“雙十二年終狂歡節百億補貼”、“10個億的超級雙十二補貼”……

雙十二電商節，蘇寧的宣傳聲量可謂鑼鼓喧天，但其促銷效果并不盡人意：12月12日之后，蘇寧并未與京東、天貓一樣，曬出交易額。

其實虎頭蛇尾的做事風格已經深入到蘇寧的骨髓，每一次的業務轉型、戰略拓展，蘇寧總是高點發聲，但最終卻草草收尾。

這不但導致蘇寧業績上的疲軟，也讓蘇寧沒有可以立足的主營業務。

       虎頭——抓住機遇，瘋狂擴

對于行業發展趨勢，蘇寧總是有超前的判斷力，并提前布局。

2012年，當當網、聚美優品、好樂買等垂直電商春風得意，它們把持著圖書、美妝、家電等各大細分領域，在早起國內的電商版圖上，與掏寶分廷相抗。

而身居與3C家電的蘇寧，卻看到電商行業的發展趨勢，隨著網購習慣的養成，用戶將會集中于少部分電商，因此綜合電商是未來的大勢所趨。

此后蘇寧開始“超電器化”，成為全品類的綜合電商。

2012年，蘇寧收購紅孩子公司，進入到母嬰和化妝品領域，同時，相對京東等電商90天的結算周期，蘇寧以7天賬期的優厚條件，邀請品牌廠商入駐蘇寧易購。

優惠措施幫助蘇寧迅速擴展其品類，截至2012年底，蘇寧已經上線服裝箱包、家居家紡、生活百貨、美妝個護、母嬰玩具、食品保健、鐘表首飾、汽車用品、圖書音像、彩票充值、機票酒店等11大類，其SKU數從2011年初的不足9萬，上升到2012年的150萬。

蘇寧敏銳的行業嗅覺還體現在新零售的O2O戰略和蘇寧金融上。

2014年被稱為中國O2O元年，但在前一年的“弘毅投資2013全球年會”上，張近東就看到了線上線下融合的趨勢。

2013年年初，蘇寧改名為蘇寧云商，并提出“一體兩翼互聯網路線圖”：線上為線下門店引流，線下為線上提供服務支持，線上線下同品同價。

此后隨著2017年新零售的到來，線下流量逐漸成為藍海，蘇寧加注線下，蘇寧小店加速擴張，2018年底全國范圍蘇寧小店規模到達4300多家，同時在2019年2月，蘇寧收購萬達百貨37家門店。

在新零售的風口上，蘇寧構建了強悍的突擊集群——深入各大街道的蘇寧小店+商業綜合體中的萬達百貨+各大賣場中的蘇寧門店，保證用戶的消費行為能與蘇寧產生聯系。

而在互聯網金融上，蘇寧同樣也沒有落后。

2013年6月，余額寶的上線掀起了中國互聯網金融的風暴，而在6個月后，蘇寧就上線了對標余額寶的理財產品“零錢寶”，反應速度不可謂不快，并在此后相繼上線消費信貸產品任性付、供應鏈信貸產品信速融、第三方支付產品易寶支付……

依靠蘇寧的消費場景和供應鏈體系，在業務范圍上，蘇寧金融已經與螞蟻金服、京東金融一樣，成為一家集第三方支付、消費金融、小貸公司、商業保理、基金支付、基金銷售等業務在內的綜合金融科技公司。

而在2019年完成C輪融資后，蘇寧金融投后估值達到560億元。

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“以后我們不能再拍腦袋決策，眼里只是盯著一時的轟動效應和促銷效果”，在一次蘇寧內部的會議上，張近東曾一針見血的指出公司問題——公司轉型聲量大，但最終多數項目卻爛尾。

首先看電商業務，在從3C家電電商轉型為綜合電商后，蘇寧的電商業務全面下滑。

2019年，在B2C市場，蘇寧易購市場占有率僅為3.04%，與拼多多（12.8%）、京東（26.51%）、天貓（50.1%）相距甚遠，而在2012年，蘇寧易購在該市場的占有率達到13.6%。

市占率的下滑直接反映在蘇寧易購的財報上，其財報顯示，2020年上半年，蘇寧易購1182.43億元，同比下降12.78%；歸母凈利潤虧損1.61億元；同步下滑107%

如果說蘇寧全品類在電商領域不斷丟失陣地是靜脈失血，那其在新零售O2O上的損失則是動脈噴血。

據數據顯示，2019年1月至同年6月24日，蘇寧小店凈虧損金額達到22.1億元。蘇寧龐大的門店數量已經嚴重拖累其經營業績，為此，從2019年開始，蘇寧對線下門店瘦身：

2020年上半年，蘇寧小店數量從5000多家降低至1400家，并在開放加盟模式的情況下，再裁撤400家門店；蘇寧家電 3C 家居生活專業店關閉 241 家；家樂福超市關閉 11 家；蘇寧易購直營店關閉 674 家；紅孩子母嬰專業店關閉 38 家；

而在新零售、綜合電商等戰略轉型的過程中，唯一表現說得過去的只有蘇寧金融。

目前，蘇寧金融活躍用戶達到7000萬人，支付業務每日掃描達到10萬筆，供應鏈金融投放金額達到1000億元。靠著數據，蘇寧金融在C輪后的估值約為560億元。

蘇寧金融的估值不但與螞蟻金服萬億估值和京東數科2000的估相距甚遠，而且其三次的估值具有極大的水分。

據相關資料顯示，此前三輪投資的領投人均為蘇寧控股旗下的蘇寧金控，另據了解，在C輪融資時，蘇寧金控等機構共投資100億元入股，但是其中85.3億元是蘇寧金控和潤東集團投資，占到總投資額的85%。

這也就是說，蘇寧金融560億元的估值是被自家母公司強行灌水灌大。

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電商全品類擴張、加碼O2O新零售、推出互聯網金融服務……蘇寧總是能夠嗅到行業和市場的風向，并不遺余力的傾注資金、人員，但是一番聲勢浩大的準備之后，蘇寧總會陷入到草草了事的怪圈中——新業務發展無力，甚至出現巨額虧損。

其財報顯示，2014年至2019年，蘇寧連續六年出現虧損，其虧損金額分別為12.52億元、14.65億元、11.08億元、0.88億元、3.59億元、57.1億元。

持續虧損，蘇寧正在從一家現金牛企業變得脆弱不堪。

12月8日，有消息表示，蘇寧集團資金鏈破裂，渤海銀行貸款已經違約，民生和建設銀行已抽貸；此后張近東及其兒子張康陽將蘇寧控股集團持有蘇寧易購3.71億股股份質押給阿里，換取10億現金。

雖然蘇寧表示此次質押屬于正常商業行為，但在蘇寧的營收、利潤、現金等財務數據之外，我們能看到，不斷折騰、虎頭蛇尾的蘇寧，不但沒有形成與阿里、京東類似的生態，而且他的旗下業務，讓人看不到未來，沒有發現任何能快速成為頂梁柱的業務。

曾經，在賣場時代，蘇寧與國美、京東近戰廝殺，但如今，蘇寧就如同一頭困在囚籠中，橫沖直撞的雄獅，它渾身滿是傷口，但卻找不到出路。