有瀘溪河的傳說(shuō)。這家在一二線(xiàn)城市紅了多年的烘焙品牌，今年成為賽道上最有號(hào)召力的名字之一。

號(hào)召力來(lái)自?xún)煞矫?，一方面是資本的熱情，從最初的閉門(mén)謝客，到后來(lái)傳出可能開(kāi)放融資，多家頂級(jí)VC、一線(xiàn)基金都在嘗試出手拿份額；另一方面是來(lái)自業(yè)內(nèi)的評(píng)價(jià)，一位今年爆紅的烘焙品牌創(chuàng)始人告訴我，在啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)之前，他曾專(zhuān)門(mén)赴南京對(duì)瀘溪河進(jìn)行過(guò)考察學(xué)習(xí)。

資本早就盯上瀘溪河了

投中網(wǎng)從多方面了解到，在新中式烘焙賽道被點(diǎn)燃之前，瀘溪河是最開(kāi)始就被一線(xiàn)VC基金找到的頭部項(xiàng)目。事實(shí)上，不光是VC，F(xiàn)A機(jī)構(gòu)也頻頻上門(mén)，希望能拿下這個(gè)明星項(xiàng)目。

時(shí)間點(diǎn)大概在2021年年初左右，瀘溪河對(duì)待社會(huì)資本的態(tài)度是：拒之門(mén)外。

一位FA朋友告訴投中網(wǎng)，瀘溪河拒絕接觸財(cái)務(wù)顧問(wèn)，沒(méi)有融資意向，“聯(lián)系方式也不給”。

另一個(gè)接觸到瀘溪河的FA朋友也同樣稱(chēng)，面對(duì)瀘溪河較為高冷的態(tài)度，他們選擇放棄深入接觸。

FA并不是唯一的碰壁人群，有接觸到瀘溪河的投資人曾向投中網(wǎng)透露過(guò)，基本上一線(xiàn)基金都曾在年初時(shí)找過(guò)瀘溪河，希望能投資，但無(wú)奈對(duì)方?jīng)]有融資意向。繼而，這些一線(xiàn)基金轉(zhuǎn)身投資了其他烘焙新品牌。

改變的時(shí)間節(jié)點(diǎn)大概在2021年年中，創(chuàng)投圈里開(kāi)始流傳著一條消息：瀘溪河已經(jīng)開(kāi)放了融資意向。

據(jù)投中網(wǎng)的了解，業(yè)內(nèi)一線(xiàn)FA機(jī)構(gòu)和VC基金都已經(jīng)聯(lián)系到瀘溪河，瀘溪河的首輪估值在幾十億元，這個(gè)數(shù)字或許會(huì)略低于虎頭局、墨茉點(diǎn)心局兩家的最新一輪估值。

此前鮑師傅同樣傳出過(guò)開(kāi)放融資的消息，一位一線(xiàn)基金的朋友告訴我，他們很早就看過(guò)鮑師傅，但當(dāng)時(shí)的判斷是產(chǎn)品力和當(dāng)下的新銳品牌有差異，迭代較慢，而他們對(duì)瀘溪河的態(tài)度，則是“你有聯(lián)系方式嗎”？

面對(duì)瀘溪河開(kāi)放融資的消息，多數(shù)投資機(jī)構(gòu)的態(tài)度是“希望也能投進(jìn)去”。但一些早期基金開(kāi)始選擇放棄，盡管尚未完成過(guò)融資，但“瀘溪河的估值體量已經(jīng)很后期了”。

也不乏一些投資人擔(dān)心瀘溪河估值越高，會(huì)致使后期融資不順——估值太高，很難找到接盤(pán)俠。

如果說(shuō)VC對(duì)瀘溪河的追捧態(tài)度，讓人猜測(cè)這個(gè)項(xiàng)目只是隨著新中式賽道的風(fēng)起，而順勢(shì)水漲船高罷了；那么烘焙同行對(duì)瀘溪河的高贊揚(yáng)態(tài)度，則加深了該項(xiàng)目的傳奇色彩。

此外，一位烘焙創(chuàng)始人也告訴我，同樣在考慮開(kāi)放融資的還有詹記——總部位于合肥，其創(chuàng)始人詹振華與瀘溪河創(chuàng)始人黃進(jìn)同樣來(lái)自“烘焙江西商幫”，產(chǎn)品同樣主打桃酥。

中式糕點(diǎn)里的oyo？

一家烘焙品牌創(chuàng)始人曾告訴投中網(wǎng)，他在開(kāi)店之前就曾實(shí)地探查過(guò)瀘溪河、詹記的門(mén)店，看到后兩者的數(shù)據(jù)和開(kāi)店形式后，他更加確定了中式點(diǎn)心這一領(lǐng)域確實(shí)可行。

而本文的關(guān)鍵問(wèn)題是：如此神秘的瀘溪河到底是什么物種，能夠讓VC和同行如此追捧？

根據(jù)官網(wǎng)介紹，瀘溪河是江西鷹潭人黃進(jìn)創(chuàng)立的中式糕點(diǎn)品牌，核心產(chǎn)品為桃酥，總部位于江蘇南京。截至2020年，瀘溪河直營(yíng)店已突破140家，門(mén)店輻射北京、上海、廣州、深圳、南京等一二線(xiàn)城市。

有投資人朋友透露，瀘溪河已經(jīng)是中式烘焙直營(yíng)連鎖NO.1，門(mén)店數(shù)量超過(guò)了200家。而根據(jù)瀘溪河微信公眾號(hào)信息，瀘溪河的開(kāi)店速度大概是在10家/月左右。

瀘溪河在2021戰(zhàn)略調(diào)整研討會(huì)上，提到了“為早日實(shí)現(xiàn)‘3年500家，5年1000家’戰(zhàn)略目標(biāo)，并且正在內(nèi)部全面推行內(nèi)部合伙創(chuàng)業(yè)制模式，從2019年年底開(kāi)始，瀘溪河所屬的季朵集團(tuán)就召開(kāi)了第一次“股權(quán)激勵(lì)大會(huì)”。在此之前，瀘溪河內(nèi)部推行過(guò)一個(gè)名為“萬(wàn)元店長(zhǎng)”的計(jì)劃。

瀘溪河的產(chǎn)品思路、定價(jià)策略也很精細(xì)化，雖然從桃酥出發(fā)，但從數(shù)據(jù)上看，并不是一個(gè)“桃酥品牌”。《加盟評(píng)論》曾有報(bào)道分析，瀘溪河目前銷(xiāo)量排名第一的是6枚一盒的海苔味松松小貝；第二是16枚一盒的原味泡芙；第三是12枚一盒的綠豆餅。經(jīng)過(guò)采樣南京多個(gè)門(mén)店發(fā)現(xiàn)，排名前三產(chǎn)品的銷(xiāo)量大約是桃酥銷(xiāo)量的200%。

上述產(chǎn)品可以視為“流量入口”——《加盟評(píng)論》稱(chēng)，這些產(chǎn)品保證口味，價(jià)格低于競(jìng)對(duì)（西樹(shù)泡芙、鮑師傅等），但同時(shí)也有乳酪蛋黃、玫瑰豆沙蛋黃酥等高毛利產(chǎn)品。

投中網(wǎng)從多位投資人朋友那里了解到，瀘溪河的經(jīng)營(yíng)打法很特別，綜合各方說(shuō)法，大致有三個(gè)方面：

首先，瀘溪河總部位于南京，企業(yè)與南京政府的綁定很緊。

其次，瀘溪河相當(dāng)于中式糕點(diǎn)里的oyo，后者的運(yùn)營(yíng)模式是與小旅館簽約，將其納入品牌旗下，并對(duì)其進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化整頓，瀘溪河亦通過(guò)相似模式擴(kuò)張。

另外，瀘溪河早期在以供應(yīng)鏈的方式做發(fā)展，通過(guò)納入子公司的方式做規(guī)模。這在一篇發(fā)表于2020年11月的瀘溪河公號(hào)的推文中有跡可循，黃進(jìn)表示瀘溪河在南京、杭州、廣州、北京、南寧分別開(kāi)設(shè)了工廠，并已經(jīng)開(kāi)始投產(chǎn)。

黃進(jìn)亦透露，瀘溪河將從開(kāi)拓KA、電商、團(tuán)購(gòu)等銷(xiāo)售模式，來(lái)擴(kuò)張直營(yíng)門(mén)店。

從拒絕資本，到開(kāi)放融資，瀘溪河的轉(zhuǎn)變并不令人驚訝。此外，唯一可以確定的是，水下項(xiàng)目將不再沉湎于水下，如今勢(shì)頭正勁的虎頭局、墨茉點(diǎn)心局，將會(huì)迎來(lái)一個(gè)真正強(qiáng)勁的對(duì)手。