黃光裕正式獲釋！國(guó)美能否扭轉(zhuǎn)乾坤？

2月17日早間，國(guó)美零售(0493.HK)發(fā)布公告稱，黃光裕正式獲釋。

早在2020年6月24日，北京市第一中級(jí)人民法院就發(fā)布消息，根據(jù)刑罰執(zhí)行機(jī)關(guān)的報(bào)請(qǐng)，依法裁定對(duì)黃光裕予以假釋，假釋考驗(yàn)期限自假釋之日起至2021年2月16日止。

如今，假釋考驗(yàn)期屆滿，原判刑罰已經(jīng)執(zhí)行完畢，黃光裕已正式獲釋。

圖片來(lái)源：國(guó)美零售公告

黃光裕獲釋消息出來(lái)后，“國(guó)美系”股價(jià)走勢(shì)分化。截至發(fā)稿，國(guó)美零售股價(jià)下跌8%，市值446.14億港元；國(guó)美金融科技（0628.HK）下跌4%，市值32.41億港元；“國(guó)美系”的拉近網(wǎng)娛（8172.HK）上漲1.27%，市值6.73億港元。

不過(guò)，國(guó)美零售16日股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，漲幅高達(dá)33.93%，收?qǐng)?bào)2.25港元/股，創(chuàng)2015年5月以來(lái)新高。16日，拉近網(wǎng)娛亦大漲58%。

“國(guó)美系”股價(jià)波動(dòng)背后，與黃光裕出獄和獲釋相伴的是國(guó)美在資本市場(chǎng)頻頻布局。

先是去年4月23日，*ST美訊（600898.SH）發(fā)布公告稱，公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組，擬向北京美昊投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“美昊投資”）出售德景電子100%股權(quán)。

國(guó)美通訊將其主要業(yè)務(wù)（ODM）剝離出去，上市平臺(tái)幾乎成為一個(gè)“殼”，此舉被認(rèn)為是清理上市平臺(tái)。

就在國(guó)美通訊宣布重大資產(chǎn)重組的幾天前，同為“國(guó)美系”的國(guó)美零售，宣布和拼多多的合作：由拼多多認(rèn)購(gòu)國(guó)美零售發(fā)行的2億美元可轉(zhuǎn)債，期限三年。如果轉(zhuǎn)股完成，拼多多將占國(guó)美已發(fā)行股份約5.62%，成為國(guó)美股東。

消息發(fā)布后，第二天開(kāi)盤(pán)，“國(guó)美系”上市公司股價(jià)紛紛大漲。黃光裕和黃錚的首度合作，被投資者高度認(rèn)可，在美上市的拼多多股價(jià)也出現(xiàn)了大幅上漲。

甚至有分析人士指出，未來(lái)零售電商時(shí)代，將形成“天貓+蘇寧”、“京東+五星”、“拼多多+國(guó)美”，三分天下的格局。

不過(guò)，遙想當(dāng)年，黃光裕掌舵的國(guó)美，歷次擴(kuò)張都是主動(dòng)出擊，大肆收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；而這些年黃光裕不在的日子，卻被步步緊逼，艱難求生，甚至成為別人的“標(biāo)的”。

這次和拼多多的合作，是一次無(wú)奈，但更是一次機(jī)遇，一來(lái)，二者并無(wú)直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，可以進(jìn)行更深層次的合作；二來(lái)，后起之秀拼多多勢(shì)頭正勁，可以有效彌補(bǔ)國(guó)美的電商短板。

上述布局之后，2020年6月14日，黃光裕出獄。雖然其出獄至今已經(jīng)大半年，不過(guò)鮮少看到他公開(kāi)露面，直到2020年底，網(wǎng)上才傳出一張黃光裕的合照。

從照片看，昔日的光頭首富發(fā)福了，眼神了少了往昔的銳利，多了一份平和。

黃光裕網(wǎng)傳照片后不久，1月23日，國(guó)美零售旗下的娛樂(lè)化社交化零售線上平臺(tái)“真快樂(lè)”APP上線，當(dāng)紫色的新LOGO“小老虎“出現(xiàn)之時(shí)，市場(chǎng)尚沒(méi)有把住國(guó)美的脈。事實(shí)上，“真快樂(lè)”APP可以看作國(guó)美在電商的一次進(jìn)擊。

在真快樂(lè)APP的發(fā)布會(huì)上，國(guó)美集團(tuán)CFO王巍強(qiáng)調(diào)，“真快樂(lè)”APP是娛樂(lè)化、社交化的零售新物種，致力讓用戶享受超多有趣、實(shí)惠的互動(dòng)玩法，和全品類超低價(jià)真選好物，充分體驗(yàn)充滿美好快樂(lè)的購(gòu)物過(guò)程。

從線下為王到電商爆發(fā)，國(guó)美努力抓住每一個(gè)時(shí)代。

一邊發(fā)力自家電商，一邊國(guó)美則通過(guò)與京東、拼多多戰(zhàn)略合作，在渠道、供應(yīng)鏈、流量、服務(wù)等方面資源共享，實(shí)現(xiàn)流量和銷量的雙拉升，可謂為“真快樂(lè)”APP的后續(xù)發(fā)展做了萬(wàn)全準(zhǔn)備。

有了萬(wàn)全的準(zhǔn)備，國(guó)美以及“國(guó)美系”就能過(guò)上好日子嗎？

在黃光裕出獄前，國(guó)美零售面臨巨虧。

2019年，國(guó)美零售歸母凈利潤(rùn)虧損達(dá)25.9億元，雖然同比虧損幅度有所收窄，但過(guò)去三年合計(jì)近80億元的巨虧，已然抹平了2010年來(lái)，國(guó)美的全部利潤(rùn)。

與此同時(shí)，國(guó)美去年全年?duì)I業(yè)收入只有594.83億元，而在十年前，其營(yíng)業(yè)收入便已超過(guò)500億元——2010年509.1億元，2011年為598.21億元。

十年時(shí)間，國(guó)美仍在原地踏步。

2010年，法院以非法經(jīng)營(yíng)罪，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪和單位行賄罪對(duì)黃光裕判處14年有期徒刑，并處罰金6億元，沒(méi)收財(cái)產(chǎn)2億元。

國(guó)美的黃光裕時(shí)代終結(jié)，后經(jīng)過(guò)一系列斗爭(zhēng)，黃光裕的妻子杜鵑上位，開(kāi)始掌管國(guó)美的發(fā)展。

杜鵑掌權(quán)后，2011年國(guó)美擴(kuò)張戰(zhàn)略重新開(kāi)始，次年斥資1200萬(wàn)元收購(gòu)庫(kù)巴網(wǎng)，開(kāi)始了電子商務(wù)的戰(zhàn)略布局。但顯然，面對(duì)2013年的“電商大戰(zhàn)”，國(guó)美的準(zhǔn)備不足，剛收購(gòu)的電商網(wǎng)站，還在磨合期，江湖格局已經(jīng)大變，國(guó)美的對(duì)手不僅是蘇寧，又出現(xiàn)了京東。

到2017年時(shí)，京東已占到全渠道份額的26.5%，國(guó)美屈居第四占比6.2%。

來(lái)源：廣發(fā)證券

臨危出戰(zhàn)的杜鵑所面對(duì)的，是一個(gè)更復(fù)雜、更激烈的電器零售江湖格局。

其實(shí)在2006年，國(guó)美的電商部門(mén)就已經(jīng)成立，但是由于陷入內(nèi)斗，錯(cuò)過(guò)了行業(yè)的最佳發(fā)展時(shí)機(jī)。2012年，國(guó)美陷入虧損，當(dāng)時(shí)國(guó)美的幕后掌舵人杜鵑選擇了深耕線下門(mén)店以扭轉(zhuǎn)局面。

2013年，國(guó)美實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入564.01億元，一舉扭轉(zhuǎn)上年同期下跌的情況，同時(shí)歸屬凈利潤(rùn)達(dá)8.92億元。而同一年，蘇寧實(shí)現(xiàn)全面轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，在電商大戰(zhàn)中，實(shí)現(xiàn)線上線下同價(jià)，雖然實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入高達(dá)1052.92億元，但是凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比大幅下滑近9成，只有3.72億元。

杜鵑的這一戰(zhàn)略似乎扭轉(zhuǎn)了黃光裕入獄后國(guó)美被蘇寧壓制的局面。

2014年-2016年，國(guó)美的營(yíng)業(yè)收入分別為603.60億元、645.95億元、766.95億，歸屬凈利潤(rùn)分別為12.80億元、12.08億元、3.25億元，2014年更是達(dá)到12.8億元的階段性高點(diǎn)。

然后，自此之后，便開(kāi)始下降。2017年，國(guó)美零售再現(xiàn)4.5億元虧損，就在很多人都以為，這次也和2012年一樣，只是國(guó)美復(fù)蘇之路上一個(gè)小小插曲的時(shí)候，2018年，國(guó)美再度虧損，這一次，是48.87億元。

國(guó)美零售歷年凈利潤(rùn) 來(lái)源：東方財(cái)富

再算上2019年虧掉的25.9億元，三年共虧79.27億元。

國(guó)美的日子不好過(guò)，昔日的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也好不到哪里去。

蘇寧從2013年全面轉(zhuǎn)型后，凈利潤(rùn)快速下降，但是2017年蘇寧的凈利潤(rùn)卻高達(dá)42.13億元，2018年更是高達(dá)133.28億元，大部分是因?yàn)槌鍪郯⒗锇桶凸善彼谩５强鄯莾衾麧?rùn)從2014年-2018年一直為負(fù)，分別為-12.52億元、-14.65億元、-11.08億元、-0.88億元、-3.59億元。

蘇寧易購(gòu)歷年扣非凈利潤(rùn) 來(lái)源：東方財(cái)富

而國(guó)美、蘇寧的共同競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，卻是新晉崛起的電商巨頭，包括京東、天貓等。其中京東營(yíng)業(yè)收入，從2012年不足500億元，到2019年已上升至5768.88億元。對(duì)傳統(tǒng)的電器零售商的威脅沖擊不言而喻。

蘇寧、京東主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模（單位：億元） 來(lái)源：平安證券研報(bào)

2000年，黃光裕剛剛年過(guò)30歲，他拜碼頭結(jié)識(shí)了香港殼王許鐘民，隨后拿下香港上市公司，并將地產(chǎn)、零售置入上市公司，2004年，35歲便已成為中國(guó)首富。

縱觀“國(guó)美系”5家上市公司——國(guó)美零售、中關(guān)村、國(guó)美通訊、國(guó)美金融科技、拉近網(wǎng)娛，其中4家已是處于連續(xù)虧損的狀態(tài)，黃光裕一手締造的國(guó)美帝國(guó)，需要一次“重生”。