農(nóng)夫山泉上市：神秘實(shí)控人鐘睒睒資產(chǎn)曝光，5120億港元身價(jià)成為中國(guó)新首富

9月8日，“大自然的搬運(yùn)工”農(nóng)夫山泉正式敲鐘港交所，上市首日高開(kāi)85.12%，報(bào)39.8港元/股，最新總市值達(dá)4400億港元。

農(nóng)夫山泉上市前一天發(fā)布公告稱，香港IPO定價(jià)為上限21.5港元/股，募資81.49億港元。上市后總股本大約為118.9億股，最大股東創(chuàng)始人鐘睒睒持股84.4%。按照估算，鐘睒睒身價(jià)將隨農(nóng)夫山泉上市飆升至5120億港元，超過(guò)馬化騰 成為新的中國(guó)首富。

鐘睒睒，不僅是農(nóng)夫山泉?jiǎng)?chuàng)始人和第一大股東，同時(shí)也是“養(yǎng)生堂”創(chuàng)辦者，“養(yǎng)生堂”旗下另一家公司“萬(wàn)泰生物”今年4月在A股上市，也是備受追捧的一家明星企業(yè)。

1瓶水凈賺1.2元，“大自然的印鈔機(jī)”或在圖謀更大國(guó)際版圖

公開(kāi)資料顯示，農(nóng)夫山泉前身是浙江千島湖養(yǎng)生堂飲用水有限公司，成立于1996年。除“農(nóng)夫山泉”之外，公司先后創(chuàng)立了“農(nóng)夫果園”、“尖叫”、“水溶C100”、“力量帝”、“東方樹葉”等品牌，在市場(chǎng)上均有一定知名度。

1998年，憑借“農(nóng)夫山泉有點(diǎn)甜”的廣告語(yǔ)名聲大噪，市場(chǎng)占有率迅速上升到全國(guó)第三，與娃哈哈、樂(lè)百氏形成三足鼎立局面。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，2012年至2019年間，農(nóng)夫山泉 連續(xù)八年保持中國(guó)包裝飲用水市場(chǎng)占有率第一；以2019年零售額計(jì)，該公司在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場(chǎng)份額均居中國(guó)市場(chǎng)前三位。

目前，農(nóng)夫山泉主要有包裝飲用水、茶飲料、功能飲料、果汁飲料四大產(chǎn)品。在毛利率方面，上述四大產(chǎn)品去年的毛利率依次為60.2%、59.7%、50.9%、34.7%。這也意味著，售價(jià)2元的農(nóng)夫山泉飲用水，有著1.2元的高毛利。因此，有網(wǎng)友戲稱：農(nóng)夫山泉也是“大自然的印鈔機(jī)”。

整體而言，農(nóng)夫山泉近年來(lái)發(fā)展不錯(cuò)，但從行業(yè)地位、營(yíng)收體量等各方面分析，其市值也有被高估的成分。

2017年，農(nóng)夫山泉進(jìn)軍化妝品行業(yè)，推出樺樹汁面膜和保濕液后，推出了農(nóng)夫山泉噴霧。2019年，農(nóng)夫山泉推出植物酸奶，不久又進(jìn)軍咖啡界，推出跨界型飲料碳酸咖啡，但上述多元化產(chǎn)品并未在市場(chǎng)形成較大反響。這似乎都透露出農(nóng)夫山泉的主業(yè)可能出現(xiàn)瓶頸。

事實(shí)上，食品飲料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈、對(duì)于資金的周轉(zhuǎn)要求也越來(lái)越高。關(guān)于農(nóng)夫山泉上市的傳言，在業(yè)內(nèi)已經(jīng)流傳多年。

2017年6月，創(chuàng)始人鐘睒睒曾公開(kāi)表示：“資本市場(chǎng)講究需求與被需求，而農(nóng)夫山泉沒(méi)需求，不需要上市”。僅過(guò)去三年，為何上市需求就來(lái)了？

根據(jù)《中信證券股份有限公司關(guān)于終止農(nóng)夫山泉股份有限公司輔導(dǎo)的報(bào)告》顯示，早在2008年5月22日，農(nóng)夫山泉就與中信證券簽署A股上市輔導(dǎo)協(xié)議。不過(guò)，10年后，2018年12月29日，雙方終止協(xié)議。而2019年開(kāi)始，農(nóng)夫山泉預(yù)備上市的風(fēng)聲再次傳出，即便公司一直對(duì)外三緘其口。

如今，伴隨上市塵埃落定，越來(lái)越多的人也開(kāi)始相信：這位“大自然的搬運(yùn)工”或許在謀劃更大的商業(yè)版圖。

“農(nóng)夫山泉依賴特定水源，且受限于運(yùn)輸成本和消費(fèi)人口的基數(shù)，所以它的上市更多是資本國(guó)際化和人才國(guó)際化。按照鐘老板的深謀遠(yuǎn)慮，可能會(huì)考慮海外的資本運(yùn)作，甚至反向收購(gòu)國(guó)際品牌的中國(guó)公司。”浙商研究會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)楊軼清分析認(rèn)為。某接近農(nóng)夫山泉內(nèi)部人士也稱，“港股上市后，農(nóng)夫山泉會(huì)加強(qiáng)透明度，也許會(huì)尋求海外收購(gòu)。”

上市前拒絕高瓴，突擊分紅超100億，創(chuàng)始人個(gè)人分得90億

自確定IPO以來(lái)，農(nóng)夫山泉就頗受外界關(guān)注，而其拒絕高瓴資本做基石一事也引起業(yè)內(nèi)廣泛討論。

根據(jù)媒體報(bào)道，高瓴資本曾經(jīng)主動(dòng)找農(nóng)夫山泉要求做基石投資者，最后卻被拒絕。這對(duì)于向來(lái)備受IPO公司歡迎的高瓴資本來(lái)說(shuō)，在港股市場(chǎng)也并不常見(jiàn)。不過(guò)，高瓴方面對(duì)此一直不予置評(píng)。

即便如此，農(nóng)夫山泉IPO前仍獲得了多位基石投資者熱捧，包括：富達(dá)國(guó)際、美國(guó)對(duì)沖基金Coatue、新加坡政府投資公司(GIC)、國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、中信旗下誠(chéng)通中信農(nóng)業(yè)基金、日資基金公司ORIX Asia等，這些基石投資者均為大型投資基金或?qū)_基金。

不過(guò)，在條件允許的情況下，這些基金可以逐漸抽離資金退場(chǎng)，由此農(nóng)夫山泉的后續(xù)發(fā)展也會(huì)存在很大不確定性。

值得注意的是，農(nóng)夫山泉上市前進(jìn)行過(guò)突擊分紅，約100億，卻舉債逾22億。

招股書顯示，2017年到2019年，農(nóng)夫山泉凈賺119.52億元。而2017年和2018年，分別派息3.67億元，2019年再次提取資金向股東支付95.98億元股息。換言之，2019的派息是2017年、2018年的26倍，且三次分紅共計(jì)103.32億元，幾乎把三年賺的119.52億元凈利潤(rùn)“揮霍一空”。

根據(jù)鐘睒睒共計(jì)持有農(nóng)夫山泉87.4472%權(quán)益計(jì)算，近三年103.32億的分紅中，其個(gè)人獲得90.37億元，僅2019年就獲得83.9億。

此外，今年3月，農(nóng)夫山泉再次宣布派發(fā)股息9億元，并且已在4月支付完畢，這比2017年、2018年兩年的派息總額還高。而豪氣分紅后，農(nóng)夫山泉結(jié)構(gòu)性存款由2018年末36億元減至2019年末2億元；截止2020年5月31日，已經(jīng)為0。

“養(yǎng)生堂”系商業(yè)版圖

隨著農(nóng)夫山泉上市，其背后“掌舵人”鐘睒睒也被推到了聚光燈下。

鐘睒睒，不僅是農(nóng)夫山泉?jiǎng)?chuàng)始人和第一大股東，同時(shí)還是“養(yǎng)生堂”的創(chuàng)辦者，旗下另一家公司“萬(wàn)泰生物”也在今年A股上市，更是成為資本市場(chǎng)備受追捧的又一明星企業(yè)。

作為隱形富豪，鐘睒睒對(duì)“養(yǎng)生堂家族”企業(yè)的控股比例極高。更耐人尋味的是，2018年，養(yǎng)生堂有限公司首次閃現(xiàn)于A股公司的股東榜。

鐘睒睒出生于1954年，浙江人，大學(xué)學(xué)歷。曾在《浙江日?qǐng)?bào)》農(nóng)村部做記者，后下海追隨海南淘金熱、開(kāi)辦蘑菇種植公司。1993年，他創(chuàng)辦了養(yǎng)生堂 有限公司，打響?zhàn)B生堂龜鱉丸 、朵而膠囊 等品牌，邁入大健康領(lǐng)域。1996年，在杭州投資創(chuàng)立農(nóng)夫山泉 ，又先后打造出農(nóng)夫山泉 、農(nóng)夫果園 、尖叫等國(guó)內(nèi)知名飲料 品牌。目前，鐘睒睒的商業(yè)版圖和資本帝國(guó)已經(jīng)延伸到醫(yī)療健康、女性用品、房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。　

值得注意的是，鐘睒睒目前實(shí)控的主要業(yè)務(wù)，農(nóng)夫山泉、萬(wàn)泰生物等均架構(gòu)在養(yǎng)生堂旗下。“養(yǎng)生堂”控股的萬(wàn)泰生物(603392.SH)于今年4月29日登陸上交所，上市當(dāng)天總市值達(dá)到943.21億元。而次日，農(nóng)夫山泉便公布了招股書。

萬(wàn)泰生物主營(yíng)體外診斷試劑、體外診斷儀器與疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，公司生產(chǎn)的國(guó)產(chǎn)首個(gè)二價(jià)宮頸癌(HPV)疫苗馨可寧在2019年12月獲批上市，兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)收入0.76億元。

萬(wàn)泰生物的兩大股東分別是養(yǎng)生堂和鐘睒睒。鐘睒睒直接持股18.17%，通過(guò)養(yǎng)生堂持股56.98%；而養(yǎng)生堂由鐘睒睒直接持股98.38%，剩余股權(quán)則由其全資控股的杭州友福持有。

從泥瓦匠到企業(yè)家，特立獨(dú)行的低調(diào)商人

現(xiàn)年66歲的鐘睒睒，白手起家 ，創(chuàng)立養(yǎng)生堂從無(wú)到有、從小到大，背后資本版圖橫跨飲用水、醫(yī)療、保健品、農(nóng)業(yè)、金融等多個(gè)領(lǐng)域。

鐘睒睒是紹興諸暨人，在溫文爾雅的“紹興師爺”中，諸暨人一直是“好斗”的異類。而出身于傳統(tǒng)知識(shí)分子家庭，書香門第的環(huán)境，亦決定了鐘睒睒從商后的儒家 人格。

根據(jù)媒體報(bào)道，在浙江企業(yè)家中，鐘睒睒是典型的“異類”。

他從不參加企業(yè)家協(xié)會(huì)，包括浙商總會(huì)、江南會(huì)等商業(yè)大佬云集的民間團(tuán)體；亦不擔(dān)任人大代表、政協(xié)委員等高職，不出席由政府相關(guān)部門召集的企業(yè)調(diào)研會(huì)議。

鐘睒睒也從不諱言自己的孤傲個(gè)性：“我就是一個(gè)獨(dú)來(lái)獨(dú)往的人，同行們?cè)诟墒裁础⑾胧裁矗腋静还堋！?

這樣一位極其低調(diào)的浙江商人，極少在公眾場(chǎng)合露面，連萬(wàn)泰生物今年在上交所的敲鐘儀式，作為大股東的鐘睒睒也缺席了。

坊間傳聞，鐘睒睒愛(ài)看帝王片、推崇打商戰(zhàn)，篤信“斗爭(zhēng)中發(fā)展”理念。

浙商研究會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)楊軼清曾對(duì)媒體評(píng)價(jià)：“他是一線大佬，但像他這么低調(diào)的（大佬）在浙商群體中寥寥無(wú)幾。他又很有個(gè)性，各種榮譽(yù)和評(píng)選都不參加，早年拒絕了很多應(yīng)酬，可能也得罪了不少人。而‘孤狼’的外號(hào)就是由此而來(lái)，孤獨(dú)而又極具狼性。”

自負(fù)、好斗、缺少朋友，是鐘睒睒身上的各類標(biāo)簽。

根據(jù)鐘睒睒少時(shí)好友作家梅芷撰文描述：鐘的祖父鐘子逸，曾是北伐時(shí)期諸暨中共第一個(gè)黨支部書記，不過(guò)因其一度脫黨的經(jīng)歷，在“文革”時(shí)，鐘睒睒父母從省城杭州被下放到老家諸暨，鐘睒睒輟學(xué)，學(xué)過(guò)泥瓦匠，干過(guò)木工。

梅芷回憶：“1977年恢復(fù)高考時(shí)，雖然連最基礎(chǔ)的代數(shù)知識(shí)都不懂，鐘依然堅(jiān)持參加高考，連續(xù)考了兩年，但每年都以20多分的差距名落孫山。”兩次高考失利后，鐘睒睒上了電大。畢業(yè)后已是而立之年的他，成為浙江日?qǐng)?bào)社農(nóng)村部一名記者。

記者生涯被鐘睒睒時(shí)常提及，雖離開(kāi)多年，但他在多個(gè)場(chǎng)合依然自詡懷有“浙江日?qǐng)?bào)情結(jié)”。這段經(jīng)歷也為他日后的生意埋下了良好的人脈。而這些老記者朋友，如今均已在媒體圈擔(dān)任要職，這多少助力于農(nóng)夫山泉擁有著一個(gè)相對(duì)清凈的大后方輿論環(huán)境。

有意思的是，馬云與鐘睒睒的父親早年均在浙江省文聯(lián)工作。據(jù)相關(guān)人士透露說(shuō)：“鐘睒睒比馬云大10歲，早年兩人曾經(jīng)住在同一個(gè)家屬院，應(yīng)該認(rèn)識(shí)。但在公開(kāi)場(chǎng)合沒(méi)有看到過(guò)交集，是否有私交不得而知。”

值得關(guān)注的是，作為老牌民企，農(nóng)夫山泉是典型的家族企業(yè)，有關(guān)接班人問(wèn)題是其未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵。

根據(jù)媒體報(bào)道，目前，鐘睒睒的多位親屬均在公司任職。據(jù)內(nèi)部人士透露，鐘睒睒有一子一女，其兒子鐘墅子2011年從美國(guó)加州大學(xué)歐文分校英語(yǔ)專業(yè)畢業(yè)后，現(xiàn)已在養(yǎng)生堂體系內(nèi)工作并擔(dān)任相應(yīng)管理崗位，其被視為是未來(lái)接班人。