世界500強(qiáng)博世CVC：未來(lái)將發(fā)力中國(guó)市場(chǎng)，一個(gè)項(xiàng)目收益覆蓋整只基金成本

“如果想做成一個(gè)長(zhǎng)期、成功的CVC，就必須要摒棄短期目標(biāo)。另外，還要與被投企業(yè)以正確的結(jié)構(gòu)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)利益綁定，還是要保持相對(duì)市場(chǎng)化的打法。”在近期舉辦的“2020汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)與投資峰會(huì)”上，博世創(chuàng)投投資合伙人蔣紅權(quán)表示。

博世創(chuàng)投成立于2007年，至今已有11年歷史，是全球工業(yè)巨鱷博世集團(tuán)下設(shè)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，也是全球范圍內(nèi)老牌CVC之一。博世集團(tuán)主要從事汽車與智能交通技術(shù)、工業(yè)技術(shù)、消費(fèi)品和能源及建筑技術(shù)的產(chǎn)業(yè)。2020年，博世集團(tuán)在《財(cái)富》世界500強(qiáng)排行榜中位列95位。

目前，博世創(chuàng)投共管理4支基金，資金總量為6.2億歐元。博世創(chuàng)投的投資版圖遍布于世界各地，包括德國(guó)、美國(guó)、以色列等。

從2015年，博世創(chuàng)投開(kāi)始著手于中國(guó)市場(chǎng)的投資，以硬科技投資為主，覆蓋汽車出行、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)4.0及人工智能等領(lǐng)域，利用博世集團(tuán)的資源給初創(chuàng)公司提供了強(qiáng)大的支持。

進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)5年以來(lái)，博世創(chuàng)投已出手了超10個(gè)案子，包括鎂伽機(jī)器人、馭勢(shì)科技、四維智聯(lián)、主線科技等知名項(xiàng)目。據(jù)蔣紅權(quán)透露，在投資階段上，博世創(chuàng)投以早期為主，但目前正在考慮延伸至成長(zhǎng)期投資。

“中國(guó)是一個(gè)快速成長(zhǎng)的市場(chǎng)，比國(guó)外技術(shù)創(chuàng)新落地更早一步。因此，我們?cè)趪?guó)內(nèi)會(huì)重點(diǎn)尋找相對(duì)成長(zhǎng)性的公司。”蔣紅權(quán)表示，博世創(chuàng)投的第四期基金規(guī)模共計(jì)2億歐元，未來(lái)預(yù)計(jì)將投出20家左右的企業(yè)。

2018年，博世創(chuàng)投在中國(guó)上海組建了本地化團(tuán)隊(duì)，開(kāi)始著重發(fā)力中國(guó)市場(chǎng)。

在博世創(chuàng)投內(nèi)部看來(lái)，雖然相比于其他CVC，博世創(chuàng)投進(jìn)入中國(guó)的時(shí)間相對(duì)較晚，但卻踩到了一個(gè)相對(duì)好的節(jié)點(diǎn)上——通過(guò)早些年的觀察，博世創(chuàng)投發(fā)現(xiàn)，中國(guó)技術(shù)愈發(fā)能夠自主創(chuàng)新，而這恰恰是投資中國(guó)技術(shù)型創(chuàng)新公司的好時(shí)機(jī)。

“我們確實(shí)認(rèn)為未來(lái)十年中國(guó)的創(chuàng)投市場(chǎng)可能會(huì)超過(guò)硅谷，成為世界領(lǐng)先。在這個(gè)大形勢(shì)下，我們也會(huì)擴(kuò)張中國(guó)本土團(tuán)隊(duì)與投資力度，博世創(chuàng)投在中國(guó)的投資方向一定是本地化與市場(chǎng)化相結(jié)合。”提到大力布局中國(guó)市場(chǎng)的原因，蔣紅權(quán)如此解釋。

據(jù)悉，早在未設(shè)立上海分公司之前，博世創(chuàng)投已由德國(guó)的總公司在中國(guó)累計(jì)進(jìn)行了五筆投資。除了組織架構(gòu)之外，這還主要基于博世創(chuàng)投CVC的屬性。

“作為技術(shù)型的CVC，我們從來(lái)不去涉足不懂的領(lǐng)域。在投資過(guò)程中，我們掃到的基本都是能與集團(tuán)產(chǎn)生戰(zhàn)略協(xié)同并且非常優(yōu)秀的項(xiàng)目。因此，即使前幾年在中國(guó)市場(chǎng)沒(méi)有團(tuán)隊(duì)，我們?cè)趪?guó)外也同樣可以捕捉到明星企業(yè)。”蔣紅權(quán)透露。

在具體的投資方向上，博世創(chuàng)投在中國(guó)市場(chǎng)的投資思路主要沿著兩方面的驅(qū)動(dòng)因素：新基建與國(guó)產(chǎn)化。尤其是國(guó)產(chǎn)化方面，博世創(chuàng)投也會(huì)根據(jù)行業(yè)發(fā)展的不同階段轉(zhuǎn)換投資策略。比如在模擬半導(dǎo)體賽道，這個(gè)創(chuàng)投界5年前可能絕對(duì)不會(huì)碰的行業(yè)，如今也成為了博世創(chuàng)投的投資領(lǐng)域之一。

據(jù)了解，在博世創(chuàng)投內(nèi)部，其團(tuán)隊(duì)每三個(gè)月都需要對(duì)垂直行業(yè)進(jìn)行重新的研究與復(fù)盤(pán)，以保持最新領(lǐng)域的市場(chǎng)敏感性。

在蔣紅權(quán)看來(lái)，當(dāng)投資大方向確定以后，對(duì)于細(xì)分領(lǐng)域的思考需要靈活性。這是因?yàn)椋话銇?lái)說(shuō)，投資細(xì)分賽道項(xiàng)目最好的窗口期只有一兩年時(shí)間。“因此，投資人要非常努力并且不斷尋找新的市場(chǎng)洞見(jiàn)。”蔣紅權(quán)稱。

值得一提的是，對(duì)于硬科技投資，抓住“拐點(diǎn)”以謀高回報(bào)的邏輯幾乎已成機(jī)構(gòu)共識(shí)。這同時(shí)也意味著，“拐點(diǎn)”投資的打法似乎已不再是基金投資硬科技領(lǐng)域時(shí)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

而為了獲得更大的收益，博世創(chuàng)投的策略便是——緊抓“兩個(gè)拐點(diǎn)”。

“我們?cè)谕顿Y時(shí)會(huì)看住兩個(gè)切入點(diǎn)：一個(gè)是科技拐點(diǎn)，另一個(gè)則是市場(chǎng)拐點(diǎn)。科技拐點(diǎn)即在技術(shù)快要成熟之前進(jìn)入，再通過(guò)博世本身的資源為其賦能；而市場(chǎng)拐點(diǎn)則是要投資博世真正深耕的領(lǐng)域，如此才能沿著整個(gè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈為其快速落地助力。”蔣紅權(quán)強(qiáng)調(diào)。

另外，在CVC層面，傳統(tǒng)CVC往往面臨著控制管理與業(yè)務(wù)協(xié)同性等的投資限制。從LP角度，雖然傳統(tǒng)CVC沒(méi)有來(lái)自募資方面的壓力，但時(shí)常也會(huì)觸及自有資金管理的天花板。

在蔣紅權(quán)看來(lái)，如果產(chǎn)業(yè)基金在發(fā)展過(guò)程中能夠撬動(dòng)市場(chǎng)資金，當(dāng)然有其發(fā)展優(yōu)勢(shì)。但聚焦于博世創(chuàng)投，從設(shè)立之初，博世創(chuàng)投的定位就是要平衡創(chuàng)業(yè)者以及共同投資伙伴的利益，與集團(tuán)業(yè)務(wù)相輔相成。

“我們不會(huì)替集團(tuán)去找它的下一代產(chǎn)品，我們的任務(wù)是替集團(tuán)做生態(tài)。這種情況下，我們?cè)谕顿Y時(shí)不會(huì)強(qiáng)調(diào)占股多少，但一定要保持血緣關(guān)系。也就是說(shuō)，彼此的利益要有一定綁定。”

2020年，整個(gè)汽車行業(yè)迎來(lái)了百年大變革。

蔣紅權(quán)直言，汽車行業(yè)正在經(jīng)歷百年未有之大變局，集中體現(xiàn)在能源、動(dòng)力系統(tǒng)、軟硬件架構(gòu)、智能及智能的分布、應(yīng)用場(chǎng)景及用戶體驗(yàn)等方面。“明天的汽車與傳統(tǒng)的汽車相比，將有天翻地覆的變化。”蔣紅權(quán)強(qiáng)調(diào)。

作為從事汽車與智能交通技術(shù)、工業(yè)技術(shù)、消費(fèi)品和能源及建筑技術(shù)產(chǎn)業(yè)的工業(yè)企業(yè)之一，博世集團(tuán)自然也在朝著物聯(lián)網(wǎng)方向積極轉(zhuǎn)型。

據(jù)博世中國(guó)總裁陳玉東表示，博世已經(jīng)舉集團(tuán)之力投入到中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的“新四化”轉(zhuǎn)型之中，包括巨額的資金投入、新事業(yè)部的成立、創(chuàng)投的不斷布局等等。

如此，物聯(lián)網(wǎng)與智能汽車技術(shù)領(lǐng)域，勢(shì)必成為了博世創(chuàng)投投資的重點(diǎn)賽道。

值得注意的是，在對(duì)博世創(chuàng)投的未來(lái)規(guī)劃中，陳玉東特別強(qiáng)調(diào)了深入中國(guó)市場(chǎng)的邏輯。“過(guò)去十年，我們?cè)谥袊?guó)投了將近500億，我們中國(guó)團(tuán)隊(duì)把中國(guó)作為我們的母市場(chǎng)，深耕這片土地。”陳玉東表示，在博世集團(tuán)全球供應(yīng)鏈的努力下，得益于中國(guó)市場(chǎng)的恢復(fù)，截止上月底，博世在中國(guó)的汽車業(yè)務(wù)板塊跑贏了大盤(pán)。“保供中國(guó)”是博世集團(tuán)的主題。

毫無(wú)疑問(wèn)，這種扎根中國(guó)市場(chǎng)的策略背后，是博世創(chuàng)投對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)十足的信心。

“前幾年，市場(chǎng)的聲音基本都是國(guó)外在引領(lǐng)汽車的發(fā)展方向，但這種形勢(shì)已然正在改變。包括新能源汽車、自動(dòng)駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等，中國(guó)開(kāi)始走在世界前列。而且，在元器件方面，由于國(guó)內(nèi)外環(huán)境的變化，也在倒逼中國(guó)元器件迎來(lái)了自主創(chuàng)新與升級(jí)的契機(jī)。”蔣紅權(quán)稱。

不過(guò)，由于汽車產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)較長(zhǎng)，汽車零部件生產(chǎn)更是涉及鋼鐵、冶金、等原材料工業(yè)，以及電子、電器等多個(gè)產(chǎn)業(yè)，每一個(gè)環(huán)節(jié)都有需要有完善的體系支撐。因此，博世創(chuàng)投在投資方向上，也不僅僅只局限在汽車領(lǐng)域。

據(jù)悉，在積極塑造交通出行轉(zhuǎn)型變革之外，博世創(chuàng)投也將重點(diǎn)投資工業(yè)4.0，包括工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、機(jī)器人、可穿戴式及VR AR、AI芯片、特殊半導(dǎo)體材料等。據(jù)蔣紅權(quán)透露，博世創(chuàng)投的被投企業(yè)——英國(guó)人工智能芯片硬件設(shè)計(jì)公司Graphcore的回報(bào)已達(dá)到單只基金的整個(gè)基金規(guī)模。

與此同時(shí)，據(jù)陳玉東透露，博世創(chuàng)投未來(lái)不光要投自己的獨(dú)資企業(yè)、合資企業(yè)，也希望通過(guò)與國(guó)內(nèi)優(yōu)秀基金的合作，一起投入一些初創(chuàng)企業(yè)，以便更快促進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

“世界的變化并不可控。雖然博世有龐大的資源，但也不可能抓住所有機(jī)會(huì)。因此，對(duì)于博世創(chuàng)投而言，在順應(yīng)革命性變化的同時(shí)要構(gòu)建生態(tài)，與大家交朋友，而不是搞一家通吃戰(zhàn)略。這是博世創(chuàng)投的投資理念，也是運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)。”蔣紅權(quán)稱。