從周二的二級市場表現(xiàn)來看，藥明康德股東“偷偷”減持套現(xiàn)30億一事，對股價(jià)的影響可謂“雷聲大雨點(diǎn)小”。6月15日，藥明康德股價(jià)低開后一度漲逾1%，截至發(fā)稿跌近2%，總市值仍在4200億元之上。

過去一年時(shí)間，藥明康德市值增長了2000多億元，盡管這家股東拿到錢后道了歉，但在A股的高位套現(xiàn)密集期，一句“工作人員忘記減持承諾”恐怕難解股民的氣憤。

作為國內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)域的CRO、CMO/CDMO服務(wù)龍頭，藥明康德的業(yè)績增勢迅猛，這也成為一直受到資本認(rèn)可的重要原因。但從估值來看，藥明康德的百倍市盈率已引來機(jī)構(gòu)分歧。

股東“偷偷”減持后道歉

比起醫(yī)美大牛股朗姿股份實(shí)控人80歲老父“清倉式減持”，藥明康德這家股東本是“不起眼”的非前十大股東，但被熱議的背后是其違反了當(dāng)初的減持承諾，沒有告知上市公司選擇了“悄悄”減持。

從藥明康德6月11日晚間發(fā)布的關(guān)于股東違反承諾減持公司股份并通過公司致歉的公告來看，今年5月14日到6月8日期間，公司股東上海瀛翊累計(jì)減持了大約1724.97萬股股份，套現(xiàn)約28.94億元。截至公告日，上海瀛翊持有藥明康德的A股股份只剩下417.46萬股，約占公司總股本的0.1419％。

事實(shí)上，按照新證券法的相關(guān)規(guī)定，上市公司持股5%大股東通過集中競價(jià)交易減持股份，需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃，上海瀛翊持股不足1%，此次減持本是一次正常操作。

但是上海瀛翊“忘”了，其5年前入股藥明康德時(shí)曾承諾把投票權(quán)委托給上市公司管理層，并作出了減持股份的相關(guān)承諾，即要提前通知公司，并提前15個(gè)交易日通過公司披露減持計(jì)劃履行公告等相關(guān)程序。

消息一出，市場上關(guān)于“一句道歉套現(xiàn)29億”、“違規(guī)成本低廉”的討論越來越多。有律師表示，上海瀛翊違背了中國證監(jiān)會《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》以及《上海證券交易所上市公司股東及董監(jiān)高減持股份實(shí)施細(xì)則》等相關(guān)規(guī)定。但從既往案例來看，監(jiān)管層對違規(guī)（不違法）減持多以警示處罰為主，網(wǎng)友們關(guān)于“罰款”的訴求或難達(dá)成。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，上海瀛翊雖然只是一個(gè)小股東，但卻是把股票投票權(quán)委托給實(shí)控人的一致行動(dòng)人，按照新《證券法》第一百八十六條，上市公司持股5%以上的股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等股東在限制轉(zhuǎn)讓期內(nèi)轉(zhuǎn)讓證券，或者轉(zhuǎn)讓股票不符合法律、行政法規(guī)和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的，責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得，并處以買賣證券等值以下的罰款。所以上海瀛翊面臨何種處罰尚不確定。

資料顯示，上海瀛翊是一家股權(quán)投資基金，成立于2015年，泰康保險(xiǎn)作為第一大股東持有55.64%股份，二股東江蘇華泰瑞聯(lián)并購基金（有限合伙）背后則是華泰證券、博時(shí)基金等金融機(jī)構(gòu)。但從最終受益人來看，江蘇瑞聯(lián)投資基金作為執(zhí)行事務(wù)合伙人持股0.2%，股權(quán)穿透后由自然人陳志杰控制。

據(jù)媒體報(bào)道，陳志杰稱上海瀛翊系5年前入局藥明康德。從時(shí)間來看，2015年恰是藥明康德從紐交所私有化，目前后者仍是其唯一的投資標(biāo)的。

如此看來，上海瀛翊給出的理由——相關(guān)工作人員未能意識到作為委托投票方，的確難以令人信服。公告顯示，上海瀛翊前述減持價(jià)格區(qū)間為143.49元/股至 176.88元/股，剛好趕在了公司股價(jià)新高回落之前。

而藥明康德發(fā)現(xiàn)這一重要股東減持也極為被動(dòng)。早在6月8日，藥明康德因?qū)嵤?020年度權(quán)益分派，取得了中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)送的最新股東名冊，這才注意到上海瀛翊持股數(shù)量發(fā)生變化，并向后者進(jìn)行了核查。

高位減持股民有多受傷？

在市場高位套現(xiàn)密集期，股東的減持往往會影響市場信心，此前被實(shí)控人父親“拋棄”的醫(yī)美大牛股朗姿股份、高管集體減持的英科醫(yī)療都引起了股價(jià)巨震。但對于此次上海瀛翊違規(guī)減持藥明康德，不少市場人士認(rèn)為這對公司的實(shí)質(zhì)影響不大。

自2018年上市以來，藥明康德盈利翻了8倍多，一度被稱為CRO行業(yè)的華為。去年全年，藥明康德實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入165.35億元，同比增長28.46％。凈利潤29.60億元，比上一年的18.55億元增長了59.62％。

今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.50億元，同比增長55.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.00億元，同比增長394.92%，從業(yè)績表現(xiàn)看，公司一季度的主要盈利并非來自主營，而是投資。對于歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長394.92%，不過耐人尋味的是，其中有超過10億元是來自投資收益。

但也是這3年期間，藥明康德股價(jià)翻了近9倍，總市值突破了4000億元。但隨之而來的是市場關(guān)于估值的分歧，相比泰格醫(yī)藥、康華龍成等同行，藥明康德的百倍市盈率開始飽受爭議。

而除了上海瀛翊，WuXi AppTec（BVI）Inc. 、Glorious Moonlight Limited等前十大股東自去年以來也頻頻減持，被稱為“聰明資金”的北向資金也已經(jīng)連續(xù)3個(gè)季度減持。與此對應(yīng)的則是散戶的蜂擁入場，最近1年半時(shí)間里，藥明康德股東戶數(shù)已經(jīng)從不足5萬戶增至14萬戶以上。

截至去年年末，共有1368只基金持有藥明康德合計(jì)4.33億股股份，持有市值占流通股比例高達(dá)30.60%，今年一季度持倉基金只剩下563只，市值比例也降至23%以下。

“詭異”的是，就在上周五藥明康德公告之前，公司股價(jià)就在尾盤3分鐘上演了離奇閃崩。同一天，貴州茅臺、招商銀行等龍頭股也因?yàn)樯献C50、滬深300等多個(gè)指數(shù)調(diào)整樣本股發(fā)生了尾盤極端下跌或拉升，不過藥明康德不在當(dāng)日調(diào)整之列。