“牛散”郭彥超、“投關(guān)大佬”為何紛紛看中辰至半導(dǎo)體？

一輛新能源汽車(chē)有數(shù)百顆芯片，而目前中國(guó)接近90%的汽車(chē)芯片仍依賴(lài)進(jìn)口，汽車(chē)芯片自主可控是我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

北京辰至半導(dǎo)體科技有限公司主要從事ASIL-D級(jí)車(chē)規(guī)芯片的研發(fā)設(shè)計(jì)，其背后的股東陣容不容小覷。近兩年資本市場(chǎng)一個(gè)從期貨市場(chǎng)起家的知名“牛散”——郭彥超身在其中。2023年初，郭彥超在中航電測(cè)（300114.SZ）股價(jià)飆升期間獲利上億元，更是入股成為ST左江（已退市）第八大股東，同樣獲利億元左右。很多股民甚至跟隨這位“牛散”大佬的步伐，直接抄作業(yè)。

此外，辰至半導(dǎo)體的實(shí)控人陳斌也是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)投關(guān)領(lǐng)域頭部企業(yè)金證互通的實(shí)控人。公開(kāi)信息查詢，陳斌過(guò)往投資的企業(yè)中也不乏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，如福賽科技（301529.SZ）、瑞可達(dá)(688800.SH)、固德威（688390.SH）等。

一顆汽車(chē)芯片，從最初的設(shè)計(jì)流片開(kāi)始，經(jīng)過(guò)車(chē)規(guī)認(rèn)證、車(chē)型導(dǎo)入驗(yàn)證，直至最終量產(chǎn)裝車(chē)，整個(gè)過(guò)程通常需要耗費(fèi)3至5年的時(shí)間。“期貨大佬”和“投關(guān)大佬”紛紛瞄準(zhǔn)這家芯片企業(yè)，這背后蘊(yùn)藏了什么信號(hào)？敢于在國(guó)內(nèi)率先挑戰(zhàn)技術(shù)壁壘極高的中央域控制器芯片，辰至半導(dǎo)體又是一家什么樣的企業(yè)？

01

“期貨大佬”從二級(jí)市場(chǎng)

轉(zhuǎn)向一級(jí)市場(chǎng)半導(dǎo)體

在信息時(shí)代，芯片成為了眾多產(chǎn)品和服務(wù)的基礎(chǔ)構(gòu)建模塊。而隨著中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，逐步打破了海外芯片巨頭壟斷傳統(tǒng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈體系的格局。

從產(chǎn)業(yè)生態(tài)層面看，國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)起步較晚，同時(shí)芯片制造能力在高端制程方面還在突破。至2024年底，工信部數(shù)據(jù)顯示，車(chē)規(guī)級(jí)芯片整體國(guó)產(chǎn)化率已提升至15%，但高端芯片國(guó)產(chǎn)化率仍未有顯著提升。當(dāng)前我國(guó)汽車(chē)芯片產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)生態(tài)仍在培育，也正因如此，汽車(chē)芯片行業(yè)也正處在一個(gè)前所未有的發(fā)展空間。

投資大佬們嗅覺(jué)敏銳，自然不會(huì)錯(cuò)過(guò)風(fēng)口。2025年2月，北合之港（北京）科技有限公司入股辰至半導(dǎo)體，持股3.4483%，這家公司背后便是期貨大佬郭彥超。

郭彥超是一位從期貨起家的投資大佬，曾是北京國(guó)資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)、北大荒（600598.SH）控股股東北大荒集團(tuán)、首農(nóng)食品集團(tuán)、北京糧食集團(tuán)、九三糧油等多家龍頭企業(yè)的高管。

目前，郭彥超旗下直接持股15家私募基金，曾投資賽諾醫(yī)療（688108.SH）、三元股份（600429.SH）和中船特氣（688146.SH）（已退出）三家上市公司，對(duì)外間接投資的存續(xù)公司多達(dá)395家，涵蓋科研和技術(shù)服務(wù)、制造、軟件、零售、建筑、金融、農(nóng)林等多個(gè)行業(yè)。

來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

郭彥超對(duì)芯片概念早就情有獨(dú)鐘，2023年ST左江因搭上DPU（以數(shù)據(jù)為中心的專(zhuān)用處理器）芯片概念，股價(jià)一路飆升，一度從不足百元漲至最高299.8元/股，被稱(chēng)為“史上最貴ST股”。當(dāng)年郭彥超快進(jìn)快出，在ST左江的獲利區(qū)間約為6683萬(wàn)元至2.43億元，展示出其敏捷的投資風(fēng)格。

郭彥超無(wú)論是投資期貨還是股市，大部分時(shí)候都游刃有余，而且對(duì)于長(zhǎng)短期投資的切割也十分清晰。2025年，郭彥超又殺入一級(jí)市場(chǎng)的半導(dǎo)體芯片公司，辰至半導(dǎo)體究竟有何魅力讓熱衷于二級(jí)市場(chǎng)投資的郭彥超青眼有加？未來(lái)還能否靠其繼續(xù)他的造富傳奇？

02

辰至半導(dǎo)體角逐千億市場(chǎng)賽道

郭彥超是善于借勢(shì)的投資者。

自2015年以來(lái)，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量已連續(xù)10年全球第一。2024年，我國(guó)新車(chē)電動(dòng)化滲透率超47.6%。乘聯(lián)會(huì)信息顯示，2024年第四季度自主品牌新能源乘用車(chē)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售占比達(dá)90.7%。

隨著汽車(chē)電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化和智能化的提速，車(chē)規(guī)芯片行業(yè)市場(chǎng)潛力巨大。據(jù)市場(chǎng)調(diào)查企業(yè)Omdia統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)到2025年，全球汽車(chē)芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到804億美元。2022年國(guó)內(nèi)汽車(chē)芯片市場(chǎng)規(guī)模158億美元，預(yù)計(jì)到2025年，國(guó)內(nèi)汽車(chē)芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到216億美元，未來(lái)三年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到11.1%。根據(jù)咨詢公司SA預(yù)測(cè)，2027年全球汽車(chē)半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模將接近千億美元，中國(guó)近千億元。

2015-2025年中國(guó)和全球汽車(chē)芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Omdia、比亞迪半導(dǎo)體《招股書(shū)》、東莞證券

按照等級(jí)劃分，芯片通常可以劃分為消費(fèi)級(jí)、工業(yè)級(jí)、汽車(chē)級(jí)、軍工航天級(jí)等。相比消費(fèi)級(jí)芯片，車(chē)規(guī)級(jí)芯片對(duì)可靠性和安全性要求更高、認(rèn)證流程更長(zhǎng)，進(jìn)入車(chē)企和Tier1（汽車(chē)制造業(yè)一級(jí)供應(yīng)商）的門(mén)檻較高。

車(chē)規(guī)芯片中，以中央域控制器芯片為例，技術(shù)壁壘高，國(guó)內(nèi)無(wú)企業(yè)量產(chǎn)。目前荷蘭恩智浦公司生產(chǎn)的 S32G幾乎壟斷全球中央域控制器市場(chǎng)，我國(guó)的量產(chǎn)國(guó)產(chǎn)化率幾乎為0，該芯片的國(guó)產(chǎn)化是工信部汽車(chē)芯片自主可控攻堅(jiān)任務(wù)的重要一環(huán)。而辰至的創(chuàng)業(yè)目標(biāo)正是啃下這塊最難的骨頭。

深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)是未來(lái)十年中國(guó)科技突圍的主戰(zhàn)場(chǎng)之一。車(chē)規(guī)芯片賽道尤其值得關(guān)注——這個(gè)賽道既有千億級(jí)市場(chǎng)空間，又承載著產(chǎn)業(yè)鏈安全的戰(zhàn)略使命。ASIL-D級(jí)芯片的門(mén)檻很高，辰至選擇這個(gè)賽道有其魄力，其核心優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景明確、有足夠的技術(shù)門(mén)檻；但如其他車(chē)規(guī)芯片公司一樣也面臨雙重風(fēng)險(xiǎn)：車(chē)規(guī)認(rèn)證的“死亡之谷”、國(guó)際大廠的反向價(jià)格絞殺。

作為辰至半導(dǎo)體的核心股東金證互通，此跨界投資同樣值得關(guān)注，從金證互通服務(wù)的客戶來(lái)看，其主要業(yè)務(wù)涵蓋IPO、再融資、并購(gòu)重組等方面，累計(jì)服務(wù)客戶超過(guò)1000家。分析其投資邏輯在于，一方面看中半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期投資價(jià)值。另一方面，可以充分發(fā)揮金證互通的客戶、渠道優(yōu)勢(shì)，向辰至提供“資本+資源”雙重賦能。或許這才是金證互通躬身入局的真正緣由。

據(jù)中國(guó)上市公司網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示：金證互通2020年至2024年合計(jì)服務(wù)四百多家A股公司完成IPO上市，市場(chǎng)占有率已連續(xù)五年排名行業(yè)第一。另?yè)?jù)市場(chǎng)信息顯示，截至3月12日，2025年以來(lái)A股共有18家公司完成IPO上市，金證互通服務(wù)了9家公司，市占率進(jìn)一步提升至50%。

同時(shí)，張孝榮表示，如果辰至能在2026年前后完成量產(chǎn)驗(yàn)證，則在國(guó)產(chǎn)中央域控制器芯片領(lǐng)域?qū)蔚妙^籌，極具先發(fā)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然芯片行業(yè)“行百里者半九十”，仍建議重點(diǎn)關(guān)注其首款芯片的良率和車(chē)企定點(diǎn)進(jìn)度。

03

構(gòu)建芯片研發(fā)矩陣

辰至有哪些優(yōu)勢(shì)？

通過(guò)語(yǔ)音命令來(lái)控制汽車(chē)，通過(guò)手勢(shì)來(lái)控制車(chē)輛的操作。自動(dòng)泊車(chē)、車(chē)道保持、自動(dòng)變道等功能讓不少新手秒變老司機(jī)；有了自適應(yīng)巡航，你可以在長(zhǎng)途駕駛中小憩一下，喝杯咖啡。

汽車(chē)作為人們生活中不可或缺的交通工具，僅保障“能用”“便捷”顯然還是不夠的，在汽車(chē)智能網(wǎng)聯(lián)水平不斷攀升的前提下，保障安全性和可靠性顯得更為重要。這考驗(yàn)著研發(fā)團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)品定義能力、技術(shù)實(shí)現(xiàn)能力和創(chuàng)新水平。

辰至的研發(fā)團(tuán)隊(duì)擁有成熟落地經(jīng)驗(yàn)的高端車(chē)規(guī)域控芯片成建制研發(fā)團(tuán)隊(duì)、及從零開(kāi)始研發(fā)世界一流水平手機(jī)SoC芯片及其配套軟硬件系統(tǒng)的團(tuán)隊(duì)，全職團(tuán)隊(duì)中超過(guò)95%為研發(fā)人員，核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)均有超過(guò)20年的研發(fā)經(jīng)歷。其中，有Marvell、NXP、聯(lián)發(fā)科等國(guó)際大廠的技術(shù)帶頭人；也有哲庫(kù)的硬件團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人和基帶軟件平臺(tái)研發(fā)負(fù)責(zé)人，整個(gè)團(tuán)隊(duì)完整覆蓋IC設(shè)計(jì)、硬件系統(tǒng)研發(fā)和軟件開(kāi)發(fā)全流程，具有多顆車(chē)規(guī)和手機(jī)大芯片明星產(chǎn)品成功研發(fā)、量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。

來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

相較于目前行業(yè)內(nèi)主流海外產(chǎn)品，辰至自主研發(fā)的C1系列產(chǎn)品有以下優(yōu)勢(shì)：采用多核異構(gòu)架構(gòu)，通過(guò)硬件實(shí)現(xiàn)CAN、LIN和Ethernet以及安全加密引擎和多個(gè)高性能處理器，滿足車(chē)規(guī)ASIL-D級(jí)功能安全要求。可實(shí)現(xiàn)高速多種類(lèi)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)處理，同時(shí)具備高功能安全、低延時(shí)、高能效特點(diǎn)。此外，C1芯片實(shí)現(xiàn)硬件加密，除了通用的國(guó)際加密算法以外還可以支持國(guó)密；在同類(lèi)產(chǎn)品中接口數(shù)量最多，客戶可連接更多外設(shè)，滿足更多更復(fù)雜的中央域控制器功能要求。

要在大廠林立、競(jìng)爭(zhēng)激烈的領(lǐng)域中脫穎而出，對(duì)于如辰至這樣的國(guó)內(nèi)初創(chuàng)企業(yè)而言，每一步都需付出心血，更是巨大的挑戰(zhàn)。對(duì)于國(guó)產(chǎn)汽車(chē)芯片產(chǎn)業(yè)而言，這只是個(gè)開(kāi)始，未來(lái)充滿無(wú)限可能。