英科醫療的套現游戲

6月1日晚間，英科醫療（300677.SZ）發布了一條關于實際控制人、部分董事、高級管理人員減持股份的預披露公告，其中實控人、董事劉方毅擬在2021年6月24日至2021年12月24日六個月內減持不超過2175.55萬股股份，減持股份占總股本比例6%。

但根據中國證監會2017年5月26日公布施行的[2017]第9號公告《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》第九條規定，上市公司大股東在3個月內通過交易所競價交易（二級市場）減持股份的總數，不得超過公司股份總數的1%。

這意味著，劉方毅將至少有4%以上，約1450.37萬股股份會通過有明確交易對手的大宗交易方式（特定交易對象方式）進行減持套現。

按照當前的股價計算，董事長劉方毅減持套現金額將超過20億元。另外，英科醫療其他擬在同一時間段減持的“董監高”人員，擬減持數量也在4.5萬股到8.6萬股不等，合計套現超過2500萬。

一般情況下，高管減持自家公司的股票，市場會解讀為利空消息，因為高管們對自己公司的經營情況是最了解的，如果高管們集體大規模減持，市場通常會認為是公司在經營上出現了問題。

因此，減持預披露公告一出，市場瞬間炸了鍋，在劉方毅此前的一條微博下面，眾多股民對其進行口誅筆伐。6月2日，英科醫療的股價更是暴跌20%。

面對股民的攻擊，劉方毅在6月2日也發了一條微博，表示不愿過多解釋。但偏偏劉方毅把該微博的定位設在距離英科醫療總部不遠處的新華別墅，該別墅是25萬一平的豪華別墅。于是，憤怒的股民在其微博評論區又掀起了一片謾罵之聲，認為劉方毅這是在25萬一平的大別墅里躺著割韭菜。

這也是筆者第一次見到幾乎所有難聽的話同一時間出現在一個上市公司董事長的微博評論區里。

對于質疑，劉方毅在6月3日又連發兩條微博解釋，一條聲明英科醫療從資本市場一共只籌資了13.9億元，另一條則稱自己在新華別墅區沒有別墅，并表示2020年是其唯一年薪超過600萬的一年，往年在公司的收入沒有超過50萬。

說真的，能這么有耐心在社交平臺上跟散戶解釋的上市公司董事長并不多，雖然后來劉方毅把他的微博評論區設置為限制評論了。

只是這樣的行為也不禁讓筆者感到疑惑，難道這個公司就沒有公關團隊嗎？沒有董秘嗎？難道上市公司董事長在公司里沒有更重要的工作要忙嗎？畢竟，股價一時的漲跌，并不能影響公司真正的價值，也不會決定公司股價的長期走向。

思來想去，筆者能想到的理由只有一個，那就是此次減持套現對于劉老板來說足夠重要。所以，在安慰韭菜不讓股價崩盤這件事上，劉方毅必須親力親為。

6月4日和6月6日，劉方毅再次發出微博，試圖向股民傳遞英科醫療是一家可以活100年的卓越企業，劉方毅是一個值得信任的企業家，劉方毅會帶領英科醫療成為手套細分市場的全球龍頭企業。但截至6月7日收盤，其股價依然沒有止住頹勢。

那么英科醫療的含金量到底如何？

英科醫療的前身是1993年劉方毅在美國洛杉磯成立的Basic公司，主營銷售橡膠手套。后來，劉方毅回國在淄博創辦了乳膠手套生產企業英科醫療科技股份有限公司，并于2017年7月登陸深交所創業板上市。

英科醫療的收入主要來源于銷售一次性防護手套，其銷售占比超過95%。

2020年因疫情影響，全球一次性手套在內的防護用品需求大幅增長，出現較為嚴重的供需失衡，產品價格大幅上漲。

2020年，英科醫療的丁腈手套銷售價為699.43元/千只，相較2019年的157.52元/千只同比增長344%；PVC手套銷售價為284.06元/千只，同比2019年的81.69元/千只同比增長247.73%。 

在銷量上，一次性PVC手套和丁腈手套在2020年度銷售247.64億只，同比2019年銷售量增長50.27%。

因此，英科醫療在一次性手套量價齊升的情況下，2020年度營收和凈利潤暴漲。2020年度，英科醫療實現營收138.37億元，同比增長564.29%；實現歸屬凈利潤70.07億元，同比增長3829.56%。

不得不說，因為疫情導致對一次性手套需求量的增長，是英科醫療2020年度業績實現爆發式增長的主要原因。

2020年4月，英科醫療為了擴大產能，通過國泰君安找了很多投資者募集資金，但是由于當時英科醫療的股價已經漲了400%，投資者們因為“恐高”不敢參與定增。

后來劉方毅通過股權質押融資5億元人民幣，作為上市公司的唯一定增人，定增價格為43.57元/股，發行數量為1141.55萬股。

該定增發行方案在2020年11月5日得到證監會審批通過，當天英科醫療的股價為110元/股。也就是說劉老板定增的5億元，瞬間實現了翻倍。

而定增募集的資金5億元，其中有2.4億元用于年產61.84億只（618.4萬箱）高端醫用手套項目的投資，另外有2.6億元用于補充流動資金。

來源：向特定對象發行股票募集說明書申報稿

但筆者在翻閱英科醫療2020年中報及三季報時發現，英科醫療中報和三季報中的現金流表現均良好，且賬面現金充足。截至2020年6月30日英科醫療經營活動產生的現金流入為25.83億元，賬面貨幣資金為21.44億元；截至2020年9月30日英科醫療經營活動產生的現金流量凈額為51.69億元，賬面貨幣資金為38.75億元。

在賬面現金如此充裕的情況下，劉方毅定向增發募集的5億元資金根本不值得一提，其賬面現金足以覆蓋產能擴建需求。所以有觀點認為，在股價暴漲的情況下，劉老板心里是有著自己的“小九九”。

新冠疫情爆發初期，醫療防護概念股股價集體上漲，英科醫療也不例外。業績是支撐股價上漲的主要因素之一，在亮眼的單季度業績表現下，英科醫療的股價一路波瀾壯闊地從2020年初的20元左右上漲到2021年1月末的最高294元，是名副其實的年內10倍股。

在英科醫療股價一路上漲的過程中，不斷有散戶入場。數據顯示，2021年2月末英科醫療股東戶數為5.5萬戶，較2020年3月末的1.7萬股增長2.2倍。 

而英科醫療的股價，已經從2021年1月末的最高294元/股，跌到減持公告發出前的142元/股，下跌超過50%，而隨著減持公告的披露，6月2日再度下跌20%，6月3日再度下跌6.8%，截止6月7日收盤，其股價已經跌到了105.8元。

在股價高位買入的股民，現在已經損失慘重。

截至2021年3月31日，英科醫療一次性手套年產能為450億只，比2020年末的產能360億只增長了90億只，且還有多個一次性手套生產基地建設項目正在規劃。

隨著一次性手套的產能擴張，英科醫療已經是中國最大、全球第三大的一次性手套供應商。

但是隨著疫苗的普及，疫情遲早會被控制住。劉方毅和英科醫療的董監高們自然心中有數，隨著疫情的好轉和一次性手套的供需基本面發生變化，市場上對一次性手套的量和價必然都會下降，而這兩個因素決定著英科醫療的業績，如果股價失去業績的支撐，必定會下跌。

所以，此時不套現，更待何時？