兩個百億國資，為了江陵首富“打”起來了

良品鋪子，正在給并購圈一次大大的震撼。

最近武漢長江國際貿易集團有限公司(以下簡稱“長江國貿”）收購良品鋪子股權案進入受理階段。這讓這次“一女兩嫁”的并購案再次成為熱議的焦點。

據報道，良品鋪子控股股東寧波漢意為了緩解自身的債務危機，與廣州輕工簽訂了《協議書》，約定在廣州輕工擬對良品鋪子進行盡職調查后，以12.42元/股、總價9.96億元的價格受讓寧波漢意持有的良品鋪子19.9%股份。不過在簽約當天，在雙方代表都趕赴廣州的時候，寧波漢意實際控制人、也是良品鋪子創始人的楊紅春卻沒來。

廣州輕工于7月14日正式提起訴訟，并申請凍結寧波漢意所持良品鋪子價值9.96億元的股份。要求寧波漢意繼續履行協議，轉讓7976萬股股份（占總股本19.9%）并支付500萬元違約金。

更有趣的是，良品鋪子的創始人楊紅春憑借這家上市公司，在巔峰時期的身價高達75億，并成為湖北江陵地區唯一上榜胡潤百富榜的企業家，也被譽為湖北“江陵首富”。

而這場江陵首富和廣州國資的“好戲”隨著另一位國資的加入被推向了高潮，幾天之后，良品鋪子官宣轉投武漢國資懷抱。寧波漢意宣布與武漢長江國際貿易集團達成交易，以12.42元/股的相同價格分兩步轉讓控股權。先由寧波漢意及一致行動人向長江國貿轉讓21%股份，交易額10.46億元；再由第二大股東徐新旗下的達永有限公司轉讓8.99%股權，交易金額4.45億元。

而長江國貿收購良品鋪子股權案進入受理階段可能會給這次并購案增加了新的變數...

國資入場

良品鋪子，正在被兩家國企“爭搶”。

近日，市場監管總局經營者集中反壟斷業務系統網站顯示，武漢長江國際貿易集團有限公司(以下簡稱“長江國貿”）收購良品鋪子股權案進入受理階段。

根據經營者集中簡易案件公示表，長江國貿與寧波漢意創業投資合伙企業（有限合伙）（下稱“寧波漢意”）、寧波良品投資管理有限公司、達永有限公司簽署協議，收購良品鋪子共計29.99%的股份。

交易前，寧波漢意持有良品鋪子35.23%股份，單獨控制良品鋪子。交易后，長江國貿將持有良品鋪子29.99%股份，單獨控制良品鋪子。

這場收購案其實還出現了一次“一魚兩吃”的小插曲。

事情要追溯回今年5月，當時，寧波漢意為了化解自己的纏身債務，就和廣州國資企業廣州輕工簽署《協議書》，約定后者擬對公司進行盡職調查后，計劃受讓寧波漢意持有的良品鋪子部分股份，進而投資、控制良品鋪子。

結果后來，良品鋪子卻在7月宣布將出讓股權、實控權給武漢國資背景的長江國貿，這也直接引起廣州輕工的訴訟和反擊。7月14日，廣州輕工就股權轉讓糾紛對寧波漢意提起訴訟，并申請了財產保全，凍結寧波漢意所持良品鋪子7976.4萬股股份，占其所持股份的56.46%和良品鋪子總股本的19.89%。

這場并購案之所以引起關注，是因為參與的兩位國企，來頭都不小。

據報道，廣州輕工集團是廣州市屬大型國有控股企業集團，實控人為廣州國資委；旗下有江蘇如皋上市公司泰慕士（001234.SZ）等重要資產，還擁有浪奇等5個中華老字號、12個廣東老字號、24個廣州老字號。各園區年產值超400億元，稅收貢獻約40億元，創造超2萬個就業崗位。

另一方，長江國貿是武漢金融控股（集團）有限公司全資子公司，實控人是武漢國資委。擁有860億元年營收規模的供應鏈網絡（糧棉油、冷鏈等板塊），與良品鋪子“供應鏈生態轉型”戰略高度協同。

從火爆到冷卻

作為“被爭搶”的主角，良品鋪子的日子卻沒那么好過。

良品鋪子曾經火爆，是因為踩中了2010年代“消費升級+電商紅利”的雙重風口：從武漢一家小店起步，2012年線下破千家門店的同時全力擁抱淘寶、京東，率先做出“線上下單、門店發貨”的O2O體驗；2015年聯手IBM打通全渠道ERP，雙11當天訂單破百萬，銷售額15億元，把零食做成“快時尚”。

之后，公司祭出“高端零食”定位，明星代言、熱播劇植入、日式包裝齊上陣，客單價拉到行業最高，2019年擊敗三只松鼠登頂“零食一哥”，2020年上市拉出15個漲停，市值一度沖破300億元，成為資本與消費者的雙重“心頭好”。

然而火爆表象下早已埋下沒落的種子，零食本質是高頻、低客單、弱品牌忠誠的品類，“高端”故事在錢包收緊時最先被拋棄。

更致命的是“量販零食”風口崛起，零食很忙、趙一鳴們用2000+SKU、白牌散稱、繞過經銷商直采把價格打低20-40%，一下戳破高端溢價泡沫。

良品鋪子試圖用降價、副品牌“零食頑家”跟進下沉，但48元的人均消費仍遠高于量販店的19元，降價只換來毛利率塌方...

從2024年到2025年，良品鋪子圍繞“自然健康新零食”這一新定位，對品牌、產品、渠道、供應鏈和組織做了系統升級，核心動作可概括為“五減、三提、兩砍、一鏈”。

品牌端，把“高端零食”改成“自然健康新零食”，率先在行業內打出“五減”標簽——減鹽、減糖、減脂、減油、減食品添加劑，全年完成500多款SKU配方“清潔標簽”化，厚肉西梅干、牛乳蛋白棒、拇指風干牛肉等成為“只有原料表”的爆款。

產品端，全品類做“減法”升級，堅果、肉脯、果干全部重新設計配方，添加劑平均減少30%以上；同時拓寬到“品質食品”，把秭歸臍橙、洪湖蓮藕等產地原料做成原果+衍生品（臍橙牛乳吐司、蓮藕脆片）一起賣，用“尋味中國好原料”IP把零食故事講成農產品故事。

價格端，依托“一品一鏈”直采+鎖價，把500余款主力SKU零售價下調10%–40%，50g拇指風干牛肉會員價12.9元，比同類低20%，用“降價不降質”對沖量販零食的低價沖擊。

渠道端，線下砍低效門店，2024年初至今凈關848家，剩余門店引入水飲、乳品等高頻剛需品，改造為“社區美食集合店”；線上all in內容電商，抖音、美團本地生活+短視頻種草，虎皮鳳爪、乳清蛋白面包棒等單品月銷破千萬，團購業務2024年同比增20%至5.8億元。

供應鏈端，推出“一品一鏈”產業生態，每支大單品從原料基地到工廠單獨成鏈。內容與合規方面，“花生掛枝頭”AI海報“翻車”后，公司上線“科學內容核查系統”，對所有詳情頁、短視頻進行科學性二審，避免再出低級錯誤。

總之，面對新的挑戰，良品鋪子把“高端”翻譯成“健康”，用“五減”重做產品、用“一品一鏈”壓降成本、用“關店+降價+內容電商”重塑渠道，試圖在量販零食的低價洪流中重新建立“質價比”護城河。

零食品牌的升級

良品鋪子，不僅僅代表自己，也是整個國產零食產品升級的縮影。

未來五年，中國零食行業將同時面臨“消費分級、健康覺醒、流量碎片化、供應鏈過剩”四大沖擊，品牌想活下去且活得滋潤，必須完成一次從基因到表皮的系統升級。

先讓產品成為“科學單品”，再讓供應鏈變成“利潤發動機”，讓渠道形成“蜂窩全域”，讓品牌沉淀“情緒資產”，最后用“算法組織”把前面四件事串成飛輪，任何一環缺失都會被對手用十倍速擊穿。

先說產品，過去零食靠重口味、大包裝、IP聯名就能月銷千萬，但現在Z世代買吃的之前先翻配料表，看到“氫化植物油、安賽蜜、卡拉膠”直接勸退，他們愿意為“零添加”付溢價，卻不愿為“噱頭”多花一塊錢。

因此品牌配方邏輯必須“先減后加”，減糖用L-阿拉伯糖阻截蔗糖吸收，減鹽用低鈉鹽+酵母抽提物保留鮮味，減脂用超臨界CO2萃取去掉堅果90%油脂，減添加劑把防腐劑、色素、人工香精全部清零；在“減法”基礎上再做“功能加法”，熬夜場景加GABA、茶氨酸助眠，健身場景加乳清蛋白、支鏈氨基酸，護眼場景加葉黃素酯、蝦青素，每款原料都要拿到臨床驗證報告。

供應鏈的升級不再是簡單的“降本”，而要成為“快反利潤中心”。頭部品牌必須自建1-2個燈塔工廠，導入數字孿生和AI視覺質檢，小批量訂單7天交付，瑕疵率壓到50PPM以下；腰部品牌可與區域OEM共建“共享工廠”，把排產、物料、物流數據全部上云，平臺算法根據抖音實時銷量動態分配產能，加急訂單響應時間從72小時壓縮到8小時，淡季產能利用率仍能維持70%。

渠道打法必須升級為“蜂窩全域”，線下、線上、私域不再割裂，而是像蜂窩一樣互相導流、互相補位。線下門店砍掉30%低效SKU，把面積讓給現烤堅果、凍干酸奶塊、氮氣爆米花三個“鮮食檔口”，現制香氣把路過客流吸進來，客單價瞬間拉高25%。

同時把智能貨柜鋪進寫字樓、地鐵、夜場，30秒完成選品-刷臉支付-復購券發放，單柜日銷可達傳統售貨機3倍。線上內容場用“原料溯源直播+工廠開放日”取代單純叫賣，15秒短視頻講清“為什么敢賣9塊9還能賺錢”，把轉化率提升40%。

品牌方面則可以從“口味記憶”升級為“情緒共鳴”，誰先占領年輕人心智，誰就能享受三年的溢價窗口。場景顆粒化是第一步，把24小時切成早八通勤、上午茶、午餐佐餐、下午小餓、健身補給、夜間電競、熬夜加班等10個微場景，每個場景只推20-30g小包裝，熱量控制在80-120大卡，用“無負擔”打消罪惡感，客單價提升25%。

虛擬偶像24小時直播是降本增效的利器，品牌打造專屬虛擬人設，7×24小時跨語種直播，節省60%真人主播成本，還能在TikTok、YouTube同步出海，東南亞市場測試三個月GMV占比已達18%。社會責任綁定是情緒閉環的最后一環，每賣出1包零食向敦煌壁畫修復、流浪動物救助捐贈1分錢，后臺實時顯示累計捐贈金額，用戶購買瞬間完成“利己+利他”雙重滿足，品牌好感度提升30%，差評率下降一半。

當“健康科學”成為硬門檻、“全域效率”練成快肌肉、“情緒資產”沉淀為真品牌，零食企業就完成了從“賣貨者”到“品類定義者”的驚險一躍：別人還在拼低價，你已經用功能專利+綠色溢價+場景情緒把毛利守住在40%以上；別人還在搶流量，你已經用數字孿生+虛擬偶像+私域顧問把復購率做到60%以上；別人還在打價格戰，你已經用并購孵化+即時零售+ESG渠道把市場半徑從中國擴展到全球。

未來競爭不再是單點爆破，而是系統碾壓，只有讓產品、供應鏈、渠道、品牌、組織五根齒輪咬合在一起形成飛輪，才能在無限內卷的零食賽道里持續高速前進，贏得十年以上的競爭優勢。