一家山東縣城的明星公司沖向港股。

在北大校友庹（tuǒ）華的帶領(lǐng)下，珞石機(jī)器人已擁有工業(yè)機(jī)器人、柔性協(xié)作機(jī)器人、具身智能機(jī)器人等產(chǎn)品，不僅獲得了小米、歌爾股份、智元機(jī)器人等全球超1000家客戶的認(rèn)可，還于近日從山東鄒城來到港交所門前。

一路走來，除了在天使輪獲得梅花創(chuàng)投獨(dú)家投資，珞石機(jī)器人還得到德聯(lián)資本、清控銀杏、順為資本、金沙江聯(lián)合資本、襄禾資本、深創(chuàng)投、遠(yuǎn)翼投資、新希望集團(tuán)、國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金、新業(yè)資本等支持，并在經(jīng)過10輪融資后估值達(dá)到52.95億元。

山東縣城，沖出一家全球明星公司

十年前，在國(guó)內(nèi)機(jī)器人發(fā)展剛起步時(shí)，珞石機(jī)器人便成為最早一批入局的玩家。

那個(gè)時(shí)候，隨著國(guó)家大力支持發(fā)展智能制造，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展成為國(guó)家戰(zhàn)略。為了做出中國(guó)一流的機(jī)器人品牌，庹華與央企的同事在中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街3W咖啡決定創(chuàng)業(yè)，并于2014年12月在北京成立珞石機(jī)器人。

之所以堅(jiān)定地選擇踏上創(chuàng)業(yè)之路，也離不開庹華在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期深耕。從哈爾濱理工大學(xué)畢業(yè)后，他又拿到北京大學(xué)電子與通信工程碩士學(xué)位，并在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域工作多年，早已擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。

于是，他們決定從“老本行”做起，將被視為工業(yè)機(jī)器人“大腦”的控制系統(tǒng)作為切入口，并在創(chuàng)業(yè)之初重點(diǎn)突破控制系統(tǒng)的技術(shù)。當(dāng)時(shí)，機(jī)器人控制系統(tǒng)長(zhǎng)期被國(guó)外壟斷，但這也正好成為珞石機(jī)器人的機(jī)會(huì)。

在政策大力支持、市場(chǎng)需求增加等因素影響下，產(chǎn)品備受認(rèn)可的珞石機(jī)器人并不愁訂單。不過意識(shí)到機(jī)器人控制系統(tǒng)市場(chǎng)空間有限后，他們憑借在該領(lǐng)域取得的優(yōu)勢(shì)殺入機(jī)器人本體市場(chǎng)，快速擴(kuò)大公司的業(yè)務(wù)范圍。

2016年5月，這家公司推出了第一款搭載自研控制器的XB-6機(jī)器人，成功從僅生產(chǎn)控制器轉(zhuǎn)向打造工業(yè)機(jī)器人，并逐漸覆蓋3C、物流、醫(yī)療等領(lǐng)域，最終駛?cè)氚l(fā)展快車道。庹華曾透露，他們的收入在2016年僅為25萬(wàn)元，到了2017年則將超過2500萬(wàn)元。

完成控制系統(tǒng)的研發(fā)與工業(yè)機(jī)器人的本體驗(yàn)證后，需要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品量產(chǎn)和投放市場(chǎng)的珞石機(jī)器人來到山東鄒城建廠。作為擁有雄厚傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的山東，具備區(qū)域產(chǎn)業(yè)變革的廣闊空間，而傳統(tǒng)資源型城市鄒城也蘊(yùn)含著自動(dòng)化、智能化改造的巨大潛力。

自落戶鄒城以來，當(dāng)?shù)匾恢睂⑺麄冏鳛殒溨鱽砼嘤瑸槠浒l(fā)展提供服務(wù)保障。與此同時(shí)，珞石機(jī)器人一步步成長(zhǎng)為當(dāng)?shù)貦C(jī)器人產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)基地的規(guī)模，同時(shí)還將總部遷到鄒城。

鄒城對(duì)珞石機(jī)器人寄予厚望，珞石機(jī)器人也沒有辜負(fù)鄒城的信任。按照灼識(shí)咨詢的說法，珞石機(jī)器人是中國(guó)唯一一家能夠同時(shí)量產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人與協(xié)作機(jī)器人的企業(yè)，成為在全球都排得上號(hào)的多關(guān)節(jié)機(jī)器人制造商。

小米、智元為客戶，三年半入賬超9億元

時(shí)至今日，珞石機(jī)器人構(gòu)建了豐富的機(jī)器人應(yīng)用生態(tài)體系。

從工業(yè)機(jī)器人、柔性協(xié)作機(jī)器人、具身智能機(jī)器人，到相關(guān)機(jī)器人解決方案，這家公司的業(yè)務(wù)覆蓋了工業(yè)、商業(yè)服務(wù)及醫(yī)療健康等領(lǐng)域，并取得一系列亮眼的成績(jī)。

這也得益于他們?cè)谘邪l(fā)方面的長(zhǎng)期投入。如果從2022年算起，珞石機(jī)器人三年半累計(jì)在研發(fā)上投入超過2億元，最終擁有181項(xiàng)注冊(cè)專利，并已提交38項(xiàng)待批準(zhǔn)專利申請(qǐng)。

依托自研的xCore控制系統(tǒng)及具身智能模型訓(xùn)練平臺(tái)，這家公司能為機(jī)器人產(chǎn)品賦予AI能力。同時(shí)，基于xCore控制系統(tǒng)提供的硬件及工藝包擴(kuò)展的標(biāo)準(zhǔn)化接口，他們又能幫客戶及合作伙伴部署定制化解決方案。

最終的結(jié)果是，珞石機(jī)器人成功贏得全球約40個(gè)國(guó)家和地區(qū)超1000家客戶的認(rèn)可。

除了小米、歌爾股份等消費(fèi)電子企業(yè)，還有法雷奧及福田康明斯等汽車及汽車零部件制造商，以及智元機(jī)器人等人形機(jī)器人公司，他們的客戶也覆蓋了新能源、醫(yī)療及通用制造領(lǐng)域的玩家。

正是在這個(gè)過程中，這家公司的收入和毛利得以不斷增加。

翻看招股書，在2022年至2025年6月，珞石機(jī)器人的收入分別達(dá)到約1.53億元、2.67億元、3.25億元和1.76億元。毛利率也從2022年的7%，變?yōu)?024年的21.9%。

不過在研發(fā)等因素的影響下，他們目前仍處于虧損狀態(tài)，同期的凈虧損分別約為2.38億元、1.57億元、1.92億元和0.9億元。

好消息是，由于人口老齡化加速、勞動(dòng)力成本上升、下游應(yīng)用場(chǎng)景拓展及政策支持力度加大，中國(guó)多關(guān)節(jié)機(jī)器人行業(yè)仍在持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)灼識(shí)咨詢預(yù)測(cè)，2029年中國(guó)多關(guān)節(jié)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到453億元，2024年至2029年復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.7%。

除了深耕中國(guó)市場(chǎng)，擴(kuò)大全球業(yè)務(wù)及增加海外銷售也是珞石機(jī)器人未來增長(zhǎng)的重要組成部分。在他們的規(guī)劃中，會(huì)將通過上市募集到的部分資金用于發(fā)展全球銷售網(wǎng)絡(luò)，從而支持自身的國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

10輪融資，梅花創(chuàng)投已小賺2.5億元

一路走來，珞石機(jī)器人共完成10輪融資。

在公司成立后，庹華等人拿著做好的PPT找到梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春，聊了差不多10分鐘便拿到投資。完成梅花創(chuàng)投獨(dú)家投資的190萬(wàn)元天使輪融資后，這家公司于2015年5月正式開始運(yùn)營(yíng)。

次年4月，他們從田爭(zhēng)和焦少玲兩位女士手中分別拿到40萬(wàn)元后，很快又獲得德聯(lián)資本1000萬(wàn)元投資。當(dāng)時(shí)，經(jīng)過長(zhǎng)期觀察的德聯(lián)資本發(fā)現(xiàn)工業(yè)機(jī)器人正從“奢侈品”漸漸變成必需品，并在與庹華聊了不到兩小時(shí)后于次日決定投資。

到了2017年9月，珞石機(jī)器人完成清控銀杏投資的A+輪融資。不到一年時(shí)間，這家公司又完成順為資本領(lǐng)投及金沙江聯(lián)合資本、清控銀杏、梅花創(chuàng)投跟投的B輪融資。

在投資他們前，順為資本已在過去一年拜訪了40多家工業(yè)機(jī)器人公司，同時(shí)深入走訪了20多家工廠，“作為國(guó)內(nèi)更重視技術(shù)積累，較早在控制算法上有深入布局的工業(yè)機(jī)器人公司，珞石完全有機(jī)會(huì)扛起新國(guó)產(chǎn)機(jī)器人的大旗。”

出于對(duì)珞石機(jī)器人在技術(shù)積累和產(chǎn)品打磨等方面的認(rèn)可，判斷國(guó)產(chǎn)機(jī)器人迎來巨大市場(chǎng)的襄禾資本，不僅于2020年8月投了他們1億元，同時(shí)還買了部分老股。次年5月，深創(chuàng)投和遠(yuǎn)翼投資又聯(lián)合領(lǐng)投了這家公司。

為了智能化升級(jí)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，新希望集團(tuán)于2021年12月成為珞石機(jī)器人的股東。到了2023年，國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金拿出4億元與新業(yè)資本一起入股了他們，成為該基金在智能制造領(lǐng)域金額最大的一筆投資。

由于在建設(shè)位于山東的工業(yè)園時(shí)，珞石機(jī)器人欠了鄒城國(guó)資山東正方8500萬(wàn)元。最終，通過債轉(zhuǎn)股的方式，山東正方于2024年12月成為這家公司的股東。

當(dāng)時(shí)間來到2025年6月，他們完成上市前最后一輪融資。從金沙江聯(lián)合資本手中拿到1.95億元后，珞石機(jī)器人的估值達(dá)到52.95億元。

值得注意的是，看好這家公司的TR Capital、山東科創(chuàng)投資、魯信創(chuàng)投、嘉興天啟資本、兗礦資本、光大控股等投資方，選擇通過買老股的方式成為珞石機(jī)器人的股東。

上市前，國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金持股9.67%、新希望集團(tuán)持股6.96%、順為資本持股6.44%、金沙江聯(lián)合資本持股5.82%、梅花創(chuàng)投持股4.94%。按照52.95億元的估值粗略計(jì)算，他們對(duì)應(yīng)的持股價(jià)值分別約為5.12億元、3.69億元、3.41億元、3.08億元、2.62億元。

這也意味著，梅花創(chuàng)投經(jīng)過十年的陪伴，用1190萬(wàn)元的投資獲得了2.62億元的回報(bào)，相當(dāng)于已經(jīng)小賺了2.5億元。