渾水一瓢冷水！百度和YY，還能歡聚嗎？

據(jù)目前最新消息顯示，歡聚集團(tuán)（YY.US）已對(duì)渾水做空?qǐng)?bào)告回應(yīng)，稱渾水報(bào)告充滿了對(duì)直播行業(yè)和直播生態(tài)的無知，報(bào)告中邏輯不清、數(shù)據(jù)混亂、以偏概全，包含了大量的錯(cuò)誤。

此前不久，因知名做空機(jī)構(gòu)渾水做空，歡聚集團(tuán)股價(jià)大幅跳水。截至18日收盤，公司股價(jià)定位于73.66美元/股，跌幅26.53%，創(chuàng)8月以來的股價(jià)新低。

巧合的是，這一風(fēng)波爆發(fā)前不久，11月17日，互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度與歡聚集團(tuán)剛剛簽署了最終約束性協(xié)議，宣布全資收購歡聚集團(tuán)國內(nèi)直播業(yè)務(wù)（即YY直播），總交易金額約為36億美元（約236.79億人民幣），交易預(yù)期將于2021年上半年完成交割。

一喜一憂的過山車上，百度和YY直播，還能歡聚嗎？

      YY直播遭做空，近9成營收作假？

在11月18日發(fā)布的這份做空?qǐng)?bào)告中，渾水表示其研究了YY直播近1.5億筆交易，預(yù)期歡聚集團(tuán)針對(duì)YY直播業(yè)務(wù)報(bào)告的營收中有近90%為偽造數(shù)據(jù)。此外絕大多數(shù)YY直播聲稱的付費(fèi)用戶也存在同樣的問題。歡聚集團(tuán)海外直播業(yè)務(wù)BIGO LIVE的營收數(shù)據(jù)也存在 80% 的偽造成分。

圖片來源：報(bào)告截圖

渾水稱，YY直播平臺(tái)打賞的虛擬禮物中，有約50%來自于公司自己的服務(wù)器，另有約40%來自外部機(jī)器人或主播自己的“內(nèi)循環(huán)”。

此處渾水以平臺(tái)知名主播“摩登兄弟”為例，指出即便在近期他們不在平臺(tái)直播時(shí)，也有大量來自YY服務(wù)器的打賞。報(bào)告分析來自96個(gè)隨機(jī)選擇的打賞數(shù)據(jù)表明，約97.9％的采樣禮物收入可能是假的。

2019年YY直播“年度冠軍主播”李先生也遭到質(zhì)疑。渾水稱，2019年12月對(duì)其打賞最多的用戶（700萬人民幣）與他本人使用的IMEI（國際移動(dòng)設(shè)備識(shí)別碼）為同一個(gè)。

除上述兩位知名主播外，YY在2018年聲稱平臺(tái)前五大主播“吸金超11個(gè)億”，但據(jù)獲得的收入申報(bào)記錄，這些平臺(tái)總共報(bào)告了約1.56億人民幣的營收，進(jìn)一步驗(yàn)證了“YY直播收入只有10%真實(shí)”的假設(shè)。

此外，渾水還指出，YY海外版直播業(yè)務(wù)Bigo live，也存在上述提到的虛假運(yùn)營數(shù)據(jù)、刷營收等問題。

圖片來源：渾水報(bào)告

目前，盡管歡聚集團(tuán)已就渾水的做空?qǐng)?bào)告予以回?fù)簦┑讶话l(fā)生。對(duì)此，北京郝俊波律師表示，這種情況下，如果有初步的證據(jù)，可以認(rèn)為有可能存在上市公司存在證券欺詐，給投資者造成了損失，“我認(rèn)為可能很快，也許幾天以內(nèi)，就會(huì)有投資者來提起證券訴訟提出索賠。”

而對(duì)于渾水做空，資深互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)專家王吉偉表示，“做空機(jī)構(gòu)的每一次做空，都有極強(qiáng)的目的性，有時(shí)是真拿住了對(duì)手的把柄，有的則是虛晃一槍攪亂市場(chǎng)。渾水做空YY，除了做空這家公司本身的買空價(jià)值外，很大可能是針對(duì)中國的直播行業(yè)。”

正如他所說，伴隨著歡聚被做空，愛奇藝、斗魚、陌陌、嗶哩嗶哩、微博、虎牙等均出現(xiàn)不同程度的下跌。

同時(shí)，王吉偉指出，“對(duì)于渾水做空YY所提出的一些數(shù)據(jù)造假問題，憑著百度的技術(shù)能力發(fā)現(xiàn)不了嗎？發(fā)現(xiàn)了仍舊收購，說明百度只注重YY直播的技術(shù)能力。而能夠正常交易，可能就意味著YY并沒有什么問題。”

      一瓢冷水，并不影響繼續(xù)交易？

公開信息顯示，就在一天前的11月17日，百度剛剛與歡聚集團(tuán)簽署最終約束性協(xié)議，宣布全資收購歡聚集團(tuán)國內(nèi)直播業(yè)務(wù)（即YY直播），總交易金額約為36億美元，交易預(yù)期將于2021年上半年完成交割。

協(xié)議顯示，百度此次收購部分包括但不限于YY移動(dòng)應(yīng)用、YY.com網(wǎng)站、YY PC客戶端等。交易完成后，YY直播將加入百度。

在歡聚董事長兼首席執(zhí)行官李學(xué)凌看來，這是一次互補(bǔ)雙贏。他認(rèn)為，YY直播是國內(nèi)領(lǐng)先的泛娛樂直播平臺(tái)，有著一整套完整的流程體系和經(jīng)驗(yàn)。百度作為國內(nèi)領(lǐng)先的以信息和知識(shí)為核心的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)公司，建立了龐大的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)，百度旗下APP覆蓋超10億月活躍用戶。“本次交易，將有機(jī)會(huì)讓YY直播業(yè)務(wù)接入百度巨大的流量池，在更大的生態(tài)體系里，實(shí)現(xiàn)多元變現(xiàn)的閉環(huán)，加快業(yè)務(wù)增長，釋放更大的價(jià)值。”

但恰在此時(shí)，渾水給這筆交易潑來一瓢冷水。

對(duì)此，資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)專家梁振鵬表示，“百度收購YY的談判也不是一天兩天了，渾水的做空?qǐng)?bào)告也不可能說是那么快，”渾水選擇此時(shí)做空YY直播，可能有其自身的商業(yè)目的。

王吉偉則指出，“百度收購的是YY國內(nèi)業(yè)務(wù)部分，主要目的不是看重YY的用戶數(shù)、日活數(shù)等數(shù)據(jù)，而是收購YY的直播的技術(shù)與團(tuán)隊(duì)，通過整合YY直播，快速構(gòu)建并增強(qiáng)百度直播的能力。百度直播的重要作用，是通過更好的直播體驗(yàn)，打通自身渠道用戶，以完成內(nèi)容生態(tài)的閉環(huán)。”

“說白了，就是花錢買技術(shù)。”王吉偉說。

圖片來源：YY直播官網(wǎng) 

他認(rèn)為，數(shù)據(jù)可以隨意充數(shù)，技術(shù)架構(gòu)、算法、運(yùn)營團(tuán)隊(duì)這些無法造假。“所以，（即使）YY被做空成真，對(duì)百度的影響不會(huì)太大。”

對(duì)這筆36億美元的交易會(huì)產(chǎn)生哪些變數(shù)，郝俊波律師表示，這要看雙方收購協(xié)議中的具體條款，“如果約定了可能反悔的期限，就可以在期限內(nèi)反悔，否則就可能會(huì)有爭(zhēng)議糾紛。”

王吉偉認(rèn)為，雙方目前只是宣布了交易，整個(gè)交易流程剛剛開始，要到明年上半年才能完成交割。“最壞結(jié)果，也就是百度放棄購買YY直播而另尋其他項(xiàng)目。退一步講，即便是36億美元賠上，也不會(huì)讓現(xiàn)金流充裕的百度一蹶不振。”

“這個(gè)時(shí)候渾水出來插一腳，對(duì)于百度其實(shí)是一件好事。真的發(fā)現(xiàn)問題，百度可以中斷交易。或者，借由做空這件事，百度進(jìn)行狠命壓價(jià)也未嘗不可。”王吉偉說。

而在梁振鵬看來，百度非常有必要借此壓價(jià)。

      36億美元有點(diǎn)貴，百度壓價(jià)好機(jī)會(huì)？

“YY直播壓根兒就不值，它怎么能值這么多錢（36億美元）呢？”梁振鵬直言。他認(rèn)為，YY直播作為行業(yè)二線，百度對(duì)它的收購溢價(jià)有些偏高。

“百度這是饑不擇食了！”梁振鵬說。

他進(jìn)一步指出，百度曾是PC時(shí)代的霸主，但在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的地位有所下降。像直播、短視頻這些業(yè)務(wù)，百度并不具備這方面的基因。收購YY直播，百度就是為了彌補(bǔ)自己產(chǎn)品線的缺陷，拓寬自己的生態(tài)。但是，“收購了之后，我認(rèn)為百度很難將YY直播與百度現(xiàn)有其他的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品線能夠很好的融合起來。因?yàn)榘俣鹊浆F(xiàn)在為止，都沒有打造起自己的生態(tài)圈，缺少像微信、支付寶這樣的殺手級(jí)應(yīng)用。”

對(duì)于錯(cuò)失移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)遇，李彥宏也曾表示，2002-2003年時(shí)，就有人提醒他要關(guān)注移動(dòng)端市場(chǎng)，他不以為意。“等到2011年左右移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)真來了的時(shí)候，很多人已經(jīng)在這里面布局了，而我們沒有布局，這就很糟糕。”

據(jù)百度2020年第三季度財(cái)報(bào)（未經(jīng)財(cái)務(wù)審計(jì)）顯示，公司營收為282億元人民幣，凈利潤137億元。其中，百度核心在線廣告收入184億元，非在線廣告收入29億元。不難發(fā)現(xiàn)，生態(tài)與收入結(jié)構(gòu)仍較為單一。

對(duì)此，王吉偉表示，資本運(yùn)作能夠讓企業(yè)快速進(jìn)入某個(gè)領(lǐng)域，卻不能決定企業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)性差異。“就像百度當(dāng)年收購了91無線，布局挺早，但在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展上并沒有太多建樹，以致于后來吃移動(dòng)搜索的老本。”

他進(jìn)一步指出，百度近些年不想過度依賴搜索生態(tài)，投資項(xiàng)目不少，但更多聚焦于AI領(lǐng)域，多是無法快速落地變現(xiàn)的項(xiàng)目。“這幾年才發(fā)現(xiàn)，原來固守的搜索城池和基于此的內(nèi)容生態(tài)被字節(jié)跳動(dòng)分化。現(xiàn)在，百度在內(nèi)容生態(tài)布局上，基本上是對(duì)標(biāo)頭條系，這也是其收購YY直播的主要原因。”

王吉偉認(rèn)為，百度擁有的是搜索流量變現(xiàn)的廣告基因，沒法與具備社交、泛娛樂基因的騰訊和具備電商基因的阿里相比，這從經(jīng)營本質(zhì)上決定了百度會(huì)與騰訊和阿里的差距會(huì)逐步加大，并不是通過資本運(yùn)作就能彌補(bǔ)的。

公開信息顯示，進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代后，百度從C2C到O2O，從91無線、PPS視頻、糯米，Uber等產(chǎn)品，在移動(dòng)端，百度似乎從未真正找到一個(gè)“入口”。