又一巨頭私有化落定：26.5億元，豪華PE買方團出手

2021年2月20日，西比曼生物科技集團（NASDAQ：CBMG，下稱西比曼生物）發布公告，宣布完成由云鋒基金、泰福資本、CEO劉必佐主導的買方團發起的私有化交易。

據公告披露，買方團支付的每股現金對價為19.75美元，交易總估值約為4.1億美元（約合人民幣26.5億元）。對比西比曼生物前一日收盤價（19.75美元），此次收購并無溢價。

公開資料顯示，西比曼生物于2014年正式在美國納斯達克掛牌上市，是首家在納斯達克上市的中國細胞治療生物科技公司，擁有豐富的腫瘤免疫細胞治療產品和退行性疾病的干細胞治療產品管線。

在中國，醫療股的熱度自2020年起不斷攀升。西比曼生物完成私有化，是否將為2021年優質中概股的回歸吹響號角？

云鋒、泰福、GIC等出手，又一巨頭私有化落定

此次私有化，西比曼生物的買方團背景豪華。

根據公告，參與西比曼生物私有化的投資機構除云鋒基金、泰福資本外，還包括新加坡政府投資公司（GIC）等多家知名投資機構。

“過去10年，中國制藥行業的發展正在從仿制藥為主的1.0時代，快速跟進或引進海外新靶點的2.0時代，向全球化創新的3.0時代過渡。”云鋒基金聯合創始人、主席虞鋒表示，細胞治療作為繼靶向藥和生物藥之后的創新療法，將會引領下一代的創新療法趨勢。

虞鋒提到，此次私有化落定后，云鋒基金會持續支持和關注公司的發展，助力公司成為立足中國、服務全球的創新細胞治療平臺。

“作為一家細胞治療領域的平臺型公司，西比曼生物在單/多靶點CAR-T，TCR-T，TIL，干細胞四大技術平臺方向均有布局，并且已經取得了部分積極的試驗結果。”西比曼生物CEO劉必佐表示。

根據劉必佐介紹，目前西比曼生物擁有國際化的研發團隊和平臺，致力于中美之間的技術合作，并已獲得全球CAR-T細胞治療領先藥企的認可并達成戰略合作。

值得注意的是，這并非西比曼生物第一次傳出私有化的消息。

2019年11月，西比曼生物宣布其董事會已收到由包括本公司首席執行官劉必佐、公司某些其他高級管理人員、Hillhouse Bio Holdings（高瓴資本）、TF Capital Ranok Ltd.，以及當代國際集團有限公司和Mission Right Limited 等組成的聯合財團發出的初步的、不具約束力的建議書。

彼時，私有化建議書提議西比曼生物依照每股19.50美元的現金價格進行私有化交易，這一價格比前一日西比曼生物收盤價溢價約10％。

上市7年資本持續輸血

作為一家中國細胞治療公司，比曼生物于2014年6月在納斯達克上市。

公開資料顯示，西比曼生物致力于開發腫瘤免疫細胞治療產品和退行性疾病的干細胞治療產品，擁有干細胞技術平臺和癌癥免疫細胞技術平臺。

2017年4月，西比曼生物與GE醫療簽署戰略合作框架協議。雙方將攜手打造自動化、工業化的細胞生產工藝體系，共同開發適應自體和異體細胞以及基因治療的個性化定制及可多元重組的先進配套生產工藝系統。

2018年9月，諾華制藥（NVS.N）與西比曼生物基于Kymriah（一種CAR-T細胞療法）中國生產簽訂合作，西比曼生物生物負責制造工藝，諾華負責中國的分銷、監管和商業化方面的工作。

根據協議，西比曼生物將以每股27.43美元的價格向諾華公司出售約9%的股權，獲得4000萬美元的股權收購款。諾華公司將在全球范圍內獲得某些西比曼生物CAR-T相關技術的某些免版稅知識產權。西比曼生物將獲得基于凈產品銷售額的個位數逐步上升百分比合作付款，并將從諾華公司獲得制造成本的加成。

目前，除了腫瘤免疫的管線，西比曼生物2018年還向Blackbird Bio Finance公司（BB）和南佛羅里達大學（許可方）購買了癌癥疫苗——新一代GVAX疫苗（CD40LGVAX）的相關技術和專有技術，此疫苗目前適應癥為非小細胞癌。

根據西比曼生物最新發布的財報，截至2020年三季度，其年度內凈虧損4212萬美元，而2019年度凈虧損為3730萬美元。

多年以來，公司持續通過債權、股權投資等方式引入資金。

2021，中概股再掀回歸狂潮？

西比曼生物從納斯達克退市并非個例。2021年，中概股回歸潮還在繼續。

2020年4月，創業板改革并試點注冊制方案出爐：中國資本市場政策的不斷利好下，諸多中概股選擇回歸。

同月，聚美優品以每股2美元的價格完成私有化，開啟了中概股的回歸潮。截至目前，除西比曼生物外，搜狗、58同城、銀科控股等公司都已接受私有化要約主動退市。

綜合來看，創業板改革對創業板市場基礎制度做了完善，在發行上市標準上進行了優化，制定更加多元包容的上市條件，允許符合條件的特殊股權結構企業和紅籌企業在創業板上市，并為未盈利企業上市預留了空間。

“瑞幸導致的信任危機對于在海外上市的財務狀況良好、運營模式健康的中概股是不公平的。”曾有知名投行合伙人對投中網表示，“優質中概股公司是時候選擇回歸了。”

創業板為初創公司開啟一扇門的同時，港股則持續向巨頭敞開懷抱。

Wind 數據顯示，2020年港股IPO發行規模達3975.28億港元，創歷史新高，港股IPO市場也僅次于美股和A股市場，排名全球第三。港股前10大IPO中，中概股回歸公司占據6席。

2021年1月13日，騰訊音樂傳出考慮在港二次上市的消息，計劃募資35億美元。同日，歡聚集團同樣傳出準備二次上市的消息，目標籌措資金大約為騰訊音樂的一半。消息既出，騰訊音樂隔夜漲超過2%，歡聚集團大漲4.26%。

而后，消息稱B站已以保密形式入表籌備二次上市，初步計劃于2021年3月招股，籌資金額由20億美元加碼至25億至30億美元。

2021年1月20日，百度回港二次上市啟動消息傳出，百度對此并未做出回應。根據媒體報道，百度已確定高盛和中信為其上市保薦團隊，計劃于春節后正式提交在港上市申請。

若百度回歸，BAT三巨頭將全部在港股上市。

“優質中概股的回歸熱情還在不斷發酵。”前述知名投行合伙人對投中網表示，“雖然西比曼生物完成私有化后是否有上市計劃依舊留有懸念，但是可以預見的是，2021年的中國資本市場不會缺少好標的，投資人應抓住機會放手一搏。”