自2022年1月蘭州銀行上市后，2023年至2025年8月，A股尚未出現(xiàn)新的銀行IPO案例。期間，多個(gè)項(xiàng)目因自身原因而中止審核，行業(yè)整體暫時(shí)進(jìn)入較長(zhǎng)時(shí)間的“空窗”狀態(tài)。

就在2025年6月30日，深交所發(fā)行上市審核信息公開(kāi)網(wǎng)站顯示，東莞銀行與南海農(nóng)商行IPO審核狀態(tài)更新為“已受理”，重新進(jìn)入審核流程。這一動(dòng)向被市場(chǎng)解讀為城商行與農(nóng)商行沖擊A股的窗口或?qū)⒂型匦麻_(kāi)啟。

圖片來(lái)源：深交所發(fā)行上市審核信息公開(kāi)網(wǎng)站截圖

在這一背景下，天津銀行的A股IPO之路亦引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。其于2015年8月啟動(dòng)A股上市輔導(dǎo)，截至2025年8月，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)披露已經(jīng)進(jìn)展至第二十八期。

01

天津銀行增長(zhǎng)的另一面：

增長(zhǎng)質(zhì)量與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間仍有提升空間

近年來(lái)，天津銀行在業(yè)務(wù)規(guī)模層面保持穩(wěn)步擴(kuò)張，資產(chǎn)、貸款和存款等核心指標(biāo)不斷增長(zhǎng)。然而，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與運(yùn)營(yíng)質(zhì)量的層面來(lái)看，單純的規(guī)模擴(kuò)張尚未形成有效的盈利閉環(huán)，內(nèi)部發(fā)展結(jié)構(gòu)中的多個(gè)問(wèn)題正逐步顯現(xiàn)，反映出其內(nèi)在經(jīng)營(yíng)模式仍面臨一定的挑戰(zhàn)。

截至2025年3月31日，天津銀行資產(chǎn)總額達(dá)9457.80億元；客戶貸款余額為4592.29億元；負(fù)債總額為8761.95億元。其中，客戶存款余額為5173.27億元，這在一定程度上說(shuō)明其核心負(fù)債來(lái)源保持相對(duì)穩(wěn)定。

整體來(lái)看，該行在資金體量和業(yè)務(wù)支撐方面具備一定基礎(chǔ)，但進(jìn)一步分析其經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)，或不難發(fā)現(xiàn)其增長(zhǎng)質(zhì)量與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間仍有提升空間。

從盈利能力看，天津銀行2025年前三個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.17億元，同比增長(zhǎng)2.43%；凈利潤(rùn)為11億元，同比增長(zhǎng)3.77%。雖然整體呈現(xiàn)正向增長(zhǎng)趨勢(shì)，但增幅相對(duì)溫和。

然而，若回顧2024年全年，天津銀行發(fā)布的2024年度業(yè)績(jī)公告數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入167.1億元，同比增長(zhǎng)1.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38.3億元，同比增長(zhǎng)1.6%。而從2020年至2024年間來(lái)看，天津銀行的凈利息收入已呈下降趨勢(shì)，核心盈利能力在一定程度上面臨挑戰(zhàn)，在息差壓力下，天津銀行或面臨盈利模式升級(jí)的現(xiàn)實(shí)需求。

圖片來(lái)源：天津銀行2024年度業(yè)績(jī)公告

非息收入結(jié)構(gòu)的表現(xiàn)亦有待優(yōu)化。盡管2024年手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)6.9%，但相比2020年的表現(xiàn)仍存在差距，一定程度上說(shuō)明其中間業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)尚未具備持續(xù)穩(wěn)定性。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2025年3月末，天津銀行不良貸款率維持在1.70%，與年初持平；撥備覆蓋率則小幅提升至169.97%，較年初增長(zhǎng)0.76個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來(lái)源：天津銀行2025年第一季度業(yè)績(jī)公告

表面上看，風(fēng)險(xiǎn)控制能力維持穩(wěn)定，但若縱觀近年趨勢(shì)，該行不良貸款余額仍處于上升通道，2024年末為76.1億元，較上年末增加了7.9億元。盡管撥備水平尚屬充足，但未來(lái)若經(jīng)濟(jì)環(huán)境繼續(xù)承壓，其風(fēng)險(xiǎn)抵御能力仍需持續(xù)夯實(shí)。

圖片來(lái)源：天津銀行2024年度業(yè)績(jī)公告

此外，盡管天津銀行已完成多項(xiàng)IPO輔導(dǎo)相關(guān)準(zhǔn)備工作，但從資本市場(chǎng)角度看，其盈利表現(xiàn)與成長(zhǎng)預(yù)期尚需進(jìn)一步建立強(qiáng)有力的持續(xù)市場(chǎng)說(shuō)服力的機(jī)制。特別是在估值體系收緊、投資者偏好趨向高質(zhì)量成長(zhǎng)資產(chǎn)的背景下，其如何持續(xù)以高質(zhì)量發(fā)展回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，或值得后續(xù)觀察。

02

耗資5億元入股捷信消金，行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)，

資本市場(chǎng)接受度如何尚需時(shí)間驗(yàn)證

在傳統(tǒng)銀行盈利承壓、息差持續(xù)收窄的背景下，消費(fèi)金融一度被視為突破零售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)天花板的重要抓手。

天津銀行于2024年12月20日宣布，其以5億元入股捷信消金，持股比例達(dá)10%，這也意味著其正式進(jìn)軍持牌消費(fèi)金融領(lǐng)域。從戰(zhàn)術(shù)層面看，此舉意圖明顯，既補(bǔ)足了長(zhǎng)期缺失的消費(fèi)金融布局，也為其轉(zhuǎn)型多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)提供了契機(jī)。

圖片來(lái)源：天津銀行相關(guān)公告截圖

然而，這一動(dòng)作發(fā)生的時(shí)間節(jié)點(diǎn)卻并非消金黃金期。近年來(lái)，消費(fèi)金融行業(yè)整體增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，過(guò)去那種依靠大規(guī)模渠道投放和高利差驅(qū)動(dòng)擴(kuò)張的模式，已經(jīng)難以為繼。從監(jiān)管層面來(lái)看，利率上限、客戶準(zhǔn)入、催收合規(guī)等因素持續(xù)增加運(yùn)營(yíng)成本。同時(shí)，頭部機(jī)構(gòu)已形成較強(qiáng)的品牌、技術(shù)和渠道壁壘，后來(lái)者的突圍窗口相對(duì)收窄。

盡管捷信金融重組后以京東為主，但更值得注意的是，資本市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)金融的整體態(tài)度也出現(xiàn)冷卻。無(wú)論是A股市場(chǎng)還是一級(jí)市場(chǎng)，消費(fèi)金融概念的估值中樞下移成為共識(shí)，相關(guān)企業(yè)上市進(jìn)度趨緩，市場(chǎng)對(duì)高增長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的接受度顯著下降。

天津銀行在這個(gè)階段投資該賽道，或許體現(xiàn)出其推動(dòng)消費(fèi)金融布局的迫切性，但也客觀存在行業(yè)估值熱度已退的背景限制。在此背景下，天津銀行與京東系合作切入電商分期與小微信貸場(chǎng)景，能否形成差異化優(yōu)勢(shì)尚未可知；而后發(fā)入局的牌照價(jià)值、數(shù)據(jù)能力、客戶沉淀等關(guān)鍵能力，也需在今后的時(shí)間中不斷檢驗(yàn)。

風(fēng)險(xiǎn)因素亦不容忽視。根據(jù)行業(yè)普遍趨勢(shì)，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的逾期率、核銷成本和合規(guī)支出呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，加之平臺(tái)風(fēng)控技術(shù)要求高、客群信用基礎(chǔ)弱，如果業(yè)務(wù)增長(zhǎng)未能有效控制風(fēng)險(xiǎn)敞口，可能反而對(duì)天津銀行整體資產(chǎn)質(zhì)量帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。

天津銀行投資捷信消費(fèi)金融的戰(zhàn)略方向具有一定前瞻性，補(bǔ)齊了其長(zhǎng)期未涉足的消費(fèi)金融領(lǐng)域，并為非息收入提供潛在增長(zhǎng)空間。但從資本市場(chǎng)、行業(yè)發(fā)展階段、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)等多維度評(píng)估，這一決策亦存在估值回報(bào)周期長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)壓力大、邊際貢獻(xiàn)尚不明確等不確定因素。

未來(lái)，天津銀行如何平衡金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防控，提升資產(chǎn)質(zhì)量與客戶價(jià)值之間的聯(lián)動(dòng)性，或?qū)⒊蔀槠湎M(fèi)金融布局成敗的關(guān)鍵所在。

03

IPO輔導(dǎo)十年未果，28期報(bào)告已出，

天津銀行何時(shí)才能真正進(jìn)入資本市場(chǎng)的考驗(yàn)期

天津銀行A股上市的路徑雖已推進(jìn)多年，但整體進(jìn)程未能獲得實(shí)質(zhì)性突破。其當(dāng)前面臨的難點(diǎn)，不僅在于審批時(shí)間未定，更在于資本補(bǔ)充戰(zhàn)略、治理結(jié)構(gòu)完善等，亟須建立起一致、連貫的閉環(huán)。

譬如，資本補(bǔ)充機(jī)制與A股市場(chǎng)對(duì)銀行類主體的預(yù)期是否未充分匹配。從資本基礎(chǔ)來(lái)看，天津銀行近年來(lái)持續(xù)采取主動(dòng)措施強(qiáng)化資本補(bǔ)充安排，以增強(qiáng)其業(yè)務(wù)承載能力和提升抗風(fēng)險(xiǎn)水平。

2025年6月，其在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了總額為70億元的“天津銀行股份有限公司2025年金融債券（第一期）”，用于優(yōu)化整體負(fù)債結(jié)構(gòu)并補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)流動(dòng)資金。這一動(dòng)作體現(xiàn)出該行在拓寬資本來(lái)源和保障流動(dòng)性方面的主動(dòng)性與操作能力。

更具中長(zhǎng)期視角的資本戰(zhàn)略也在逐步展開(kāi)。經(jīng)2024年12月11日舉行的天津銀行2024年第三次臨時(shí)股東大會(huì)審議及批準(zhǔn)的《天津銀行股份有限公司資本補(bǔ)充規(guī)劃（2024年－2026年）》，為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，提升資本對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的支持力度，天津銀行擬發(fā)行不超過(guò)人民幣200億元（含200億元）減記型無(wú)固定期限資本債券和不超過(guò)人民幣200億元（含200億元）二級(jí)資本債券（合稱“資本補(bǔ)充工具”）。發(fā)行上述資本補(bǔ)充工具需經(jīng)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局派出機(jī)構(gòu)、中國(guó)人民銀行核準(zhǔn)后方可實(shí)施。

圖片來(lái)源：天津銀行輔導(dǎo)工作進(jìn)展情況報(bào)告（第二十八期）

再如，在治理結(jié)構(gòu)方面，天津銀行近年來(lái)確有進(jìn)展。2025年3月，天津銀行完成了新一屆董事會(huì)換屆。從新一屆董事會(huì)完成換屆來(lái)看，管理團(tuán)隊(duì)平均年齡約為52歲，既具備相當(dāng)?shù)膶I(yè)積累，也相對(duì)貼近當(dāng)前銀行業(yè)治理轉(zhuǎn)型和數(shù)字化變革的需求。

若能以此次換屆為契機(jī)，或有望進(jìn)一步推動(dòng)天津銀行市場(chǎng)化改革、提升治理效率，也可能在一定程度上為其A股上市及整體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型帶來(lái)更強(qiáng)的組織支撐。相對(duì)年輕的領(lǐng)導(dǎo)班子上任，或也意味著天津銀行正在組織架構(gòu)、管理理念與戰(zhàn)略布局上注入新的活力。

整體來(lái)看，天津銀行在A股IPO戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)過(guò)程中，已進(jìn)入一個(gè)關(guān)鍵階段。歷經(jīng)十年輔導(dǎo)與二十八期報(bào)告，仍然面臨諸多不確定因素。不過(guò)，當(dāng)前，東莞銀行與南海農(nóng)商行更新資料后恢復(fù)“已受理”狀態(tài)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)銀行IPO通道是否逐步打開(kāi)的關(guān)注。在此背景下，天津銀行能否邁出實(shí)質(zhì)性一步，我們不妨拭目以待。