“虎撲”終止A股上市：深陷商業(yè)化難題，曾被央媒點(diǎn)名

“直男天堂”虎撲，于近期再度終止了為期6年的上市計(jì)劃。

6月22日，中金公司和東方財(cái)富證券聯(lián)合宣布，中金公司、東方財(cái)富證券、虎撲三方已同意解除輔導(dǎo)協(xié)議，終止對虎撲首次公開發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)工作。中金公司與東方財(cái)富正是虎撲的上市輔導(dǎo)商。此前，三方于2019年3月簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議。

該份公告表示，鑒于虎撲已經(jīng)調(diào)整上市計(jì)劃，中金公司、東方財(cái)富證券、虎撲已經(jīng)解除輔導(dǎo)協(xié)議。虎撲即為國內(nèi)知名的體育門戶，旗下?lián)碛谢渖鐓^(qū)、得物、識貨等多個產(chǎn)品，并由于男性用戶群體占比極高，而被稱為“直男天堂”。

根據(jù)這份公告，可以見得虎撲再次放棄了上市計(jì)劃。此前，虎撲還曾于2016年遞交上市輔導(dǎo)表，擬登陸A股市場，不過未能成行。2019年6月份，虎撲獲得字節(jié)跳動的pre-IPO輪投資，金額達(dá)到12.6億人民幣。當(dāng)時，虎撲創(chuàng)始人程杭在接受媒體采訪時表示，上市是必經(jīng)之路。

值得注意的是，去年5月，彭博社曾報(bào)道，虎撲計(jì)劃于2020年年底赴美上市，計(jì)劃募集1億美元，新一輪融資后估值將達(dá)5億美元。這一消息很快被虎撲官方予以否認(rèn)。同時，受政策影響，中概股在美紛紛遭遇市值下滑，虎撲赴美上市也不了了之。

不過，新一輪中概股上市潮正在到來。圍繞社區(qū)，去年至今已有快手、B站赴港上市，小紅書也一度因新CFO的到任而有赴美上市消息傳出。相比正在縮緊的國內(nèi)IPO審核政策，美國及香港市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，對利潤指標(biāo)要求低，對商業(yè)化進(jìn)程緩慢的社區(qū)產(chǎn)品無疑具有吸引力。

具體到虎撲，2016年，虎撲首次遞交招股書時，曾顯示其廣告業(yè)務(wù)是公司最大的收入來源，2013年到2015年期間，分別為占到公司收入的55.64%、56.14%、60.78%。除此以外，虎撲的凈利潤波動也較大，2014年相比2013年降幅達(dá)50%，2015年又同比增幅達(dá)320%，呈現(xiàn)較大的不確定性。

由于社區(qū)本身的調(diào)性問題，虎撲也曾嘗試通過外部投資減輕主站的商業(yè)化壓力。在獲得王思聰?shù)钠账假Y本和字節(jié)跳動投資后，程杭曾以虎撲用戶為切入點(diǎn)，投資和內(nèi)部孵化得物、識貨等一系列產(chǎn)品。當(dāng)時，程杭在接受媒體采訪時表示，虎撲已經(jīng)形成社區(qū)、電商、創(chuàng)新三大業(yè)務(wù)板塊，涵蓋線下賽事及線上電商的全鏈路變現(xiàn)。

不過，得物和識貨也曾不同程度地卷入到炒鞋和假貨的爭議當(dāng)中。在全年GMV達(dá)到60億元的2019年，得物還由于多起消費(fèi)投訴獲得電子商務(wù)消費(fèi)糾紛調(diào)解平臺的“不建議下單”評價。此后由于天價炒鞋，其50000元一雙的李寧韋德之道球鞋被央視點(diǎn)名，得物于此后下架該產(chǎn)品并就此事道歉。

在此前媒體的采訪中，程杭曾稱上市不是自己的意志。不過從時間節(jié)點(diǎn)上來看，虎撲成立已有17年。2019年時，虎撲的第二大股東貴人鳥已清倉全部股份撤出。隨后字節(jié)跳動接盤，占股達(dá)30%。以字節(jié)跳動等巨頭的意志，虎撲等社區(qū)平臺的角色只能是流量中轉(zhuǎn)站，在字節(jié)跳動拿下NBA的短視頻版權(quán)不久后，虎撲的視頻跳轉(zhuǎn)鏈接就變成了西瓜視頻。

然而，獨(dú)立上市對于虎撲來說仍然充滿挑戰(zhàn)。目前，虎撲也遭遇社區(qū)調(diào)性及社區(qū)氛圍整治的困擾，且同類型社區(qū)如豆瓣、小紅書等，并無上市先例可以參考。不過，虎撲也仍在加速自己的投資布局。除了投資懂球帝、得物等體育消費(fèi)平臺，虎撲也投資了健身平臺超級猩猩、線上老酒交易平臺麥麥酒市和潮玩公司樂模玩加。