7月28日，華潤化學材料科技股份有限公司（下稱“華潤化學材料”）的創業板上市申請獲受理，計劃募資8.52億元。

公開資料顯示，該公司是“世界500強”華潤集團旗下——華潤化工控股有限公司下屬的專業化生產、銷售非纖維級聚酯切片全資子公司，也是目前生產規模處于國內前三的瓶級聚酯切片供應商。

其產品主要用于生產飲用水瓶、熱灌裝飲料瓶、碳酸飲料瓶、食用油瓶以及醫用采血管、膜、片材等領域，是可口可樂、頂津、娃哈哈、怡寶、農夫山泉等國內外知名大型飲料品企業的供應商。

財報數據顯示，2017年-2019年以及2020年1-3月，華潤化學材料實現營收分別為124.81億元、144.81億元、123.84億元以及23.96億元；實現凈利潤分別為2.22億元、5.18億元、4.48億元以及0.67億元。公司收入和凈利潤雖存在一定的波動，但仍處較高水平。

如今，隨著塑料瓶對環境的白色污染日益得到重視，綠色可回收材料也廣被提倡。華潤化學材料的塑料瓶生意能走多遠？綠色技術進展如何？環保新材料能否產業化？

640億個塑料瓶，能繞地球多少圈？

聚酯瓶片的源頭是石油。通俗些講，石油經過處理生產出石腦油，再經過催化、加氫精制、結晶、分離等若干步驟制得PTA，MEG亦是由石油制得。PTA和MEG經過聚酯流程生成聚酯切片。

聚酯瓶片是聚酯切片的下游產品，具有無毒、無味、透明度好、強度大、質量輕、阻隔性能好的特點。由于易于加工且尺寸穩定，聚酯瓶片常作為包裝材料被廣泛用于飲用水瓶、碳酸飲料瓶等領域。

根據CCF數據，2014-2019年，全球聚酯瓶片產能從2700萬噸增長至3321萬噸。預計到 2023年，全球總產能將達到3721萬噸。

值得一提的是，中國聚酯瓶片產能居全球首位，產能占比從2014年的28%增長至2019年的32%。而華潤化學材料，是中國產能曾經的“老大”。

招股書顯示，華潤化學材料擁有年產160萬噸聚酯瓶片的產能，在2017年位列中國第一。截至2019年末，該產能仍為160萬噸/年，位列全球第五、中國前三。

年產160萬噸聚酯瓶片產能是什么概念？據華潤公眾號解釋，以瓶子計算的話，一噸料可以生產4萬個瓶子，160噸料可生產約640億個瓶子。“香飄飄奶茶，一年賣出三億多杯，杯子連起來可繞地球一圈。”這句廣告詞大家都聽過，640億個瓶子可以繞地球多少圈？

（圖片來源：中國華潤有限公司公眾號）

但即便如此，華潤化學材料目前的發展也在一定程度上受限于產能。招股書顯示，2017-2019年，同行業企業三房巷、逸盛等加快產能擴張步伐，分別新增產能50萬噸/年和35萬噸/年，在產能方面分別躍居為第一、第二。華潤化學材料則由于產能受限，在需求不斷增長中被蠶食市場，份額從2017年的23%，降至2019年的19%。

（圖片來源：招股書）

為了解決此問題，華潤化學材料此次IPO募集資金將投資于珠海華潤材料年產50萬噸聚酯三期工程。該項目建成后，華潤化學材料的聚酯瓶片產能將達到210萬噸/年，超過目前第一的三房巷。

“可回收塑料瓶”不是夢

若1噸料可生產4萬個瓶子，每年210萬噸料意味著年產840億個瓶子。那么，聚酯瓶片會對環境造成高污染嗎？

華潤化學材料在招股書中稱，公司生產的主要產品為聚酯瓶片，未列入《環境保護部辦公廳關于提供環境保護綜合名錄（2017 年版）的函》所列示“高污染、高環境風險產品名錄”。報告期內，公司未發生關于環保的重大違法行為。

不過，招股書也顯示，從當前國家產業政策對聚酯材料行業的導向看，國家采取了限制和淘汰落后和高耗能單體產能的政策，鼓勵發展特種聚酯 PETG、PET泡沫等新型聚酯材料產業。

華潤化學材料正在建設 HSE 智能安全環保平臺，也在不斷發力綠色環保新材料，提高新材料產能。

我國第二代居民身份證、港澳通行證等證照的制作，便是廣泛應用的PETG。該產品透明度高，是現有聚碳酸酯（PC）、聚甲基丙烯酸甲酯材料理想的替代品。而且，PETG符合食品接觸管理要求，對人體和自然環境無毒無害，焚化時不會釋放有毒氣體，填埋處理后也不會污染地下水源。

目前我國PETG主要依靠國外進口，美國Eastman公司占我國市場份額約70-80%，韓國SK公司占我國市場份額約10-20%。兩家公司對PETG材料的全過程實行了技術保護措施。根據江蘇化工網的公開信息，受技術壁壘限制，國內僅有3家企業實現了PETG工業化生產，但國產PETG產品尚未大規模在市場流通。

招股書顯示，華潤化學材料經過長期技術攻關及國際技術合作，已掌握 PETG生產的關鍵技術，產業化條件已經成熟。本次募投項目包括珠海華潤材料10萬噸/年PETG特種聚酯工程，該項目一期5萬噸/年工程預計于2021年試車投產。

此外，公司在PET泡沫技術方面也取得多項專利技術，計劃于2020-2021年進行產業化可研及投產。截至目前，華潤化學材料共擁有專利50項，其中發明專利11項，另有15項在審發明專利。

或成“國內第一、世界第三”的 PETG 特種聚酯供應商

結合上述信息不難發現，若項目成功實施，華潤化學材料聚酯瓶片年生產能力將達到210萬噸，PETG特種聚酯瓶片年生產能力10萬噸/年。招股書稱，屆時公司將成為國內第一、世界第三的PETG特種聚酯供應商。

需要注意的是，報告期內，華潤化學材料的主要原材料之一PTA全部來自外部采購，原料自主性仍不足。相比之下，國內其他廠商如三房巷、逸盛、澄星等已組建成PTA-PET一體化的生產集團，實現了對上游原材料的掌控。

與此同時，原材料PTA價格受原油等基礎原料價格和市場供需關系影響，呈現不同程度的波動，公司原材料采購價格也存在一定的不確定性。報告期內，采購單價分別為4402.66元/噸、5518.07元/噸、5061.91元/噸、3804.78元/噸。

（圖片來源：招股書）

華潤化學材料在招股書中稱，公司于2020年已與碧辟中國建立戰略合作關系，強化與其在PTA等原材料供應方面的合作。公司不排除未來通過產業整合的方式并購其所處產業鏈的上游企業，以進一步降低原材料的采購成本，提高原材料供應的穩定性。