“休閑零食第一股”來伊份原定的5億元定增“告吹”了。來伊份日前發布公告，終止2020年度非公開發行股票事項，該事項原本要募集資金總額不超過5億元，用于全渠道營銷網絡建設項目和研發中心升級建設項目。

公開資料顯示，來伊份成立于1999年，于2016年10月登陸A股市場，主要從事休閑食品的連鎖經營。如今，這家在休閑零食行業中第一家上市的企業，業績增長持續放緩，與后來上市的三只松鼠、良品鋪子的距離越拉越大，2020年遭受疫情重重一擊后，長久以來的線下營銷模式面臨嚴峻考驗。在2020年，公司出現了首次凈虧損。

但就在6月17日，來伊份股價再次漲停，報19.36元/股，總市值65億元。這已經是它8個交易日內斬獲的第5個漲停板，累計漲幅高達52.08%。這或許得益于，來伊份宣布“轉型”賣起了醬酒。

零食老大開始賣酒

在此之前的6月7日，來伊份在投資者互動平臺上對投資者表示，公司全資子公司上海醉愛酒業有限公司于2020年初推出了自有品牌醬香型白酒產品。目前，醉愛系列醬香型白酒產品已在來伊份全渠道（包括線上平臺、線下門店及團購經銷渠道）銷售。

AI財經社查詢來伊份天貓旗艦店發現，上面在售的兩款醬酒，價格分別為499元和699元，優惠后到手價為489和689元，但其在6月9日的價格分別為1199元及1299元。對此，來伊份官方客服回復是“時間不同，活動不同”。

至于賣酒能帶來多少收入，在6月17日漲停的這天，來伊份披露股票異動時給出了答案：公司于2019年起進行“醉愛”系列醬香型白酒的委托生產及銷售工作，目前公司白酒業務處于市場推廣階段，業務規模和銷售收入占公司收入比重極低；2021年1-3月份，公司酒類銷售5365瓶，銷售額為178.63萬元，占2021年第一季度銷售收入比重為0.15%。

一個做零食的企業，為什么突然賣起酒來？中國食品產業分析師朱丹蓬告訴AI財經社，醬酒對來伊份來說應該算是“無心插柳柳成蔭”，“很多年前公司已經買了一個酒廠，只不過產品是作為禮品和招待之用。這兩年中國醬酒行業進入了爆發期，來伊份這是順勢而為，既匹配了整個行業發展，也匹配了自身需求?！?

來伊份的業績增長困境

朱丹蓬認為，來伊份“轉型”背后是其業績增長困境：線上渠道不完整，利潤也不高。

在移動互聯網時代，良品鋪子、三只松鼠借助電商創造營收利潤的時候，來伊份還在依靠線下加盟店賣貨。2020年財報顯示，來伊份實現的40.3億元總營業收入里僅有14.7%來自于線上收入。相比之下，良品鋪子、三只松鼠的線上收入分別占比達到50.9%和73.8%。這樣做的結果就是在2020年疫情影響下，公司迎來上市以來首次虧損，凈利潤暴跌728.65%至-6519.54萬元，這還是在政府給了2947.8萬元補貼的情況下。

影響來伊份利潤的另外一個重要的因素是，來伊份起源于一家上海本地的夫妻炒貨店，一直以來業務范圍也沒有完全走出上海周邊地區，其店鋪主要分布在江浙滬一帶，租金非常高，尤其是在上海的店鋪，不僅租金高，人員工資也高。據朱丹蓬透露，“來伊份人員工資要比一般全國各地的要高30%以上”。

實際上，翻看近幾年公司業績可以發現，來伊份的營收增幅在持續減少。2016年-2020年，其營收分別為32.36億、36.36億、38.91億、40.02億、40.26億元，除2017年有12%的增幅，其余幾年增幅極少，2020年只有不到0.6%。

與此同時，投資者對來伊份的信心在逐漸減弱。2019年10月17日，來伊份首發限售股剛剛迎來大面積解禁，就遭受大股東及5名董監高擬減持，其中大股東上海愛屋企業管理有限公司（愛屋企管）及其一致行動人擬減持不超過公司總股本的6%的股份。2021年4月愛屋企管再減持，合計不超過982.62萬股、不超過公司總股本的2.91%的股份。

為了挽救業績頹勢，公司寄希望于銷售宣傳。2016-2020年，來伊份銷售費用率均超過30%，光是2021年一季度就達到26.4%，相比之下，同季度三只松鼠和良品鋪子的這一比率分別為18.2%和21.1%。此外，公司還下血本請來了流量明星王一博作為代言人。

但是，這位昔日零食界老大哥仍難找回與小弟平起平坐的資本。6月29日晚間，來伊份發布公告，公司及下屬子公司于2021年4月至本公告披露日期間，累計收到與收益相關的政府補助792.19萬元。截至當日收盤，來伊份股價報收17.16元，市值57.85億元。相比之下，三只松鼠股價49.30元，市值197.69億元；良品鋪子股價45.36元，市值181.89億。雖然與后兩者相差最高近兩倍，但由于政府補貼和沾了醬酒的光，來伊份股價暫時緩了口氣，鑒于酒類在其銷售中所占份量并不高，其未來能否繼續支撐下去還未可知。