2月20日午間，聯想集團公布截至2024年12月31日的2024/25財年第三財季業績。

報告期內，聯想集團營收188.0億美元，同比增長20%，上年同期157.21億美元；第三季度凈利潤6.93億美元，同比增長106%，上年同期3.37億美元。

面對這樣一份營收與利潤雙增的財報，資本市場卻開始“用腳投票”。

財報發布不久，在當日13：00左右，聯想集團股價一改上漲模式，“由紅轉綠”開啟下跌；截至當日收盤，聯想集團每股跌7%至11.7港元，總市值1451億。

一方面，聯想集團的股價下跌或受行業板塊因素影響。2月20日，港股市場科技股全線下挫，截至收盤恒生指數跌1.61%，恒生科技指數跌3.13%。

在整個科技板塊表現不佳的情況下，聯想集團的股價也受到了板塊拖累。即使其自身業績超預期，但在市場整體趨勢向下的環境中，也難以獨善其身。

另一方面，從聯想集團自身業務來看，聯想集團基礎設施方案業務集團的云端業務銷售額實現了顯著增長，同比增長59%，但基礎設施方案業務集團的運營利潤率卻有所收窄，導致毛利率下降。投資者可能因此對公司整體盈利能力的可持續性產生疑慮，進而影響股價。

此外，從整個科技行業來看，聯想集團雖然在個人電腦和智能設備領域有一定市場份額，但競爭對手也在不斷發展，如戴爾、惠普等在 PC 市場的競爭，以及其他科技公司在新興技術領域的競爭，這使得投資者對聯想集團未來能否保持市場地位和盈利能力存在擔憂，進而反映在股價上。

具體到聯想集團第三財季業績各業務的財務表現。其中，智能設備業務集團（IDG）表現亮眼，再次實現同比雙位數增長，營收達137.9億美元，同比增12%。

基礎設施方案業務集團（ISG）實現單季盈利，營收同比暴漲近60%至39.38億美元，連續第三個季度創下營收新高。

方案服務業務集團（SSG）再度展現強勁增長動能，營收規模突破22.57億美元，同比實現雙位數增幅，創歷史新高。

聯想集團表示，本財季聯想集團個人電腦業務全球市場份額達24.3%，領先第二名近5個百分點。IDG智能設備業務集團運營利潤率達7.3%。AIPC作為一個全新的智能設備品類，正加速超預期兌現，具有五個特征的AIPC在中國市場筆記本銷量占比達15%。

在公布業績的同時，聯想集團宣布，將在AI PC端側本地部署DeepSeek大模型，這將成為全球首家端側部署該大模型的AI PC品牌。

華泰證券稱，DeepSeek的出現使端側部署算力的需求明顯增長，具有一定算力能力的超極本需求有望邊際向上，長期看利好下游AI應用繁榮和商業化落地，AIPC有望帶動PC消費者再次換機，聯想作為全球PC龍頭有望受益。維持“買入”評級。

聯想集團董事長兼CEO楊元慶表示，“具有更高效率和更低成本的人工智能技術加速了個人智能，尤其是加速端側智能、邊緣側智能的成熟進程，也促進并加速了人工智能在企業的部署和客制化應用，這與聯想很早就確立的混合式人工智能的愿景是一致的。未來，憑借對創新的持續投入，憑借卓越且富有韌性的全球運營，我們有信心推動可持續的增長和盈利的提升。”