一月兩炸！9100億寧德時代還好嗎？

1月20日，德方納米（300769.SZ）發布公告稱，旗下控股子公司曲靖市麟鐵科技有限公司（以下簡稱“曲靖麟鐵”）的一個室外尾氣吸收塔發生爆炸，事故造成12人受傷。

德方納米表示，受傷人員均已送到醫院救治，無生命危險。德方納米解釋事故的主要原因是最近氣溫過低，設備故障導致尾氣塔壓力過高，閥門失效所致。

除了德方納米外，曲靖麟鐵的第二大股東是寧德時代（300750.SZ）。

天眼查顯示，曲靖麟鐵成立于2018年11月，注冊資本1億元，經營范圍包括納米粉體材料試劑、納米粉體標準樣品、納米材料產品（均不含限制項目）的研發、銷售等。

股權穿透后，曲靖麟鐵由寧德時代和德方納米合資設立，雙方分別持股40%和60%。

德方納米的招股書披露，2014年至2016年，其是寧德時代的前五大供應商，主要從事包括納米磷酸鐵鋰、碳納米管導電液等的開發、生產和銷售。

從2015年到2017年上半年，來自寧德時代的收入占德方納米總收入的比例過半，分別為50.35%、63.17%、66.73%。

2019年，雙方成立合資公司曲靖麟鐵，并約定曲靖麟鐵首期規劃年產磷酸鐵鋰1萬噸。寧德時代將向曲靖麟鐵采購磷酸鐵鋰，并根據采購量向其預付采購款不超過1.315億元。

如今，曲靖麟鐵發生爆炸，是否會對寧德時代原計劃的采購產生影響？

記者就此多次致電寧德時代，未能收到有效回復。不過，德方納米向野馬財經表示，因為曲靖麟鐵目前處于試生產階段，所以對公司及寧德時代的影響有限。

截止1月21日午間收盤，寧德時代股價漲幅0.24%，收盤于392.34元/股，市值9193億元。德方納米股價上漲3.18%，收盤于162元/股，市值145億元。

這已經是1月以來寧德時代關聯公司第2次發生爆炸。1月7日，寧德時代孫公司湖南邦普老廠車間發生爆炸起火，導致1人死亡，6人傷情較重，14人受輕微傷，發生爆炸的邦普老廠車間停工配合事故調查。受該消息影響，1月8日，寧德時代股價股價跌幅2.11%，市值9423億元。

2020年被稱為“動力電池災年”，寧德時代卻受到資本市場的熱捧，股價全年翻了3.5倍。截至第一次爆炸前，寧德時代市值高達9800億元。不過，接連爆炸，讓寧德時代的萬億市值成為泡影。如今，寧德時代市值約9100億元。 

寧德時代成立于2011年，從從2014年開始，時值新能源汽車發展規劃、支持政策頻出，推動新能源汽車的爆炸式增長。借著風口，寧德時代迅速騰飛。

2015年，寧德時代的全球出貨量已超越兩家韓系電池企業，達到了全球第三，僅次于松下和比亞迪，研發人員數量以及鋰電專利申請數位居全球前列。2018年，電池界“獨角獸”寧德時代在創業板上市，成為資本市場上的一匹“超級黑馬”。

在《胡潤2018百富榜》上，曾毓群以“黑馬”之姿首次進入福建富豪榜便位列第二，身價400億元。在《2020胡潤百富榜》上，曾毓群以1200億元財富與吉利汽車董事長李書福并列汽車行業第一。

圖片來源：寧德時代官網

隨著成功上市，2018年后寧德時代的市場占有率一直保持在40%以上，可謂“一家獨大”。

關于寧德時代的成功，美團創始人王興曾講過一個的故事，在曾毓群的辦公室中掛著“賭性更堅強”五個大字，到訪的客人都被其氣魄給震懾。于是，有客人好奇問道，福建人不應該掛“愛拼才會贏”嗎？曾毓群正色道：光拼是不夠的，那是體力活，賭才是腦力活。

從某種程度來說，寧德時代的發展本身也是一場豪賭。上市之初，寧德時代在招股書中直言，“產能不足是公司的競爭劣勢之一。”所以上市之后，寧德時代不斷攻城略地提高產能。

2020年12月29日，寧德時代發布公告，累計總投資不超過390億元，計劃分別在四川省、福建省和江蘇省新建或擴建電池產能。

如此巨額的投入，錢從哪里來？

2020年7月，寧德時代發布了200億定增計劃，引入高瓴資本等明星機構，寧德時代在公告中指出，募集資金用于擴充產能。 

寧德時代急于擴充產能的壓力來自國際巨頭之間的競爭。2019年，寧德時代動力電池累計出貨32.5GWh，占據全球市場近三成份額。 到2020年一季度，長期霸榜的寧德時代，以17.4%的市場占有率退居全球第三。其中LG化學和松下的市場份額分別是27.1%和25.7%。 

寧德時代失去了全球“電池一哥”之位，這是一次偶然，還是其業績發展的轉折點？

數據顯示，2019年，寧德時代實現營收457.88億元，同比增加54.63%；凈利潤45.6億元，同比增加34.64%。到2020年前3季度，寧德時代前三季度營收為315.22億元，同比減少4.06%，歸母凈利潤為33.57億元，同比減少3.10%。

圖片來源：財信證券研報 

寧德時代解釋主要是由于去年同期新能源補貼數額較高以及疫情影響。

Marklines發布的數據顯示，上半年歐洲新能源汽車銷量同比增長55.1%。中國汽車工業協會發布的數據則顯示，上半年國內新能源乘用車累計銷量35.2萬輛，同比下降38.5%。

曾毓群曾呼吁，中國電動車市場不要起個大早，趕個晚集。“我們把基礎設施全部做完了，人家開始熱賣。”

曾毓群的危機意識背后，寧德時代自身的發展也有點失速。2017年、2018年、2019年、2020年上半年，寧德時代的毛利率分別為36.29%、32.79%、29.06%和27.15%，相比2017年，2020年上半年的毛利率跌去了9.14個百分點，曾毓群的壓力可想而知。

如今隨著新能源汽車補貼完全退坡，國際電池巨頭“摩拳擦掌”，已然將目光投向了中國市場，動力電池產業進入洗牌期。

一方面，國際巨頭紛紛開啟在華擴張的布局，包括韓國動力電池巨頭SK、LG化學、三星SDI等。另一方面，中國本土新能源汽車廠商面對更多的選擇，也已開始出現“改換門庭”的趨勢。

比如2019年3月，吉利汽車集團總裁、首席執行官安聰慧對外透露，吉利將選定第二家電池供應商，用作備貨供應商。該供應商為日韓企業，雙方將會采取合資方式。

而除了虎視眈眈的“強敵”之外，寧德時代自身的問題或許更為嚴峻，比如其自身產能不足、產業結構單一等問題。據悉，1月20日發生爆炸的曲靖麟鐵，系寧德時代8萬噸新增產能的執行方。